أي أسهم السيارات أفضل؟ مقارنة عميقة ودليل استثمار لأسهم الرائدة في السيارات الكهربائية الجديدة

العصر الذهبي لصناعة السيارات الكهربائية

على مدى العقود الماضية، شهدنا ثورة الحواسيب الشخصية، وموجة الهواتف المحمولة، والآن حان دور السيارات الكهربائية الجديدة أن تصبح مفضلة في سوق رأس المال. مع ارتفاع الوعي البيئي العالمي، قامت الحكومات في جميع الدول بتحديد جدول زمني لوقف بيع السيارات التي تعمل بالوقود، وأصبح سوق السيارات الكهربائية اتجاهًا لا رجعة فيه للتطور.

الاختلاف في ترقية هذه الصناعة عن السابق هو: سوق السيارات الكهربائية يمتلك إمكانات نمو طويلة الأمد مشابهة لبدايات صناعة السيارات، ومن المتوقع أن يظل يتوسع بسرعة لعقود قادمة. مقارنة بالسلع الاستهلاكية المشبعة مثل الهواتف المحمولة والحواسيب، تمثل السيارات الكهربائية فرصة جديدة لزيادة الثروة. طالما تم السيطرة على سلسلة التوريد الكاملة، والتحكم في التكاليف والتكنولوجيا، يمكن للمستثمرين أن يشاركوا في أرباح هذه الصناعة خلال العشر إلى العشرين سنة القادمة.

وضع شركات السيارات الرائدة: التنافس بين الصين وأمريكا

حاليًا، يسيطر سوق السيارات الجديدة على كل من الصين والولايات المتحدة، مع تفوق تقني وحجم سوقي يحدد قوة كل علامة تجارية. العديد من شركات السيارات الكهربائية تعتبر أسهم نمو، لكن قدراتها الربحية متفاوتة. فيما يلي نعرض أهم ثلاث شركات رائدة تستحق الانتباه حاليًا.

تسلا (TSLA.US): أسطورة العلامة التجارية التي كانت أول من يخطو الخطوة

عند الحديث عن قادة السيارات الكهربائية، لا يمكن تجاهل تسلا. استراتيجية هذه الشركة ذكية جدًا: بدأت بسيارات سوبر رياضية لبناء صورة عالية الجودة وزيادة قيمة العلامة التجارية، ثم فتحت براءات الاختراع مجانًا لتأسيس معيار صناعي، وأخيرًا حققت أرباحًا من خلال تجارة حقوق الكربون ودعم الحكومة الصينية. في عام 2020، حققت أرباحًا وادخلت ضمن مؤشر S&P 500، وارتفع سعر سهمها عشرات المرات، وأصبح ماسك أغنى رجل في العالم.

الوضع السوقي: تسلا تسيطر حاليًا على حوالي 21% من حصة سوق السيارات الكهربائية عالميًا، وتتصدر الصناعة. تستخدم الشركة إنتاجًا آليًا عاليًا، وتكاليف العمالة منخفضة، وهوامش ربح صافية حوالي 15%، متفوقة بشكل كبير على شركة BYD التي تبلغ 3.9%. ومع ذلك، تتضاءل هذه الميزة — ففي الربع الأول من 2023، زادت مبيعات تسلا بنسبة حوالي 50%، وهو أقل بكثير من زيادة BYD التي تجاوزت 100%. من المتوقع أن تنخفض حصة تسلا في السوق خارج أمريكا الشمالية بشكل واضح بحلول 2025، مع ظهور علامات تجارية جديدة تقدم أسعارًا منخفضة.

BYD (1211.HK): الرائد الحقيقي في سلسلة التوريد الكاملة

مسار نمو BYD مختلف تمامًا. تأسست في 1995، وبدأت في إنتاج البطاريات لمستهلكي الإلكترونيات، ثم استحوذت على شركة Qin Chuan للسيارات في 2003، ودخلت مجال السيارات الجديدة، وكان نقطة التحول استثمار وورين بافيت بقيمة 1.8 مليار هونغ كونغي في 2008.

الوضع السوقي: حالياً، تعتبر BYD ثاني أكبر مصنع للسيارات الكهربائية في العالم وأولها في الصين، وتحقق أرباحًا سنوية منذ الإدراج. وهوامش الربح الإجمالية حوالي 20%، مماثلة لتسلا، لكن هامش الربح التشغيلي الصافي أقل بأربعة أضعاف، بسبب: أولاً، عدم وجود حوافز حكومية أمريكية، والاستفادة بشكل رئيسي من السوق الصيني؛ ثانيًا، تنوع أنشطة الشركة (بطاريات، أجزاء، سيارات كاملة، وغيرها)، مما يجعل تقليل التكاليف عبر تسريح العمال محدودًا.

نقطة الاستثمار: تمتلك BYD سلسلة توريد كاملة من البطاريات إلى السيارات، وتتمتع بقدرة أعلى على التحكم في التكاليف مقارنة بتسلا. في 2023، زادت مبيعاتها بأكثر من ضعف تسلا، وتوسع بشكل ثابت في الأسواق الخارجية. قام وورين بافيت مؤخرًا بتقليل حصته، مما أدى إلى تقييم منخفض للسهم، ويمكن للمستثمرين على المدى الطويل التركيز عليها.

شركة ليكز (LI.US): شركة ناشئة تحقق أرباحًا في صناعة السيارات

شركة ليكز، التي تأسست حوالي 2015، مدعومة من شركة Meituan. من بين الشركات الناشئة الثلاث نيسان، Xpeng، وليكز، ليكس هي الشركة الوحيدة التي حققت أرباحًا حتى الآن. تركز استراتيجيتها على السوق المتوسط عند حوالي 350,000 يوان، مع تحديد دقيق للمنتج.

بالمقابل، تركز NIO على السوق الفاخرة فوق 400,000 يوان، وتدعمها Tencent، مع احتمال أن تتصدر منصة السيارات الذكية مستقبلًا؛ أما Xpeng، فهي تستهدف السوق منخفضة السعر تحت 200,000 يوان، لكن إذا فشلت في استحواذ حصة سوقية من خلال استراتيجية السعر المنخفض، فستواجه مخاطر توسع في الخسائر.

تصاعد المنافسة في الصناعة: بداية سباق الإقصاء

وفقًا لأحدث تحليل لرئيس مجلس إدارة BYD، وانغ تشوانفو، سوق السيارات الجديدة انتقل من نقص العرض إلى فائض، وخلال 3 إلى 5 سنوات، ستدخل الصناعة في سباق إقصاء شديد.

الضغط الرئيسي في هذا السباق يأتي من سلسلة التوريد: الموردون يرفعون الأسعار بسبب زيادة الطلب، والمستهلكون يرفضون زيادة الأسعار، مما يضع الصناعة تحت ضغط مزدوج من “عدم القدرة على رفع الأسعار” و"ارتفاع أسعار المواد الخام". فقط الشركات التي تمتلك سلسلة توريد كاملة وموارد مالية قوية ستتمكن من البقاء. الشركات الرائدة مثل BYD وتسلا، التي تسيطر على الموارد العليا، لديها ميزة أكبر في هذا التنافس.

وفي الوقت نفسه، أصبح مفهوم “السيارات الذكية” أيضًا عنصرًا حاسمًا. في ظل القوانين الحالية، الحد الأقصى للتقنية الذاتية هو المستوى 2، لكن من خلال الربط مع الهواتف، محطات الشحن، أنظمة الركن، وغيرها، يمكن تحسين تجربة المستخدم بشكل كبير. من يسيطر على النظام البيئي للمنصة الذكية، هو من سيكسب السوق المستقبلية.

تسلا مقابل BYD: من يستحق الاستثمار أكثر؟

من حيث القدرة التشغيلية الشاملة، قد تكون BYD أكثر تنافسية خلال 3 إلى 5 سنوات القادمة. الأسباب كالتالي:

تكامل سلسلة التوريد: بدأت BYD في تطوير البطاريات، وتسيطر على كامل السلسلة، وتتمتع بقدرة أعلى على التحكم في التكاليف مقارنة بتسلا. رغم أن هامش الربح الصافي لتسلا أعلى، إلا أن اعتمادها على الموردين العلويين أكبر، ومخاطر تقلب التكاليف أعلى.

دفع النمو السوقي: في الربع الأول من 2023، زادت مبيعات BYD بأكثر من 100%، متفوقة على تسلا بنسبة كبيرة. حصة تسلا في السوق العالمية تتراجع تدريجيًا، خاصة في السوق الصيني.

الموقع الاستراتيجي: تواجه تسلا ضغطًا من علامات تجارية ناشئة تقدم أسعارًا منخفضة، ويجب أن توازن بين الحفاظ على هامش الربح واستحواذ السوق؛ بينما يمكن لـ BYD أن تواصل التوسع الخارجي بثبات، وتستفيد من ميزتها الصناعية الراسخة للمنافسة عالميًا.

لماذا تستثمر الآن في أسهم السيارات الكهربائية؟

نمو صناعة السيارات الكهربائية ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو اتجاه حتمي مدفوع بأهداف الحد من الكربون عالميًا. لقد حددت الحكومات جدولًا زمنيًا لوقف بيع السيارات التي تعمل بالوقود، وسيستمر الطلب في الارتفاع.

وفقًا لنظرية “كرة الثلج” لبافيت، يتطلب الاستثمار الجيد “ثلجًا كافيًا رطبًا” (شركات ممتازة) و"منحدرًا طويلًا" (نمو طويل الأمد). صناعة السيارات الكهربائية تلبي هذين الشرطين تمامًا — الشركات الرائدة تمتلك حواجز دخول، ودورة النمو السوقية قد تستمر من 10 إلى 20 سنة.

مقارنة بالسوق المشبعة بالفعل للهواتف والحواسيب، تمثل السيارات الكهربائية فرصة جديدة لخلق القيمة. الاستثمار في هذه الصناعة يمكن أن يشارك في فوائد النمو الاقتصادي، ويشهد على تحول عصر كامل.

ماذا يجب أن يركز المستثمرون عليه عند الاستثمار في أسهم السيارات الكهربائية؟

البنية التحتية للشحن: أكبر عائق حالياً أمام انتشار السيارات الكهربائية هو نقص كثافة محطات الشحن. في تايوان والصين، غالبًا ما تفتقر مواقف السيارات في الشقق والمباني إلى أجهزة الشحن، مقارنة بمحطات الوقود التي تغطي بشكل غير متناسب. مدى تطور هذه البنية التحتية سيؤثر مباشرة على سرعة نمو الصناعة.

تأثير تقلب أسعار النفط محدود: يعتقد الكثيرون أن ارتفاع وانخفاض أسعار النفط سيؤثر على تطور السيارات الكهربائية، لكن في الواقع، خلال جائحة كوفيد، انخفض سعر النفط إلى ما دون الصفر، وازدهرت السيارات الكهربائية. السياسات البيئية وتقليل الكربون هي إلزامية، وليست مرتبطة مباشرة بأسعار النفط. على الرغم من أن العديد من العلامات التجارية لا تزال تخسر، طالما أن المساهمين لديهم نية استراتيجية للاستثمار المستمر، فإن اتجاه النمو في الصناعة لن يتغير.

سلسلة التوريد والتحكم في التكاليف: خلال 3 إلى 5 سنوات، من يستطيع السيطرة على التكاليف بأقل سعر، هو من سيسيطر على السوق. يجب مراقبة هامش الربح الإجمالي، وصافي الربح، والتدفقات النقدية، وعلاقات الموردين، فهذه المؤشرات ستحدد من سينجو من سباق الإقصاء.

مستوى الذكاء الاصطناعي: بالإضافة إلى مدى المدى، وسرعة الشحن، فإن أنظمة السيارات الذكية، والاتصال، والوظائف الأساسية للقيادة الذاتية، هي عوامل مهمة لجذب المستهلكين. الشركات التي تسيطر على النظام البيئي للذكاء الاصطناعي ستحتل موقعًا متقدمًا في المنافسة.