近期 تراجعت أسهم تسلا (Tesla) بشكل ملحوظ في أسواق رأس المال، إذ انخفضت منذ بداية العام بنحو 17%، وهي الأسوأ بين «العمالقة السبعة» في الولايات المتحدة، ما يعكس نظرة المستثمرين المتشككة إلى فترة التحول في عملياتها. ومع ذلك، أشارت مجلة Forbes إلى أن أكبر مشكلة تواجه تسلا قد لا تأتي بعد الآن من منافسيها في الصين، ولا من تباطؤ الطلب على السيارات الكهربائية، ولا حتى من الفوائد التي لا تزال نظرية جلبها سيارات الأجرة ذاتية القيادة والروبوتات البشرية الشكل. إذ إن تركيز السوق يتجه تدريجيًا نحو العملاق الآخر الذي يتبعه إيلون ماسك (Elon Musk) — شركة استكشاف الفضاء SpaceX — إذ إن الاكتتاب العام الأولي المحتمل (IPO) لها قد يسبب تأثيرًا ملموسًا لإزاحة السيولة عن تسلا.
تواجه تسلا آلام التحول، وانخفاض 17% هذا العام
تسلا في مرحلة انتقالية من بيع السيارات الكهربائية إلى تقنيات الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية. أظهرت نتائج الربع الأول أن إيراداتها بلغت 224 مليار دولار،،، مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي بزيادة 16%، كما حققت ربحًا قويًا للسهم (EPS) بقيمة 0.41 دولار. لكن في ظل خطة إنفاق رأسمالي مرتفعة متوقعة قد تصل إلى 25 مليار دولار، يولي السوق اهتمامًا كبيرًا لاستدامة تدفقاتها النقدية على المدى الطويل، بالإضافة إلى ذلك. كما قامت تسلا بتسجيل انخفاض في قيمة أصولها من البيتكوين بقيمة 222 مليون دولار، إذ لا تزال أسهم تسلا (TSLA) تنخفض هذا العام بنسبة 17%، وهي الأسوأ بين «العمالقة السبعة» في أسهم الشركات الأميركية الكبرى، ما يعكس نظرة المستثمرين المتشككة إلى فترة التحول في عملياتها.
(تسلا تسجل خسارة تتجاوز 200 مليون دولار من البيتكوين، والإنفاق الرأسمالي يرتفع بقوةTSLA ما زال ينخفض 15% هذا العام)
تشغيل SpaceX أكثر موثوقية! فرص لإجراء IPO بتقييم 1.75 تريليون دولار
وبالمقارنة مع تحديات التحول التي تواجهها تسلا، من المتوقع أن تقوم SpaceX بإجراء IPO بتقييم يصل إلى 1.75 تريليون دولار. فهي لن تصبح فحسب واحدة من أكبر الاكتتابات في التاريخ، بل ستمنح أيضًا المستثمرين في تسلا الذين سئموا انتظار وعود الرئيس التنفيذي بتقديم ما يعد به فرصتهم التي طال انتظارها: فرصة لاستثمار أكبر حجمًا وأكثر إثارة لـ«أسطورة ماسك» بشكل يستحوذ على الخيال. وتحت قيادة Gwynne Shotwell التي تتولى منصب الرئيس التنفيذي للشركة لسنوات طويلة، أظهرت SpaceX قوة موثوقة ومستقرة، وهي تقترب تدريجيًا من أن تصبح خيارًا بديلاً أكثر لمعانًا — إذ لا يوجد لديها العديد من المنافسين المباشرين، ولا يتعين عليها، كما يتعين على تسلا كل ربع سنة، مواجهة أسئلة محرجة حول موعد تمكنها من تحدي Waymo في مجال القيادة الذاتية، أو حول موعد تمكنها فعليًا من تسليم روبوتاتها.
من المتوقع أن تبلغ إيرادات SpaceX هذا العام 22 مليار دولار، وتأتي أساسًا من النمو المستقر لخدمات شبكة Starlink. ويشير محللو السوق إلى أن SpaceX تتمتع بميزة ريادية واضحة في اقتصاد الفضاء، كما أنها تَعمل ضمن صناعة ناشئة يصعب تسعيرها بشكل دقيق، ما يجعلها جذابة جدًا للمستثمرين الباحثين عن زخم نمو مرتفع. ومن المرجح جدًا أن يختار المستثمرون المؤسسون في المستقبل تعديل ممتلكاتهم في تسلا والتحول لتخصيص استثماراتهم في SpaceX، بهدف مواصلة الاستفادة من علاوة الابتكار التكنولوجي. وتوقعات دورانية رأس المال عبر القطاعات هذه ستؤدي إلى تأثير إزاحة السيولة ضد تسلا.
مخاوف الحوكمة والاندماج في النظام البيئي لشركات ماسك
مع اقتراب موعد طرح SpaceX للاكتتاب، أصبحت مشكلات تكامل الشركات والحوكمة ضمن شركات ماسك محل تركيز اهتمام المؤسسات. حاليًا، فإن الأعمال المتعلقة بشركة الذكاء الاصطناعي التابعة لـ xAI لدى ماسك متشابكة بإحكام مع SpaceX، ما يؤدي إلى ارتباط وثيق بين تطوير تقنيات القيادة الذاتية والروبوتات الأساسية لدى تسلا وبين SpaceX. وتقول جهات تحليلية إن إدارة نفس الشخص لشركتين مدرجتين تتداخل بينهما العلاقات التجارية وتتشابه مصادر الموارد قد يؤدي بسهولة إلى مخاطر محتملة لتضارب المصالح.
لكن يرى البعض أيضًا أن «معجبي ماسك» سيؤيدون الشركتين معًا، ووفقًا لتقارير سابقة، يكون ماسك قد باع جزءًا من أسهم SpaceX إلى تسلا، فإذا ارتفعت SpaceX بشدة فقد تجلب ذلك أرباحًا إلى دفاتر تسلا، كما أنه وفقًا لـ«خطة تعويض ماسك ذات الأجل العشري مع حق التصويت»، فإن هدف سعر سهم المرحلة الأولى لماسك هو 612 دولارًا، ولا يحق له الحصول على المكافأة إلا عند تحقيق ذلك.
(متابعة ماسك في المضاربة على الأسهم؟ خطة التعويض سترفع سعر سهم تسلا إلى 2300 دولار)
يظهر هذا المقال لأول مرة: «سهم تسلا انخفض 17% هذا العام، وأكبر منافس竟 هو SpaceX؟» في 鏈新聞 ABMedia。
