23 de janeiro de 2025, o então Presidente dos EUA, Trump, assinou a Ordem Executiva n.º 14178: Reforçar a Liderança Americana nas Tecnologias Financeiras Digitais. Este documento inverteu de forma dramática a orientação da política norte-americana relativamente aos ativos digitais, sendo amplamente considerado um ponto de viragem crucial para o mercado.
A clareza regulatória desencadeou uma vaga de atividade, alimentando uma onda de fusões e aquisições (M&A) em todo o setor, que elevou o volume anual de transações para 86 mil milhões $. Destaca-se, em particular, a aquisição da Deribit pela Coinbase, avaliada em 2,9 mil milhões $.
01 Mudança de Política: O Primeiro Ano de Trump como "Presidente das Criptomoedas"
Em 2025, Trump tornou-se o primeiro líder norte-americano amplamente reconhecido como o "Presidente das Criptomoedas". A sua primeira ordem executiva centrada em cripto, assinada a 23 de janeiro, estabeleceu a base política para a trajetória do mercado ao longo de todo o ano.
No essencial, esta ordem definiu uma política nacional de apoio ao desenvolvimento da indústria dos ativos digitais nos EUA, protegendo explicitamente os direitos legais dos cidadãos de aceder e utilizar blockchains públicas, negociar e custodiar autonomamente os seus ativos.
Revogou ainda por completo o enquadramento regulatório da administração anterior e proibiu expressamente a criação e circulação de moedas digitais de banco central (CBDC) nos EUA, deslocando o foco inteiramente para a inovação cripto do setor privado.
Esta inversão política impulsionou de imediato as finanças tradicionais. Em 2025, mais de 28% dos norte-americanos detinham criptomoedas, levando bancos e gigantes da gestão de ativos, até então reticentes, a entrarem rapidamente no setor.
02 Subida de Preço: Bitcoin Atinge um Máximo Histórico de 126 000 $
Impulsionado por políticas favoráveis e capital institucional, o Bitcoin registou uma performance notável em 2025.
Segundo dados de mercado da Gate, o Bitcoin atingiu quase 126 000 $ por unidade no início de outubro, estabelecendo um novo máximo histórico.
Vários fatores estiveram na origem deste movimento. Por um lado, os mercados anteciparam um início mais precoce do ciclo de descida das taxas de juro pela Reserva Federal, alterando as expectativas de liquidez global.
Por outro lado, os ETFs spot de Bitcoin continuaram a captar entradas de capital. Além disso, uma "paralisação" do governo federal dos EUA no início de outubro, devido a questões de financiamento, levou a uma procura por ativos de refúgio, impulsionando ainda mais o preço do Bitcoin para níveis recorde.
Após atingir o seu pico histórico, o mercado registou uma forte volatilidade e uma correção acentuada. No final de dezembro, o preço de negociação do Bitcoin recuou para cerca de 90 000 $.
03 Entrada Institucional: Onda de M&A de 86 mil milhões $ e o Efeito Flywheel das Empresas DAT
A conjugação de políticas e preços desencadeou uma consolidação sem precedentes no setor. Em 2025, o valor total das transações de M&A em cripto atingiu um recorde de 86 mil milhões $, quase quadruplicando o total de 2024.
Entre estas operações, destaca-se a aquisição da plataforma de derivados Deribit pela Coinbase, por 2,9 mil milhões $, o maior negócio da história do setor.
Para além da onda de M&A, destacou-se em 2025 o modelo conhecido como DAT. DAT refere-se a empresas cotadas em bolsa que, de forma estratégica, adicionam Bitcoin, Ethereum e outros ativos cripto ao seu balanço.
O mecanismo central é um verdadeiro flywheel financeiro: "captação de capital—compra de cripto—subida da cotação—nova captação de capital". O valor total de ativos digitais detidos por empresas DAT a nível global já supera os 100 mil milhões $.
As alocações de ativos destas empresas expandiram-se também para além das posições iniciais em Bitcoin, incluindo agora Ethereum, Solana e outros. Por exemplo, a BitMine, cotada nos EUA, lançou em 2025 a sua estratégia de tesouraria em Ethereum, fazendo disparar a cotação das suas ações em mais de 1 100% num curto espaço de tempo.
04 O Lado Sombrio do Mercado: O Ataque de 1,4 mil milhões $ à Bybit e o Desafio da Segurança
Apesar do forte crescimento do setor, os riscos de segurança mantiveram-se bem presentes. Só no primeiro trimestre de 2025, as perdas resultantes de ataques a cripto ultrapassaram 2 mil milhões $.
Destes, as vulnerabilidades de controlo de acesso representaram quase 1,63 mil milhões $ em perdas, valor fortemente influenciado pelo ataque de 1,4 mil milhões $ à exchange Bybit.
A escala e sofisticação dos ataques continuaram a aumentar, sugerindo um envolvimento crescente de atores estatais. Este incidente serviu de alerta para todo o setor.
Ficou exposta uma realidade dura: proteger ativos digitais exige mais do que código seguro em blockchain. Desde as interfaces front-end até aos processos internos, qualquer elo fraco na infraestrutura pode comprometer todo o sistema.
05 Evolução do Ecossistema: Stablecoins, Destaque da SOL e Novas Narrativas de Mercado
No contexto de tendências macroeconómicas amplas, setores e ativos específicos registaram evoluções críticas em 2025.
As stablecoins receberam apoio regulatório claro, tendo a sua capitalização de mercado crescido 50% ao longo do ano. São cada vez mais utilizadas para pagamentos transfronteiriços mais rápidos e económicos.
No universo das blockchains públicas, a Solana destacou-se como novo foco no espaço DAT. A 26 de dezembro, dados de mercado da Gate indicavam SOL/USDT a negociar em 120 $.
Com a melhoria da infraestrutura de mercado, a utilidade das criptomoedas como instrumento de pagamento também se reforça. Por exemplo, a MoonPay estabeleceu uma parceria com a Mastercard para lançar um cartão associado a carteira cripto, facilitando a utilização de stablecoins em transações do quotidiano.
06 Perspetivas Futuras: Consolidação Regulamentar e Incerteza em 2026
Olhando para 2026, espera-se que a onda de M&A desencadeada pelas alterações políticas continue. Prevê-se a entrada de mais instituições financeiras tradicionais no setor cripto, com impacto adicional no panorama da indústria.
No entanto, subsistem riscos e desafios. Por um lado, índices financeiros de referência como o MSCI ponderam excluir dos seus índices as empresas cujo balanço seja maioritariamente composto por ativos cripto, o que poderá afetar os fluxos de capital institucional.
Por outro, apesar de as políticas de Trump terem impulsionado um boom de curto prazo, o seu forte carácter pessoal e partidário faz com que as perspetivas futuras estejam envoltas em incerteza, devido a disputas políticas internas e à competição internacional pela soberania financeira.
Um mercado em maturação implica também uma concorrência mais intensa. O "prémio de escassez" de que beneficiaram as primeiras empresas DAT está a esbater-se, e os investidores concentram-se cada vez mais na capacidade das empresas para aumentar ativamente ativos on-chain através de staking, DeFi e outras estratégias—em vez de simplesmente deter tokens.
Perspetiva
A 26 de dezembro, o Bitcoin mantinha-se próximo dos 90 000 $, cerca de menos 30% face ao máximo histórico. Por sua vez, o preço da SOL situava-se nos 120 $, sinalizando a vitalidade contínua do ecossistema das blockchains públicas.
Este ano, as assinaturas dos decisores políticos, os contratos do capital institucional e as teclas dos hackers compuseram em conjunto a dramática sinfonia dos altos e baixos das criptomoedas. A capitalização total de mercado oscilou entre o entusiasmo e o pânico, tendo sido eliminados quase 1 bilião $ num único mês.
