Un informe publicado conjuntamente por Standard Chartered Bank y Synpulse proyecta que, para 2034, la demanda de activos del mundo real tokenizados (RWA) podría alcanzar los 30,1 billones de dólares. Esta cifra no es especulativa: se basa en una evaluación exhaustiva de los volúmenes de comercio global, las brechas existentes de financiación y las tasas de penetración de la tokenización de activos.
En abril de 2026, el mercado de RWA tokenizados alcanzó aproximadamente 2 927 millones de dólares, lo que supone una expansión casi 20 veces superior respecto a los cerca de 150 millones de 2023. Dentro de este crecimiento, los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados pasaron de 380 millones de dólares en el primer trimestre de 2023 a 13 400 millones en abril de 2026, un aumento de 37 veces. El crédito privado, con unos 14 000 millones, superó a los bonos del Tesoro para convertirse en el mayor segmento de RWA no vinculados a stablecoins.
La previsión de Standard Chartered se basa en los 500 billones de dólares en activos financieros tradicionales globales. Para 2034, se espera que los activos tokenizados representen aproximadamente el 6 % de este total, una tasa de penetración que encaja dentro de un marco de transformación estructural a largo plazo. Otras previsiones institucionales también son relevantes: Ripple y Boston Consulting Group estiman que el mercado de tokenización alcanzará los 18,9 billones de dólares en 2033, mientras que el informe de Redstone del primer trimestre de 2026 sitúa la tasa de crecimiento anual del sector en el 85 %, con datos reales en mayo que ya superan este nivel.
Por qué la financiación comercial es un escenario clave para la tokenización. Actualmente, alrededor del 20 % del mercado mundial de exportaciones carece de apoyo financiero, lo que deja una brecha de financiación comercial de unos 2,5 billones de dólares, y potencialmente hasta 5 billones según métricas más amplias. Standard Chartered prevé que los activos de financiación comercial representen el 16 % del mercado total de activos tokenizados, es decir, unos 4,8 billones de dólares, situándolos entre las tres principales categorías de activos tokenizados a nivel mundial.
Esta valoración se fundamenta en el perfil riesgo-rentabilidad de los activos de financiación comercial: las tasas de impago son extremadamente bajas (normalmente inferiores al 1 %), las tasas de recuperación con garantía pueden alcanzar del 66 % al 100 %, los ciclos son relativamente cortos y la demanda de financiación se mantiene estable. A diferencia de los activos financieros tradicionales, muy influenciados por la volatilidad macroeconómica, los activos comerciales ofrecen oportunidades de inversión estables incluso en periodos de desaceleración económica. Las necesidades de financiación continuas de las pequeñas y medianas empresas crean una base resiliente que persiste independientemente de los ciclos de mercado.
La "Ordenanza de Stablecoins" de Hong Kong concede las primeras licencias: cómo los marcos regulatorios impulsan la tokenización
El 10 de abril de 2026, la Autoridad Monetaria de Hong Kong concedió las primeras licencias de emisor de stablecoins bajo la "Ordenanza de Stablecoins" (Capítulo 656) a dos instituciones, marcando la transición del primer régimen regulatorio integral de stablecoins fiat de Asia-Pacífico de la legislación a la implementación.
De los 36 solicitantes, solo dos fueron aprobados, lo que supone una tasa de aprobación de aproximadamente el 5 %. Las entidades autorizadas son HSBC y DINGDIAN FinTech Limited, una empresa conjunta formada por Standard Chartered (Hong Kong), HKT y Animoca Brands. Este riguroso proceso de aprobación refleja la postura regulatoria cautelosa de Hong Kong: el director ejecutivo de la HKMA, Eddie Yue, ha recalcado en varias ocasiones que "el número inicial de licencias será limitado, priorizando la prudencia". Los criterios incluyen la capacidad de gestión de riesgos de los solicitantes, sus antecedentes de cumplimiento y planes de negocio detallados.
Desde el punto de vista del diseño regulatorio, la Ordenanza de Stablecoins adopta el principio de "anclaje de valor": independientemente del lugar de emisión, si una stablecoin afirma estar vinculada al dólar de Hong Kong o al renminbi, debe cumplir la normativa de Hong Kong, cerrando así los vacíos legales para el arbitraje regulatorio. Los requisitos específicos de cumplimiento obligan a los emisores a mantener un capital desembolsado mínimo de 25 millones de HKD o el 1 % del valor en circulación (el que sea mayor), garantizar una cobertura del 100 % con activos de reserva y que estos activos se mantengan en estructuras fiduciarias independientes gestionadas por bancos con licencia o custodios reconocidos.
Ambas instituciones licenciadas planean emitir stablecoins denominadas en HKD en la fase inicial, cubriendo pagos transfronterizos, pagos locales y transacciones de activos tokenizados. HSBC prevé lanzar su stablecoin en HKD en la segunda mitad de 2026, integrándola con PayMe y la app de banca móvil de HSBC Hong Kong. DINGDIAN FinTech espera comenzar la emisión por fases en el segundo trimestre de 2026, centrándose en mejorar la eficiencia de liquidación de RWA y explorar soluciones de pagos transfronterizos.
Las stablecoins son la herramienta de liquidación central dentro del ecosistema de tokenización. Las exigencias de liquidación en tiempo real del comercio de activos tokenizados encajan perfectamente con las capacidades on-chain de las stablecoins: las stablecoins reguladas actúan como la "autopista" para las transacciones de activos tokenizados, proporcionando una unidad de cuenta y un medio de liquidación fiable para la entrega en tiempo real on-chain. La implementación del marco regulatorio de Hong Kong elimina incertidumbres legales para la adopción a gran escala de stablecoins reguladas en transacciones de RWA.
Paisajes regulatorios divergentes a nivel global: ¿qué caminos institucionales están surgiendo?
En 2026, el panorama regulatorio para los activos tokenizados es cada vez más multipolar. Estados Unidos, la Unión Europea y el eje EAU–Singapur controlan segmentos diferenciados del ecosistema global, sin que ninguna jurisdicción domine todos los aspectos.
El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE estableció el primer marco legislativo integral del mundo para stablecoins, entrando plenamente en vigor en diciembre de 2024 y priorizando enfoques estructurados y orientados al cumplimiento. En Estados Unidos, el Senado aprobó en junio de 2025 una votación procesal sobre la Ley GENIUS, incorporando formalmente la legislación sobre stablecoins a la agenda del Congreso.
En el ámbito de la tokenización de RWA, el eje EAU–Singapur se perfila como el centro global de mayor crecimiento. El Project Guardian de Singapur, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, es una de las iniciativas de colaboración sectorial más destacadas. Standard Chartered simuló con éxito la emisión de 500 millones de dólares en tokens de valores respaldados por activos en Ethereum, con el respaldo de activos de financiación comercial, como parte de este proyecto.
La Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái (VARA) ofrece un enfoque regulatorio diferenciado. En lugar de forzar los RWA bajo la legislación tradicional de valores, VARA los clasifica como "activos virtuales" para una supervisión independiente. Esto permite que los proyectos de RWA, una vez licenciados por VARA, puedan realizar ofertas públicas a inversores minoristas y cotizar en bolsas reguladas. Los requisitos de cumplimiento de VARA (AML, estándares técnicos, controles de riesgo de custodia) son tan estrictos como los de Hong Kong y Singapur. Su principal ventaja reside en proporcionar una estructura regulatoria específica y operativa para los RWA, que permite ofertas públicas y circulación global.
Cabe destacar que jurisdicciones como Estados Unidos, Singapur y Hong Kong suelen adoptar una regulación "look-through", tratando los RWA como valores o productos de mercado de capitales. Si bien esto garantiza la protección del inversor, el comercio suele restringirse a inversores profesionales, lo que resulta en una liquidez fragmentada. El enfoque de Dubái ofrece una alternativa: en la próxima fase de competencia de RWA, las ventajas clave podrían pasar de la implementación técnica al diseño de estructuras legales y la coordinación regulatoria transfronteriza.
Del BUIDL al B2B2C: cómo las estrategias institucionales validan la lógica de mercado de los activos tokenizados
La entrada de capital institucional en el espacio de activos tokenizados es la señal de validación más directa. En abril de 2026, el mercado de RWA tokenizados pasó de unos 150 millones de dólares en 2023 a 2 927 millones, casi 20 veces más en tres años.
BlackRock es uno de los participantes institucionales más activos. En 2024, BlackRock se asoció con Securitize para lanzar el primer fondo de mercado monetario tokenizado, BUIDL. En mayo de 2026, los activos de BUIDL alcanzaron aproximadamente 2 300 millones de dólares y se cita ampliamente como referencia para la adopción institucional de las finanzas tokenizadas. En febrero de 2026, BUIDL se integró en el marco de trading de UniswapX, permitiendo a los titulares intercambiar de forma atómica participaciones del fondo por USDC y otras stablecoins mediante un sistema de solicitud de cotización. Robert Mitchnick, responsable global de activos digitales de BlackRock, señaló que esta integración supone un avance significativo en la interoperabilidad entre fondos tokenizados con rendimiento en dólares y stablecoins. En mayo de 2026, BlackRock presentó otra solicitud de estructura de fondo tokenizado ante la SEC, continuando su colaboración con Securitize iniciada en 2024. Esto integra el registro on-chain de los derechos de los partícipes del fondo con sistemas de agentes de transferencia regulados, uniendo las operaciones on-chain con los marcos de cumplimiento financiero tradicionales.
En el ámbito de las finanzas tradicionales, HSBC lanzó servicios de liquidación en blockchain en Hong Kong ya en mayo de 2025, desplegando infraestructuras de depósitos tokenizados de forma comercial. La obtención de una licencia de stablecoin representa ahora una extensión estratégica, migrando las bases crediticias offline al ecosistema on-chain. DINGDIAN FinTech ha construido un modelo de sinergia "banco + tecnología + Web3", combinando la experiencia en cumplimiento y gestión de riesgos de Standard Chartered, la red de pagos local de HKT y la experiencia de Animoca Brands en activos digitales nativos en una sola entidad.
La inversión continuada de BlackRock, junto con las apuestas estratégicas de HSBC y Standard Chartered por licencias de stablecoin, apuntan todas a una tendencia a largo plazo: los activos tokenizados están pasando de la experimentación pionera al desarrollo de infraestructuras institucionales. El mercado global de RWA tokenizados supera ya los 30 000 millones de dólares y el sector está evolucionando desde los ensayos iniciales hacia la construcción de sistemas financieros on-chain interoperables y regulados para instituciones.
Retos estructurales para la adopción masiva de activos tokenizados
La proyección de 30 billones de dólares se basa en una lógica de transformación estructural a largo plazo, pero el camino hacia ese objetivo no es lineal. Existen varios retos que requieren atención continua.
El primero es la incertidumbre legal y regulatoria. Aunque Hong Kong, Singapur y los EAU han logrado avances regulatorios, el panorama global sigue fragmentado. Para que un proyecto de RWA llegue a inversores de varias jurisdicciones, debe cumplir con diferentes requisitos locales, lo que incrementa notablemente la complejidad legal y los costes. La mayoría de las jurisdicciones regulan los RWA como valores, limitando estrictamente los acuerdos de liquidez en los mercados, lo que entra en tensión con la propuesta de valor central de la tokenización: "mayor liquidez y accesibilidad".
En segundo lugar, la infraestructura sigue siendo inmadura. Cuestiones técnicas como los estándares de custodia, la interoperabilidad entre cadenas y la verificación de identidad on-chain están aún en desarrollo. El capital institucional exige a la infraestructura una gran estabilidad, seguridad y certeza regulatoria, y las soluciones actuales no satisfacen plenamente estas necesidades.
En tercer lugar, persisten los cuellos de botella en la escalabilidad de la oferta. Standard Chartered señala que el campo de los activos tokenizados está dominado actualmente por activos tradicionales como los bonos del Tesoro estadounidense y los fondos del mercado monetario, con una oferta aún en fase inicial: el valor total de activos tokenizados (excluyendo stablecoins) era de unos 5 000 millones de dólares a principios de 2024. Los activos de financiación comercial tienen características subyacentes ideales, pero la falta de familiaridad del mercado, la fijación de precios inconsistente y la elevada intensidad operativa hacen que sigan estando poco invertidos.
En el lado de la demanda, también llevará tiempo cultivar inversores institucionales. Los modelos de fijación de precios de riesgo, los mecanismos legales de recurso y los canales de salida de liquidez para activos tokenizados requieren más validación en el mundo real. El mercado actual de RWA tokenizados, de unos 2 927 millones de dólares, es insignificante frente al objetivo a largo plazo de 30 billones: la lógica real de inversión depende de si el camino de los miles de millones a los billones cuenta con suficiente certeza e impulso sostenido.
Conclusión
La previsión de Standard Chartered de un mercado de activos tokenizados de 30 billones de dólares para 2034 se basa en un análisis exhaustivo de las brechas de financiación comercial global, las tasas de penetración de RWA y la continua entrada de capital institucional. El tamaño actual del mercado, de unos 2 927 millones de dólares, está lejos de los 30 billones, pero el crecimiento de 20 veces en tres años y los movimientos estratégicos de BlackRock, HSBC y Standard Chartered proporcionan señales tempranas que validan la narrativa a largo plazo del sector.
La concesión de las primeras licencias de stablecoin en Hong Kong bajo la Stablecoin Ordinance elimina barreras institucionales clave para las stablecoins reguladas en transacciones de RWA. A medida que los marcos regulatorios globales divergen pero avanzan, la adopción masiva de activos tokenizados requerirá tanto una regulación en constante perfeccionamiento como el desarrollo continuo de la infraestructura.
Preguntas frecuentes
P1: ¿En qué se basa la previsión de Standard Chartered sobre un mercado de activos tokenizados de 30 billones de dólares?
La previsión parte de una tasa de penetración del 6 % sobre los 500 billones de dólares en activos financieros tradicionales globales, con la brecha de financiación comercial (unos 2,5 billones) como motor principal. También tiene en cuenta previsiones de comercio global que alcanzan los 32,6 billones de dólares para 2030. El informe destaca que los activos de financiación comercial, por sus bajas tasas de impago, ciclos cortos y demanda persistente, son activos subyacentes ideales para la tokenización y se espera que representen el 16 % del mercado total tokenizado.
P2: ¿Cuáles son los requisitos regulatorios clave de la Stablecoin Ordinance de Hong Kong?
La ordenanza establece un sistema de licencias obligatorio, exigiendo a los emisores de stablecoins fiat mantener un capital desembolsado mínimo de al menos 25 millones de HKD o el 1 % del valor en circulación (el que sea mayor), cobertura del 100 % con activos de reserva, reservas limitadas a bonos gubernamentales a corto plazo o depósitos bancarios principales (activos altamente líquidos), y que los activos se mantengan en fideicomiso por custodios independientes. Los tenedores de stablecoins tienen derecho incondicional de reembolso.
P3: ¿Cuáles son los principales obstáculos regulatorios para los proyectos de RWA?
Jurisdicciones como Estados Unidos, Singapur y Hong Kong suelen adoptar una regulación "look-through", clasificando los RWA con rendimientos o dividendos como valores. Esto restringe los proyectos a inversores profesionales, dificultando las ofertas públicas y el acceso minorista, y limitando la liquidez. VARA de Dubái ofrece una vía regulatoria diferente: clasifica los RWA como "activos virtuales" para una supervisión independiente, permitiendo el acceso legal a inversores minoristas.
P4: ¿Cómo están avanzando las instituciones en sus estrategias de activos tokenizados?
El fondo BUIDL de BlackRock ha alcanzado unos 2 300 millones de dólares en activos, se ha integrado con UniswapX para trading on-chain en febrero de 2026 y presentó una nueva solicitud de estructura de fondo tokenizado ante la SEC en mayo de 2026. HSBC y Standard Chartered recibieron las primeras licencias de emisor de stablecoin en Hong Kong en abril de 2026, con planes para lanzar stablecoins en HKD durante el año, abarcando pagos transfronterizos, pagos locales y trading de activos tokenizados.
P5: ¿Cuál es el tamaño actual real del mercado de activos tokenizados?
En abril de 2026, el mercado nativo on-chain de RWA tokenizados suma unos 2 927 millones de dólares, casi 20 veces más que en 2023. Los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados representan cerca de 1 340 millones, el crédito privado unos 1 400 millones. El mercado global de RWA tokenizados ha superado los 3 000 millones y el sector está pasando de la experimentación inicial al desarrollo de infraestructuras institucionales.
