يُعاني سوق واحد من الزكام. والعالم يصاب بنزلة برد.

هذه هي العدوى. يصيب صدمة مكانًا واحدًا، ينتشر الذعر، وفجأة تتداعى كل شيء، حتى الأصول التي لم تكن لها علاقة بالمشكلة الأصلية.
يسافر عبر الخوف، والبيع القسري، والديون المترابطة. يخسر المستثمرون المال في مكان واحد، يبيعون أصولًا أخرى لتغطية الخسائر، ويبدأ البيع في الانتشار. تصبح الارتباطات التي كانت 0.3 فجأة 0.9 بين عشية وضحاها.
هناك الآن 3 ضغوط عدوى تتصادم:
1. أغلق حرب إيران مضيق هرمز. ارتفعت أسعار النفط. تكاليف الطاقة تؤثر على كل قطاع، وكل سلسلة إمداد، وكل شركة طيران، وكل مصنع عالمي.
2. لا تزال الرسوم الجمركية تتفكك عبر التجارة العالمية، وتؤثر بشكل أكبر على الأسواق الناشئة.
3. تتحرك الأسهم والسندات معًا، وليس بشكل متعاكس. هذا يكسر التحوط الكلاسيكي.
صندوق النقد الدولي يصف مخاطر العدوى بأنها "حاسمة نحو الانخفاض". الأسواق تراهن على انتهاء الحرب بسرعة. وإذا لم يحدث ذلك، فإن الدومينو ستصبح أكثر إثارة للاهتمام.