Twenty One Capital, con símbolo bursátil XXI, abrió el martes a 10,74 $ por acción, por debajo del precio de cierre del día anterior de 14,27 $ correspondiente a su empresa de adquisición con propósito especial fusionada, Cantor Equity Partners.
En su primer día de cotización, la compañía cerró a 11,42 $, lo que supone una caída de aproximadamente el 20% respecto al cierre previo. Según bitcointreasuries.net, Twenty One Capital posee 43 514 bitcoins, valorados aproximadamente entre 3,9 y 4 mil millones de dólares, lo que la convierte en la tercera mayor empresa tenedora de bitcoin del mundo.
01 Evento clave
Twenty One Capital salió a bolsa en la Bolsa de Nueva York mediante una fusión con la empresa de adquisición con propósito especial Cantor Equity Partners.
El camino hacia la cotización de esta firma de tesorería en bitcoin estuvo lejos de ser sencillo. En su primer día de negociación, las acciones se desplomaron en la apertura hasta los 10,74 $, una caída significativa respecto al cierre del lunes de Cantor Equity Partners, que fue de 14,27 $.
Al final de la jornada, la acción cayó aún más hasta los 11,42 $, marcando un descenso del 20%. Aunque en las operaciones fuera de horario hubo una ligera recuperación hasta los 11,67 $ (un aumento del 2,2%), la reacción inicial del mercado fue claramente cautelosa.
02 Antecedentes de la compañía
Twenty One Capital fue fundada con el respaldo del emisor de stablecoins Tether, el exchange de criptomonedas Bitfinex y el gigante japonés de inversión tecnológica SoftBank Group.
La empresa se define como una compañía pública "nativa de bitcoin", no solo como una tesorería que posee bitcoin. Su modelo de negocio pretende ir más allá de la mera acumulación de bitcoin, con planes para desarrollar una gama de servicios financieros centrados en bitcoin.
El CEO Jack Mallers, quien también es fundador de la plataforma de pagos en bitcoin Strike, ayudó previamente a El Salvador a adoptar bitcoin como moneda de curso legal. Actualmente trabaja para transformar Twenty One Capital en una plataforma financiera integral de bitcoin, en lugar de una gestora de activos tradicional.
03 Análisis de la reacción del mercado
El desempeño de Twenty One Capital en su primer día refleja el creciente escepticismo del mercado hacia el modelo de negocio denominado "tesorería de activos digitales".
Desde que bitcoin alcanzó su máximo histórico de 126 223,18 $ a principios de octubre, el mercado de criptomonedas ha experimentado una presión vendedora persistente, y el precio de bitcoin ha caído más del 28% desde su pico. Este clima general del mercado ha enfriado claramente el entusiasmo de los inversores por las nuevas empresas cripto que salen a bolsa.
A principios de este año, cuando bitcoin se disparó hasta su máximo de octubre, las compañías con grandes tenencias de cripto atrajeron un interés inversor significativo. Sin embargo, la posterior corrección del mercado afectó a todo el sector. El observador de la industria Max Keiser advirtió ya en mayo que copiar ciegamente el modelo de tesorería de bitcoin de MicroStrategy podría tener consecuencias negativas.
04 Desafíos de fondo
Uno de los principales problemas a los que se enfrenta Twenty One Capital es la ausencia de un plan de negocio claro y comunicado públicamente. La empresa aún no ha detallado sus operaciones específicas ni ha anunciado un calendario para el lanzamiento de nuevos productos.
En una entrevista con CNBC, Jack Mallers intentó tranquilizar al mercado: "No queremos que el mercado nos perciba o valore únicamente como un activo de tesorería. Sí, poseemos una gran cantidad de bitcoin, pero también estamos construyendo un negocio".
A diferencia de las firmas tradicionales de tesorería en bitcoin, Twenty One Capital aspira a diversificar sus fuentes de ingresos sin perder su enfoque centrado en bitcoin. La compañía planea crear productos de préstamos y herramientas de mercados de capital basados en sus reservas de bitcoin, en lugar de tratar el bitcoin simplemente como una reserva especulativa.
05 Posicionamiento en la industria
Según Bitcoin Treasuries, los 43 514 bitcoins de Twenty One Capital la sitúan como la tercera mayor empresa tenedora de bitcoin del mundo, solo por detrás de MicroStrategy y la minera Marathon Digital Holdings.
Esta enorme reserva de bitcoin, actualmente valorada en torno a los 4 mil millones de dólares, constituye la base de la capitalización bursátil de la compañía. Sin embargo, la valoración de mercado no refleja plenamente este activo, lo que indica que los inversores están considerando otros factores.
Cabe destacar que Twenty One Capital planea introducir una métrica de "bitcoin por acción" para ofrecer a los inversores una visión clara de cómo su tesorería impacta en el valor para el accionista. En una industria cripto que valora la transparencia, la empresa también promete pruebas regulares de reservas on-chain.
06 Claves para usuarios de Gate
Para los usuarios de exchanges como Gate, la salida a bolsa de Twenty One Capital ofrece señales importantes.
Demuestra que, incluso con inversores de alto perfil y reservas sustanciales de bitcoin, las nuevas compañías cripto se enfrentan a retos de valoración en los mercados financieros tradicionales. Los inversores institucionales siguen siendo cautelosos ante modelos de negocio que carecen de una vía clara hacia la rentabilidad.
La integración de activos cripto en los mercados financieros tradicionales aún se encuentra en una fase temprana, y pueden producirse desconexiones a corto plazo entre el precio de las acciones de una empresa cotizada y el valor real de sus activos subyacentes. El entorno general —con una caída de más del 28% de bitcoin desde su máximo histórico de octubre— ha afectado a la valoración de todas las empresas relacionadas con cripto.
Los inversores deben distinguir entre los distintos tipos de exposición cripto: tenencia directa de bitcoin, inversión en compañías mineras de bitcoin o inversión en plataformas financieras diversificadas de bitcoin como Twenty One Capital. Cada enfoque conlleva su propio perfil de riesgo y retorno.
Perspectivas
Al cierre del 10 de diciembre, el precio de la acción de Twenty One Capital había repuntado ligeramente hasta los 11,67 $, un 2,2% más que el cierre anterior.
Con reservas superiores a 43 500 bitcoins, la capitalización bursátil de la compañía ronda los 4 mil millones de dólares. El precio de sus acciones está estrechamente correlacionado con el de bitcoin y, mientras este fluctúa entre 90 900 $ y 94 000 $, la acción de la empresa experimenta presiones similares.
El desempeño a largo plazo de Twenty One Capital dependerá de su capacidad para construir el ecosistema financiero de bitcoin que promete y generar flujos de caja significativos, en lugar de limitarse a actuar como un simple reflejo de los movimientos del precio de bitcoin.
