A 21 de julio de 2026, según datos del mercado de Gate, SpaceX (SPCX) ha caído por debajo de los 120 $ y ha marcado un mínimo intradía de 119,7 $. Este precio supone un descenso de aproximadamente el 10,6 % respecto a su precio de salida a bolsa de 135 $, y una corrección superior al 47,5 % desde su máximo histórico de 230 $ tras la salida a cotización. Desde su debut récord en el Nasdaq el 12 de junio, el gigante del espacio y la inteligencia artificial, muy esperado por el mercado, ha completado el ciclo completo: desde la compra frenética hasta fuertes pérdidas post-OPV, todo ello en apenas cinco semanas. En términos de capitalización bursátil, SPCX ha perdido más de 1 billón de dólares desde su pico.
Cómo se gestó la burbuja de valoración en la fijación del precio de la OPV
La caída de SPCX no comenzó tras su salida a bolsa; el riesgo ya se había sembrado durante la fase de fijación de precios de la OPV. Cuando la compañía fijó el precio de las acciones en 135 $ cada una, su ratio precio/ventas (P/S) ya superaba las 90 veces. En la primera jornada bursátil, la acción superó los 225 $, llevando la capitalización de mercado cerca de los 2 billones y el ratio P/S a un nivel extremo de unas 140 veces. Estos múltiplos son excepcionalmente raros para una empresa que sigue acumulando pérdidas significativas.
El problema de fondo radica en la desconexión entre valoración y fundamentales. En 2025, SPCX generó 18 674 millones de dólares en ingresos, pero registró una pérdida neta de 4 937 millones. La situación no mejoró en el primer trimestre de 2026: los ingresos crecieron un 15,4 % interanual hasta los 4 694 millones, pero la división de IA acumuló unas pérdidas operativas de 2 469 millones, arrastrando la pérdida neta total del trimestre hasta los 4 276 millones. Es decir, la empresa perdió en un solo trimestre casi tanto como en todo 2025. Starlink, el único pilar rentable, aportó 3 257 millones en ingresos y 1 188 millones en beneficio operativo en el trimestre, pero esta escala dista mucho de justificar una valoración cercana a los 2 billones. Analistas sénior de mercado en Capital.com atribuyen el actual descenso a una combinación de recogida de beneficios, reajuste de valoraciones y deshace de posiciones previamente extremadamente optimistas.
¿Son los fundamentales suficientes para sostener la capitalización actual?
Desde una perspectiva financiera amplia, los fundamentales de SPCX están bajo presión en varios frentes. En los últimos 12 meses, la compañía generó unos 19 300 millones de dólares en ingresos, pero perdió 9 360 millones. La falta de rentabilidad es evidente en todos los indicadores: el margen neto del primer trimestre de 2026 fue del -45 %.
La desaceleración del crecimiento de ingresos añade otra preocupación. En 2025, los ingresos crecieron en torno al 33 %, pero en el primer trimestre de 2026 el crecimiento cayó bruscamente hasta el 15,4 %. La combinación de pérdidas crecientes y menor crecimiento resulta especialmente desfavorable para valores de crecimiento con altas valoraciones. Además, en junio la empresa emitió 25 000 millones en bonos, principalmente para refinanciar deuda relacionada con la adquisición de xAI. Esta política agresiva de financiación y el aumento de la deuda alimentan aún más las dudas del mercado sobre la salud financiera de SPCX.
El economista Peter Schiff lanzó una advertencia el 21 de julio, señalando que, con la proliferación de modelos de IA de bajo coste como Kimi K3, el mercado está revisando a la baja las expectativas de crecimiento para las empresas de IA. Schiff enfatizó que, aunque la tecnología de IA en sí no es una burbuja, el entusiasmo del mercado por las valoraciones de IA se está enfriando. Esta valoración afecta directamente a SPCX, que combina narrativa espacial y de inteligencia artificial.
Por qué el desbloqueo de acciones restringidas es la mayor amenaza por el lado de la oferta
Si la desconexión entre valoración y fundamentales es la causa interna de la caída de SPCX, el inminente desbloqueo de acciones restringidas es el shock de oferta más directo al que se enfrenta el mercado.
En la OPV, las acciones negociables de SPCX representaban menos del 5 % del total, creando una escasez extrema que alimentó el rally inicial. Sin embargo, a partir de agosto, cerca de 1 200 millones de acciones restringidas comenzarán a incorporarse gradualmente al mercado, lo que hará que las acciones negociables aumenten en torno a un 900 %. Estas acciones se adquirieron a un coste muy bajo, y los primeros inversores tienen fuertes incentivos para recoger beneficios. El veterano inversor George Noble afirmó sin rodeos que el valor justo de SpaceX es de apenas 30 $ por acción. Algunos gestores de fondos llegaron a comentar: "Aunque encontréis oro en la Luna, no habrá suficiente capital para absorber la avalancha de ventas que se avecina".
Más allá de la presión del desbloqueo, el crecimiento de posiciones cortas también es significativo. Las posiciones cortas sobre SPCX han alcanzado el 29 % de las acciones negociables, lo que equivale a 25 000 millones en posiciones y unos 4 000 millones en beneficios latentes. Estos datos implican dos cosas: primero, buena parte de la reciente caída del precio se debe a ventas en corto activas; segundo, un nivel tan alto de interés corto significa que cualquier catalizador positivo podría provocar un short squeeze. Hasta entonces, la presión vendedora seguirá siendo un gran obstáculo para la recuperación del precio.
Cómo evoluciona el soporte técnico tras la ruptura
Desde el análisis técnico, la estructura actual de precios de SPCX se encuentra en una zona de gran debilidad. El valor ha caído durante seis sesiones consecutivas, perforando con claridad el soporte del precio de la OPV en 135 $. A 21 de julio, el precio está aproximadamente un 21 % por debajo de la media móvil de 60 días (157,47 $). El indicador MACD sigue bajista y el RSI ronda los 49,8, en zona neutral-bajista.
El nivel de 120 $ tiene especial importancia en el escenario técnico actual. Por un lado, supone una corrección de cerca del 48 % desde el máximo histórico de 230 $, lo que lo convierte en un punto clave dentro de la estructura de retrocesos de Fibonacci. Por otro, el mínimo intradía de 119,7 $ el 21 de julio supone una prueba real de este nivel. Analistas técnicos sugieren que, si se pierde el soporte de 120 $, el valor irá directamente a buscar mínimos anteriores. Algunos operadores consideran la zona de 116–120 $ como posible área de acumulación.
Sin embargo, el soporte técnico nunca es estático. Con el deterioro de los fundamentales, el inminente aluvión de acciones desbloqueadas y el dominio de las posiciones cortas, la efectividad del soporte técnico debe evaluarse junto al sentimiento de mercado y la aparición de catalizadores. Cabe destacar que el ETF inverso 2x sobre SPCX (SSPC) ha subido con fuerza recientemente, confirmando la presencia activa de vendedores en corto.
Por qué las opiniones institucionales están tan polarizadas
Uno de los rasgos más llamativos de SPCX en la actualidad es la polarización sin precedentes de las opiniones institucionales. Según una encuesta a 32 analistas, la recomendación media es "Comprar", con un precio objetivo a 12 meses de unos 244,5 $. De ellos, 21 recomiendan "Compra Fuerte", 6 "Comprar", 5 "Mantener" y solo 1 "Vender". Deutsche Bank fija el objetivo en 255 $, Morgan Stanley en 300 $ y Raymond James, el más agresivo, en 800 $.
Sin embargo, las voces bajistas también son muy relevantes. Gary Black, director general de Future Fund, afirma que SPCX solo resulta atractiva por debajo de 100 $. Michael Burry, el inversor que inspiró "La gran apuesta", sostiene que "los fundamentales no justifican la capitalización bursátil". Los precios objetivo de los analistas oscilan entre 62 $ y 310 $, una horquilla de casi cinco veces.
Esta divergencia extrema revela un problema clave: el mercado carece de consenso sobre la valoración de SPCX. Cuando la valoración de una empresa depende por completo de apuestas sobre su narrativa futura y no de su desempeño financiero actual, las oscilaciones de precio son prácticamente inevitables. El informe de resultados de principios de agosto (BPA estimado: -0,16 $, ingresos: ~6 870 millones) será la próxima gran prueba.
¿Ha acelerado la corrección sistémica del sector espacial la caída?
La caída de SPCX no es un caso aislado, sino parte de una corrección sistémica más amplia en el sector espacial. Desde julio, Rocket Lab (RKLB) ha caído en torno al 34 %, AST SpaceMobile (ASTS) cerca del 38 % y SPCX alrededor del 35 % en el último mes. Goldman Sachs informa que la volatilidad de este sector es cinco veces superior a la del S&P 500.
Esta oleada de ventas sectoriales responde a la pérdida de impulso tras las fuertes subidas previas. El sector espacial vivió grandes rallys entre 2025 y principios de 2026, acumulando importantes beneficios. Cuando SPCX, líder del sector, perforó el precio de su OPV y siguió debilitándose, el pesimismo se extendió rápidamente. También destaca la divergencia interna: mientras el ETF inverso 2x se disparó, algunos valores se desmarcaron y subieron, lo que indica que el mercado no es bajista de forma uniforme, sino que discrimina entre compañías.
Para SPCX, una corrección sectorial implica que cualquier noticia positiva a nivel individual puede verse eclipsada por el pesimismo general. El 13.º vuelo de prueba de Starship fue abortado por un fallo de motor, y la incertidumbre sobre los próximos lanzamientos reduce aún más los catalizadores a corto plazo que podrían revertir el sentimiento del mercado.
Escenario de suelo: ¿Qué condiciones podrían señalar un verdadero fondo?
A la luz de todo lo anterior, el suelo de SPCX requerirá la mejora simultánea de varios factores, no solo de uno.
Valoración: El ratio P/S actual ha caído bruscamente desde el pico de 140 veces, pero, dado el volumen de pérdidas, sigue habiendo mucho debate sobre si la valoración se ha ajustado por completo. El objetivo de Noble (30 $) y la media de los analistas (244,5 $) reflejan una enorme brecha y la ausencia de consenso sobre el "valor justo".
Oferta: El desbloqueo de acciones restringidas a partir de agosto es el shock de oferta más previsible de los próximos dos meses. El impacto dependerá de dos variables: el porcentaje realmente vendido tras el desbloqueo y la capacidad compradora para absorberlo. Con alto interés corto y volatilidad, el desbloqueo podría intensificar aún más la presión bajista.
Catalizadores: El próximo vuelo de prueba de Starship y los resultados de agosto son los dos eventos con mayor potencial para cambiar el sentimiento a corto plazo. Si el vuelo tiene éxito y los resultados superan expectativas, podría producirse un rally por cierre de cortos; en caso contrario, es probable que continúe la caída.
Técnico: Los 120 $ son el soporte clave actual. Si se pierde, los 100 $ serán el siguiente soporte psicológico importante. Algunos operadores ven la zona de 100 $ y por debajo como posible área de acumulación a largo plazo. Sin embargo, hasta que fundamentales, estructura accionarial y técnico se alineen, cualquier soporte puede ser solo temporal.
Conclusión
La caída de SPCX por debajo de 120 $ es el resultado de múltiples factores convergentes: burbuja de valoración en la OPV, persistencia de pérdidas fundamentales, inminente desbloqueo masivo de acciones restringidas, elevado interés corto, ruptura técnica de soportes y corrección sectorial en la industria espacial, formando una cadena lógica completa para este descenso. La confirmación de un suelo requerirá consenso en la valoración, absorción del shock de desbloqueo, aparición de puntos de inflexión fundamentales y señales de estabilización técnica; cumplir todas estas condiciones llevará tiempo. Los resultados de agosto y el avance en los vuelos de Starship serán las ventanas de observación clave a corto plazo.
Preguntas frecuentes
¿Cuál fue el precio de salida a bolsa de SPCX?
El precio de emisión de SPCX en la OPV fue de 135 $ por acción. A 21 de julio de 2026, el valor ha caído aproximadamente un 10,6 % por debajo de ese nivel.
¿Cuánto ha caído SPCX desde su máximo histórico?
Tras salir a cotización, SPCX alcanzó un máximo de unos 230 $. A 21 de julio de 2026, el valor ha corregido aproximadamente un 47,5 % desde ese máximo.
¿Por qué SPCX sigue cayendo?
Las causas principales son: fuerte desconexión entre valoración y fundamentales (el ratio P/S llegó a superar las 140 veces mientras la empresa seguía en pérdidas), desbloqueo de cerca del 44 % del total de acciones a partir de agosto, interés corto en torno al 29 % de las acciones negociables, repetidos contratiempos en los vuelos de prueba de Starship y una corrección sistémica en el sector espacial.
¿Dónde podría estar el suelo de SPCX?
Las opiniones del mercado están muy divididas. Técnicamente, los niveles de 120 $ y 100 $ son soportes clave; algunas instituciones bajistas creen que el valor justo está muy por debajo de los precios actuales, mientras que los alcistas consideran que el precio actual ofrece valor para el largo plazo. La confirmación del suelo requiere la alineación de fundamentales, estructura accionarial y técnico.
¿Cuándo se publicarán los resultados de SPCX?
El próximo informe de resultados de SPCX se espera antes de la apertura del mercado el 17 de agosto de 2026.
¿Cómo está evolucionando el sector espacial en general?
En julio de 2026, el sector espacial registró caídas generalizadas: RKLB bajó en torno al 34 %, ASTS cerca del 38 % y SPCX alrededor del 35 %. Goldman Sachs informa que la volatilidad sectorial es cinco veces superior a la del S&P 500.
