5 февраля в мире венчурных инвестиций в криптовалюты произошёл настоящий переворот, который прокатился по отрасли, как камень, брошенный в воду: Кайл Самани, сооснователь и ключевая фигура Multicoin Capital, объявил, что отходит от оперативного управления и принятия инвестиционных решений. В социальных сетях он назвал этот момент «со вкусом горечи и радости» и выразил воодушевление по поводу новых горизонтов в области искусственного интеллекта, биотехнологий и робототехники.
Однако более ранний твит, который был быстро удалён, показал его мысли без прикрас: «Раньше я верил в идею Web3, верил в dApps. Теперь — нет». Эти слова, исходящие от лидера, который сформировал отрасль своей инвестиционной философией «Thesis-Driven» и твёрдыми убеждениями, вызвали глубокие размышления в криптосообществе — гораздо более масштабные, чем просто реакция на одну отставку.
Уход визионера
Уход Самани стал поворотным моментом для всей индустрии. Он был не просто управляющим — он был духовным ядром и главным рассказчиком Multicoin Capital. Его отставка поставила под вопрос дальнейший курс и лидерство компании. Коллеги называли его «одним из величайших венчурных инвесторов в истории криптоиндустрии», особенно после краха FTX, когда его непоколебимая вера в Solana во время спада закрепила за ним репутацию инвестора, движимого почти религиозной убеждённостью.
Данные показывают, что за последний год темпы инвестиций Multicoin Capital заметно снизились. С октября 2024 года компания совершила всего 10 инвестиций, причём только 4 из них — во втором полугодии 2025 года. Такое резкое сокращение активности вывело Multicoin из числа 50 ведущих игроков рынка. Это замедление отражает не только общее охлаждение рынка, но и внутренние изменения в стратегии и уровне уверенности.
Кризис убеждённости
Публичные заявления Самани демонстрируют интересное противоречие. В официальном обращении он отметил, что его вера в способность криптовалют «фундаментально изменить финансовую систему стала только крепче», и вновь подтвердил свой оптимизм в отношении Solana. Более того, он планирует увеличить свою личную долю в SOL, конвертировав свою долю в Multicoin Master Fund в акции Forward Industries — компании, на счетах которой находится почти 7 миллионов SOL.
Однако удалённый твит показал разочарование в криптоидеализме. Самани прямо заявил, что блокчейны — это «по сути просто реестры активов», их реальная ценность заключается в трансформации финансов, а потенциал в других сферах ограничен. Единственное нефинансовое направление, в которое он продолжает верить, — это DePIN (децентрализованные сети физической инфраструктуры) и ончейн-конфиденциальность.
Конец иллюзий
Это кажущееся противоречие отражает более широкий процесс «развенчания мифов», происходящий в криптоиндустрии. Сектор движется от эпохи утопических проповедников Web3 к новой волне прагматичных «криптореалистов».
Почти восемь лет и сотни миллионов долларов инвестиций привели Самани к выводу: криптоотрасль не так захватывающа, как многим казалось, а действительно устойчивые возможности могут быть гораздо более узко сфокусированы.
Недавние размышления Виталика Бутерина о медленном прогрессе Ethereum L2 только подтверждают этот «кризис нарратива». Как он признал, «продвижение L2 к стадии 2 идёт гораздо медленнее и сложнее, чем мы ожидали».
Тихий сигнал тревоги
Самани — не единственный. Его уход — часть более масштабного исхода талантов и идеалистов из криптоотрасли. В начале этого года Арианна Симпсон, генеральный партнёр a16z Crypto, объявила об уходе для запуска нового фонда с более широким инвестиционным мандатом. До этого Кен Чан, сооснователь Aevo, опубликовал откровенную статью, признавшись, что восемь лет в криптоиндустрии «разрушили мою способность различать устойчивые бизнес-модели», и назвал отрасль «крупнейшим суперкaзино в мире».
Эти ключевые фигуры, некогда стоявшие на гребне криптоволны, теперь формируют явную тенденцию: по мере того как великие нарративы рушатся, массовое внедрение идёт с трудом, а циклы доходности удлиняются, самые идеалистичные из первых строителей отрасли теряют терпение.
На распутье
Фундаментальные показатели отрасли нельзя назвать исключительно негативными. Напротив, одобрение спотовых ETF на биткоин, углубление интеграции с традиционными финансами и новые сегменты, такие как DePIN, указывают на реальный прогресс.
Сегодняшние трудности связаны скорее с кризисом доверия, чем с технологическим застоем. Как написал один из участников Gate Plaza: «В прошлый раз мы потеряли деньги. В этот раз мы теряем уверенность». Когда биткоин торговался около 64 702,4 доллара 6 февраля 2026 года — всё ещё ниже прогнозируемого среднего значения на 2026 год в 78 559,7 доллара — пессимизм на рынке только усиливал этот кризис веры.
Решение Самани выглядит как личная переоценка ценностей на развилке. Его уход — это не полный отказ от криптовалют, а скорее переход к сферам, которые он считает более преобразующими: искусственный интеллект, робототехника и другие технологии, «расширяющие границы человечества».
Криптоиндустрия движется вперёд
Несмотря на уход некоторых первых лидеров, криптоиндустрия не остановилась. Рыночные данные показывают другую сторону: по данным Gate, на 6 февраля 2026 года суточный объём торгов биткоином достигал 1,93 млрд долларов, а рыночная капитализация составляла 1,56 трлн долларов, что соответствовало 56,80% доли рынка. Прогнозы по биткоину остаются позитивными: ожидается, что к 2031 году его цена может достичь 210 873,2 доллара, что означает потенциальный рост на +108,00% от текущих уровней.
В то же время экосистема Ethereum демонстрирует устойчивость. Несмотря на колебания цены, его рыночная капитализация составляет 253,2 млрд долларов, а доля рынка — 10,01%. Согласно прогнозам, к 2031 году Ethereum может стоить 7 074,38 доллара, что соответствует потенциальной доходности +153,00%.
Ведущие венчурные фонды, такие как Coinbase Ventures, a16z и Pantera Capital, продолжают активно инвестировать, совершив более 30 сделок каждый за последний год. Это свидетельствует о том, что капитал не покинул рынок полностью — он стал более избирательным и сфокусированным.
Уход Кайла Самани звучит как долгий, отчётливый сигнал тревоги о вере, терпении и реальности в криптоиндустрии. Это завершение эпохи бурного роста и масштабных нарративов, а также начало новой фазы, в которой подлинное создание ценности будет проходить настоящую проверку. Как написал один из участников Gate Plaza: «Нарративные циклы заканчиваются, но пока есть люди, готовые ставить на технологию своё время и свою репутацию, эта индустрия никогда не обнулится».
