S&P Global Ratings anunció el 26 de noviembre de 2025 que ha rebajado la calificación de estabilidad de Tether (USDT) de "4" (Restringida) a "5" (Débil), el nivel más bajo de su escala. Esta decisión sacudió el mercado de criptomonedas, ya que USDT sigue siendo la mayor stablecoin del mundo, con una capitalización de mercado de 185 mil millones de dólares.
S&P señaló la creciente exposición de Tether a activos de alto riesgo —entre ellos, Bitcoin, oro, préstamos y bonos corporativos— como principal motivo de la rebaja.
01 Rebaja de Calificación: Preocupaciones y Argumentos de S&P
S&P Global Ratings basó su evaluación de Tether en múltiples factores que, en conjunto, constituyeron el núcleo de la decisión de rebajar la calificación.
La agencia destacó específicamente que Tether respalda USDT con activos considerados de "alto riesgo", como BTC, oro, préstamos y bonos corporativos, todos ellos sujetos a una volatilidad elevada.
Según el informe de S&P, Bitcoin representa un 5,6 % del USDT en circulación, superando el margen de sobrecolateralización del 3,9 % asociado a una tasa de colateralización del 103,9 %.
Esto implica que una caída en el valor de Bitcoin u otros activos de alto riesgo podría reducir directamente la cobertura colateral de Tether.
S&P también señaló que Tether tiene su sede en El Salvador y está regulada por la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) del país, que impone requisitos relativamente laxos sobre los activos de reserva que respaldan las stablecoins. La ausencia de auditorías exhaustivas o informes de verificación de reservas fue identificada asimismo como un factor clave detrás de la baja calificación de estabilidad.
02 Respuesta Desafiante de Tether
Tether respondió de forma rápida y contundente a la rebaja de S&P.
En una declaración a Cointelegraph, Tether calificó el informe de S&P de "engañoso" y afirmó que "rechaza enérgicamente las caracterizaciones presentadas en el informe".
La empresa argumentó que el informe "no refleja la naturaleza, escala ni la importancia macroeconómica de las monedas nativas digitales, y pasa por alto datos claros que demuestran la resiliencia, transparencia y utilidad global de USDT".
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, no solo cuestionó la nueva calificación, sino también la relevancia de las agencias de calificación financiera tradicionales.
Ardoino declaró: "Los modelos clásicos de calificación diseñados para instituciones financieras tradicionales han llevado históricamente a inversores privados e institucionales a depositar su patrimonio en empresas que, pese a contar con calificaciones de grado de inversión, acabaron colapsando".
03 Operaciones de Tether al Estilo de un Banco Central
Paradójicamente, mientras S&P rebajaba la calificación de USDT, Tether acumulaba una impresionante reserva de activos tradicionales.
Según Ardoino, Tether es actualmente el 17.º mayor tenedor de bonos del Tesoro estadounidense, con más de 112 mil millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, superando a la mayoría de países, entre ellos Corea del Sur, Arabia Saudí y Alemania.
La compañía también ha acumulado 116 toneladas de reservas de oro, rivalizando con las tenencias de algunos países y bancos centrales.
La acumulación de oro, valores del Tesoro estadounidense y la capacidad de emitir y canjear dólares digitales han llevado a algunos analistas a afirmar que Tether opera ya de forma similar a un banco central.
04 Panorama del Mercado de Stablecoins y Dominio de USDT
A pesar de la rebaja de S&P, el dominio de Tether en el mercado de stablecoins sigue intacto.
Según un informe de Artemis en colaboración con Dragonfly y Castle Island Ventures, Tether (USDT) representa el 90 % del volumen de transacciones en el mercado de pagos con stablecoins.
La red Tron se ha consolidado como la capa de liquidación preferida, representando aproximadamente el 60 % de las transacciones. Tras anualizar los datos de pagos de febrero de 2025, el tamaño del mercado alcanzó los 72,3 mil millones de dólares.
Estas cifras demuestran que, pese a la rebaja y la presión regulatoria, USDT sigue manteniendo una posición de liderazgo en uso real, especialmente en mercados emergentes como Argentina y Brasil, donde USDT se utiliza ampliamente como sustituto del dólar.
05 Evolución del Mercado de GateToken
El mismo día de la rebaja de USDT por parte de S&P, el token de la plataforma de Gate, GateToken (GT), protagonizó un fuerte repunte.
A 27 de noviembre, el precio de GT alcanzó los 10,54 USDT, con una subida del 5,08 % en 24 horas. Los datos en tiempo real mostraron que el par GT/USDT llegó a los 10,84 USDT, un incremento del 1,78 %.
El análisis técnico indica que la tendencia a corto plazo de GT es "claramente alcista". Mientras el precio se mantenga por encima del soporte de 10,60 USDT, es probable que continúe el impulso alcista.
La primera resistencia se sitúa en 10,80 USDT; una ruptura de este nivel podría llevar a un nuevo test de los 10,98 USDT.
06 Impacto en el Mercado y Estrategias para Usuarios
La rebaja de S&P llega en un año clave para el mercado de stablecoins.
Este año, Estados Unidos ha aprobado legislación relevante, la administración Trump ha posicionado las stablecoins como herramienta para mantener la hegemonía del dólar y la capitalización del mercado de stablecoins ha superado los 300 mil millones de dólares.
Mientras tanto, la Ley GENIUS de EE. UU. introdujo en 2025 importantes requisitos de licencia y estándares de reservas, aunque los mecanismos clave de aplicación siguen sin estar claros.
Ante este panorama, los usuarios de stablecoins deberían considerar las siguientes estrategias:
- Diversificar las tenencias de stablecoins: Valora convertir parte de tus USDT a otras stablecoins como USDC para repartir el riesgo.
- Seguir la evolución regulatoria: Mantente al día de los cambios en la regulación de stablecoins a nivel mundial, especialmente en EE. UU. y la UE.
- Revisar periódicamente las reservas: Presta atención a la composición de los activos de reserva y a los informes de auditoría publicados por los emisores de stablecoins.
- Gestionar la volatilidad del mercado: Prepárate para una mayor volatilidad tras la rebaja y aplica una gestión de riesgos adecuada.
Perspectivas
El mercado de stablecoins ha entrado en una nueva fase. Por un lado, agencias de calificación tradicionales como S&P empiezan a fijarse en el sector cripto y a lanzar advertencias sobre sus riesgos. Por otro, compañías como Tether demuestran una capacidad de acumulación de activos comparable a la de los bancos centrales.
En medio de esta transformación, los marcos regulatorios van tomando forma: la Ley GENIUS de EE. UU. introdujo nuevos estándares en 2025. Mientras tanto, el mercado responde con hechos: USDT representa el 90 % del volumen de transacciones de pagos.
De cara al futuro, el mercado de stablecoins se orienta hacia una mayor transparencia y regulación, lo que podría transformar radicalmente el panorama competitivo.
