خفض ستاندرد آند بورز تصنيف تيثر: جدل احتياطي العملات المستقرة يطفو على السطح

في مجال العملات الرقمية، قامت وكالة ستاندرد آند بورز مؤخرًا بتخفيض تصنيف احتياطيات Tether إلى فئة “ضعيف”، وهذا الأمر أثار الكثير من النقاش داخل الدائرة. فريق التحليل في أحد البنوك الدولية أصدر تقريرًا خاصًا، ورأى أن هذا يكشف عن نقطة ضعف أساسية في العملات المستقرة—وهي أن خطر فقدان الربط بالقيمة الأصلية يظل دائمًا قائمًا، وهذا تحديدًا ليس من المشاكل التي تقلق بها الأصول الرمزية الأخرى كثيرًا.

أين تكمن المشكلة الأساسية؟ ما زال الحديث يدور حول هيكلية الاحتياطيات. يجب على مُصدري العملات المستقرة أن يضمنوا القدرة على تلبية طلبات السحب الجماعي في أي وقت، وهذا يتطلب أن تكون الاحتياطيات عبارة عن أصول عالية السيولة ومنخفضة المخاطر. لكن في حالة Tether، زادت نسبة الأصول عالية المخاطر في التكوين، ولم تعد كلها نقدًا أو سندات أمريكية قصيرة الأجل. هذا يؤثر بشكل مباشر على قدرة المستخدمين على استرداد أموالهم بسلاسة عند السحب.

من منظور التنظيم، تؤكد الهيئات التنظيمية حول العالم الآن على أهمية الشفافية والأصول ذات السيولة العالية والجودة. وفي ظل هذا الاتجاه، قد تصبح العملات المستقرة مثل USDC، والتي تتمتع بتصنيف أعلى وامتثال أكبر، أكثر جاذبية لرؤوس الأموال المؤسسية. وقد يؤدي ذلك إلى تغييرات دقيقة في هيكل السوق.