A captação de valor dos tokens de Layer 2 continua a ser uma das questões mais complexas e por resolver na atual expansão do ecossistema Ethereum.
Nos últimos três anos, praticamente todos os tokens nativos das soluções de escalabilidade do Ethereum enfrentaram repetidamente o mesmo dilema: os detentores de tokens usufruem de direitos de voto, mas não recebem retornos económicos diretos do crescimento do protocolo. O aumento de utilizadores ativos diários on-chain, o crescimento do valor total bloqueado e a subida das receitas dos sequenciadores — todos estes desenvolvimentos positivos parecem ter pouco impacto no preço dos tokens. Os direitos de governação não são, por si só, escassos e, quando os temas de governação estão apenas tenuemente ligados aos interesses dos detentores, a expressão "token de governação" torna-se uma ironia subtil.
No dia 27 de abril de 2026, a Matter Labs submeteu formalmente a proposta de atualização do protocolo V31 como ZIP-16 no fórum de governação da ZK Nation. Por detrás da documentação técnica, existe um significado mais profundo — trata-se da primeira vez que os tokens ZK incorporam um mecanismo de consumo diretamente associado à utilização da rede: cada chamada de interoperabilidade entre cadeias exige tokens ZK, que são encaminhados através do sistema Fee Flow e enviados diretamente para o canal de queima.
Este movimento assinala uma mudança na tokenomics da ZKsync, que passa de um modelo "governance-first" para um modelo "utility-first", oferecendo a todo o setor de Layer 2 um novo paradigma de captação de valor digno de análise. Num contexto em que as narrativas do setor perdem força e os tokens de Layer 2 enfrentam pressão, o debate gerado por esta atualização extravasa largamente o ecossistema ZKsync.
Segundo dados de mercado da Gate, a 26 de maio de 2026, o preço do token ZK situa-se nos 0,01454 $, registando uma queda de cerca de 76,33% no último ano, com uma capitalização bolsista aproximada de 141 milhões $ e um fornecimento total de 21 mil milhões de tokens. O sentimento de mercado é neutro. Se a atualização V31 conseguirá inverter esta tendência depende da rapidez e da escala com que o mecanismo de queima se venha a ativar.
Do Roteiro ZKnomics à Proposta V31: Uma Linha Temporal Clara
O Dilema dos Tokens de Governação e Sinais de Ruptura
Em junho de 2025, foi apresentado o roteiro ZKnomics, assente em três princípios fundamentais: receitas impulsionadas pela utilização, alocação programática e implementação gradual. Em novembro do mesmo ano, foi aprovado o ZIP-14, que integrou a funcionalidade de queima permissionless no contrato do token e fixou o fornecimento total em 21 mil milhões.
Em 2026, o ritmo de transformação acelerou. Em janeiro, a Matter Labs publicou o seu roteiro anual, estabelecendo a privacidade, o controlo determinístico e a interoperabilidade nativa como pilares para a adoção institucional de ativos digitais. A 3 de fevereiro, foi lançado o piloto de staking ZKnomics, marcando uma viragem crítica do modelo "hold equivale a governação" para "staking equivale a participação". A 27 de fevereiro, foi anunciado oficialmente o fim do ZKsync Lite. Em abril, entrou em funcionamento o sistema de governação on-chain, permitindo aos detentores de tokens submeter e votar diretamente em atualizações do protocolo.
A 27 de abril, a proposta de atualização V31 foi publicada formalmente no fórum de governação. A votação iniciou-se a 3 de maio. A 6 de maio, foi lançado o Fee Flow System v1.0, completando a transição de "cobrança de taxas" para "fluxo de valor".
O Que Muda com a Atualização V31
A proposta ZIP-16 introduz vários elementos-chave:
Em primeiro lugar, traz interoperabilidade nativa entre cadeias. Através das Interop Calls e Bundles, é possível transferir ativos e efetuar chamadas de contratos entre diferentes cadeias do ecossistema ZKsync. O mecanismo Bundles permite agrupar várias chamadas cross-chain e enviá-las para a cadeia de destino, suportando combinações encadeadas — da Cadeia A para a Cadeia B e depois para a Cadeia C — possibilitando caminhos operacionais cross-chain complexos. A proposta adota os standards ERC-7786 e ERC-7930 para mensagens de interoperabilidade entre cadeias.
Em segundo lugar, estabelece um sistema de taxas cross-chain. Cada chamada entre cadeias tem de pagar taxas em tokens ZK. Embora a proposta ZIP-16 não defina a taxa exata, discussões na comunidade e na comunicação social especializada apontam para uma taxa preliminar de 10 ZK por chamada, a ser definida posteriormente por governação.
Em terceiro lugar, prevê suporte Fase 1 para cadeias de liquidação L1. É introduzido um modo prioritário para reforçar a resistência à censura, juntamente com atualizações de compatibilidade abrangentes para o ZKsync OS. A versão 30 do protocolo foi utilizada para a cadeia ZKsync OS, mas não foi implementada na mainnet Era, pelo que esta última transita diretamente da V29 para a V31.
Fee Flow Cross-Chain: O Ciclo Completo da Cobrança à Queima
A Arquitetura Bifásica do Fee Flow System
Lançado a 6 de maio de 2026, o Fee Flow System v1.0 é fundamental para compreender a captação de valor do token na V31. O sistema assenta em dois contratos inteligentes principais:
Primeiro, o contrato de leilão permissionless. Quando o protocolo acumula ativos não-ZK como receitas de taxas (por exemplo, USDC, ETH, etc.), qualquer utilizador pode reclamar esses ativos mediante a entrega de uma quantidade fixa de tokens ZK ao contrato. Este mecanismo converte valor de token sem depender de market makers centralizados.
Segundo, o contrato distribuidor. Os tokens ZK que entram no sistema são encaminhados para este contrato e distribuídos segundo parâmetros definidos pela governação. A configuração inicial prevê a queima de 100% dos tokens, sem outros destinatários.
A elegância deste design reside na ponte, orientada pelo mercado, entre as receitas do protocolo (ativos não-ZK) e a procura por tokens ZK. À medida que ativos valiosos se acumulam no pool do contrato Fee Flow, os participantes do mercado adquirem naturalmente tokens ZK para reclamar esses ativos, devolvendo depois os ZK adquiridos ao sistema, o que culmina na queima — um ciclo auto-reforçado de "taxas do protocolo → procura por ZK → queima".
Análise de Cenários para a Procura de Queima
Dependendo do volume de transações cross-chain, o consumo diário de tokens ZK pode variar substancialmente (as deduções seguintes baseiam-se em parâmetros conhecidos; os dados reais dependem da utilização do protocolo e da taxa final definida pela governação):
| Cenário | Chamadas Cross-Chain Diárias | Consumo Diário de ZK | Consumo Anualizado |
|---|---|---|---|
| Conservador | 5 000 | 50 000 | ~18,25 milhões |
| Base | 50 000 | 500 000 | ~182,5 milhões |
| Otimista | 200 000 | 2 000 000 | ~730 milhões |
| Escala Institucional | 1 000 000 | 10 000 000 | ~3,65 mil milhões |
Nota: Estes valores são projeções lógicas baseadas na taxa preliminar atual (10 ZK por chamada) e não constituem previsões efetivas. A taxa final será definida por governação e os volumes reais de transações cross-chain dependerão da atividade do ecossistema após o lançamento da V31. Com um fornecimento total de 21 mil milhões, o efeito cumulativo do consumo anualizado é significativo no cenário otimista.
A Teoria dos Jogos no Ajuste de Taxas
Uma característica central do Fee Flow System é a possibilidade de ajustar os seus parâmetros por via da governação. A taxa inicial de queima de 100% pode ser alterada através dos processos ZIP e GAP, podendo a governação alocar parte dos tokens ZK a recompensas de staking, fundos de ecossistema ou outros fins. Isto significa que o modelo económico final dos tokens ZK dependerá do equilíbrio de poder nas votações de governação, e não de uma decisão única e imutável.
Piloto de Staking e Ativação da Governação: O Duplo Eixo do ZKnomics
Desempenho do Piloto de Staking
Lançado a 9 de fevereiro de 2026, o piloto de staking ZKnomics representou uma mudança crucial da mera detenção passiva para a participação ativa com tokens ZK. O programa decorre em duas temporadas: a primeira com um limite de recompensas de 10 milhões de ZK, a segunda com um limite de 25 milhões, totalizando 37,5 milhões em recompensas. As taxas anuais de retorno começam nos 3%, podendo atingir um máximo de 10% consoante a participação.
O design central vincula as recompensas à participação na governação — os stakers devem delegar o seu poder de voto a "representantes ativos" para receberem recompensas. A lógica subjacente é que o sistema de governação on-chain da ZKsync exige uma participação significativa e informada para funcionar eficazmente, sendo insuficientes os incentivos económicos simples. A solução passa por um percurso de "staking para recompensas → delegação de poder de voto → ativação da governação", colmatando o problema estrutural de "detenção de tokens sem participação na governação".
Segundo dados divulgados na reunião de revisão da proposta de 29 de abril, cerca de 340 milhões de ZK foram colocados em staking, com 245 milhões de poder de voto ativo líquido acrescentado e 4,2 milhões de ZK em recompensas distribuídas. A primeira temporada do piloto terminou a 8 de maio, estando em curso a análise dos resultados e a preparação da segunda temporada.
A Sinergia entre Governação e Valor do Token
O significado do piloto de staking vai além da redução da oferta em circulação ou da geração de rendimento; aborda a "desconexão de interesses" entre detentores de tokens e a orientação do protocolo. Quando os detentores participam na governação através do staking e recebem recompensas, os seus interesses alinham-se com a saúde de longo prazo do protocolo — estabelecendo as bases para a governação de parâmetros após a atualização V31.
Infraestrutura de Privacidade e Adoção Institucional: O Papel da Prividium
Da Tecnologia Experimental à Infraestrutura de Produção
A atualização V31 não é um evento isolado, mas sim um marco fundamental numa estratégia mais ampla. Em janeiro de 2026, o CEO da Matter Labs, Alex Gluchowski, posicionou a Prividium como pilar central da adoção institucional no roteiro anual. Construída sobre o ZK Stack, a Prividium é uma plataforma de blockchain permissionada com privacidade para bancos, gestoras de ativos e grandes empresas, oferecendo funcionalidades de privacidade integradas na gestão de acessos, aprovação de transações, auditoria e relatórios de conformidade.
Tecnicamente, a Prividium mantém a execução de transações e o armazenamento de estado em ambientes controlados pelas instituições, mas cada lote de transições de estado é verificado na Ethereum através de provas de conhecimento zero. Isto garante que a integridade da execução off-chain pode ser auditada de forma independente, sem expor os detalhes reais das transações. Esta arquitetura permite que o capital regulado mantenha privacidade operacional, continuando a confiar na Ethereum como camada última de liquidação e segurança.
Procura Institucional como Multiplicador do Consumo de ZK
Esta estratégia institucional está intimamente ligada à V31. Com participantes como o Deutsche Bank e o UBS, as transações da Prividium passarão de uma atividade dispersa de utilizadores para instruções cross-chain programáticas em larga escala, oriundas de sistemas financeiros tradicionais. À medida que estas instituições transitam dos pilotos para a produção em 2026, o volume de transações cross-chain poderá disparar — cada chamada gera procura por tokens ZK. Se a adoção institucional em escala e o mecanismo de taxas cross-chain da V31 se concretizarem, o consumo de tokens ZK poderá superar largamente os volumes atuais do retalho.
Na reunião de revisão da proposta V31 ficou claro: a interoperabilidade entre cadeias públicas é apenas o primeiro passo. "O próximo passo será a interoperabilidade entre cadeias privadas, que é a direção que vemos a maioria dos clientes institucionais e bancários seguir."
Análise de Impacto no Setor
Captação de Valor dos Tokens Layer 2: Um Modelo para o Setor
A atualização V31 da ZKsync apresenta uma solução diferenciada para a captação de valor dos tokens de Layer 2. Atualmente, tokens mainstream como ARB e OP apresentam uma desconexão entre detentores de tokens e receitas da rede: as receitas dos sequenciadores e de MEV não são automaticamente distribuídas aos detentores, e embora existam propostas de staking, o mecanismo de distribuição ainda não foi formalmente ativado. Em contraste, a V31 da ZKsync integra o ciclo de consumo do token diretamente no produto — não é necessário um incentivo de staking separado para distribuir valor, pois a própria utilização gera consumo de valor.
Esta lógica de design distinta pode marcar o início de uma divergência nos modelos económicos dos tokens de Layer 2. Se o mecanismo de queima da V31 se revelar eficaz, outros projetos Layer 2 que posicionam os seus tokens como "meros instrumentos de governação" enfrentarão uma pressão crescente da comunidade sobre os seus mecanismos de captação de valor.
Integração do Ecossistema e Atualização Narrativa
A atualização V31 cria um ciclo lógico económico dentro do ecossistema ZKsync. Até agora, ZKsync Era, Lite e outras cadeias baseadas no ZK Stack estavam agregadas de forma pouco coesa, cada uma relativamente isolada e os tokens ZK serviam apenas como instrumentos de voto em governação. Com a V31, a interoperabilidade cross-chain torna-se uma funcionalidade nativa do protocolo — ativos, chamadas de contratos e ações de utilizadores podem circular livremente entre cadeias, e cada movimento gera procura de consumo do token ZK.
Por outro lado, o encerramento do Lite marca a transição da ZKsync de uma narrativa generalista de escalabilidade Layer 2 para uma história composta de "infraestrutura institucional + hub de liquidez tokenizada". À medida que a Prividium disponibiliza fluxos de trabalho privados para bancos e instituições, e as Elastic Networks permitem a partilha de liquidez entre cadeias públicas e privadas, a ZKsync está a construir uma rede de valor estruturalmente mais complexa — os tokens ZK tornam-se o "combustível" das operações cross-chain, passando de símbolo marginal de governação a mecanismo operacional central.
Conclusão
Na longa trajetória dos tokens de Layer 2, a "utilidade" sempre foi uma questão mais fundamental e por resolver do que a "valorização". Nos últimos três anos, este setor produziu uma vasta quantidade de tokens de governação, mas ainda não apresentou um modelo credível de captação de valor. Os direitos de governação não são escassos — quando cada Layer 2 distribui direitos de governação, estes tornam-se o ativo mais commoditizado do mercado.
A importância da atualização V31 do zkSync não reside na promessa de força deflacionária, mas sim no primeiro passo para "tornar os tokens produtivos". As taxas de interoperabilidade cross-chain não são valor criado do nada — são o preço justo pago pela segurança e conveniência cross-chain. Isto ancora o valor do token ZK não apenas em narrativas de governação ou sentimento de mercado, mas na utilização real da rede.
A transição de "papel de governação" para "flywheel de queima" é apenas o início. Os parâmetros do Fee Flow System aguardam ainda prática de governação, os efeitos económicos do piloto de staking precisam de tempo e dados, e o ritmo da interoperabilidade cross-chain em escala institucional permanece incerto. Mas a direção é mais importante do que a velocidade — quando cada chamada cross-chain consome efetivamente tokens ZK, a narrativa económica dos tokens Layer 2 passa de "virá a ser" para "é".
O futuro da captação de valor dos tokens Layer 2 não será decidido por quem tiver o maior TVL, mas por quem conseguir estabelecer primeiro um ciclo fechado de "utilização equivale a consumo" ao nível do produto. Em 2026, a zkSync apresentou uma resposta de design clara com a V31 — agora, todas as atenções estão voltadas para a velocidade a que o flywheel de queima começará realmente a girar.
