Con solo nueve días para que SpaceX debute oficialmente en Nasdaq, los mercados de capitales globales centran su atención en este gigante que abarca lanzamientos espaciales, internet por satélite e inteligencia artificial. El 2 de junio (hora local), medios extranjeros, citando fuentes internas, informaron que SpaceX planea emitir aproximadamente 556 millones de nuevas acciones a 135 $ cada una, recaudando en torno a 75 000 millones de dólares y valorando la compañía en unos 1,75 billones. Si la operación se desarrolla según lo previsto, superará el récord de 29 400 millones de dólares de Saudi Aramco en 2019, convirtiéndose en la mayor OPV de la historia de los mercados de capitales globales.
Para los participantes del mercado cripto surge una cuestión clave: ¿significa esta recaudación de 75 000 millones de dólares una salida significativa de capital de los mercados cripto, con posible impacto en Bitcoin y la capitalización total del mercado?
Parámetros clave y calendario de la OPV de SpaceX
SpaceX tiene previsto cotizar en Nasdaq tan pronto como el 12 de junio, bajo el ticker "SPCX". El roadshow para inversores institucionales comenzará esta semana. Según el folleto, SpaceX planea iniciar el roadshow el 4 de junio, fijar el precio de las acciones el 11 de junio y debutar oficialmente el 12 de junio. Varias de las principales entidades de Wall Street participan como aseguradoras de la operación, entre ellas Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup y JPMorgan Chase, siendo Goldman Sachs y Morgan Stanley los aseguradores principales.
Cabe destacar que esta OPV utiliza una estructura de "oferta primaria total", lo que significa que todas las acciones emitidas son de nueva creación por parte de SpaceX y no proceden de accionistas existentes. Así, todos los fondos captados irán directamente a la empresa para financiar su expansión y gastos de capital futuros, y no servirán como vía de liquidez para inversores o directivos actuales. Según los acuerdos de lock-up escalonado, los accionistas actuales no podrán vender sus acciones hasta que la compañía publique su primer informe trimestral tras la salida a bolsa.
Dada la magnitud de la operación, SpaceX ha conseguido reducir las comisiones de aseguramiento por debajo del 0,75 %, muy por debajo de los niveles habituales en grandes OPV tecnológicas. La oferta incluye además una opción de sobreasignación del 15 % (mecanismo green shoe) para cubrir un posible exceso de demanda en el mercado.
En cuanto a valoración, el objetivo de SpaceX se sitúa actualmente entre 1,75 y 1,8 billones de dólares. Con 1,75 billones, SpaceX se situará inmediatamente entre las empresas más valiosas del mundo, superando a la gran mayoría de las cotizadas en EE. UU. A modo de comparación, a finales de mayo de 2026, la capitalización de Tesla rondaba los 1,63–1,65 billones, lo que significa que la valoración de SpaceX en su primer día podría superar a la de Tesla.
¿Es razonable la valoración? El mercado permanece profundamente dividido
Wall Street sigue mostrando posturas encontradas respecto al objetivo de valoración de 1,75 billones de SpaceX.
Desde el punto de vista financiero, según el folleto S-1 presentado ante la SEC, la compañía declaró ingresos de 10 387 millones, 14 015 millones y 18 674 millones de dólares en 2023, 2024 y 2025, respectivamente. Los beneficios netos en esos años fueron: pérdidas de 4 628 millones, beneficio de 791 millones y pérdida de 4 937 millones. Aunque SpaceX logró beneficios puntuales en 2024, la fusión con xAI en febrero de 2026 supuso fuertes inversiones en IA y la vuelta a las pérdidas. En el primer trimestre de 2026, SpaceX registró una pérdida neta trimestral de 4 276 millones, casi igualando la pérdida total de 2025.
Desde la perspectiva del negocio, SpaceX divide sus operaciones en tres segmentos: Espacio, Conectividad e IA. El segmento de internet satelital Starlink es actualmente el único negocio rentable de la compañía. En 2025, Starlink generó 11 387 millones en ingresos, un 49,8 % más interanual, con un beneficio operativo de 4 423 millones (un 120,4 % más), representando el 61 % de los ingresos anuales de SpaceX. El segmento Espacio, debido a la I+D de Starship, tuvo una pérdida operativa de 657 millones en 2025. El segmento de IA, que incluye xAI tras la fusión, registró una pérdida operativa de 6 355 millones en 2025.
Sin embargo, la dependencia de Starlink plantea una señal de alerta: el ingreso medio por usuario (ARPU) sigue descendiendo. Según el folleto, el ARPU mensual de los suscriptores de Starlink cayó de 99 $ en 2023 a 91 $ en 2024, 81 $ en 2025 y solo 66 $ en el primer trimestre de 2026, lo que supone una reducción acumulada del 33 %. La causa principal es la agresiva expansión de SpaceX en mercados internacionales y sensibles al precio fuera de EE. UU.
En el debate sobre la valoración, Morningstar publicó recientemente un informe que asigna a SpaceX un valor razonable de unos 780 000 millones, menos de la mitad del objetivo de la OPV. Los analistas de Morningstar citan una incertidumbre extrema en el negocio de IA, la desventaja de Grok frente a OpenAI, los largos plazos y fuertes inversiones para Starship y los centros de computación espacial, así como preocupaciones de gobernanza por el hecho de que Musk retenga más del 85 % del poder de voto, como factores para aplicar un descuento en la valoración.
PitchBook, firma especializada en datos financieros de capital privado y riesgo, ofrece una evaluación más moderada y sitúa la valoración razonable de SpaceX en 1,5 billones, atribuyendo el resto al componente narrativo espacial y de IA, además de la "prima Musk". El analista sénior Franco Granda señala que, aunque las valoraciones aeroespaciales en EE. UU. son elevadas, el extra de prima al acercarse SpaceX a los 1,5–2 billones refleja que el mercado descuenta sueños a largo plazo como el negocio de IA y los centros de datos espaciales, es decir, una prima narrativa por el potencial de la compañía en los próximos 20 años.
Análisis del impacto en la liquidez: tres claves para entender la relación real entre la OPV y los mercados cripto
Para quienes se preocupan por la liquidez en el mercado cripto, conviene aclarar una lógica fundamental: ¿los 75 000 millones recaudados en la OPV saldrán directamente de los mercados cripto hacia SpaceX? La respuesta depende de varias condiciones.
Capital nuevo vs. capital existente. La inmensa mayoría de los 75 000 millones captados procederán de inversores institucionales y minoristas que asignan fondos nuevos, es decir, dinero que ya estaba en espera o que se traslada desde otros activos financieros tradicionales. Considerar de forma simplista que la financiación de la OPV "extrae 75 000 millones del mercado cripto" carece de fundamento lógico. Si participantes cripto venden BTC o ETH por fiat para acudir a la OPV, se trata simplemente de una reasignación entre activos, y la magnitud no equivale al total de la recaudación.
Evidencia empírica de datos históricos. El informe semanal más reciente del Instituto de Investigación de Bitget, citando un análisis de Deutsche Bank, indica que incluso las mayores OPV solo afectan a los mercados en torno al 1 %. Históricamente, las olas de OPV han actuado más como indicadores rezagados de los mercados alcistas que como desencadenantes: las OPV no provocan caídas bruscas y pueden incluso sentar las bases para futuros ciclos alcistas. Los datos muestran que, tras olas históricas de OPV, la rentabilidad mediana del S&P 500 a tres meses fue de aproximadamente el 8 % y a doce meses superó el 20 %.
El bajo free float limita la volatilidad. Esta OPV pondrá en circulación menos del 5 % de las acciones de SpaceX. Con una valoración de 1,75 billones, el porcentaje de acciones que llegará al mercado público será de aproximadamente el 4–4,5 %. El reducido free float limita de forma natural cualquier "efecto aspiradora" sobre la liquidez general del mercado.
Al mismo tiempo, merece atención otra perspectiva. Medios informan que inversores están vendiendo Bitcoin para recaudar fondos, trasladándose a mercados privados o participando en suscripciones de OPV de grandes compañías como SpaceX, OpenAI y Anthropic, consideradas entre las salidas a bolsa más esperadas del año. Algunos analistas creen que, si SpaceX se incorpora al índice Nasdaq 100 en los 15 días hábiles posteriores a su debut, los fondos indexados pasivos tendrán que comprar SpaceX y vender Nvidia, Apple, Microsoft y otros valores actuales, lo que podría causar un efecto aspiradora de capital a gran escala. Dado que el comportamiento reciente de Bitcoin está muy correlacionado con los grandes valores tecnológicos, si estos sufren presión por el rebalanceo de índices, Bitcoin también podría afrontar riesgos bajistas a corto plazo.
La base rentable de Starlink y el dilema de quema de caja del segmento IA
Comprender la lógica de valoración de SpaceX exige distinguir las etapas de sus tres segmentos de negocio.
Segmento de conectividad (Starlink): Actualmente es el único negocio rentable de SpaceX. A 31 de marzo de 2026, Starlink contaba con unos 10,3 millones de suscriptores en 164 países y regiones, frente a 5 millones un año antes, lo que supone un aumento del 105 %. Estos usuarios están atendidos por unos 9 600 satélites Starlink en órbita baja, todos diseñados, fabricados, lanzados y operados por SpaceX. Más allá del acceso de banda ancha, SpaceX comenzó a desplegar constelaciones satelitales dedicadas directas a móvil en enero de 2024. A 31 de marzo de 2026, esta constelación sumaba unos 650 satélites, cubría unos 30 países y conectaba unos 7,4 millones de dispositivos únicos activos mensuales. La compañía planea priorizar las mejoras de red de Starlink en 2026, entrar en el mercado directo a móvil en 2027 y lanzar satélites de computación de IA en órbita en 2028.
Segmento espacial (lanzamientos e I+D): A 31 de marzo de 2026, SpaceX había completado unos 650 lanzamientos orbitales, incluidos 170 en 2025, lo que representa más del 80 % de la masa total puesta en órbita a nivel global. En 2025, este segmento generó 4 086 millones en ingresos, pero registró una pérdida operativa de 657 millones. SpaceX ha invertido más de 15 000 millones en los cohetes pesados Starship, con unos 3 000 millones gastados solo en 2025. Starship ha completado su duodécimo vuelo de prueba, y el folleto prevé lanzamientos formales de carga orbital en la segunda mitad de 2026. Con un diseño totalmente reutilizable, Starship aspira a reducir los costes orbitales hasta el rango de 100 $ por kilogramo.
Segmento IA (integración de xAI): Actualmente es el mayor "quemador de caja" de SpaceX. En el primer trimestre de 2026, el segmento IA generó 818 millones en ingresos, pero registró una pérdida operativa de 2 469 millones y un EBITDA ajustado negativo de 609 millones. En todo 2025, el segmento IA perdió 6 355 millones. La inversión en capital del segmento alcanzó los 7 700 millones en el primer trimestre, más del 75 % del total de capex de la compañía (10 100 millones). Analistas del sector señalan que el segmento IA (incluida xAI, rebautizada como "SpaceXAI" tras la fusión) solo aportó en torno al 7 % de los ingresos en 2025, pero generó pérdidas de flujo de caja libre de 14 000 millones. Son pesimistas respecto a la rentabilidad independiente de Grok y consideran que las pérdidas pueden prolongarse cinco años o más.
Panorama de liquidez del mercado cripto ante la OPV
El mercado cripto atraviesa actualmente un ciclo de contracción de liquidez. A principios de junio de 2026, Bitcoin cayó hasta los 65 385 $, su nivel más bajo desde febrero. Diversas instituciones señalan que el comportamiento de Bitcoin está muy correlacionado con los grandes valores tecnológicos, con una correlación de 30 días entre BTC y el ETF Magnificent Seven de aproximadamente 0,81. Los analistas creen que la presión de ajuste en los valores tecnológicos por el rebalanceo de índices puede trasladarse al mercado cripto.
En el plano macroeconómico, la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en la reunión del FOMC de junio es alta, y este entorno de tipos ya impone presión sistémica sobre los activos de riesgo.
¿Cómo pueden los inversores cripto participar en la OPV de SpaceX?
Para los usuarios del mercado cripto interesados en la OPV de SpaceX, participar en este evento histórico no es simplemente una decisión binaria de "comprar o no comprar". Desde la perspectiva de asignación de activos, existen dos vías principales: invertir directamente en la acción de SpaceX (SPCX) a través del mercado estadounidense, o monitorizar los movimientos de liquidez en el mercado cripto derivados del evento y buscar oportunidades de asignación dentro de los criptoactivos.
Participar en la asignación de acciones estadounidenses a través de la sección de trading de acciones de Gate
El 1 de junio de 2026, Gate lanzó oficialmente servicios de trading de acciones reales, permitiendo a los usuarios negociar valores y ETF estadounidenses principales directamente con USDT en la plataforma. Este lanzamiento marca el avance de Gate en la conexión entre criptoactivos y mercados financieros tradicionales, acelerando la construcción de un sistema unificado de trading y asignación de activos que abarque criptoactivos, acciones y productos financieros globales.
El servicio de trading de acciones de Gate se conecta con brokers regulados como Alpaca, que cuentan con licencias de Broker-Dealer y capacidades de clearing en EE. UU., proporcionando acceso directo a los mercados de valores estadounidenses principales. Los usuarios pueden negociar acciones y ETF reales, no activos mapeados on-chain ni derivados tokenizados. Los brokers asociados de Gate son miembros de la Securities Investor Protection Corporation (SIPC), ofreciendo protección relevante para los activos de valores de los clientes bajo ciertas condiciones. A 3 de junio de 2026, Gate admite más de 10 000 activos entre acciones y ETF, cubriendo NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American y BATS, así como redes de liquidez estadounidenses. Ya sean gigantes tecnológicos como Apple, Microsoft, Nvidia o ETF temáticos sectoriales, los usuarios pueden ejecutar operaciones en una interfaz de trading cripto familiar.
En cuanto a costes, el trading spot de acciones en Gate no tiene costes de mantenimiento—sin tasas de financiación ni comisiones por posiciones nocturnas—lo que lo hace más adecuado para quienes buscan asignación a largo plazo en acciones estadounidenses. Al comprar en Gate, los usuarios adquieren el activo subyacente real negociado en Nasdaq y NYSE, no envoltorios derivados.
Para operar, basta con actualizar la App de Gate a la última versión (los usuarios de iOS requieren la versión 8.21.5), iniciar sesión en la cuenta de Gate, completar la verificación KYC, entrar en el área de acciones de la sección TradFi y transferir USDT para comenzar a operar.
Oportunidades de redistribución de liquidez dentro del mercado cripto
Más allá de la participación directa en acciones estadounidenses, la OPV de SpaceX puede desencadenar una redistribución de liquidez en el mercado cripto, generando oportunidades a corto plazo. Deutsche Bank estima que las OPV de gran tamaño afectan a los mercados en torno al 1 %, y, según datos históricos, tres meses después de olas de OPV, la rentabilidad mediana del S&P 500 es del 8 % y, a doce meses, supera el 20 %. Si los valores tecnológicos sufren presión por el rebalanceo de índices, la volatilidad a corto plazo puede abrir ventanas atractivas de asignación riesgo-rentabilidad.
Desde el punto de vista de la valoración, la OPV de SpaceX por 1,75 billones sirve como referencia importante para los sistemas de valoración de criptoactivos. Si la valoración justa de 780 000 millones de Morningstar se valida en cierta medida tras la salida a bolsa, o si el precio de la acción de SpaceX fluctúa significativamente después del debut, podría desencadenar una reevaluación de los activos tecnológicos de alta valoración, incluidos proyectos cripto con primas narrativas.
Conclusión
La salida a bolsa de SpaceX en Nasdaq es uno de los acontecimientos más emblemáticos de los mercados de capitales en 2026. Una valoración de 1,75 billones, una recaudación de 75 000 millones y el debut bajo el ticker SPCX: cifras que, sin duda, captarán la atención de los inversores globales. Para los participantes del mercado cripto, el análisis racional debe ir más allá de la narrativa intuitiva de "la OPV drena liquidez" y centrarse en las variables macro fundamentales: ¿la actual contracción de liquidez en los mercados cripto responde a cambios estructurales en los ciclos de política de tipos de interés, o es solo el efecto incidental de una OPV concreta?
Los datos disponibles y los patrones históricos apuntan a lo primero. El análisis de Deutsche Bank sitúa el impacto de la OPV de SpaceX en el mercado cripto en torno al 1 %, una cifra que, en el contexto de la volatilidad macro, es casi ruido de fondo. Lo verdaderamente relevante es la evolución del entorno de tipos de interés, los sistemas de valoración de tecnológicas y la creciente correlación entre criptoactivos y activos de riesgo tradicionales. El canal integrado de trading de acciones de Gate ofrece ahora a los usuarios cripto una vía regulada para participar en la asignación de acciones estadounidenses dentro de un sistema de cuenta unificado, haciendo cada vez más accesible la flexibilidad en la asignación entre activos.
