تواجه الجهات التنظيمية الأمريكية تحديات في إيقاف التداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق التنبؤ

تواجه الجهات التنظيمية الأمريكية تحديات كبيرة في إنفاذ القوانين المتعلقة بالتداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق التنبؤ مثل Kalshi وPolymarket، حيث قد يقوم المطلعون داخل الحكومة بالاستفادة من معلومات غير متاحة للجمهور لتحقيق مكاسب مالية. وقد حظيت المنصات بتدقيق مكثف عقب سلسلة من الرهانات غير المعتادة التي وُقِّتت بدقة وبمبالغ كبيرة، المرتبطة بأحداث حكومية كبرى، مما أثار تساؤلات حول سلطة الإنفاذ والثغرات القانونية.

أنماط مراهنة مشبوهة تُثير تحقيقًا

شهدت أسواق التنبؤ نموًا في السنوات الأخيرة، حيث تقدم منصات عروضًا للرهان على أحداث تتراوح من أنماط الطقس إلى الانتخابات والقرارات الحكومية. أما Polymarket، التي تعمل باستخدام العملات المشفرة، فقد فتحت أسواقًا لأحداث جيوسياسية تشمل استقرار حكومة إيران والعمليات العسكرية الأمريكية في المنطقة—وهي مجالات يكون فيها لمسؤولين أمريكيين حاليين تأثير مباشر.

بحلول يوم الأربعاء، كان أكثر من $25 مليون قد انتقل من يد إلى يد في سوق واحد يطرح سؤالًا حول متى سيُعلن الرئيس دونالد ترامب انتهاء العمليات العسكرية في إيران.

اشتدت الشكوك بعد أن قام محللون بفحص أنماط المراهنة المرتبطة بالعفو الذي أصدره الرئيس السابق بايدن في اللحظة الأخيرة. قامت شركة بيانات مقرها باريس، Bubblemaps، بتتبع حساب Polymarket واحد حقق ربحًا قدره $316,346 بعد وضع رهانات وُقِّتت بدقة على تلك العفو. وقال جوشوا مِتس، أستاذ في كلية الحقوق بجامعة كولومبيا ويقدم استشارات لوزارة العدل: إن احتمالات حدوث هذه النتيجة بالصدفة “معدومة تقريبًا”.

اشتملت قضية أخرى على ستة حسابات يُشتبه بأنها تتاجر اعتمادًا على معلومات داخلية، ما أدى إلى تحقيق ما مجموعه $1.2 مليون في اللحظة التي شنت فيها الولايات المتحدة غارات جوية على إيران. ردّت السيناتور إليزابيث وارن على منصة X، قائلة: “ليس حظًا. هذا يبدو كتداولًا بناءً على معلومات داخلية. لا ينبغي السماح لقلة من المطلعين بتحويل الأزمات العالمية إلى مكاسب شخصية. أنا أدفع لإجراء تحقيق.”

فجوات في الإطار التنظيمي تعقّد إنفاذ القوانين

تتمثل إحدى التحديات الأساسية في الفجوة بين ما تقوم به أسواق التنبؤ وبين ما تغطيه القوانين الحالية. أشار ريتشارد باينر، الذي شغل منصب محامي الأخلاقيات الأبرز في البيت الأبيض في عهد جورج دبليو بوش، إلى أن أسواق التنبؤ لا تُصنَّف كسوق أوراق مالية، مما يعني أن قوانين التداول بناءً على معلومات داخلية القياسية لا تنطبق.

يمنع قانون STOCK Act المسؤولين الحكوميين من استخدام معلومات غير متاحة للجمهور لتحقيق مكاسب مالية شخصية. ومع ذلك، تجعل حسابات العملات المشفرة المجهولة الهوية من شبه المستحيل تتبع من يضع فعليًا تلك الرهانات. كما أوضح مِتس، فعندما يقوم المحققون بإصدار أوامر قضائية لجلب السجلات وتتجه سلسلة الأدلة إلى حساب لا توجد له صلات بالبيت الأبيض، تتعثر جهود الإنفاذ.

وضع تنظيمي مختلف لدى المنصات

تعمل أكبر منصتين وفق أطر تنظيمية مختلفة بشكل ملحوظ. تحتفظ Kalshi بترخيص اتحادي كسوق للعقود المعينة Designated Contract Market وتخضع لإشراف لجنة تداول السلع الآجلة CFTC. ويُطلب من المنصة التحقق من هوية المستخدمين، كما أنها تضع قواعد لمنع التداول بناءً على معلومات داخلية. وقال الرئيس التنفيذي لـ Kalshi، طارق منصور، في مؤتمر حديث إن التداول بناءً على معلومات داخلية على منصته “يمكن وسيحدث في مرحلة ما أن يُعد جريمة اتحادية” وتوقع أن تُقاضي وزارة العدل في نهاية المطاف قضايا.

أما Polymarket، فبالمقابل، تعمل إلى حد كبير خارج نطاق قوانين الولايات المتحدة. التقى المدعون الفيدراليون في مانهاتن مع الشركة الشهر الماضي لمراجعة ما إذا كانت أسواقها قد تجاوزت الخطوط القانونية، لكن الهيكل الموجود خارج الولايات المتحدة واستخدام العملات المشفرة ما زالا يعيقان الإشراف.

قيود الموارد واستجابة تشريعية

تعمل CFTC، التي تتولى عادةً قيادة الإنفاذ في هذا المجال، بموارد محدودة. تمتلك الوكالة حاليًا عضوًا واحدًا فقط يعمل في منصبه—وهو رئيسها مايكِل سِليغ—بدلًا من الأعضاء الخمسة المعتادين، ولا يزال ميزانيتها أقل من $400 مليون دولار. ومن المتوقع أن يخبر سِليغ الكونغرس أن أي شخص متورط في الاحتيال أو التداول بناءً على معلومات داخلية في هذه الأسواق “سيواجه القوة الكاملة للقانون”.

استلم موظفو البيت الأبيض بريدًا إلكترونيًا في مارس حذرهم من أن المراهنة على هذه الأسواق باستخدام معلومات حكومية تنتهك قواعد الأخلاقيات الفيدرالية. وعلى مستوى الكونغرس، قدم السيناتور آدم شيف والعضو في مجلس النواب مايك ليفين مشروع قانون يُسمى Death Bets Act، والذي من شأنه حظر الأسواق المرتبطة بالإرهاب والاغتيال والحرب.

وفي الوقت نفسه، تتوقع صناعة أسواق التنبؤ الوصول إلى $1 تريليون في القيمة خلال أربع سنوات.