В начале весны 2026 года ветер у залива Виктория решительно меняет направление в сторону Web3.
Только вчера, 11 февраля, на конференции Consensus Hong Kong 2026 под пристальным вниманием общественности глава администрации Гонконга Джон Ли и финансовый секретарь Пол Чан сделали ряд важных заявлений. Ожидается, что первая партия лицензий на выпуск стейблкоинов будет официально выдана в марте. Будет разрешено маржинальное кредитование под виртуальные активы. Появится нормативная база для бессрочных контрактов. Впервые аффилированные маркетмейкеры смогут работать на рынке.
Пока мировой крипторынок продолжает искать ориентиры на фоне волатильности, Гонконг использует свою «китайскую» и «глобальную» составляющие как двойной двигатель, превращая традиционно «осторожную» регуляторную политику в проактивное институциональное преимущество. Для пользователей Gate, отслеживающих возможности на блокчейне, это не просто обновление правил — это сигнал к стратегическому перераспределению активов.
Три опоры: от «песочницы» к «хабу» в эволюции регулирования
На конференции Consensus в этом году позиция правительства Гонконга сместилась от общих заявлений к конкретной дорожной карте с четкими сроками.
Во-первых, стейблкоины переходят в «лицензированную эру». Джон Ли подтвердил, что Валютное управление Гонконга активно рассматривает заявки на выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатом, в рамках закона о стейблкоинах. Первые лицензии будут выданы уже в следующем месяце. Таким образом, Гонконг вслед за Абу-Даби и Сингапуром становится одним из немногих мировых финансовых центров, предлагающих как режим выпуска фиатных стейблкоинов, так и регулируемую среду для их хранения.
Во-вторых, дорожная карта «ASPIRe» от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) переходит от планирования к реализации. Исполнительный директор департамента по работе с посредниками доктор Рокки Йип заявил, что ключевая задача 2026 года — «ликвидность». Для этого SFC запускает три основных меры:
- Снятие запрета на маржинальное кредитование: лицензированные брокеры теперь могут предоставлять финансирование под залог ценных бумаг и виртуальных активов. На данный момент в качестве залога допускаются только биткоин (BTC) и эфириум (ETH) с минимальным консервативным дисконтом в 60 %.
- Введение нормативной базы для бессрочных контрактов: профессиональные инвесторы получают доступ к регулируемому кредитному плечу, при этом платформам строго запрещено предоставлять кредит для маржи.
- Разрешение аффилированных маркетмейкеров: теперь дочерние компании лицензированных платформ могут выступать в роли маркетмейкеров, институционализируя сужение спреда между ценой покупки и продажи.
Логика этих шагов очевидна: запустить рост цифровых активов в правовом поле, используя механизмы ликвидности традиционных финансов.
Цифры говорят сами за себя: 14 млрд гонконгских долларов на хранении подтверждают доверие
Влияние политики часто первым делом отражается в отчетах кастодианов.
Пол Чан сообщил, что к концу 2025 года объем цифровых активов на хранении в банках Гонконга вырос примерно в 1,8 раза по сравнению с предыдущим годом и превысил 14 млрд гонконгских долларов. Общая стоимость токенизированных депозитов достигла 29 млрд гонконгских долларов. За полгода объем токенизированного золота под управлением удвоился до 400 млн долларов США.
За этими цифрами стоит реальный «кредит доверия» со стороны традиционного капитала к регуляторной системе Гонконга. В институциональном сообществе Gate обсуждения реальных активов (RWA, Real World Assets) за последние 30 дней выросли на 62 %. Сочетание регулируемых стейблкоинов и токенизированных государственных облигаций быстро становится защитной альтернативой USDT для состоятельных клиентов в Азии.
Когда легальное кредитное плечо сочетается с фазой формирования дна рынка
На фоне поддержки со стороны регуляторов рынок оказался на тонкой грани.
По данным Gate на 12 февраля, крипторынок после коррекции вошел в фазу узкой консолидации:
- Биткоин (BTC) торгуется вблизи 67 500 долларов, краткосрочная поддержка на уровне 65 000 долларов по четырехчасовому графику. Первое сопротивление — 68 600 долларов. Пробой этого уровня на высоких объемах может открыть путь к повторному тесту психологической отметки 70 000 долларов.
- Эфириум (ETH) демонстрирует относительную слабость, торгуется на уровне 1 980 долларов и остается в диапазоне 1 900–2 000 долларов. Краткосрочная динамика будет зависеть от того, смогут ли доходы протоколов второго уровня восстановиться.
Недавнее разрешение маржинального кредитования под BTC и ETH в Гонконге совпало с формированием дна на пониженных объемах. Для опытных трейдеров на Gate дисконт по залогу в 60 % означает до 2,5-кратного кредитного плеча в рамках регулирования. В условиях ограниченной волатильности в середине февраля это служит одновременно инструментом управления рисками и стратегией повышения доходности.
От «продуктовых инноваций» к следующей остановке: экономика машин
Если 2025 год стал отправной точкой для законодательства о виртуальных активах в Гонконге, то 2026-й — стартовой площадкой для взрывного роста «структурных продуктов».
В своем выступлении Пол Чан выделил три ключевых тренда: переход токенизации реальных активов (RWA) от концепции к реальности, ускоряющуюся интеграцию традиционных финансов и DeFi, а также слияние искусственного интеллекта и цифровых активов, что ведет к формированию «экономики машин».
Доктор Рокки Йип также сообщил, что SFC вскоре запустит «Ускоритель цифровых активов». С помощью специального агентского механизма эта инициатива предоставит регуляторную поддержку для участников рынка, а также позволит исследовать новые модели маркетмейкинга и финансирования.
Это означает, что в будущем регулируемые деривативы на Gate не ограничатся американскими биржевыми фондами с плечом. Уже скоро на платформе могут появиться токенизированные облигации, выпущенные по гонконгским стандартам, бессрочные контракты в сфере зеленых финансов и даже микроплатежные каналы для ИИ-агентов.
Заключение
В истории Гонконга происходит тонкая смена акцентов.
Вместо попыток повторить модель старого «глобального крипто-фрипорта» Гонконг использует преимущества системы общего права, свободного движения капитала и материковых рынков залоговых активов для создания новой парадигмы цифровых активов — максимально регулируемой, ликвидной и ориентированной на институциональных инвесторов.
Сейчас может быть оптимальный момент для переоценки стратегий распределения активов. Стейблкоины перестают быть просто инструментами ввода и вывода средств — они становятся регулируемыми мостами между гонконгским долларом и государственными облигациями на блокчейне. BTC и ETH уже не только «цифровое золото» и «топливо для публичных блокчейнов» — теперь это допустимое обеспечение на балансе лицензированных банков Гонконга.
С выдачей первой лицензии на стейблкоин в марте Гонконг официально перейдет из статуса «наблюдателя» в Web3 в ранг «главного порта назначения».
