ارتفعت بشكل كبير خلال عام تقريبًا بمقدار 4 أضعاف! تجاوز حجم سوق رموز RWA المرقمنة 25 مليار دولار

“توكنة الأصول المادية (RWA)” تتجه من مرحلة التجربة إلى النظام المالي السائد. تظهر البيانات الأخيرة أنه إذا استثنينا العملات المستقرة، فإن حجم سوق توكنة RWA قد تجاوز 25 مليار دولار، مقارنةً بـ 6.4 مليار دولار قبل عام، بزيادة تقارب الأربعة أضعاف. بعد أن وصل حجم سوق توكنة RWA إلى 20 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025، فإن هذا النمو الانفجاري يُعد علامة على أن السوق قد انتقلت من المرحلة المبكرة التي كانت تتميز بـ “الطابع التجريبي”، إلى عهد جديد من الانتشار الواسع “للتمويل من قبل المؤسسات”.

خلال العام الماضي، دخل العديد من عمالقة التمويل التقليدي السوق، بما في ذلك بلاك روك (BlackRock)، فيديليتي (Fidelity)، وويزدم تري (WisdomTree)، حيث أطلقوا جميعًا منتجات صناديق توكنة. وفي الوقت نفسه، وفقًا لإحصائيات Nexus Data Labs، زاد عدد منتجات توكنة السندات الأمريكية من حوالي 35 إلى أكثر من 50 خلال عام واحد. 6 فئات رئيسية من الأصول تتجاوز قيمة الأصول على السلسلة مليار دولار مع توسع السوق بسرعة، تجاوزت الآن ست فئات رئيسية من الأصول المرمزة على السلسلة عتبة المليار دولار، وهي: سندات الخزانة الأمريكية، السلع الأساسية، الائتمان الخاص، صناديق الاستثمار البديلة للمؤسسات، سندات الشركات، وسندات الحكومات غير الأمريكية. على الرغم من النمو السريع في الحجم الكلي، لا تزال الأنشطة على السلسلة تركز بشكل رئيسي على “إصدار الأصول”، مع نشاط تداول محدود. ومن خلال بيانات التحويل على السلسلة، يمكن ملاحظة أن العديد من المعاملات الكبيرة لـ RWA تتركز غالبًا حول مبالغ تقارب 10 ملايين دولار. هذا الظاهرة تشبه إلى حد كبير “نقل دفعات” عند المؤسسات أثناء تخصيص الأصول، وليس سلوك تداول سوقي مستمر ومتكرر. وقد أكد تقرير استقصائي أصدرته منصة التوكنة Brickken في فبراير من هذا العام هذا الرأي. حيث أشار 53.8% من مُصدري الأصول المرمزة إلى أن الدافع الرئيسي لاستثمارهم في التوكنة هو تعزيز “قدرة التكوين الرأسمالي وكفاءة جمع التمويل”، بينما فقط 15.4% منهم يركزون على تحسين “سيولة الأصول”. وبعبارة أخرى، لا يزال التركيز الرئيسي في السوق على “كيفية رفع الأصول على السلسلة”، وليس على “كيفية تداول الأصول على السلسلة”، وحتى لو نجحت الأصول المادية في “الانتقال إلى السلسلة”، فإن الغالبية العظمى منها لم تندمج بعد بشكل حقيقي في منظومة التمويل اللامركزي (DeFi). معظم الأصول لا تزال خارج منظومة DeFi وفقًا لتقديرات Nexus Data Labs، فإن حجم المعروض من العملات المستقرة المدعومة بـ RWA يقدر بحوالي 8.49 مليار دولار، ولكن فقط حوالي 1 مليار دولار (أي حوالي 11.8%) منها يُستخدم فعليًا في بروتوكولات DeFi. أما الباقي، والذي يشكل حوالي 88%، فلا يزال يتنقل خارج أنظمة الإقراض والتداول على السلسلة. والسبب الرئيسي في ذلك هو أن هذه الأصول الأساسية تتطلب الامتثال للمتطلبات التنظيمية، بما في ذلك عمليات التحقق من الهوية (KYC)، قيود التحويل، وآليات القائمة البيضاء الصارمة. مع توسع سوق التوكنة بسرعة، تواجه الصناعة مشكلة حاسمة: ما هو الشكل النهائي الذي ستتجه إليه هذه الأصول في القطاع المالي؟ وتشير التوقعات الحالية إلى أنه إذا استمر النمو بنفس الوتيرة، فمن المتوقع أن يتجاوز حجم سوق توكنة RWA 400 مليار دولار بحلول نهاية هذا العام.