El 6 de julio de 2026, el Despacho Oval de la Casa Blanca fue escenario de un espectáculo bursátil sin precedentes: por primera vez en la historia, la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el Nasdaq hicieron sonar conjuntamente la campana de apertura desde allí. Aprovechando el momento, el presidente Trump instó públicamente a los estadounidenses a "comprar un ordenador Dell", lo que disparó las acciones de Dell Technologies (DELL). El valor llegó a subir más de un 8 % durante la jornada, alcanzando un máximo de 429,74 $. Al cierre, DELL terminó en 411,80 $, con un alza de 17,48 $ o un 4,43 % respecto a los 394,32 $ de la sesión anterior. Este fue el segundo respaldo público de Trump a Dell en 2026: el primero tuvo lugar en el evento del Día de la Madre en la Casa Blanca, en mayo, cuando la acción subió más de un 13 %. Cuando un presidente en ejercicio interviene de forma reiterada en la cotización de una empresa concreta animando a la población a "comprar" una acción específica, el mercado debe preguntarse: ¿se trata solo de un repunte puntual impulsado por el sentimiento, o estamos ante una revalorización fundamental?
Campanazo en la Casa Blanca y respaldos presidenciales: rompiendo convenciones del mercado
El propio acto de hacer sonar la campana en la Casa Blanca rompió la tradición. Nunca antes la NYSE y el Nasdaq habían abierto conjuntamente la sesión desde la residencia presidencial. En el evento, Trump no solo anunció que "el mercado va a dispararse", sino que también señaló a Dell, promocionando públicamente la acción al decirle a la gente que "compre un ordenador Dell". Este tipo de "respaldo presidencial a una acción" es sumamente inusual en la historia de los mercados estadounidenses: en vez de influir indirectamente a través de herramientas de política, el jefe de Estado avaló directamente a una empresa concreta.
Aún más relevante resulta el trasfondo de este respaldo. La familia Dell había prometido anteriormente más de 6 000 millones de dólares a la iniciativa "Trump Account", que se lanzó oficialmente el 4 de julio como un programa de cuentas de inversión con ventajas fiscales para niños estadounidenses. Durante el evento, Trump declaró sin rodeos: "Vamos a ayudarle a recuperar ese dinero cueste lo que cueste". Esta afirmación vinculó directamente la donación al desempeño bursátil, lo que desató un intenso debate en los círculos financieros sobre una posible "manipulación de mercado".
En cuanto al impacto inmediato, el efecto del respaldo de Trump fue innegable. Las acciones de DELL pasaron de unos 395 $ a superar los 429 $ tras la noticia, con una volatilidad intradía superior al 9 %. Sin embargo, este movimiento político difiere fundamentalmente de los catalizadores tradicionales basados en fundamentales.
Comparando los dos respaldos: ¿rendimientos decrecientes o agotamiento del sentimiento?
Comparar la reacción del mercado ante los dos respaldos públicos de Trump revela un claro cambio marginal. El primero, el 8 de mayo, impulsó a DELL más de un 13 % en una sola jornada. El segundo, el 6 de julio, supuso un repunte intradía superior al 8 %, pero la subida al cierre se redujo al 4,43 %. El avance absoluto pasó del 13 % a cerca del 4 %, lo que indica que la respuesta del mercado ante la misma información se está debilitando.
Existen varios factores que pueden explicar este descenso. En primer lugar, el mercado ya da por sentado el "respaldo de Trump a DELL", por lo que el efecto sorpresa disminuye de forma natural. En segundo lugar, el respaldo de mayo coincidió con la publicación de unos resultados espectaculares de DELL, lo que generó una sinergia entre fundamentales y noticia; en cambio, el de julio llegó después de que la acción hubiera subido más de un 220 % en lo que va de año, lo que hace que los inversores sean más cautos a la hora de perseguir nuevas subidas. En tercer lugar, tras el evento de mayo, DELL consiguió un contrato de 9 700 millones de dólares con el Pentágono, lo que aportó un sólido respaldo fundamental al rally; en esta ocasión, no hubo un catalizador empresarial comparable que acompañara el respaldo.
Esto sugiere que los respaldos políticos no pueden impulsar indefinidamente el precio de una acción: su efecto está condicionado por la situación del mercado y la capacidad de la empresa para ofrecer resultados sólidos.
Negocio de servidores de IA: el verdadero motor del rally de Dell
Atribuir el repunte de más del 220 % de DELL en lo que va de año únicamente a los respaldos de Trump es pasar por alto la historia fundamental. El verdadero motor detrás del meteórico ascenso de Dell es el crecimiento explosivo de su negocio de servidores en medio del auge de la inversión en infraestructuras de inteligencia artificial.
El 28 de mayo de 2026, Dell presentó los resultados del primer trimestre fiscal de 2027: los ingresos alcanzaron los 43 800 millones de dólares, un 88 % más que el año anterior; el BPA diluido no GAAP fue de 4,86 $. El área de Soluciones de Infraestructura (ISG) registró 29 000 millones de dólares en ingresos, un 181 % más interanual. Los ingresos por servidores optimizados para IA ascendieron a 16 100 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 757 % respecto al año anterior. Además, la compañía elevó su previsión de ingresos por servidores de IA para el ejercicio 2027 hasta unos 60 000 millones de dólares. Los nuevos pedidos de IA en el trimestre alcanzaron los 24 400 millones de dólares, con una cartera pendiente de 51 300 millones.
Estas cifras muestran una tendencia clara: Dell se sitúa en el centro del ciclo de construcción de infraestructuras de IA. La demanda de servidores optimizados para IA, tanto por parte de proveedores de la nube como de clientes empresariales, sigue creciendo con fuerza. El director de operaciones de Dell, Jeff Clarke, afirmó en la conferencia de resultados que "las oportunidades de IA no muestran signos de desaceleración". Con unos ingresos por servidores de IA que ya duplican los de los negocios tradicionales de servidores y redes, Dell ha pasado de ser vista como "fabricante de PC" a convertirse en "proveedor de infraestructuras de IA".
Participación personal de Trump en DELL: la sombra del conflicto de intereses
Un aspecto clave en torno al respaldo de Trump a Dell es el posible conflicto de intereses. Según las declaraciones financieras de Trump para 2025, publicadas la semana pasada, realizó 24 operaciones con acciones de DELL en cinco cuentas diferentes: 16 compras y 8 ventas. CNBC estima que el valor total de estas operaciones oscila entre 300 000 y 1 millón de dólares. En el primer trimestre de 2026, Trump adquirió al menos entre 1 y 5 millones de dólares adicionales en acciones de DELL.
Aunque la Casa Blanca insiste en que los activos de Trump se gestionan mediante fideicomisos ciegos y semiciega supervisados por su hijo Eric Trump, existe un escepticismo generalizado sobre si este mecanismo elimina realmente los conflictos de interés. Que un presidente en ejercicio anime públicamente a comprar una acción en la que mantiene una posición significativa levantaría alertas en cualquier entorno regulatorio maduro.
La valoración ya no es baja: ¿cuánto pueden durar las altas expectativas de crecimiento?
A cierre del 6 de julio, el PER de DELL se situaba en torno a 31,6 veces, muy por encima de comparables como HPE (aprox. 15x) y SMCI (aprox. 9x). Esta prima de valoración refleja esencialmente las expectativas del mercado sobre el alto crecimiento del negocio de servidores de IA de Dell.
Que esta prima esté justificada depende de dos cuestiones clave: en primer lugar, si el crecimiento de servidores de IA puede mantenerse sólido; en segundo, si ese crecimiento se traducirá en una mejora de los márgenes de beneficio. Dell se enfrenta a un desafío estructural: aunque los ingresos por servidores de IA se disparan, su margen bruto es inferior al de los negocios tradicionales, lo que diluye la rentabilidad global. Es decir, Dell vende más servidores, pero obtiene menos beneficio por unidad. Si esta tendencia persiste, el fuerte aumento de ingresos podría no traducirse en un crecimiento proporcional de los beneficios.
Los analistas de Wall Street siguen siendo, en general, optimistas con DELL, manteniendo una recomendación de "compra moderada" y un precio objetivo medio en torno a 490 $. Mizuho elevó su objetivo de 435 $ a 500 $ a principios de junio; UBS lo sitúa en 700 $; pero Raymond James rebajó recientemente la calificación de DELL de "Outperform" a "Market Perform", citando preocupaciones sobre los niveles actuales de valoración.
Presión de las variables macro y de política
Las perspectivas de Dell también están condicionadas por factores de política más amplios. Las políticas arancelarias sobre semiconductores de la administración Trump están reconfigurando las estructuras de costes en todo el sector tecnológico. Desde el 15 de enero de 2026, EE. UU. impone un arancel ad valorem del 25 % a determinados semiconductores importados; posteriormente, Trump amenazó con aranceles de hasta el 100 %–200 % a los fabricantes de chips sin instalaciones de producción en EE. UU.
Para Dell, la buena noticia es que los teléfonos inteligentes, ordenadores y otros productos electrónicos han recibido exenciones arancelarias parciales. Goldman Sachs ha elevado sus previsiones de beneficios para Dell en consecuencia. Sin embargo, la incertidumbre política sigue siendo un lastre persistente. Los aranceles pueden alimentar las expectativas de inflación y reducir la demanda de electrónica de consumo. Además, el encarecimiento de chips de memoria y almacenamiento se está trasladando a los fabricantes de PC.
Otra variable impredecible es la sostenibilidad de los respaldos presidenciales a acciones. Cuando el mercado empieza a descontar la posibilidad de que "el presidente vuelva a respaldar esta acción", la fragilidad de ese mecanismo de fijación de precios se hace evidente: es opaco, impredecible y no se basa en ningún marco de análisis fundamental.
Conclusión
El ascenso de DELL hasta los 411 $ es el resultado tanto de los respaldos políticos como de unos sólidos fundamentales en IA. Los dos apoyos públicos de Trump han servido como catalizadores de sentimiento a corto plazo, pero el verdadero motor detrás de la subida de diez veces desde los mínimos de 2022 es el crecimiento explosivo del negocio de servidores en el contexto de la ola de infraestructuras de IA. 16 100 millones de dólares en ingresos trimestrales por servidores de IA, un crecimiento interanual del 757 % y una previsión anual de 60 000 millones: estos son los pilares de la revalorización de Dell.
Sin embargo, a los precios actuales, los riesgos y oportunidades son notables. La prima de sentimiento derivada del respaldo político muestra rendimientos decrecientes; un PER de 31x ya supera al de sus comparables, lo que eleva el listón para mantener el crecimiento; aunque los ingresos por servidores de IA se disparan, su efecto dilutivo sobre los márgenes no puede ignorarse; y las variables macro y de política, como los aranceles a semiconductores, siguen siendo altamente inciertas. En última instancia, el futuro de Dell dependerá de una cuestión clave: ¿cuánto durará el ciclo de inversión en infraestructuras de IA y qué cuota de mercado logrará captar Dell?
Preguntas frecuentes
P: ¿El respaldo de Trump a DELL constituye manipulación de mercado?
R: Que un presidente en ejercicio anime públicamente a comprar una acción concreta e insinúe que las donaciones serán recompensadas ha generado un amplio debate sobre conflictos de interés y manipulación de mercado. La SEC estadounidense no ha abierto hasta el momento una investigación pública, aunque muchos en la comunidad financiera piden la intervención de los reguladores. Es importante señalar que el discurso presidencial está protegido por la Primera Enmienda, pero si existen participaciones personales, puede cruzar límites éticos y legales difusos.
P: ¿Puede continuar el crecimiento del negocio de servidores de IA de DELL?
R: Los datos de pedidos muestran que Dell sumó 24 400 millones de dólares en nuevos pedidos de IA en un solo trimestre, con una cartera pendiente de 51 300 millones, lo que indica una elevada certeza de demanda a corto plazo. La compañía ha elevado su previsión de ingresos por servidores de IA para el ejercicio 2027 hasta 60 000 millones de dólares. Sin embargo, hay que tener en cuenta que el margen bruto de los servidores de IA es inferior al de otras líneas de negocio tradicionales, por lo que el crecimiento de ingresos puede no traducirse directamente en un aumento proporcional de los beneficios.
P: ¿Está justificada la valoración actual de DELL en 411 $?
R: DELL cotiza a unas 31,6 veces beneficios, muy por encima de HPE (aprox. 15x) y SMCI (aprox. 9x). Esta prima refleja las expectativas del mercado sobre el fuerte crecimiento del negocio de IA. El precio objetivo medio de los analistas ronda los 490 $, pero algunas entidades han expresado dudas sobre los niveles actuales de valoración. Los inversores deben valorar por sí mismos la probabilidad de que se cumplan estas elevadas expectativas de crecimiento.
P: ¿Seguirá Trump respaldando a DELL en el futuro?
R: Es imposible predecirlo. Sin embargo, teniendo en cuenta que la familia Dell ha donado más de 6 000 millones de dólares a la iniciativa "Trump Account", una de las políticas estrella de la actual administración, ambas partes están profundamente vinculadas. Aun así, el efecto de los respaldos políticos ya ha mostrado rendimientos decrecientes entre ambos eventos, por lo que, aunque Trump vuelva a respaldar a DELL, la reacción del mercado podría ser aún más moderada.
P: ¿Pueden los usuarios de Gate operar acciones de DELL?
R: Gate ofrece ahora negociación real de acciones estadounidenses, con soporte para más de 10 000 valores de EE. UU., incluyendo DELL. Los usuarios pueden invertir directamente en DELL y otras acciones estadounidenses a través de la plataforma Gate.
