قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بنسبة 80 نقطة أساس، بما يشير إلى توقعات بزيادات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بأكثر من 80 نقطة أساس منذ أواخر فبراير إلى 4.2063%، متجاوزة بشكل ملحوظ نطاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالي البالغ 3.5% إلى 3.75%. يعكس ارتفاع العوائد قيام المستثمرين بتسعير زيادات وشيكة في أسعار الفائدة عبر تموضع فعلي داخل السوق، إذ انخفض مؤشر الظروف المالية الأمريكية التابع لـ Bloomberg بنحو 15% خلال ستة أيام تداول فقط بدءًا من 10 يوليو. تاريخيًا، عملت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين كمؤشر رائد لتحولات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إذ تميل إلى التحرك قبل تعديل معدل الأموال الفيدرالية بثلاثة إلى ستة أشهر عبر دورات التشديد الثلاث الأخيرة الممتدة بين 2004-2006 و2015-2018 و2022-2024.

تعافي مؤشر أشباه الموصلات فيلادلفيا بنسبة 0.6% بعد هبوط 20%

تعافى مؤشر أشباه الموصلات فيلادلفيا بنسبة 0.6% يوم الاثنين (20) بعد أن تراجع بأكثر من 20% من مستوى قياسي حققه الأسبوع السابق. لا يزال المؤشر قريبًا من عتبة سوق هابطة فنية، بينما ينتظر المستثمرون تقارير الأرباح القادمة من كبريات شركات التكنولوجيا خلال الأيام القليلة المقبلة.

مؤشر الظروف المالية من Bloomberg يتراجع 15% خلال ستة أيام تداول

تراجع مؤشر الظروف المالية الأمريكية التابع لـ Bloomberg، الذي يتتبع حدة التوتر في أسواق المال والسندات والأسهم، بشكل حاد بدءًا من 10 يوليو، لينخفض بنحو 15% خلال ستة أيام تداول فقط. ومن المتوقع أن يؤدي التشديد السريع لشروط السيولة المحلية إلى فرض إعادة تسعير جوهرية لتقييمات الأصول، ما يمثل عاملًا سلبيًا بالنسبة للأسهم الأمريكية، ولا سيما قطاعات التكنولوجيا وأشباه الموصلات مرتفعة التقييم.

عوائد سندات الخزانة لأجل عامين تقفز 80 نقطة أساس فوق معدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي

ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين في الولايات المتحدة بأكثر من 80 نقطة أساس منذ أواخر فبراير لتصل إلى 4.2063%، متجاوزة بكثير نطاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالي البالغ 3.5% إلى 3.75%. وقد أدت عوائد السندات لأجل عامين تاريخيًا دور مؤشر رائد لمسارات السياسة النقدية، إذ سبقت بدقة تعديلات معدل الأموال الفيدرالية بحوالي ثلاثة إلى ستة أشهر عبر أحدث ثلاث دورات تشديد (2004-2006، 2015-2018، 2022-2024). يوحي بيع السوق للسندات بأن نمط التاريخ هذا "العائد أولاً" يتكرر مرة أخرى، حيث يقوم المستثمرون بتسعير خطوات التشديد المقبلة عبر إجراءات ملموسة، ما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض بشكل استباقي وتشديد الظروف المالية بشكل كبير.

بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو دون التوقعات

جاء كل من مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) في يونيو دون التوقعات، ما تسبب في تحول دراماتيكي في توقعات رفع الفائدة. ووفقًا لأداة FedWatch، يمنح المتداولون احتمالًا قدره 83.4% بأن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير بعد اجتماع الأسبوع المقبل. وقال كبير الاقتصاديين لدى Goldman Sachs يان هاتزيوس إن احتمال رفع الفائدة هذا الشهر تم "استبعاده عمليًا". ومع ذلك، يعكس ذلك فترة انتقالية قصيرة لشهر يوليو، إذ تقدر الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 53.8% لرفع الفائدة بمقدار 0.25% في سبتمبر، مع اعتبار رفع الفائدة مرة واحدة قبل نهاية العام أمرًا مرجحًا جدًا.

بنوك تتوقع مسارات مختلفة لأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام

قلل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول من التركيز على الإرشاد المستقبلي التقليدي منذ توليه منصبه، مؤمنًا بأن الالتزامات المفرطة تجعل السياسة "خاملة". وقد أدى غياب إرشاد رسمي واضح إلى آراء متباينة بين كبرى البنوك بشأن مسارات السياسة المقبلة. يعرض اقتصاديون لدى Bank of America أكثر التوقعات هجومية، متوقعين ثلاث زيادات متتالية في أسعار الفائدة بإجمالي 0.75% في اجتماعات سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، بما يدفع المعدلات إلى نطاق 4.25%-4.5%، مع الإبقاء على هذا المستوى حتى 2028 أو لفترة أطول. أما BNP Paribas فيقدم نظرة أكثر اعتدالًا، إذ يتوقع زيادة واحدة فقط في أسعار الفائدة في ديسمبر هذا العام.

الأسئلة الشائعة

ما هو عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين الحالي مقارنة بمعدل سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟

وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى 4.2063%، متجاوزًا نطاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالي البالغ 3.5% إلى 3.75% بأكثر من 80 نقطة أساس منذ أواخر فبراير.

ما الاحتمال الذي يحدده المتداولون لرفع الفائدة في سبتمبر؟

وفقًا لأداة FedWatch، يقدر المتداولون حاليًا احتمالًا بنسبة 53.8% لزيادة بمقدار 0.25% في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، بينما يمنحون احتمالًا بنسبة 83.4% بأن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الفائدة دون تغيير في اجتماع الأسبوع المقبل.

كيف تختلف توقعات Bank of America وBNP Paribas لمعدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي؟

تتوقع Bank of America ثلاث زيادات متتالية في أسعار الفائدة بإجمالي 0.75% في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، بما يدفع المعدلات إلى 4.25%-4.5% حتى 2028 أو ما بعد ذلك. وتتوقع BNP Paribas زيادة واحدة فقط في أسعار الفائدة في ديسمبر هذا العام.