Erster Fall in den USA! Der Staat New Hampshire emittiert „bitcoinbesicherte Anleihen“, Moody’s bewertet sie als „Ba2“ Schrottklasse

Kryptowährungen betreten offiziell den US-Markt für öffentliche Staatsanleihen. Laut einem Bericht von „Bloomberg“ wird die New Hampshire Business Finance Authority (NHBFA) in Kürze 100 Millionen US-Dollar ausgeben: kommunale Anleihen, die durch Bitcoin besichert sind, und die bereits eine erste Bewertung des internationalen Ratingriesen Moody’s erhalten haben. Moody’s (Moody’s) hat dieser Anleihe die Bewertung „Ba2“ gegeben, zwei Stufen unter dem „Investment Grade“, und sie damit in die Kategorie „Junk“ eingeordnet. Die Bestätigung durch die Ratingagentur bringt diese mutige Finanzinnovation einen weiteren Schritt näher an die Realität. Als Emissionskanal plant die New Hampshire Business Finance Authority, insgesamt 100 Millionen US-Dollar steuerpflichtige, durch Bitcoin besicherte Schuldverschreibungen über zwei Serien zu emittieren, jedoch ist das offizielle Emissionsdatum noch nicht bekannt gegeben. Die Rückzahlungsmittel dieser Anleihe werden aus Verwertungserlösen der Bitcoin-Sicherheiten stammen. Steigt der Bitcoin-Preis, können Anleihegläubiger zusätzliche Kuponzahlungen erhalten. Umgekehrt, wenn der Bitcoin-Preis eine bestimmte Schwelle unterschreitet, wird auch der Treuhandmechanismus aktiviert, um einen Abwicklungsprozess einzuleiten und sicherzustellen, dass die Gläubiger die volle Rückzahlung erhalten. Mit Blick auf die Frage der Kapitalsicherheit, die von außen am meisten interessiert, betont Moody’s in seinem Bericht ausdrücklich, dass die öffentlichen Gelder der Regierung von New Hampshire und der zugehörigen Institutionen niemals zur Zahlung irgendeines Betrags für diese Anleihe verwendet werden, und dass der Emittent nicht über die Befugnis verfügt, etwaige Finanzierungslücken durch das Erheben von Steuern auszugleichen. Mit anderen Worten: Obwohl die Anleihe unter dem Aushängeschild einer staatlichen Regierungsstelle emittiert wird, bietet der Staat keine Kreditabsicherung. In der Finanzstruktur ist sie eher eine Art „Conduit Financing“ bzw. Projektfinanzierung; die Regierungsinstitution fungiert lediglich als Emissionsplattform, während das tatsächliche Risiko von den Anlegern getragen wird. Trotzdem war dieses Konstrukt dennoch erfolgreich darin, Bitcoin in einen für das Finanzsystem äußerst seltenen Bereich vorzustoßen: die landesweit erste Anleihe, die über öffentliche Kanäle emittiert wird und gleichzeitig eine Bewertung durch eine angesehene Ratinginstitution erhalten hat. Selbst wenn „Ba2“ dem spekulativen Bereich angehört (auch als „Junk Bonds“ bekannt), bedeutet die Aufnahme in das Bewertungssystem durch traditionelle Ratingagenturen bereits eine große Anerkennung.