في 15 يوليو 2026 (بتوقيت بكين)، شهد سوق أشباه الموصلات العالمي لحظة مفصلية. قفزت إيصالات الإيداع الأمريكية الخاصة بشركة SK海力士 (ADR) في بورصة ناسداك بنسبة 27.29% في يوم واحد، لتغلق عند 193.92 دولارًا، مسجلة أعلى مستوى جديد منذ إدراجها. ولم يقتصر هذا الصعود على استعادة الخسارة البالغة 9.3% في الجلسة السابقة بالكامل، بل دفع علاوة سعر الـADR مقارنةً بالأسهم العادية المدرجة في كوريا إلى التوسع حتى 51%، وهي أعلى بكثير من علاوة الإصدار بنحو 3% عند الـIPO في الأسبوع الماضي.

إنها ليست مجرد ارتداد عادي في دورة شرائح الذاكرة. السوق يعيد تسعير شركة SK海力士 بشكل جذري—من شركة مصنّعة دورية لشرائح الذاكرة إلى أصل محوري ضمن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. أصبحت الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) تتهيأ لتكون، بعد وحدات المعالجة الرسومية GPU، التذكرة الثانية الحاسمة لتحديد إمدادات القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي.

ثلاث دفعات إيجابية تتزامن: لماذا انفجرت SK海力士 فجأة بنسبة 27%؟ لم يكن الارتفاع في 15 يوليو مدفوعًا بعامل واحد فقط، بل بتزامن ثلاثي لدفعات إيجابية من حيث الأساسيات، ومشاعر المؤسسات، وآليات السوق.

الدفعة الأولى: دعم من مؤسسات أبحاث رفيعة المستوى يُعيد قلب التوقعات المتشائمة
جاء الشرر المباشر من مؤسسة أبحاث أشباه موصلات رائدة، SemiAnalysis. في 14 يوليو، أصدرت SemiAnalysis تقريرًا بعنوان “كن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين”، دعمت فيه صراحة نظرة إيجابية تجاه SK海力士. توقّع التقرير أن متوسط سعر البيع (ASP) للـDRAM لدى SK海力士 في الربع الثاني من 2026 سيرتفع بشكل كبير بنحو 45% على أساس ربع سنوي، للـDRAM