Текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам сохраняется на уровне 3,50%–3,75%. Однако в Федеральной резервной системе наблюдается необычно высокий уровень внутреннего разногласия — решение по ставке в декабре 2025 года было принято со счетом 9 голосов «за» и 3 «против», что стало самым высоким уровнем несогласия с 2019 года.
С одной стороны, управляющий Милан публично выступает за снижение ставки более чем на 100 базисных пунктов в 2026 году. С другой стороны, медианное значение на графике точек ФРС показывает, что чиновники планируют только одно снижение ставки в 2026 году — на 25 базисных пунктов.
01 Внутренние разногласия в политике ФРС
Заседание Федеральной резервной системы в декабре 2025 года выявило редкий раскол. Голосование 9 против 3 стало самым высоким уровнем несогласия с 2019 года.
Разделение мнений выходит за рамки результатов голосования и отражает рост поляризации в подходах к политике. Управляющий Милан открыто призывает к агрессивному снижению ставки на 50 базисных пунктов, тогда как президент Федерального резервного банка Чикаго Гулсби и президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмид предпочитают сохранить ставку без изменений.
График точек еще ярче демонстрирует внутренние разногласия: из 19 чиновников 8 ожидают более одного снижения ставки в 2026 году, некоторые прогнозируют, что ставка может опуститься почти до 2%. В то же время 7 выступают за полный отказ от снижения ставки, а 3 даже поддерживают ее повышение.
02 Расхождение взглядов среди руководства ФРС
С началом 2026 года представители ФРС стали высказываться более активно, а их позиции обозначились четче. Управляющий Милан заявил, что базовая инфляция приближается к целевому уровню 2%, поэтому ставку следует снизить более чем на 100 базисных пунктов в 2026 году.
«Я считаю, что политика явно носит ограничительный характер и оказывает давление на экономику», — сказал Милан в интервью 7 января. Он предостерег, что несвоевременное снижение стоимости заимствований может подорвать перспективы устойчивого экономического роста.
Президент Федерального резервного банка Ричмонда Баркин занял более осторожную позицию, отметив, что текущая ставка перешла в нейтральный диапазон. Он подчеркнул необходимость аккуратного баланса между «полной занятостью и контролем инфляции», чтобы избежать изменений политики, способных вызвать экономическую нестабильность.
03 Противостояние ожиданий рынка и ФРС
Медианное значение графика точек ФРС указывает на только одно снижение ставки в 2026 году — на 25 базисных пунктов. Однако крупные финансовые институты прогнозируют более активное смягчение политики.
Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America ожидают двух снижений ставки в течение года, что должно привести к снижению ключевой ставки до диапазона 3,00%–3,25%. В Goldman прогнозируют снижения в марте и июне, а в Nomura — в июне и сентябре.
По данным инструмента CME «FedWatch», рынки в основном исключили вероятность агрессивного снижения ставки в начале года: вероятность снижения на 25 базисных пунктов в январе составляет всего 18,3%, тогда как вероятность сохранения ставки без изменений — 81,7%.
04 Как снижение ставки влияет на крипторынок
Оуэн Лю, управляющий директор Clear Street, отмечает, что решения ФРС по ставке станут ключевым фактором для крипторынка в 2026 году. По мере того как центральный банк продолжает снижать ставку, интерес к цифровым активам со стороны как розничных, так и институциональных инвесторов обычно растет.
Снижение ставки обычно благоприятно для криптоактивов, поскольку традиционные инвестиции — такие как облигации и срочные депозиты — становятся менее привлекательными. Когда доходность надежных инструментов падает, инвесторы переключаются на более рискованные активы, такие как биткоин и другие криптовалюты, в поисках большей прибыли.
Эта историческая взаимосвязь проявлялась и в предыдущих рыночных циклах. Например, после того как ФРС снизила ставку почти до нуля и запустила масштабное количественное смягчение в марте 2020 года, биткоин вырос с уровня ниже $10 000 до более $60 000 всего за год.
05 Влияние разных сценариев снижения ставки на крипторынок
Возможные варианты политики ФРС могут привести к совершенно разным последствиям для рынка:
Быстрое и глубокое снижение ставки обычно сигнализирует о значительном экономическом замедлении или кризисе, что может вызвать высокую начальную волатильность, а затем — рост на фоне притока ликвидности.
Постепенное и взвешенное снижение ставки говорит о доверии к мягкой посадке экономики, что, скорее всего, приведет к более стабильному росту, основанному на фундаментальных факторах, и устойчивому интересу институциональных инвесторов.
Пауза или отсрочка снижения ставки свидетельствуют о сохраняющейся инфляции или сильных экономических данных, что может продолжать оказывать давление на рисковые активы, приводя к консолидации или снижению рынка.
06 Макроэкономические данные и основы политики
В декабре 2025 года число рабочих мест вне сельского хозяйства в США выросло неожиданно сильно — было добавлено 256 000 новых рабочих мест, что значительно выше консенсус-прогноза в 180 000 и стало самым крупным месячным приростом с марта 2023 года.
Несмотря на устойчивый рынок труда, рост заработной платы замедлился: годовой прирост снизился до 3,2%, что указывает на умеренное охлаждение условий на рынке труда.
Индекс базовых цен на личное потребление (core PCE), за которым внимательно следит ФРС, в декабре 2025 года вырос на 2,8% в годовом выражении, оставаясь стабильным третий месяц подряд. Общий индекс PCE увеличился на 2,6% за год. Хотя инфляция еще не вернулась к целевому уровню 2%, давление ослабло и выглядит управляемым.
07 Тенденции рынка с точки зрения платформы Gate
На фоне текущей макроэкономической политики GateToken закрылся на уровне $10,48 7 января 2026 года, снизившись на 1,32% за день. Это движение частично отражает реакцию инвесторов на неопределенность политики ФРС.
Стоит отметить, что за последний месяц GateToken достигал максимума $10,78 и минимума $9,80, что подчеркивает чувствительность крипторынка к изменениям ожиданий по политике.
Участники рынка внимательно следят за инфляцией, данными по занятости и потребительской активности, чтобы оценить, как снижение ставки может повлиять на условия ликвидности в ближайшем году. Готовность ФРС продолжать смягчение денежно-кредитной политики, вероятно, станет определяющим фактором возвращения розничных инвесторов на крипторынок в 2026 году.
Прогноз
На 7 января биткоин торговался в районе $92 439, что на 25% ниже исторического максимума, достигнутого в октябре 2025 года. Индекс страха и жадности на крипторынке с 13 декабря 2025 года остается в зоне «Страх».
После первого снижения ставки ФРС в сентябре 2025 года биткоин вырос до нового максимума $126 080, однако восходящий тренд был кратковременно прерван масштабной ликвидацией 10 октября. По мере того как траектория политики на 2026 год становится яснее, изменения в условиях рыночной ликвидности будут заново определять оценку рисковых активов.
Индекс доллара США 7 января двигался в боковом диапазоне и закрылся на уровне 98,72, прибавив 0,15%. Внимание глобального капитала сейчас сосредоточено на заседании ФРС, запланированном на 27–28 января, которое станет первым крупным индикатором направления денежно-кредитной политики в 2026 году.
