13 de fevereiro de 2026 marcou um momento decisivo para a comunidade Aave e para o panorama da governação no sector de empréstimos DeFi. Ontem, a Aave Labs apresentou formalmente a proposta "Aave Will Win Framework", que rompe com anos de precedentes na distribuição de receitas e compromete-se a alocar 100% de todo o rendimento gerado sob a marca Aave diretamente para o tesouro da Aave DAO.
A 13 de fevereiro, segundo os dados de mercado mais recentes da Gate, o AAVE negociava a 119,38 $, uma descida de 6,45% nas últimas 24 horas. O preço do índice oscilou amplamente entre 125 $ e 116 $. Esta volatilidade reflete na perfeição o sentimento misto do mercado: a grande narrativa do V4 e o pedido de financiamento de 50,7 milhões $ colidem com preocupações intensas de governação.
Uma Mudança Radical: De "Taxas do Protocolo" para "Submissão Integral das Receitas da Marca"
O avanço central desta proposta não reside nos parâmetros técnicos, mas sim numa revisão fundamental do modelo de negócio.
Segundo os detalhes publicados pela Aave Labs no fórum de governação, a submissão de 100% das receitas não se limita às taxas do protocolo V3 ou às futuras taxas do V4 — abrange todo o ecossistema da marca Aave:
- Camada do protocolo on-chain: Todos os spreads de juros e receitas de liquidação do Aave V3 e do futuro V4
- Camada de interação front-end: Todas as taxas geradas pelo domínio aave.com
- Camada off-chain e de inovação: Negócio do cartão de débito Aave Card, linhas de negócio relacionadas com ETF de AAVE e quaisquer futuros produtos incubados sob a marca
O fundador da Aave, Stani Kulechov, salientou no X que este passo expande a base de receitas da DAO, que deixa de se limitar às taxas do protocolo estabelecidas pelo AIP-1, passando a incluir fluxos de receitas não-protocolo e off-chain. O token AAVE deixa de ser apenas um símbolo que captura o valor das penalizações de liquidação — representa agora um direito sobre todo o fluxo de caixa da marca.
Contudo, esta "boa vontade" tem um preço. Em simultâneo, a Aave Labs solicitou à DAO:
- 25 milhões $ em stablecoins (subvenção principal) + 17,5 milhões $ em subvenções baseadas em marcos
- 75 000 tokens AAVE (avaliados em cerca de 8,95 milhões $ ao preço em tempo real da Gate)
- Cinco subvenções de 3 milhões $ cada para o desenvolvimento e promoção da Aave App, Aave Pro e Aave Card
- 2,5 milhões $ para ferramentas de desenvolvimento Aave Kit
O financiamento total solicitado ascende a cerca de 50,7 milhões $, representando 31,5% do tesouro atual da Aave DAO (160,9 milhões $) e 42% dos seus ativos de reserva não-AAVE (100,6 milhões $).
V4 como "Constituição Técnica", e Não Apenas uma Iteração
Outra resolução fundamental da proposta é estabelecer o Aave V4 como "base técnica unificada e de longo prazo" do protocolo.
Ao contrário das melhorias incrementais do V3, a arquitetura do V4 visa diretamente a "finança on-chain de biliões":
- Integração nativa de RWA: Os ativos do mundo real deixam de necessitar de camadas de wrapping complexas para servir de colateral
- Modelo de liquidez Hub-and-Spoke: Pools de liquidez unificados entre cadeias para resolver a fragmentação resultante de implementações multi-chain
- Motor de risco de nível institucional: Desenvolvido para responder às exigências de compliance e eficiência de capital de empresas fintech tradicionais
Kulechov descreve esta arquitetura como "o pilar on-chain da finança global". Após o lançamento do V4, a Aave evoluirá de um protocolo de empréstimos exclusivamente cripto-nativo para uma infraestrutura fundamental de crédito, fazendo a ponte entre TradFi e DeFi.
Mas a controvérsia não tardou. A proposta recomenda o ajuste gradual dos parâmetros do V3 para incentivar a migração nos 8 a 12 meses após o lançamento do V4, bem como a suspensão temporária do desenvolvimento de novas funcionalidades para o V3.
Marc Zeller, fundador da Aave Chan Initiative (ACI), opôs-se veementemente. Salientou que o V3 gera atualmente mais de 100 milhões $ anuais em receitas de protocolo, sendo o motor de cash flow mais estável do DeFi, enquanto o V4 ainda está em fase de auditorias e longe do lançamento em mainnet. "Vincular uma versão de testnet que ainda não gerou receitas à suspensão de uma fonte madura de rendimento para votação é uma jogada de governação extremamente arriscada."
Governação Sob Pressão: O Destino dos 75 000 AAVE e a Definição de Receita
Por detrás da transferência de receitas esconde-se uma tensão de governação mais profunda.
A transferência de 75 000 AAVE, que Zeller apelidou de "diluição oculta do poder de governação", corresponde a 13,6% das atuais participações da DAO em AAVE (cerca de 550 000 tokens). "Antes de aceitar estes tokens, a DAO tem de saber quanta capacidade de voto o destinatário já controla. Sem divulgação obrigatória das carteiras, trata-se de um cash-out com informação assimétrica."
Austin Barack, fundador da Relayer Capital, argumentou: "A incerteza sobre a proporção do valor do token AAVE desapareceu. Com o regresso do investimento racional, devemos esperar uma reavaliação do preço." Os dados de mercado de contratos perpétuos da Gate mostram que, apesar da pressão sobre o preço, o open interest do AAVE permanece acima de 550 000 contratos — um máximo recente —, indicando forte competição entre posições long e short.
A falha estrutural mais relevante reside na definição de "100% de receitas".
Zeller analisou a proposta e verificou que a Aave Labs mantém discricionariedade unilateral para deduzir da "receita" — incluindo partilhas com parceiros, subsídios a utilizadores, reembolsos de mercado e até converter certos fluxos de caixa diretamente em incentivos para utilizadores — tudo decidido apenas pela Labs, sem auditoria independente, sem pré-aprovação da DAO e sem limite máximo de deduções. "Sem uma definição verificável, 100% é apenas um slogan apelativo."
Compromisso e Princípios: O "Plano de Governação em Quatro Etapas" da Comunidade
Perante um pedido de subvenção pontual de 50,7 milhões $, a comunidade não rejeitou de imediato a direção, mas propôs um caminho rigoroso para revisão.
A ACI sugere a implementação dos seguintes ajustamentos de governação durante a fase de Temp Check:
- Votação separada: Dividir o alinhamento de receitas, confirmação do V4, estabelecimento da fundação e pedidos de financiamento em quatro propostas distintas para testar o consenso em cada uma
- Independência da fundação: A nova fundação, detentora de todas as marcas e propriedade intelectual da Aave, deve ser legalmente constituída antes de qualquer transferência de fundos, com uma estrutura de conselho independente de qualquer prestador de serviços único
- Divulgação obrigatória de carteiras: Qualquer entidade que receba fundos da DAO ou tokens AAVE deve divulgar todos os endereços on-chain que controla direta ou indiretamente
- Auditoria independente de receitas: Uma entidade auditora independente deve definir os padrões de "receita", sendo as deduções sujeitas a limites de aprovação pela DAO
O investigador DeFi Ignas comentou: "A Labs fez concessões significativas, e os detentores de tokens devem reconhecê-lo. Mas subsistem dúvidas sobre quem controla efetivamente a fundação, especialmente porque esses 75 000 tokens não podem, de forma alguma, ser utilizados para votação."
Preço e Sentimento: Perspetiva dos Dados de Mercado da Gate
A 13 de fevereiro, o livro de ordens spot da Gate mostrou ordens de compra de AAVE concentradas entre 118 $ e 120 $, com pressão vendedora acima dos 125 $. A amplitude das últimas 24 horas atingiu 11,7%, e a volatilidade implícita está em máximos recentes.
Tecnicamente, a média móvel exponencial de 20 dias diária (125,06 $) serve de resistência dinâmica, com o RSI nos 36 — ainda acima do território de sobrevenda. Se a votação separada da proposta for aprovada, o AAVE poderá recuperar o patamar dos 125 $; se persistir o impasse na governação, o mercado poderá voltar a testar o suporte nos 97 $.
É de notar que a taxa de financiamento perpétuo da Gate permanece ligeiramente positiva, em 0,000286, indicando que os bulls não abandonaram em massa e estão a rolar posições enquanto aguardam pela resolução da governação.
Conclusão
Esta ronda de disputas em torno da Aave teve início em dezembro de 2025, quando um delegado independente questionou a titularidade das receitas. Dois meses depois, a Labs apresentou o quadro de submissão de 100% das receitas. Marc Zeller concluiu numa longa publicação: "Isto é governação em ação e uma vitória histórica para a Aave DAO. Mas direção não é execução, e slogans não são sistemas."
O V4 está prestes a ser a atualização mais significativa do DeFi em 2026. Contudo, mais importante do que o código é a forma como a DAO estabelece, através deste confronto, um paradigma de governação verdadeiramente auditável, equilibrado e sustentável. Cada cotação no mercado da Gate é um voto para a evolução desse paradigma.
