El 14 de julio de 2026 (hora de Pekín), IBM tomó una decisión inusual al publicar los resultados preliminares del segundo trimestre con una semana de antelación respecto a la fecha prevista para el anuncio oficial. Al día siguiente (15 de julio), las acciones de IBM se desplomaron un 25,21 %, cerrando en 217,07 $ y con un volumen de negociación que alcanzó los 14,8 mil millones de dólares. Se trató de la mayor caída diaria de IBM desde que existen registros bursátiles en 1968, superando incluso el descenso del 23,7 % durante el "lunes negro" de 1987.
Pero este desplome histórico de IBM no fue un hecho aislado para el gigante tecnológico centenario. Ese mismo día de negociación, NVIDIA terminó con una subida del 4,06 % hasta los 211,80 $, Micron se disparó un 4,92 % hasta los 983,12 $, y los ADR de SK Hynix se dispararon un 27,3 % hasta los 193,92 $, marcando un nuevo máximo histórico. Hardware y software, chips y servicios: las cotizaciones siguieron trayectorias claramente divergentes en el mismo periodo.
No se trató de un giro aleatorio en el sentimiento del mercado, sino de una señal estructural clara: el gasto de capital en IA está pasando rápidamente del software y los servicios a la infraestructura de hardware. Partiendo de los detalles financieros que explican el desplome de IBM, este artículo desglosa la lógica que impulsa este cambio, analiza cómo están beneficiándose los gigantes de la cadena de suministro de hardware como NVIDIA, TSMC, Broadcom, Micron y SK Hynix, y examina finalmente si IBM puede evitar convertirse en una "empresa de software heredado" más en la era de la IA.
La verdadera razón detrás del desplome del 25 % de IBM: los presupuestos corporativos de IA se están reasignando
Datos financieros: ingresos y beneficios por debajo de lo esperado
Según los resultados preliminares del segundo trimestre de 2026 de IBM, la compañía registró unos ingresos de 17,2 mil millones de dólares, apenas un 1 % más que el año anterior. Los analistas esperaban 17,86 mil millones, por lo que los ingresos reales quedaron un 4 % por debajo de las previsiones. El BPA ajustado fue de 2,93 $, también por debajo de los 3,02 $ esperados por el mercado.
Por segmentos de negocio: los ingresos por software crecieron un 5 % interanual, muy por debajo del 11 % previsto; el área de consultoría se mantuvo prácticamente plana, con un aumento del 1 % a tipo de cambio constante; los ingresos de infraestructura cayeron un 7 % interanual, peor que el descenso previsto del 3 %. La división de infraestructura, que incluye las ventas de mainframes, fue la más afectada, con un descenso del 7 %. Analistas de UBS y Goldman Sachs estiman que los ingresos por procesamiento de transacciones de mainframe (zSeries) de IBM cayeron a doble dígito interanual, y este segmento representa cerca del 30 % de los ingresos de software de IBM.
Declaraciones del CEO: cuatro grandes retos y un cambio "inesperado"
El presidente y CEO de IBM, Arvind Krishna, reconoció abiertamente cuatro grandes desafíos en su carta a los inversores:
En primer lugar, las ventas del mainframe z17 quedaron por debajo de lo esperado, arrastrando también las ventas de software asociado, especialmente en procesamiento de transacciones.
En segundo lugar, en las últimas semanas de junio, los clientes cambiaron abruptamente su gasto de capital hacia servidores, almacenamiento y memoria, anticipando subidas inminentes de precios y queriendo asegurar suministro antes de que aumentaran. Krishna admitió: "Anticipamos cierto impacto en la cadena de suministro, pero no previmos el alcance de la repriorización del gasto de capital".
En tercer lugar, la creciente preocupación por la ciberseguridad en el sector distrajo a los clientes de los procesos de compra.
En cuarto lugar, problemas de ejecución: Krishna reconoció que "estas condiciones exigían una ejecución impecable por parte de nuestro equipo, pero no lo logramos". La adaptación y respuesta del equipo fueron demasiado lentas, lo que hizo que muchos grandes acuerdos no llegaran a cerrarse a tiempo.
De estos cuatro retos, el segundo es el más crítico. No señala errores estratégicos propios de IBM ni fallos de producto, sino que indica un cambio estructural en todo el sector: los clientes empresariales están reasignando a gran escala sus presupuestos de TI, alejándolos del software y los servicios para destinarlos a la infraestructura de hardware.
Del "software primero" a la "fiebre del hardware": la lógica detrás del flujo presupuestario
La advertencia de resultados de IBM no fue un caso aislado. Ese mismo día, las acciones de software en general se debilitaron: ServiceNow cayó un 5,8 %, Workday bajó un 3,5 %, SAP descendió un 3,2 % y Salesforce perdió un 2,1 %. Mientras tanto, las acciones de hardware y chips de IA se dispararon.
Esta divergencia responde a decisiones racionales de CFOs y CIOs con presupuestos limitados. Como señaló el analista de Morningstar Luke Yang, los resultados de IBM "no son solo un tropiezo de una empresa: ponen de relieve cómo el auge de la inversión en IA está remodelando el gasto en TI empresarial. Con presupuestos tecnológicos limitados, enormes sumas fluyen hacia empresas de hardware, dejando poco para otros sectores tecnológicos". Jim Cramer, presentador de "Mad Money" en CNBC, resumió la tendencia en tres prioridades clave para los presupuestos de TI empresarial: ciberseguridad, hardware de IA y costes de computación de IA, con el resto del gasto cada vez más relegado o pospuesto.
El informe inmediato de Goldman Sachs fue tajante: el evento de IBM "valida plenamente la tesis bajista sobre el software", pronosticando una presión bajista "amplia" sobre software y servicios. El analista de Barclays Andrew Keches señaló que la dirección de IBM había insistido repetidamente en el efecto "aditivo" de la IA sobre el software, no destructivo, pero esta desviación de resultados se centró en los mainframes y el software de procesamiento de transacciones asociado, con clientes desviando el gasto hacia servidores, almacenamiento y memoria escasos, haciendo insostenible el relato anterior.
A mayor escala, Goldman Sachs proyecta que el gasto global de capital en IA para computación, centros de datos y energía alcanzará unos 7,6 billones de dólares entre 2026 y 2031, con una inversión anual que pasará de 765 mil millones en 2026 a 1,64 billones en 2031. Citi ha elevado su previsión de ingresos totales del sector IA de 2,8 a 3,3 billones para 2026–2030, y el gasto de capital de 8,0 a 8,9 billones en el mismo periodo. Este enorme flujo de capital está dirigiéndose ahora a la infraestructura de hardware a un ritmo sin precedentes, no a suscripciones de software.
¿Por qué siguen beneficiándose NVIDIA, TSMC, Broadcom, Micron y SK Hynix?
Cuando los presupuestos empresariales de IA pasan de suscripciones de software a compras de hardware, el flujo de capital es claro y rastreable. Así es como se benefician cinco proveedores clave de hardware, junto con sus últimos resultados financieros.
NVIDIA: el proveedor central para la demanda de GPU
NVIDIA es el beneficiario más directo de este cambio en el gasto de capital en IA. El 15 de julio, NVIDIA cerró en 211,80 $, con una subida del 4,06 % en un solo día. En el segundo trimestre de 2026, el beneficio neto de NVIDIA alcanzó los 26,42 mil millones de dólares, un 59,2 % más interanual; el flujo de caja operativo fue de 15,37 mil millones, un 6,1 % más. El precio objetivo medio de los analistas para NVIDIA es de 309,78 $.
La propuesta de valor de NVIDIA es clara: independientemente del proveedor cloud que elijan las empresas o la pila de aplicaciones de IA que construyan, al final necesitan GPUs para el entrenamiento y la inferencia de modelos. Las GPUs H100 y B200 de NVIDIA se han convertido en la "configuración estándar" de la infraestructura de IA.
TSMC: el nodo clave en la fabricación de chips de IA
El ADR de TSMC (TSM) cerró en 420,39 $ el 15 de julio, con un BPA de los últimos doce meses de 11,51 $ y un PER de aproximadamente 36,52. Como la fundición de semiconductores más avanzada del mundo, TSMC gestiona la inmensa mayoría de los pedidos de procesos avanzados para los principales fabricantes de chips de IA como NVIDIA, AMD y Broadcom. Ya sean GPUs, chips de red de IA o ASICs personalizados, la fabricación depende en última instancia de los nodos de proceso de vanguardia de TSMC. Cada expansión de la demanda de computación de IA se traduce directamente en un aumento de envíos de obleas para TSMC.
Broadcom: proveedor clave de chips de red para IA
Broadcom (AVGO) cerró en 389,11 $ el 15 de julio, con una subida del 1,32 %. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos de Broadcom crecieron un 47,9 % interanual, el beneficio operativo alcanzó los 10,8 mil millones (un 85 % más) y el flujo de caja libre llegó a 10,3 mil millones (un 60,1 % más).
La ventaja de Broadcom reside en la infraestructura de red de centros de datos de IA. A medida que los clústeres de GPU pasan de miles a decenas de miles —incluso cientos de miles— de tarjetas, la interconexión entre GPUs se convierte en el cuello de botella crítico para la eficiencia del clúster. Broadcom ocupa una posición central en chips de red de IA (como los chips de conmutación Ethernet y PCIe), lo que la hace indispensable para la conectividad en centros de datos de IA.
Micron: demanda explosiva de memoria HBM
Micron (MU) subió un 4,92 % el 15 de julio, cerrando en 983,12 $ y con un volumen de negociación de 29,718 mil millones, el más alto del día entre las acciones estadounidenses. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos de Micron alcanzaron los 23,86 mil millones de dólares, un 196,3 % más interanual; el beneficio bruto fue de 17,76 mil millones, un 499 % más.
Wall Street prevé que Micron y el sector de chips en general generarán unos 700 mil millones de beneficios en 2027. El beneficio neto de Micron fue de solo 9 mil millones en el ejercicio 2025, pero se espera que suba a 83 mil millones en 2026 y a 176 mil millones en 2027.
El crecimiento explosivo de Micron está impulsado directamente por la demanda de HBM (High Bandwidth Memory). El entrenamiento de IA requiere grandes cantidades de memoria de alto ancho de banda junto a las GPUs, y la HBM se ha convertido en el segundo componente más caro de los servidores de IA tras las GPUs. Como uno de los tres principales proveedores mundiales de HBM, Micron se beneficia plenamente de este auge estructural de la demanda.
SK Hynix: líder en el mercado de HBM
El ADR de SK Hynix se disparó un 27,3 % el 15 de julio, cerrando en 193,92 $, un nuevo máximo histórico. Durante la sesión llegó a subir más del 22 % hasta los 186,24 $, con una capitalización bursátil total de 1,36 billones.
El catalizador inmediato de esta subida fue un informe optimista de la firma de análisis SemiAnalysis titulado "Be Greedy When Others Are Fearful", que apostaba claramente por SK Hynix. SK Hynix supera a Micron en cuota de mercado de HBM y es un proveedor clave de HBM para las GPUs de NVIDIA. A medida que las necesidades de ancho de banda de memoria para el entrenamiento de IA crecen, el ritmo de iteración y expansión de capacidad de HBM determina directamente el potencial de crecimiento de SK Hynix.
¿Se convertirá IBM en un rezagado en la era de la IA?
Fortalezas actuales: Red Hat, servicios de IA e inversiones a largo plazo en computación cuántica
IBM no carece de activos. En su negocio de software, los ingresos de Red Hat aceleraron hasta un 11 % de crecimiento, y las recientes adquisiciones de HashiCorp y Confluent están funcionando bien. La infraestructura distribuida creció un 37 %, con una cartera de pedidos de unos 500 millones. El 8 de julio, IBM anunció Lightwell: un compromiso de 5 mil millones de dólares en capacidades de IA, con más de 20 000 ingenieros y clientes iniciales como Bank of America, Citi, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Mastercard, Morgan Stanley y Wells Fargo.
En computación cuántica, IBM anunció una alianza con el Departamento de Comercio de EE. UU. para construir la fundición de obleas cuánticas Anderon, asegurando 1 000 millones en incentivos de la CHIPS Act. IBM aportará otros 1 000 millones en efectivo y planea invertir más de 10 000 millones en cuántica en los próximos cinco años. IBM ha mantenido el pago de dividendos durante 56 años consecutivos, con una rentabilidad actual del 2,33 %.
Retos estructurales: en el lado equivocado del flujo de capital
Sin embargo, estas iniciativas a largo plazo difícilmente compensarán las presiones estructurales actuales a corto plazo. El problema de IBM es que sus fuentes principales de ingresos —licencias de software de mainframe, sistemas de procesamiento de transacciones y consultoría empresarial— están al final de la lista de prioridades presupuestarias de las empresas.
Como señaló Cramer, IBM "tiene demasiados productos y servicios que caen en la categoría de ‘otros gastos’, incluso si cuentan con una narrativa decente de IA". Cuando el CFO de un cliente debe elegir entre "comprar software de IBM" o "asegurar servidores y almacenamiento de IA cuanto antes", la urgencia de lo segundo lo superó todo en las últimas semanas de junio.
El analista de Barclays Andrew Keches fue más allá: el debate central del mercado es si esto es un "desajuste temporal" en las compras empresariales, o la señal temprana de que la inversión en infraestructura de IA está "desplazando sistemáticamente" el gasto en software tradicional. Si es lo segundo, IBM no enfrenta solo un trimestre flojo, sino una reestructuración plurianual de su mix de ingresos.
Perspectiva de inversión: lo que IBM debe demostrar
Desde el punto de vista de la inversión, la capitalización bursátil actual de IBM ronda los 272,8 mil millones, con un PER de 25,7 y un PEG de 0,27. Un PEG bajo indica que el mercado no espera mucho crecimiento, lo cual es una advertencia en sí mismo.
El desafío central de IBM es demostrar al mercado que puede transformarse de una "empresa de software y servicios heredados" en un actor relevante en la infraestructura de la era IA. Esto exige avances en dos frentes: primero, trasladar más peso de ingresos a activos open source y cloud-native como Red Hat y HashiCorp, reduciendo la dependencia de los ingresos ligados al mainframe; segundo, escalar servicios de IA como Lightwell del "uso inicial" a una "implantación generalizada", convirtiéndolos en una parte real del presupuesto de IA de las empresas.
Si IBM no logra mostrar cambios claros en la composición de ingresos en los próximos dos o tres trimestres, la lógica de valoración del mercado podría pasar de "un gigante tecnológico en transición" a "una empresa de software heredado relegada por la era IA".
Conclusión
El desplome récord del 25 % de IBM el 15 de julio de 2026 no fue solo un traspié de la compañía: fue una señal concentrada de los cambios estructurales en el gasto de capital en IA. Los fondos fluyen fuera de las suscripciones de software, la consultoría empresarial y el procesamiento de transacciones en mainframe, y se dirigen a GPUs, fabricación de obleas, chips de red para IA y memoria de alto ancho de banda.
La cotización y el crecimiento de beneficios de NVIDIA, TSMC, Broadcom, Micron y SK Hynix reflejan claramente el camino de este flujo de capital. Mientras tanto, la presión colectiva sobre IBM, Salesforce, Workday y otras empresas de software y servicios dibuja el reverso de esta trayectoria.
Para los inversores, comprender la duración y profundidad de este cambio es mucho más relevante que si IBM supera o no las expectativas trimestrales. Si se trata solo de un ajuste temporal en los tiempos de compra, las valoraciones de las acciones de software podrían recuperarse pronto; pero si marca el inicio de un desplazamiento sistemático del gasto hacia la infraestructura de IA, el paradigma de inversión en tecnológicas podría enfrentarse a una profunda reevaluación.
Los próximos pasos de IBM —si Red Hat y Lightwell pueden convertirse realmente en motores de crecimiento— determinarán en gran medida si esta compañía centenaria puede evitar convertirse en una "empresa de software heredado" en la era de la IA.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuál fue la causa directa del desplome del 25 % en las acciones de IBM?
IBM publicó los resultados preliminares del segundo trimestre una semana antes del anuncio oficial previsto para el 22 de julio: los ingresos de 17,2 mil millones quedaron por debajo de los 17,86 mil millones previstos, y el BPA ajustado de 2,93 $ no alcanzó los 3,02 $ esperados. El CEO Arvind Krishna admitió que, en las últimas semanas de junio, los clientes desviaron en masa el gasto de capital hacia servidores, almacenamiento y memoria, lo que hizo que varios grandes acuerdos de software y mainframe no se cerraran.
P: ¿Por qué se están beneficiando en su lugar empresas de hardware como NVIDIA y TSMC?
Los presupuestos empresariales de IA están pasando de las suscripciones de software a la infraestructura de hardware. NVIDIA proporciona las GPUs esenciales para el entrenamiento e inferencia de IA; TSMC es el núcleo de fabricación de chips de IA; Broadcom suministra chips de red para centros de datos de IA; Micron y SK Hynix son líderes en el suministro de memoria HBM de alto ancho de banda. Cada compra de hardware de IA se traduce directamente en ingresos para estas compañías.
P: ¿Seguirán bajo presión las acciones de software?
Goldman Sachs ha advertido que el caso de IBM "valida plenamente la tesis bajista sobre el software". La clave está en si el cambio presupuestario hacia el hardware es solo un ajuste a corto plazo o un cambio estructural a largo plazo. Si es lo segundo, el software y los servicios sufrirán salidas de capital sostenidas.
P: ¿IBM tiene aún posibilidades de recuperarse?
IBM sigue contando con activos de calidad como Red Hat (11 % de crecimiento), HashiCorp, Lightwell (compromiso de 5 mil millones en servicios de IA) e inversiones a largo plazo en computación cuántica. Pero la clave está en si estos nuevos negocios pueden alcanzar un mayor peso en los ingresos en dos o tres trimestres, demostrando que IBM no es solo una "empresa de software heredado relegada por la era IA".
P: ¿Cuánto es el gasto de capital en IA?
Goldman Sachs estima que el gasto global de capital en IA alcanzará unos 7,6 billones de dólares entre 2026 y 2031, con una inversión anual que pasará de 765 mil millones en 2026 a 1,64 billones en 2031. Citi prevé unos ingresos totales del sector IA de unos 3,3 billones y un gasto de capital de unos 8,9 billones en el mismo periodo.
