#ETF与衍生品 عندما رأيت المقارنة بين لايتر وهايبرليكويد، شعرت بالحاجة إلى تبرير تفكيري.

بصراحة، يمثل هذان المشروعان مسارين مختلفين لمستقبل مجرم DEX، وكلاهما يستحق أن يؤخذ على محمل الجد. يتبع هايبرليكويد مسار "سلسلة التطبيق الواحد"، مع التركيز على الأداء الأقصى والازدهار البيئي المدفوع بالحوافز؛ اختارت لايتر أن تصبح Ethereum L2، مستخدمة تقنية "السلسلة المتقاطعة بدون جسر" لاستخدام الأصول الرئيسية مباشرة كهوامش - وهذا يعني أنه يمكنك كسب دخل من الرهبنة أثناء الاحتفاظ ب stETH واستخدامها كضمان لفتح العقود، مما يملأ مباشرة كفاءة رأس المال.

والأهم من ذلك، هناك اختلافات في نماذج الأعمال. هيكل الرسوم في هايبركويد ودود للمستثمرين الكبار لكنه يحمل عتبة للمستثمرين الأفراد؛ اللايتر لا يحمل أي رسوم وفقط انزلاق - وهو أقل بكثير للمتداول العادي الذي يحمل أصلا من 1 إلى 100,000 دولار. هذا ليس خدعة، بل هو حاجز أقل حقيقيا أمام المشاركة.

ومع ذلك، رأيت أيضا شكوكا - تراجع الحوافز بعد TGE، المنافسة المكثفة، استقرار السيولة، وغيرها كلها مخاطر حقيقية. يمكن للسائل الفائق تحقيق نمو عضوي بعد الحصول على حوافز نقاط، مما يكسر لعنة "الحفر والبيع"، وهو أمر يستحق الاحترام بحد ذاته. ما إذا كان لايتر قادرا على تكرار هذه المعجزة يعتمد على ما إذا كانت تجربة المنتج والسيولة الحقيقية قادرة على دعمها.

من منظور أوسع، تحدي DEX المجرم للبورصات المركزية قد بدأ للتو. كلا الحدثين لهما نقاط قوته، والمنافسة نفسها ستدفع المسار بأكمله للأمام. بدلا من اختيار أحدهما أو الآخر، افهم المنطق وراءها – قد يتطلب مستقبل سوق المشتقات اللامركزية عدة لاعبين لاستكشاف والتحقق منه.