# ETF与衍生品

#ETF与衍生品 رؤية وجهة نظر كاثي وود الأخيرة أثرت في ذلك حقا! جعلت موقع الأصول الثلاثة BTC وETH وSOL واضحا بشكل خاص - فالبيتكوين هو رأس الجسر للنظام النقدي العالمي ودخول المؤسسات، وإيثيريوم هو البنية التحتية للمؤسسات، وسولانا يحمل خيال تطبيقات المستهلكين. هذا النهج الطبقي يعكس فعليا التغيرات العميقة التي يمر بها عالم العملات الرقمية.
ما يحمسني أكثر هو أن عمالقة المال التقليديين فعلا في حالة نشاط. مورغان ستانلي، بنك أوف أمريكا، ويلز فارغو وغيرها من المؤسسات الراسخة قدمت البيتكوين رسميا من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، وهذا ليس مجرد مسألة منتجات مالية، بل يمثل الاعتراف واحتضان الأصول اللامركزية من

#ETF与衍生品 رؤية Hyperliquid تتراجع من 80% إلى 20% من الحصة السوقية، الكثيرون يتحدثون عن تدهورها، لكنني في الواقع أكثر حماسًا. وراء هذا الانخفاض، هناك في الحقيقة ترقية استراتيجية — من نموذج B2C الذي يتنافس على جذب حركة المستخدمين، إلى بناء بنية تحتية B2B لـ"السيولة AWS".
على المدى القصير، بالتأكيد هناك ألم، حيث يستغل المنافسون الفرصة للاستحواذ على حصة السوق، والمحفزات لم تواكب ذلك. لكن على المدى الطويل، فإن قوة حركتي HIP-3 وBuilder Codes قد بدأت تظهر للتو. تخيل أن أي مطور يمكنه نشر سوق المشتقات الخاص به على Hyperliquid — الأسهم الدائمة، التعرض قبل الاكتتاب العام، تداول الأصول النادرة، وهذه الأسو

#ETF与衍生品 看到Hyperliquid从80%的市场份额跌到20%，这一幕我见过太多次了。2017年的ICO热潮、2020年的DeFi之夏、2021年的NFT狂欢——每一次都有那么一两个项目短期内呼风唤雨，然后在竞争和战略调整中陷入困顿。
لكن هذه المرة، رأيت شيئًا مختلفًا.
انحدار Hyperliquid يبدو من الخارج كفقدان للحصة السوقية، لكنه في الجوهر هو ألم الانتقال من نموذج B2C إلى B2B. هذا التحول قد يبدو كخطأ، لكنه في الواقع مقامرة على مستقبل البنية التحتية التنافسية. تذكر عندما أطلقت AWS لأول مرة، لم يفهم الكثيرون لماذا قررت أمازون فتح بنيتها التحتية الأساسية لأطراف ثالثة، والنتيجة كانت؟
منطق HIP-3 وBuilder Codes واضح جدًا — تمكين المطورين من بناء منتجات مميزة على Hyperliquid، بدلاً من أن تسيطر المنصة على كل شي

#ETF与衍生品 وبعد أن رأى حصة هايبركليوكيل السوقية تنخفض من 80٪ إلى 20٪، بدأ الكثيرون يغنون عن ملك المشتقات السابق. لكن إذا نظرت فقط إلى البيانات السطحية واستنتجت استنتاجات، فأنت تفوت فعلا منعطفا استراتيجيا دقيقا.
هذه حالة مثيرة للاهتمام جدا - Hyperliquid يتطور من "مجمع سيولة" إلى "AWS للسيولة". بصراحة، لم تعد تريد فقط أن تكون أقوى بورصة، بل تريد أن تصبح البنية التحتية لمنظومة المشتقات بأكملها.
المفتاح يكمن في آليتين جديدتين، HIP-3 وكود البناء. تخيل أي مطور يمكنه إنشاء أسواق مخصصة على Hyperliquid، وهذه الأسواق تتصل تلقائيا بجميع المحافظ المتوافقة مثل Phantom وMetaMask وغيرها. إنه مثل فتح نموذج "لي

#ETF与衍生品 Bitwise的Hyperliquid ETF提交修订文件，核心信息梳理一下：8(a)条款通过、费率0.67%、代码BHYP，这组数据基本确认产品已进入上市前最后阶段。
من وجهة نظر السلسلة، ماذا يعني هذا؟ بمجرد الموافقة على ETF، ستفتح قنوات ضخمة لتمويل المؤسسات. Hyperliquid كمنصة تداول مشتقات، حجم السيولة فيها محدود، ودخول المؤسسات سيؤدي مباشرة إلى زيادة الطلب على HLP. ما يجب التركيز عليه الآن هو: أولاً، متى ستبدأ الأموال الكبيرة في بناء مراكز على السلسلة، ثانياً، هل تتجاوب عناوين الحيتان الحالية مسبقًا، ثالثًا، هل يمكن لعقود المشتقات غير المفتوحة أن تتحمل الصدمات المحتملة في السيولة.
معدل الرسوم 0.67% يعكس ضغط المنافسة، مقارنةً بمنتجات ETF الحالية للبيتكوين الفوري.

#ETF与衍生品 نظرة على أحدث وجهات نظر كاثي وود، الإطار لا يزال واضحًا: بيتكوين كمداخل للمؤسسات، إيثريوم كالبنية التحتية، سولانا موجهة للتطبيقات الاستهلاكية. المفتاح هو مسار التواجد المؤسسي الذي تؤكد عليه — من خلال قناة ETF.
بيانات استعراض الانهيار المفاجئ في 1011 تستحق الانتباه: بيتكوين الأكثر سيولة، وتم بيعه أولاً، بينما انخفضت العملات الأخرى بمعدلات أكبر. هذا يثبت قاعدة — في ظل مشاعر الذعر، تتجه الأموال أولاً إلى الأصول ذات السيولة المنخفضة. السؤال الآن هو، متى ستتحرك المؤسسات الكبرى مثل مورغان ستانلي، بنك أوف أمريكا، يو بي إس، يو بي إس؟
من منظور السلسلة، وضع الرافعة في سوق المشتقات قد استقر، ول

#ETF与衍生品 رؤية حصة هايبرليكوليد السوقية تنخفض من 80٪ إلى 20٪، بدأ الكثير من الناس يغنون أغاني سيئة. لكن أعتقد أن هذه هي اللحظة الأكثر سوء فهمها.
على السطح، هي هزيمة، لكنها في جوهرها تحول استراتيجي - من "أنا كلي القدرة" إلى "أنا أمكن". تخلت Hyperliquid عن توسعها العدواني في جانب B2C وبنت بدلا من ذلك "AWS سائل"، مما سمح للمطورين الخارجيين بإنشاء أسواق مشتقات بحرية عبر HIP-3، وسمح لأي واجهة أمامية (Phantom، MetaMask، إلخ) بالوصول إلى منظومة التداول الكاملة من خلال Builder Codes.
يبدو أن هذا خسارة على المدى القصير، لأن المنافسين ما زالوا يلعبون حروب الحوافز وأشياء جديدة مجنونة. لكن على المدى الطوي

#ETF与衍生品 عندما رأيت تعليقات كاثي وود، عادت أفكاري إلى جنون عام 2017. في ذلك الوقت، لم يكن أحد يهتم بسيولة البيتكوين، وكان الجميع يطارد حلم عوائد 100 ضعف العملات البديلة. عندما حدث انهيار 1011 هذا العام، أظهر البيتكوين مرونة حقيقية - كان أول من يباع، لكنه كان أيضا الأسرع في التعافي. هذا ليس صدفة، بل هو علامة على النضج البيئي.
عشر سنوات من التراكم، من قيادة المستثمرين الأفراد إلى المشاركة المؤسسية، ومن النمو الوحشي إلى الدخول المؤسسي، ما نراه هو مسار تكراري واضح. الوضع الثلاثي الذي ذكره كاثي - BTC كمدخل للنظام النقدي العالمي، ETH كبنية تحتية مؤسسية، وSOL لاستضافة تطبيقات المستهلك - يعكس هذا الإ

#ETF与衍生品 عندما رأيت خبر أن صندوق Hyperliquid ETF الخاص ب Bitwise قد قدم تعديلات، خطرت لي جدول زمني واضح. هل تذكر موجة طلبات صناديق المؤشرات المتداولة في عام 2017؟ في ذلك الوقت، كان الجميع يراهن على أن "صناديق البيتكوين الفورية ستتم الموافقة عليها فورا"، وكان الانتظار أكثر من خمس سنوات. معدل رسوم صندوق Hyperliquid ETF هذه المرة 0.67٪، بصراحة، ليس منخفضا في مشهد المنافسة الحالي لصناديق المؤشرات - هذا ما علمني به السوق.
ما هو مثير للاهتمام حقا هو الاتجاه الجديد في مسار المشتقات. باعتبارها سلسلة عامة مستقلة، تمثل هايبرليكويد نفسها تطور أنظمة DEX والمشتقات على السلسلة في السنوات الأخيرة. مقارنة بت

#ETF与衍生品 عندما رأيت رأي كاثي وود الأخير، تذكرت العقبات التي وطأت فيها على مر السنين. قالت إن البيتكوين هو نقطة الدخول الرئيسية للمؤسسات لدخول السوق، وETH هو طبقة البنية التحتية، وSOL هو تطبيق للمستهلك - وهذا الحكم نفسه جيد، لكن المشكلة أن الكثير من الناس يدخلون كل شيء بعد سماعه، متجاهلين المخاطر تماما.
ماذا يخبرنا تعطل فلاش 1011؟ لدى BTC أقوى سيولة، لكنه الأول الذي يتم تحطيمه. انخفضت العملات الأخرى أكثر. هذا ليس مؤشرا جيدا، فهو يخبرك أنه عندما يضعف السوق، لا يوجد أصل يمكن إخفاؤه. كم عدد الأشخاص الذين يتبعون بشكل أعمى اتجاه تخصيص المشتقات المالية بعد مشاهدة موقف كاثي؟ تبدو الصناديق المؤسسية ال