Спотовая цена золота достигла $4 514,89 за унцию 24 декабря, установив новый исторический максимум.
Фьючерсы на золото COMEX завершили торги в США 23 декабря на уровне $4 515, что на 1,02% выше по сравнению с предыдущим днем. Серебро показало более сильную динамику: фьючерсы на серебро COMEX выросли на 4,44%, достигнув $71,61.
01 Исторический прорыв
В конце 2025 года международный рынок золота достиг важной вехи. 23 декабря фьючерсы на золото COMEX в ходе торгов поднимались до $4 530,8 за унцию, что стало новым рекордом за всю историю товарных рынков.
Спотовые цены на золото сохраняли силу: во время азиатской сессии 24 декабря котировки составляли $4 514,89. По мнению большинства аналитиков, это только начало нового восходящего цикла для золота.
Серебро повторило динамику золота, но с еще большей интенсивностью. 23 декабря спотовая цена серебра взлетела до исторического максимума $69,98, а рост с начала года превысил 140%.
02 Двойные драйверы
Рост цен на золото обусловлен двумя ключевыми факторами: усилением геополитической напряженности и ожиданиями снижения ставок Федеральной резервной системы США.
В последнее время напряженные отношения между США и Венесуэлой привели к новым санкциям против венесуэльской нефти, что вызвало опасения по поводу перебоев в глобальных поставках энергоресурсов. Одновременно продолжающаяся нестабильность на Ближнем Востоке — включая кризис судоходства в Красном море и слухи об атаках на ядерные объекты Ирана — способствовала притоку средств в золото как защитный актив.
В сфере монетарной политики усилились ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС в 2026 году. Согласно данным, чистый приток средств в глобальные ETF на золото за последнюю неделю увеличился на 40% по сравнению с предыдущим кварталом, а недельные поступления достигли максимума за три месяца.
Стратег Pepperstone Group Ахмад Ассири отметил: «Геополитические трения вновь стали частью рыночной повестки. Хотя эти события пока не вызвали полноценного бегства от риска, они явно усилили потенциальный спрос на золото как ключевой инструмент хеджирования».
03 Движение институциональных средств
Постоянные покупки золота центральными банками обеспечивают устойчивую поддержку цен. По данным Всемирного совета по золоту, за первые три квартала 2025 года мировые центробанки чистыми покупками приобрели 800 тонн золота — значительно больше, чем в предыдущие годы.
Народный банк Китая увеличивает золотые резервы уже 14 месяцев подряд, а центробанки Индии, Турции и других стран также наращивают закупки. Совокупные мировые активы ETF на золото росли каждый месяц текущего года, за исключением мая.
Главный экономист Muthoot Fincorp отметил, что недавний приток средств в ETF на золото в основном обеспечили розничные инвесторы, а не институциональные. Поскольку розничные фонды менее устойчивы, это может поддерживать повышенную волатильность цен.
04 Промышленный ренессанс серебра
Рынок серебра демонстрирует еще более сильный восходящий тренд, чем золото. С начала года цены на серебро выросли примерно на 140%, значительно опередив динамику золота.
Основной причиной такого роста стала фундаментальная перестройка баланса спроса и предложения. Спрос на серебро превышает объем добычи уже пятый год подряд, а рост промышленного спроса еще больше ужесточил рынок.
Центры обработки данных для искусственного интеллекта требуют больших объемов серебра для высокопроизводительных соединителей, а солнечная фотоэлектрическая отрасль продолжает потреблять рекордные количества серебряной пасты. На промышленный спрос приходится 50–60% общего потребления серебра, тогда как на золото — лишь около 10%.
05 Прогноз цен на золото в 2026 году
Несмотря на исторические максимумы, крупные финансовые институты сохраняют оптимизм в отношении цен на золото в 2026 году, ожидая диапазон $4 800–5 000.
Goldman Sachs повысил целевой ориентир по цене золота на 2026 год до $4 900, ссылаясь на структурный спрос и двойной эффект от цикла снижения ставок ФРС. JPMorgan придерживается еще более агрессивного прогноза, ожидая, что золото превысит $5 000 в четвертом квартале 2026 года.
Технический анализ указывает на четкий восходящий канал: индикатор MACD демонстрирует бычий сигнал, а RSI держится на высоком уровне около 70, что свидетельствует о сохранении краткосрочного импульса роста.
State Street Global Advisors оценивает вероятность достижения золота отметки $5 000 примерно в 30%.
06 Новая логика бычьего рынка золота
Текущий бычий рынок золота принципиально отличается от традиционных циклов. Это не просто очередной раунд роста, вызванный снижением ставок, а переоценка стоимости на фоне глубоких изменений в мировой монетарной системе.
Мировой долг достиг рекордных $307 трлн, а устойчиво отрицательные реальные процентные ставки продолжают поддерживать статус золота как денежного актива.
В отчете JPMorgan отмечается, что изменение тарифной политики, рост бюджетных дефицитов и распространение цифровых валют центральных банков ускоряют диверсификацию мировых резервных активов, еще больше укрепляя позиции золота как абсолютного защитного инструмента.
По мере того как центробанки развивающихся стран корректируют долю золота в резервах к целевому уровню 10%, потенциальный спрос только со стороны Китая и России может составить 2 600 тонн.
После преодоления отметки $4 500 фьючерсы на золото COMEX закрепились на уровне $4 515 24 декабря. Теперь внимание рынка сместилось с вопроса «Будет ли коррекция?» на «Где следующий уровень сопротивления?»
Среди институциональных прогнозов уровень $5 000 стал консенсусной целью для большинства крупных банков в 2026 году. Активы ETF на золото растут несколько недель подряд, отражая устойчивый спрос инвесторов на драгоценные металлы как защитный актив и инструмент хеджирования от обесценения валют.
