تعليق وحدة UOB كاي هيان إندونيسيا بسبب إخفاقات العناية الواجبة في الاكتتاب العام

الإجراء التنظيمي وتعليق الترخيص

جهة الرقابة المالية في إندونيسيا، هيئة الخدمات المالية OJK (Otoritas Jasa Keuangan)، فرضت غرامة وعلّقت PT Kay Hian Sekuritas (المعروفة سابقًا باسم PT UOB Kay Hian Sekuritas)، وهي وحدة إندونيسية تابعة لـ UOB Kay Hian، عن الاكتتاب في إدراجات جديدة بعد اكتشاف خروقات في العناية الواجبة وممارسات غير سليمة لتخصيص الأسهم خلال الطرح العام الأولي. وقد تم تغريم شركة الوساطة بمبلغ 250 مليون روبية (حوالي S$18,000)، وتعليق رخصة مزاولة أعمالها لمدة عام، وفقًا لبيان OJK الصادر في فبراير وإفصاحات لاحقة.

قضية الطرح العام الأولي لعام 2019

قدّمت PT Kay Hian Sekuritas دور المتعهد (المنسّق) لمطوّر عقاري PT Repower Asia Indonesia، الذي طرح أسهمه للاكتتاب العام في عام 2019. وأظهرت التحقيقات الأخيرة التي أجرتها OJK أنه قبل بدء التداول، تم تخصيص الأسهم المحجوزة للمستثمرين المستقلين إلى ثمانية أفراد كانوا قد أعلنوا في مستندات فتح حساباتهم البنكية أنهم موظفون لدى الشركة المُصدِرة. كما وجدت OJK أن عملية شراء الأسهم تم تمويلها عبر UOB Kay Hian Credit ومقره سنغافورة، وهي شركة تابعة لـ PT Kay Hian Sekuritas.

وصف مصدر في OJK هذا الترتيب بأنه “هيكل تمويل سري منسّق عبر ممر خلفي”. ووفقًا للمصدر، الذي نقلت عنه The Straits Times في 10 أبريل: “عندما يسمح المتعهد لموظفي الشركة نفسها بشراء الأسهم باستخدام أموال مقترَضة مباشرةً من شركة تابعة للمتعهد، فإنه يعرقل نزاهة الطرح العام ويخلق إحساسًا زائفًا بوجود طلب قوي في السوق. الهدف لدى المتعهدين هو إيجاد انطباع بأن هناك اهتمامًا استثماريًا عضويًا كافيًا من المستثمرين، بينما تكون الحقيقة أن الأسهم مُسيطر عليها بشكلٍ محكم من خلال ما يُسمى بشبكات المطلعين.”

نتائج OJK التنظيمية

حددت OJK أن PT Kay Hian Sekuritas كانت في وضع يسمح لها بتحديد أوجه التناقض في معلومات التوظيف المقدمة عبر شركتها التابعة لكنها لم تفعل ذلك. أدى استخدام معلومات غير دقيقة إلى خروقات لقواعد سوق رأس المال في إندونيسيا التي تحكم متطلبات العناية الواجبة وإجراءات تخصيص الأسهم. وذكرت OJK في بيانها لشهر فبراير أن هناك قواعد صارمة تنظم تخصيص أسهم الطرح العام الأولي للمطلعين لضمان عدالة السوق.

إنفاذ اللوائح وآفاق المستقبل

تعهد رئيس OJK، Friderica Widyasari Dewi، بتعزيز المراقبة وإنفاذ القانون، وتحسين الشفافية في بيانات الملكية المستفيدة للأسهم، وتحسين الحوكمة عبر مختلف المشاركين في السوق. وفي عرض تقديمي حديث للصحفيين الأجانب في جاكرتا، قالـت Dewi إن الغرامة المفروضة على PT Kay Hian Sekuritas “مبلغ كبير”، مضيفةً: “نريد أن نُظهر للجميع أننا جادون جدًا بشأن هذا الأمر. نحن نرى التلاعب بالسوق على أنه قضية خطيرة جدًا.”

لم ترد PT Kay Hian Sekuritas على طلبات التعليق من The Straits Times.

السياق الأوسع للسوق

تندرج هذه الإجراءات التنفيذية ضمن جهد أوسع من السلطات الإندونيسية لتشديد الرقابة على أسواق رأس المال بعد فترة اتسمت بتقلبات. ففي وقت سابق من عام 2024، أدت مخاوف أثارها مزود المؤشرات العالمي MSCI بشأن شفافية السوق إلى موجة بيع حادة في الأسهم الإندونيسية. ومنذ ذلك الحين، أطلقت السلطات عدة تحقيقات في ممارسات الطروحات العامة الأولية ونشاط التداول.

يرى محللون أن الإجراء التنظيمي إيجابي. قال محلل البنوك لدى S&P Global Ratings Ivan Tan إن الموقف التنظيمي الأكثر صرامة في إندونيسيا سيشجع على معايير امتثال أكثر تشددًا، ما قد “يعزز ثقة المستثمرين المحليين والأجانب على حد سواء في أسواق رأس المال في البلاد.” وأضاف Roy Purnomo، المدير في Fitch Ratings: “ستعمل (الإجراءات التنظيمية)، إذا كانت متسقة، على تحسين الشفافية المتعلقة بملكية الأسهم في المستقبل. كما ينبغي أن تعمل على تحسين جودة الطروحات العامة الأولية الجديدة.”