# 通货膨胀

#通货膨胀 رؤية هذا الخلاف الكبير داخل الاحتياطي الفيدرالي، أشعر ببعض العاطفة. وبحسب المعلومات، فإن أعضاء لجنة التصويت ممزقون بين التضخم والتوظيف، وبعضهم قلق حتى من تكرار كابوس "التضخم الركودي" في السبعينيات - وهو ما يوضح نقاط الألم في النظام المالي التقليدي.
يمتلك البنك المركزي الحق في طباعة النقود، لكنه في مأزق: خفض أسعار الفائدة يخشى أن يخرج التضخم عن السيطرة، وعدم خفض أسعار الفائدة يخشى الانهيار الاقتصادي. هذا النوع من الاستجابة السلبية ب "اتخاذ خطوة بخطوة" هو السبب في حاجتنا إلى Web3!
تخيل ماذا لو لم تعد السياسة النقدية تقرر من قبل عدد قليل من المسؤولين، بل كانت تدار من خلال تصويت شفاف من قبل

#通货膨胀 يكشف خفض الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي عن معلومة مهمة جدًا: توقعات السوق لخفض الفائدة في العام المقبل والنوايا الحقيقية للاحتياطي تتباينان.
يُظهر مخطط النقاط خفضًا واحدًا فقط في عام 2026، لكن السوق لا تزال تتخيل خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس. هذا الاختلاف ليس بسيطًا، ويعكس أن مشكلة التضخم لم تُحل بعد — حيث قال باول بوضوح إن التضخم لا يزال مرتفعًا، والمخاطر تميل إلى الاتجاه الصاعد.
لقد رأيت في عالم العملات الرقمية العديد من هذه الحيل: يطلق البنك المركزي إشارات التيسير، ويندفع المتداولون الأفراد للمراهنة على خفض الفائدة، ثم يتم قطعهم مباشرة عندما تتغير السياسات. وهذه المرة أيضًا

#通货膨胀 يبدو أن التضخم سيصبح مشكلة طويلة الأمد في العام القادم. تصريحات جيرسبي من الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة كانت مثيرة للاهتمام — حيث أعرب عن تفاؤله بشأن خفض الفائدة، لكنه أبدى قلقه من التسهيل السريع، وباختصار، فإن خفض الفائدة ليس بالأمر السهل.
هذه إشارة فرصة لنا كعشاق التكديس. عدم اليقين في سياسة الفائدة يؤدي إلى تقلبات كبيرة في السوق، ولجذب السيولة، سيقوم مطورو المشاريع بالمزيد من حوافز التوزيع المجاني. لقد أعددت مؤخرًا خريطة "توزيعات مجانية خلال دورة التضخم العالي"، والفكرة الأساسية هي:
**1. تتبع القطاعات الحساسة للسياسة** — عادةً ما تقوم مشاريع DeFi والعملات المستقرة بالتخطيط المبكر قبل د

#通货膨胀 داخل الاحتياطي الفيدرالي الآن في حالة انقسام حقيقي. نتائج التصويت 9:3 تبدو سهلة، لكن في الواقع الاختلاف في مواقف أعضاء اللجنة تجاه التضخم كبير لدرجة لا تصدق — جورس يفضل الانتظار حتى تظهر البيانات، شميت يعتقد أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا، وبولسون يقلق من مخاطر الركود التضخمي. هذا الوضع يذكرني بأكثر الحالات خوفًا عندما أكون أتابع التداول: تبدأ استراتيجية المتحكم الرئيسي في التشويش.
الأمر الأكثر إحباطًا هو أن التخفيض في سعر الفائدة سيكون مرة واحدة فقط العام المقبل، في حين كانت السوق تتوقع أن يكون مرتين أو أكثر، إلى أي مدى تصل هذه السياسة المتشددة، الجميع يعرف. التضخم، هذا الوحش الورقي، ل

#通货膨胀 عند رؤية تصريحات باول الأخيرة، تذكرت ذكريات تلك الفترة في عام 2021. في ذلك الوقت، كان الجميع يناقش ما إذا كان التضخم "مؤقتا" أم "هيكليا"، وكانت البنوك المركزية تؤجل رفع أسعار الفائدة مرارا وتكرارا، وكان السوق يراهن مرارا وتكرارا على استمرار التراجع. ونتيجة لذلك، جاءت دورة دورة رفع أسعار الفائدة في 2022 بشكل غير متوقع، وانحنى الكثيرون في موجة السوق تلك.
الوضع الحالي مشابه إلى حد ما وليس نفسه تماما. قال باول إن مخاطر التضخم تميل للصعود والسياسة مسار خال من المخاطر – وهذا يبدو كقول: نحن عالقون في المنتصف. من جهة، قد تدفع الرسوم الجمركية والجغرافيا السياسية الأسعار للأعلى، ومن جهة أخرى، لا

#通货膨胀 看到鲍威尔这次讲话，不禁想起2008年那轮危机前后的场景。当时美联储也是在通胀和就业之间反复摇摆，最后市场为此付出了沉重代价。
如今的局面似曾相识。三次连续降息，累计75个基点，表面上看是释放流动性的信号，但点阵图却透露出真实意图——明年仅有一次降息。这种落差本身就很说明问题。高盛说得直白：预防性降息已经到头了，接下来要看劳动力市场能否进一步走弱。
关键在于通胀还"略显偏高"这句话。这不是无关紧要的修饰词，这意味着美联储依然警惕。历史告诉我们，当央行在降息周期中仍然强调通胀风险时，往往预示着政策转向的临界点已经接近。2015年加息前、2018年底暂停降息前，都出现过类似的措辞变化。
对于加密资产来说，这是个微妙的时刻。比特币在降息宣布后一度冲上9.4万，随后又回落至9.1万区域，这个反应模式反映了市场的真实纠结——宽松政策可能已经走到天花板，而真正的转折取决于就业数据的走向。
经历过几轮周期，我学会了不迷信单次政策。关键是看趋势的确认度。如果12月和1月的非农数据继续疲软，可能还有下行空间；反之，下半年可能就要为加息做心理准备了。现在言之过早，但提前做功课总没错。

#通货膨胀 看到美联储内部9比3的投票结果，我的警觉性立刻拉满了。这不是简单的降息分歧，这是在通胀和就业之间摇摆不定的信号——最危险的信号。
还记得70年代的滞胀吗？当时美联储走走停停，结果高通胀根深蒂固，那个时代的投资者损失惨重。现在的局面似曾相识：物价压力依然顽固，劳动力市场却在降温，古尔斯比和施密德都在强调"更多数据才能决定"。换句话说，他们根本拿不准。
更扎心的是鲍威尔的利率点阵图——2026年只预计降息一次，这远低于市场预期的两次。这意味着什么？流动性不会像大家想象的那样宽松。那些靠廉价资金驱动的项目和投资逻辑，该重新审视了。
关税、AI生产力、通胀持续性风险……这些变量交织在一起，明年下半年美联储换帅时会更加复杂。历史告诉我，不确定性最多的时候，也是风险最大的时候。该做的，就是守住现金储备，警惕那些依赖宽松环境的承诺，等数据真正明朗再出手。

#通货膨胀 يحق لعملية الاحتياطي الفيدرالي هذه أن تُدرس بعناية. بيان باول مهم جدًا — "مخاطر التضخم تميل إلى الصعود"، وهذه ليست مجرد كلمات عابرة. بالتزامن مع بيانات مخطط النقاط، من المتوقع أن يكون هناك خفض واحد فقط للفائدة في عامي 2026-2027، ولا توجد توقعات لخفض الفائدة في العام المقبل، وقد أصبح التحول في السياسات واضحًا جدًا.
ردود الفعل على السلسلة على البلوكشين تؤكد ذلك أيضًا. بعد خطاب باول، تجاوز البيتكوين مستوى 94,000 دولار ثم عاد وانخفض على الفور، والآن السعر عند 91,918، هذا التراجع السريع يدل على أن السوق يراجع بسرعة فهمه لـ"انتهاء دورة التيسير". السرد السابق حول "هبوط ناعم + استمرارية خفض الف

#通货膨胀 看到鲍威尔最新的讲话，我脑子里闪过的第一个念头就是——这个故事我们好像在2008年、2015年、2020年都见过。
降息周期到头了。这次美联储很坦诚，点阵图摆明了：明年只有一次降息，后年也只有一次。换句话说，"预防性降息"这出戏已经谢幕。高盛的分析击中了要害——劳动力市场数据必须进一步走弱才能说得过去，但这个门槛被有意抬高了。
我在经历过几轮周期后，对这类转折点特别敏感。通胀"略显偏高"、通胀风险"偏向上行"这样的措辞，翻译成大白话就是：央行现在更怕通胀卷土重来，比怕就业恶化还怕。这是一个姿态的转变——从宽松向观望的转变。
历史告诉我们，这样的转折往往是市场重新定价的开始。比特币那波从9.4万突破后立即回落到9.2万，其实就是市场在消化这个信号。之前那一轮"只要降息"的预期被打破了，取而代之的是"看数据说话"的冷淡态度。
劳动力市场的确在降温——失业率上升、就业增长放缓、需求明显减弱。但问题是，这个"温度"到底要降到多低，美联储的鹰派才满意？没人说得准。而这种不确定性，往往会让市场走出最极端的波动。
经过这么多年的观察，我学会了一点：不是每一次降息都会推高资产价格。关键在于——市场期待的是什么，实际得到的又是什么。这一次，期待被现实无情地修正了。

#通货膨胀 رأيت مؤخرًا أحدث قرارات الاحتياطي الفيدرالي، وأود أن أشارككم بعض الأفكار. أوضح باول أن مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه التصاعدي، وأن عدد مرات خفض الفائدة في العام القادم انخفض بشكل حاد من المتوقع سابقًا وهو أربع مرات إلى مرة واحدة فقط، ويعكس هذا التحول تشديدًا جوهريًا في بيئة السياسة.
ما أود التأكيد عليه هو أن هذا ليس خبرًا سيئًا، بل هو تذكير لنا بضرورة إعادة تقييم تخصيص أصولنا. الضغوط المستمرة للتضخم تعني أن القوة الشرائية تتآكل تدريجيًا، وأن الاحتفاظ بالنقد فقط لم يعد خيارًا آمنًا. لكن هذا لا يعني أن نغامر بشكل أعمى — على العكس، نحن بحاجة إلى التفكير بحذر أكثر في كل عملية تخصيص.
اقتراحي