"No deberíamos frenar la innovación ni limitar la elección de los inversores exigiendo que los activos subyacentes solo se negocien en un único entorno regulado." Estas declaraciones de Paul Atkins, presidente de la SEC, durante la Conferencia Fintech del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, marcan un punto de inflexión en la regulación de criptoactivos en Estados Unidos.
El 12 de noviembre, el presidente Atkins presentó oficialmente su iniciativa de "taxonomía de tokens" en el ámbito cripto, con el objetivo de distinguir claramente qué criptomonedas se consideran valores y cuáles no. Este marco de clasificación proporciona la orientación regulatoria que el mercado venía reclamando con urgencia, ofreciendo una dirección más clara tanto para inversores como para participantes de la industria.
01 Cuatro nuevas categorías para los criptoactivos
La taxonomía de tokens propuesta por el presidente de la SEC, Paul Atkins, divide los criptoactivos en cuatro categorías diferenciadas, excluyendo explícitamente tres de ellas de la definición de valores.
Según la nota de prensa de la SEC, la visión actual de Atkins sobre los distintos tipos de criptoactivos puede resumirse así:
Las materias primas digitales o "tokens de red" no son valores. El valor de estos activos está vinculado fundamentalmente al funcionamiento programático de sistemas cripto "totalmente funcionales" y "descentralizados".
No obtienen su valor de la expectativa de beneficio basada en los esfuerzos de gestión esenciales de terceros.
Los coleccionables digitales tampoco se consideran valores. Estos activos están pensados para coleccionar y/o utilizar, y pueden representar o conferir derechos sobre arte, música, vídeo, cromos o artículos de videojuegos.
Atkins señala expresamente que los compradores de estos activos no esperan beneficiarse de la gestión diaria de otros.
Las utilidades digitales también quedan excluidas de la definición de valores. Estos criptoactivos cumplen funciones prácticas, como membresías, entradas, vales, pruebas de propiedad o identificadores digitales.
La única categoría que Atkins identifica claramente como valores es la de "valores tokenizados". Estos criptoactivos representan la propiedad de instrumentos financieros definidos como "valores", y se gestionan en una red cripto.
02 ¿Por qué estos activos no son valores?
Los criterios del presidente de la SEC se basan en el Test de Howey del Tribunal Supremo de EE. UU., que se centra en si los beneficios se esperan de los esfuerzos de terceros.
En el caso de las materias primas digitales o tokens de red, el presidente de la SEC considera que su valor proviene del funcionamiento programático de un sistema cripto plenamente funcional y descentralizado, y no de la dependencia de esfuerzos de gestión esenciales de otros. Esto implica que tokens de red como Ethereum (ETH) y Solana (SOL) podrían quedar fuera del ámbito de los valores.
Quienes adquieren coleccionables digitales no esperan obtener beneficios de la gestión diaria de terceros. Los NFT y otros coleccionables digitales se destinan principalmente a la colección y al uso, no a la inversión.
Las utilidades digitales se distinguen de los valores por sus funciones prácticas. Activos como membresías, entradas, vales, pruebas de propiedad o identificadores digitales se emplean principalmente por su utilidad, no como inversión.
Atkins también aclaró que los tokens vendidos inicialmente como valores pueden perder esa clasificación a medida que los proyectos se descentralizan y el papel del emisor se reduce.
"Una vez que se puede entender que el contrato de inversión ha cumplido su ciclo, los tokens pueden seguir negociándose, pero esas operaciones ya no son ‘transacciones de valores’ simplemente por su origen," explicó Atkins.
03 Impacto en el mercado de la taxonomía
Se espera que la taxonomía de tokens de la SEC tenga un impacto profundo en el mercado de criptomonedas, suponiendo un paso importante hacia una mayor claridad regulatoria.
Este marco incluye disposiciones de exención, permitiendo que ciertos tokens se negocien en plataformas supervisadas por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o por reguladores estatales, en lugar de limitarse a mercados regulados por la SEC.
Atkins subrayó que este enfoque fomentará la innovación sin dejar de proteger a los inversores: "No deberíamos frenar la innovación ni limitar la elección de los inversores exigiendo que los activos subyacentes solo se negocien en un único entorno regulado en vez de otro."
Esta iniciativa complementa los esfuerzos legislativos más amplios en el Congreso, como el Digital Asset Market Structure Bill, que busca establecer divisiones claras de supervisión entre la SEC y la CFTC.
El proyecto de ley clasifica las principales criptomonedas, como Bitcoin, como materias primas digitales, situándolas bajo la jurisdicción de la CFTC, y exige a los exchanges separar las funciones de negociación, intermediación y liquidación.
04 Últimos movimientos del mercado
Coincidiendo con la publicación de este importante comunicado de la SEC, repasamos el comportamiento reciente de los principales criptoactivos a 13 de noviembre.
Según los datos de CoinMarketCap, a 13 de noviembre (UTC), Bitcoin (BTC) cotizaba a $101 994,67, con una caída del 1,25 % en las últimas 24 horas. Ethereum (ETH) se situaba en $3 428,34, con un descenso del 0,56 % en 24 horas.
XRP (XRP) estaba en $2,40, con una subida del 0,05 % en 24 horas. Dogecoin (DOGE) se negociaba a $0,1711, con un aumento del 0,86 % en 24 horas.
Solana (SOL) se situaba en $152,82, con una caída del 1,62 % en 24 horas.
Según el marco de clasificación de la SEC, estos tokens de red podrían considerarse materias primas digitales en lugar de valores, lo que tendría importantes implicaciones para su regulación futura.
Entre otros tokens destacados, Avalanche (AVAX) cotizaba a $17,09, con un descenso del 0,06 % en 24 horas. Shiba Inu (SHIB) estaba en $0,000059599, con una caída del 0,95 % en 24 horas.
Aptos (APT) se situaba en $3,03, con un descenso del 2,72 % en 24 horas.
05 Respuesta de la industria y perspectivas de futuro
El sector cripto ha recibido con satisfacción esta mayor claridad regulatoria, considerándola un paso clave para equilibrar la innovación con la protección del inversor.
La SEC recalca que la taxonomía no implica una relajación en la aplicación de la normativa. Atkins advierte que el fraude y la manipulación del mercado seguirán enfrentándose a sanciones severas.
Ha reafirmado el compromiso de la SEC con la "integridad y comprensibilidad" en el mercado cripto.
Este marco de clasificación ofrece una guía más clara para emisores de tokens y plataformas de negociación, especialmente para exchanges como Gate, al aclarar qué activos pueden clasificarse como valores, ayudando así a operar con mayor cumplimiento normativo.
Con el gobierno estadounidense retomando la normalidad tras el cierre, se espera que el ritmo de la regulación cripto se acelere.
El proceso de aprobación y cotización de productos ETF de XRP podría ser un ejemplo destacado, ya que el sitio web de la DTCC ha listado 11 productos ETF de XRP.
La finalización de la taxonomía de tokens de la SEC podría influir, en última instancia, en los estándares globales, ya que otras jurisdicciones se enfrentan a retos similares de clasificación.
Mirando al futuro
El panorama del mundo cripto está cambiando silenciosamente. Con 11 productos ETF de XRP ya listados en la web de la DTCC y Canary habiendo presentado una solicitud 8A para un ETF de XRP ante la SEC, la convergencia entre las finanzas tradicionales y el cripto está acelerándose.
La taxonomía de tokens de la SEC no es el final, sino un nuevo comienzo. Marca el fin del "lejano oeste" de los criptoactivos y el inicio de una nueva era caracterizada por la claridad regulatoria y una mayor participación institucional.
Para quienes buscan equilibrar innovación y cumplimiento en el mundo cripto, sin duda se trata de un avance esperanzador.
