“黃金又創新高了！”9月11日，倫敦現貨黃金交投於3640美元附近，盤中一度觸及3658美元高位。這標志着黃金在短短七個交易日內漲幅高達6%，創下歷史新高。
金價歷史上首次突破每盎司3650美元，主要驅動因素之一是市場預期联准会將於9月17日（星期三）降息。寬松的貨幣政策普遍被視爲提振黃金的吸引力——這已推動黃金/美元自9月初以來漲近6%。
黃金價格走勢迅猛
近日，黃金市場表現令人矚目。9月9日，國際金價一度創下3715.2美元/盎司的歷史高位。今年以來，黃金累計漲近39%，明顯跑贏標普500指數與比特幣。
截至2025年9月11日，倫敦金現報3640.82美元/盎司，較前一日漲0.20%。紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨主力合約收於3677.7美元/盎司。
國內金價同樣走勢強勁。上海黃金交易所黃金T+D價格報831.5元/克，漲0.31%，連續第三個交易日站穩830元關鍵支撐位。滬金主力期貨收報835.16元/克，漲幅0.21%。
多重因素助推金價
黃金的漲並非偶然，而是多重因素疊加的結果。
降息預期強化是主要推動力之一。CME FedWatch工具的數據顯示，市場完全定價了联准会9月會議降息25個基點的預期，降息50個基點的概率也已升至10%附近。
美國8月生產者價格指數漲幅低於預期，強化了市場對联准会降息的預期。利率下行降低了黃金持有成本，增加了非收益黃金的吸引力。
地緣政治緊張局勢助推避險資金流向黃金。以色列對卡塔爾多哈發動襲擊，目標直指哈馬斯高級領導層，可能導致中東衝突進一步擴大。
全球央行持續增持黃金儲備。世界黃金協會報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸，處於歷史高位。
技術分析顯示強勁勢頭
從技術層面看，金價保持在50日線（3389.4美元）上方，看漲結構得到鞏固。3750美元附近形成阻力位，日收盤價高於此水平可能開啓通往3900美元的大門。
2025年，金價走勢形成了一條上升通道，而目前黃金/美元交易價格接近其中線。此處通常爲供需平衡點。
年中形成的3250美元至3440美元區間可解讀爲矩形形態。在看漲突破之後，隱含的3630美元目標已達成。RSI指標接近形成看跌背離，可能會出現修正。
機構看好黃金前景
投行紛紛上調金價預期。摩根士丹利最新報告將年底金價目標上調至3800美元。
瑞銀（UBS） 預計2026年金價有望達到3700美元甚至更高。高盛（Goldman Sachs） 預測2026年金價可能升至4000美元。
瑞士隆奧銀行將其12個月金價目標上調至3900美元/盎司。該行表示，黃金創下歷史新高的背景是市場風險加劇的敘事，包括通脹擔憂、政府債務攀升以及美國經濟放緩。
南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩預計，倫敦現貨黃金下一價格目標有望上抬至3800美元/盎司關口。基於中長期維持看多黃金價格的判斷，仍將金價回調視爲中長期買入機會。
投資者情緒樂觀
高盛近日報告顯示，黃金已成爲投資者最青睞的多頭交易，其受歡迎程度甚至超過了發達市場股票。看好金價走高的投資者與看空者的比例已接近8比1，凸顯出市場壓倒性的樂觀情緒。
95%的受訪央行預計，未來12個月全球官方黃金儲備將增加。黃金的閃耀表現背後，是美元走軟、央行持續購金、寬松貨幣政策預期以及全球政治經濟不確定性的持續加劇共同推動。
投資者正在擔心“圍繞全球不可持續債務、地緣政治動蕩和美元作爲法定貨幣持續貶值的結構性風險”，黃金因而逐漸被視爲“終極價值儲存工具”。
未來展望與風險提示
黃金市場未來仍被看好。瑞士隆奧銀行表示，金價在2025年剩餘時間內可能繼續獲得支撐。然而，技術圖表顯示了進一步漲空間可能有限的三個原因。
首先是長期通道形成的供需平衡點，買家可能認爲9月後的漲勢過度，而賣家則可能將歷史高點視爲獲利了結的機會。
其次是矩形形態目標已達成。在看漲突破之後，隱含的3630美元目標已達成。第三是RSI指標接近形成看跌背離，可能會出現修正——例如，朝着3550美元的心理水平修正。
未來展望
联准会貨幣政策轉向在即，市場預期9月17日降息概率接近90%。全球央行繼續增持黃金儲備，中國人民銀行已連續第10個月增持黃金。
技術分析師指出，金價保持在50日線（3389.4美元）上方，看漲結構得到鞏固。3750美元附近形成阻力位，日收盤價高於此水平可能開啓通往3900美元的大門。
黃金正從避險資產向價值存儲工具轉變，成爲這個時代最具吸引力的資產類別之一。
