El mercado de Bitcoin está atravesando una fuerte ola de ventas. A fecha de 21 de noviembre, el precio de Bitcoin ha caído por debajo de los 82 000 $, perdiendo más de un 6 % en un solo día y rompiendo el nivel de los 87 000 $ por primera vez desde abril.
Este desplome ha provocado más de 220 000 liquidaciones en todo el mercado cripto en las últimas 24 horas, con un valor total de liquidación que alcanza los 830 millones de dólares (aproximadamente 5 900 millones de RMB).
Los analistas de mercado atribuyen el descenso a varios factores, entre ellos el enfriamiento de las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, una oleada de ventas en valores tecnológicos y, sobre todo, la persistente venta a gran escala por parte de los grandes poseedores históricos de Bitcoin, conocidos como OG whales.
01 Turbulencias en el mercado: caída generalizada de las criptomonedas
El mercado de criptomonedas está experimentando una presión vendedora generalizada. No solo Bitcoin se ha desplomado, sino que Ethereum ha retrocedido más de un 5 %, y otras criptomonedas principales como ADA, XRP y BNB también han seguido la misma tendencia.
Esta oleada de ventas ha borrado todas las ganancias acumuladas por Bitcoin en lo que va de año. En lo que llevamos de año, Bitcoin acumula una caída superior al 7 %, lo que lo sitúa en camino de cerrar el año en negativo—algo que no ocurría desde 2022.
Según los datos de Coinglass, las liquidaciones de derivados cripto han sumado 831 millones de dólares en las últimas 24 horas, afectando a 227 000 traders. De este total, las posiciones largas han representado 696 millones en liquidaciones, mientras que las cortas han supuesto 135 millones.
La mayor liquidación individual se produjo en HTX-BTC-USDT, con un valor de 30,92 millones de dólares, lo que pone de manifiesto los riesgos inherentes al apalancamiento en el mercado.
02 Venta masiva de whales: el detonante de la caída
Los datos de blockchain muestran que los grandes poseedores de Bitcoin a largo plazo—personas o instituciones con 1 000 BTC o más—han mantenido una venta a gran escala durante todo 2025.
Estos llamados holders OG de Bitcoin—inversores que han mantenido sus activos durante más de siete años—comenzaron a realizar transferencias significativas en la cadena en noviembre de 2024, intensificándose esta tendencia en 2025.
Charles Edwards, cofundador de Capriole Investments, publicó en X que "los super whales están liquidando Bitcoin", lo que ha despertado inquietud sobre el posible impacto en los precios.
Según datos de Glassnode, desde enero se han registrado episodios recurrentes en los que los whales gastan más de 1 000 BTC por hora.
Los analistas señalan que ventas de esta magnitud se han convertido en un factor clave en la presión bajista sobre el precio.
03 Análisis del comportamiento de los whales: ¿toma de beneficios o venta por pánico?
Los analistas ofrecen distintas interpretaciones sobre la venta masiva de los whales. Algunos consideran que se trata de una toma de beneficios planificada y no de ventas motivadas por el pánico.
Martin Leinweber, responsable de Investigación y Estrategia de Activos Digitales en MarketVector Indexes, sugiere que la venta podría responder a una "reorganización planificada de activos".
"Algunos inversores en Bitcoin compraron cuando los precios estaban en cifras de un solo dígito y han esperado mucho tiempo. Ahora, por fin hay suficiente liquidez para vender sin desestabilizar completamente el mercado", explicó.
Cory Klippsten, CEO de la firma de servicios financieros centrada en Bitcoin Swan Bitcoin, apunta que la reciente actividad vendedora de los whales parece estar vinculada al nivel de los 100 000 $.
"Desde que entré en el sector en 2017, muchos de los primeros holders que conozco han considerado los 100 000 $ como objetivo", señaló Klippsten. "Por alguna razón, siempre se dice que venderán parte de sus posiciones a ese precio".
Sin embargo, los analistas de CryptoQuant advierten que resulta preocupante ver que las ventas de whales coinciden con un deterioro del sentimiento de mercado y una ralentización de la actividad compradora, lo que podría ejercer más presión sobre el precio de Bitcoin.
04 Entorno macro: política de la Fed y ventas en tecnológicas
Más allá de la actividad de los whales, el contexto macroeconómico es desfavorable para los activos de riesgo. Las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed se han enfriado considerablemente, lo que pesa tanto sobre Bitcoin como sobre los valores tecnológicos.
Actualmente, Morgan Stanley ya no prevé que la Fed recorte tipos en diciembre. Los contratos de futuros reflejan ahora solo un 40 % de probabilidad de recorte en la reunión de diciembre.
Joel Kruger, estratega de mercados en LMAX Group, señala que, a medida que los inversores rebajan sus expectativas de recorte en diciembre y los datos débiles del mercado laboral avivan las preocupaciones económicas, los activos de riesgo—including Bitcoin—vuelven a estar bajo presión.
Por otro lado, una oleada de ventas en valores tecnológicos ha añadido más tensión al mercado cripto. Durante la noche, el aumento de las dudas sobre las valoraciones de las tecnológicas provocó fuertes caídas en los tres principales índices bursátiles estadounidenses.
A primera hora de hoy, las bolsas de Japón y Corea del Sur también sufrieron descensos pronunciados. El KOSPI coreano cayó más de un 4 % en la sesión, mientras que el Nikkei 225 retrocedió un 2,26 %.
05 División en el mercado: ¿está cerca el suelo o queda más recorrido a la baja?
Las instituciones están divididas respecto al futuro de Bitcoin. Danny Galindo, estratega de inversiones en Morgan Stanley Wealth Management, señala que los datos históricos muestran que los ciclos de precios de Bitcoin siguen un patrón de "tres subidas, una bajada", y que el mercado cripto ha entrado ya en la "fase de otoño" del ciclo de cuatro años de Bitcoin. Galindo recomienda a los inversores tomar beneficios y prepararse para el próximo criptoinvierno.
Por el contrario, Geoffrey Kendrick, responsable de investigación de activos digitales en Standard Chartered, se muestra más optimista. Considera que la reciente corrección podría haber terminado y destaca que, aunque esta caída de Bitcoin ha sido más aguda y profunda, encaja con la tercera gran ola vendedora del ciclo actual.
Kendrick destaca que varios indicadores de mercado se han ajustado a niveles extremos. Por ejemplo, el ratio precio/valor contable (PB) de la firma de inversión en activos digitales Strategy—que mide la capitalización de mercado de la empresa frente al valor de sus tenencias de Bitcoin—ha caído hasta alrededor de 1, lo que sugiere que Bitcoin podría haber tocado fondo.
Los mercados de opciones también vigilan niveles clave de soporte. Según los datos de Deribit, la demanda de protección ante caídas es más fuerte cerca de los 85 000 $, seguida de los 82 000 $, lo que indica que los traders se preparan para posibles descensos adicionales.
06 Reentrada de whales: ¿señales positivas en el suelo del mercado?
En medio de un pesimismo generalizado, empiezan a surgir algunos signos positivos. Según la plataforma de inteligencia de mercado Santiment, los whales han comenzado a regresar tras la caída de Bitcoin por debajo de los 90 000 $.
Los analistas de Santiment informan que, a medida que se acelera la acumulación de Bitcoin, esta semana podría convertirse en la más activa para los whales en lo que va de 2025.
Santiment publicó en X que ha rastreado más de 102 000 transacciones de whales superiores a 100 000 $, y otras 29 000 transacciones por encima de 1 millón de dólares.
"Es muy probable que esta semana sea la más activa para los whales en 2025, con un cambio de tendencia desde la venta hacia la re-acumulación", señaló Santiment.
Pav Hundal, analista jefe de la plataforma de trading cripto Swyftx, observó una tendencia similar: "Tras los sólidos resultados de Nvidia, Bitcoin repuntó, lo que para mí indica que tanto los whales como los inversores minoristas están entrando y comprando".
Añadió: "En el libro de órdenes de Swyftx, las órdenes de compra alcanzaron un máximo histórico en la apertura, con una proporción de compra/venta de 10:1, frente a la media de 3:1. Los inversores están aprovechando la caída".
Perspectivas
La actividad en los mercados de opciones apunta ahora a una probabilidad del 50 % de que Bitcoin caiga por debajo de los 90 000 $ antes de fin de año, y los traders se preparan para más descensos. Sean Dawson, responsable de investigación en Derive.xyz, estima que las liquidaciones totales de criptomonedas, tanto en posiciones largas como cortas, han alcanzado los 8,25 mil millones de dólares en los últimos 30 días.
Los mercados son siempre volátiles, y cada caída pronunciada puede abrir nuevas oportunidades. Para los inversores, mantener la racionalidad en momentos de pánico y seguir de cerca los movimientos de los whales y los cambios fundamentales puede ser ahora más importante que nunca.
