В конце февраля 2026 года Соединённые Штаты и Израиль провели совместный военный удар по Ирану. До этого на Polymarket — крупнейшем в мире децентрализованном предсказательном рынке — серия контрактов, связанных с возможным сроком военных действий США против Ирана, достигла совокупного торгового объёма более $529 млн. Этот показатель сделал рынок одним из крупнейших в истории Polymarket, сопоставимым с объёмами ставок на президентские выборы 2024 года.
Ещё более удивительным, чем масштаб торгов, оказался их характер. За 24 часа до атаки более 150 аккаунтов сделали сотни ставок, каждая на сумму не менее $1 000, поставив на то, что военные действия США начнутся на следующий день. Общая сумма достигла примерно $855 000. По меньшей мере 16 аккаунтов заработали более $100 000, сделав ставки на атаку 28-го числа, ещё 109 аккаунтов получили прибыль свыше $10 000. Аналитическая компания Bubblemaps также выявила, что шесть аккаунтов, созданных в феврале, сконцентрировали свои ставки всего за несколько часов до атаки, заработав в общей сложности около $1,2 млн.
Такая «поразительно точная» модель ставок вызвала серьёзные подозрения в инсайдерской торговле. Предсказательные рынки должны эффективно оценивать вероятность событий с помощью «коллективного разума», однако когда информированные трейдеры используют своё преимущество заранее, механизм сталкивается с фундаментальными проблемами.
Как предсказательные рынки превращают будущие события в торгуемые активы?
Чтобы понять суть возникших споров, важно разобраться в принципах работы предсказательных рынков. Такие платформы, как Polymarket, не являются традиционными сайтами азартных игр; это финансовые системы, превращающие «мнения» в торгуемые «активы».
В типичном бинарном рынке (например, «США нанесут удар по Ирану до конца марта?») смарт-контракты выпускают акции «Да» и «Нет». Эти акции свободно торгуются на вторичном рынке, их цена колеблется от $0,00 до $1,00 и напрямую отражает вероятностную оценку события рынком. Например, если акции «Да» торгуются по $0,60, значит, рынок считает вероятность события равной 60%.
Пользователи могут заработать двумя способами: купить акции по низкой цене и продать по высокой до наступления результата либо удерживать до расчёта — если прогноз оправдается, каждая выигравшая акция обменивается на $1, проигравшие становятся бесполезными. Весь процесс автоматизирован смарт-контрактами, что устраняет необходимость в доверенных посредниках. Такая возможность агрегировать разрозненную частную информацию в единую вероятность с помощью финансовых стимулов теоретически даёт предсказательным рынкам преимущество над традиционными опросами.
Однако этот механизм основан на ключевом предположении: участники имеют симметричную информацию. Если оно нарушается, ценовые сигналы могут искажаться.
Что означает ситуация, когда 2% пользователей обеспечивают 90% торгового объёма?
Структура пользователей Polymarket раскрывает истинную природу предсказательных рынков. Анализ данных блокчейна показывает, что всего 2% пользователей — профессиональные участники с высокой частотой сделок (более 200 сделок, объём свыше $100 000) — генерируют почти 90% торгового объёма платформы. При этом 69% малых розничных пользователей совершают в среднем менее 10 сделок, а медианный общий инвестиционный объём составляет всего $224.
В более широком контексте месячный торговый объём в индустрии предсказательных рынков вырос с $1,2 млрд в начале 2025 года до более $20 млрд, а число независимых кошельков утроилось за шесть месяцев до февраля 2026 года и достигло 840 000. Геополитические события, макроэкономика и политика США теперь доминируют в торговой активности, превзойдя прежние «крипто-родные» рынки.
Исследование TRM Labs показало, что 10 самых прибыльных кошельков на Polymarket в начале 2026 года использовали три основные стратегии: ставки на макроэкономические тенденции, алгоритмический маркетмейкинг и поиск событийных возможностей. Ведущие кошельки заработали $6,2 млн на разных рынках — от решений Федеральной резервной системы до чемпионата мира и выборов. Шесть из них торговали ежедневно в течение 80 дней подряд.
Таким образом, ценовые сигналы Polymarket в основном отражают суждения небольшой группы профессиональных трейдеров, а не истинный «коллективный разум». Если эти трейдеры обладают информационным преимуществом, надёжность ценовых сигналов значительно снижается.
Цена точных ставок: подозрения в инсайдерской торговле и этические дилеммы
Главная проблема, выявленная Polymarket во время инцидента с Ираном, — не дефект в механизме предсказательных рынков, а структурные риски, возникающие при пересечении этих рынков с геополитической реальностью.
Во-первых, появились обвинения в инсайдерской торговле. Профессор экономики из Дартмутского колледжа Эрик Зицевиц отметил, что всплеск ставок перед атакой «заставляет подозревать наличие предварительной информации о точном времени». Генеральный директор Bubblemaps подчеркнул, что сочетание конфликта, войны и анонимности пользователей создаёт «стимулы для информированных участников действовать заранее». Похожий паттерн наблюдался в январе 2026 года: четыре новых кошелька сосредоточили ставки на военные действия США против Ирана, не совершая других операций.
Во-вторых, возникли этические вопросы. Сенатор-демократ Крис Мерфи выразил возмущение, предположив, что необычная активность ставок перед атакой может свидетельствовать о конфликте интересов среди принимающих решения лиц. Он заявил: «Я сильно подозреваю, что некоторые участники принятия решений по войне делали ставки на этих рынках, создавая экономические стимулы — это хуже обычной инсайдерской торговли». Бывший сотрудник SEC Аманда Фишер предупредила: «Если люди могут заработать на прогнозах чужой гибели, это создаёт опасные стимулы».
Кроме того, возникли крайние случаи попыток манипулировать рынком путём вмешательства в работу СМИ. Во время ракетного инцидента между Ираном и Израилем пользователи Polymarket преследовали и угрожали израильской журналистке, требуя изменить её репортаж о последствиях ракетных ударов для влияния на результат ставок. Это показывает, что при достаточно высоких финансовых ставках участники могут не только использовать информацию, но и пытаться её исказить.
Смена центра ценообразования: как предсказательные рынки меняют оценку геополитических рисков
Несмотря на продолжающиеся споры, результаты Polymarket во время инцидента с Ираном отражают важную тенденцию: центр ценообразования смещается от традиционных институтов к участникам рынка.
Когда конфликт обострился в конце февраля, традиционные финансовые рынки были закрыты на выходные, а on-chain рынки завершили первый этап выражения рисков. Данные Polymarket показывают, что контракты «США нанесут удар по Ирану до конца марта» уже набрали более $500 млн торгового объёма до начала конфликта. Это свидетельствует о том, что сценарии войны, ранее анализируемые разведслужбами и военными экспертами, теперь оцениваются в реальном времени десятками тысяч участников рынка, инвестирующих собственные средства.
Вероятностные кривые, формируемые этим «коллективным разумом», более ликвидны и оперативны, чем прогнозы любого отдельного института. Впервые геополитический риск финансово оценивается в реальном времени. Изменения вероятностей на предсказательных рынках влияют на традиционное ценообразование активов через арбитраж и ожидания. Когда вероятность «затяжного конфликта» на Polymarket превышает 50%, трейдеры сразу покупают опционы на нефть для хеджирования.
Для крипторынка такая связь означает, что характеристики активов проходят серьёзную проверку на прочность. На фоне макроэкономической турбулентности, вызванной конфликтом между США и Ираном, биткоин проявил себя скорее как высокорискованный актив, чем как защитный инструмент. Это показывает, что при экстремальной неопределённости ликвидность криптоактивов становится важнее их функции сохранения стоимости. Криптоактивы больше не изолированы — они стали частью глобальной макроэкономической системы.
Будущее развитие: регуляторные потрясения, трансформация бизнес-модели и реструктуризация рынка
Инцидент с Ираном на Polymarket не останется единичным случаем; его последствия изменят индустрию предсказательных рынков по нескольким направлениям.
В регуляторном плане подозрительная активность ставок побудила законодателей США обеих партий предложить более жёсткие меры. Сенаторы Крис Мерфи и Майк Левин внесли законопроект, ограничивающий или запрещающий ставки на военные действия, смену режима или события, способные стимулировать конфликты. Сенаторы Ричард Блументаль и Энди Ким предложили «Закон о безопасности и честности предсказательных рынков», который более комплексно запрещает ставки на «существенную непубличную информацию» и ограничивает операторов в предложении легко манипулируемых контрактов. 23 марта 2026 года Kalshi и Polymarket объявили о новых мерах по борьбе с аномальным поведением, включая ужесточение доступа к непубличной информации.
В бизнес-модели Polymarket происходит структурный переход от «бесплатного привлечения пользователей» к «монетизации через комиссии». 30 марта 2026 года платформа полностью внедрила модель комиссий, теперь взимая комиссии с тейкеров во всех основных категориях — крипто, спорт, политика, финансы, экономика, культура и погода. По оценкам Dune Analytics, при текущем дневном торговом объёме около $160 млн, ежедневный доход платформы от комиссий составляет примерно $1,2 млн, чистый доход протокола — от $570 000 до $950 000 в день, что в годовом выражении составляет $209–342 млн. Это выводит Polymarket в число самых прибыльных приложений криптоиндустрии.
С точки зрения структуры рынка предсказательные рынки переходят от «единого нарратива» к «многообразию тем». Анализ TRM Labs показывает, что торговля на Polymarket не сосредоточена вокруг одной истории, а распределена между вероятностями смены лидеров, сценариями конфликтов и политическими событиями. Это снижает зависимость от одного события, но одновременно приводит к регуляторной фрагментации — разные темы имеют совершенно разные юридические статусы в различных юрисдикциях.
Потенциальные риски: парадокс прозрачности, информационная асимметрия и моральный риск
При рассмотрении будущего предсказательных рынков важно учитывать их внутренние структурные риски.
Парадокс прозрачности — один из самых ироничных рисков. Полная прозрачность блокчейна должна быть конкурентным преимуществом отрасли, но в ситуации с инсайдерской торговлей on-chain данные стали «доказательством для обвинения». Шесть аккаунтов, подозреваемых в ставках на конфликт между США и Ираном, имели схожие время создания, почти идентичные пути финансирования и не совершали других операций, кроме этих ставок. Такая «чистая» история транзакций в блокчейне фактически служит убедительным доказательством «ясного намерения и точной информации». Прозрачность становится обоюдоострым мечом.
Усиление информационной асимметрии — ещё один риск. Хотя данные блокчейна прозрачны, только институциональные инвесторы с высокоскоростными алгоритмами и доступом к межрыночным каналам могут быстро их интерпретировать и действовать. Это ещё больше концентрирует информационное преимущество среди профессиональных трейдеров, оставляя обычных инвесторов уязвимыми перед макроэкономической волатильностью. Аналитики TRM Labs наблюдали множество признаков манипуляции рынком, включая согласованные позиции кошельков перед важными новостями и контроль цен отдельными игроками на рынках с низкой ликвидностью.
Моральный риск также вызывает опасения. Критики утверждают, что превращение войны и насилия в финансовые продукты не только стимулирует спекуляции и инсайдерскую торговлю, но может даже поощрять насильственные события. Предсказательные рынки долго подчёркивали свою ценность для хеджирования экономических и геополитических рисков, но сделки, связанные с Ираном, не стали «положительным примером» для оценки их пользы — напротив, это предупреждение, показывающее, что платформы пока не дают действенных сигналов.
Заключение
Ставки на войну с Ираном на Polymarket, превысившие $500 млн, демонстрируют потенциал предсказательных рынков как новых инструментов для агрегирования информации и ценообразования, но одновременно выявляют структурные недостатки — информационную асимметрию, этические границы и адаптивность к регулированию. Когда 2% пользователей обеспечивают 90% торгового объёма, так называемый «коллективный разум» больше напоминает коллективное мнение небольшой группы профессиональных трейдеров. Если информированные участники могут использовать своё преимущество заранее, ценовые сигналы переходят от «коллективного инсайта» к «монетизации инсайда». Когда исход войны можно точно предсказать в ставках, конфликт между финансовизацией и этическими границами становится неизбежным.
Будущее предсказательных рынков будет зависеть от того, как они найдут баланс по трём направлениям: между прозрачностью информации и предотвращением инсайдерской торговли, между финансовыми инновациями и социальными нормами, между глобальной деятельностью и локальным регулированием. Какой бы путь индустрия ни выбрала, инцидент с Ираном на Polymarket стал чёткой границей для всего сектора.
FAQ
Вопрос: Насколько надёжны вероятности событий на Polymarket?
Ценовые сигналы Polymarket могут служить ориентиром на рынках с достаточной ликвидностью и разнообразием участников. Однако, поскольку около 90% торгового объёма обеспечивают всего 2% профессиональных пользователей с высокой частотой сделок, эти сигналы отражают в основном мнение небольшой группы трейдеров, а не истинный «коллективный разум». При наличии информационной асимметрии ценовые сигналы могут быть искажены.
Вопрос: Законны ли ставки на военные события на Polymarket?
В настоящее время Polymarket работает в правовой «серой зоне» в США. Платформа утверждает, что должна регулироваться Комиссией по торговле товарными фьючерсами, а не органами по азартным играм отдельных штатов. Однако ряд американских законодателей внесли законопроекты, прямо запрещающие ставки на военные действия, смену режима или события, связанные со смертью. Окончательное законодательство пока не принято.
Вопрос: Легко ли заработать на ставках в Polymarket?
Данные говорят об обратном. Около 87,3% пользователей в итоге теряют деньги на платформе. Основную прибыль получают профессиональные маркетмейкеры с алгоритмическими стратегиями и возможностями высокочастотной торговли, а не обычные розничные трейдеры.
Вопрос: Можно ли выявить инсайдерскую торговлю на Polymarket?
Благодаря прозрачности блокчейна аналитические компании могут отслеживать аномальные торговые паттерны, например, концентрированные ставки с новых аккаунтов и схожие пути финансирования. Однако on-chain данные позволяют выявить только «корреляции» и «аномалии» — они не могут служить «прямым доказательством» инсайдерской торговли.
