El humo que se eleva sobre el Estrecho de Ormuz está recalibrando la escala de precios de los activos globales.
A principios de julio de 2026, las tensiones entre Estados Unidos e Irán aumentaron bruscamente. El 7 de julio, EE. UU. anunció que restablecería las sanciones petroleras contra Irán. Al día siguiente, durante la cumbre de la OTAN, el presidente Trump declaró "nulo y sin efecto" el memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán y ordenó una nueva ronda de ataques contra Irán. Según el Mando Central de EE. UU., estos ataques tuvieron como objetivo alrededor de 90 instalaciones militares. En respuesta, Irán lanzó ataques con misiles y drones contra instalaciones estadounidenses en Baréin, Kuwait, Catar y Jordania. Esta escalada se produjo menos de un mes después de que EE. UU. e Irán firmaran un memorando de entendimiento el 18 de junio, pasando de la confrontación al diálogo.
Sin embargo, contrariamente a lo que predecirían los modelos clásicos de riesgo geopolítico, los precios internacionales del petróleo no se dispararon de forma significativa. Al 10 de julio, los futuros del crudo WTI cerraron en 72,08 $ por barril, una caída de 1,44 $ o un 1,96 %. Los futuros del Brent cerraron en 76,30 $ por barril, bajando 1,72 $ o un 2,2 %. La escalada simultánea del conflicto geopolítico y la caída de los precios del petróleo—un fenómeno de mercado contraintuitivo—se ha convertido en la gran paradoja que merece ser analizada en profundidad hoy. Examinando cómo las tensiones geopolíticas se transmiten a la valoración de las acciones energéticas, exploraremos por qué ExxonMobil se ha convertido en el epicentro de los flujos de capital y debatiremos el posible impacto de la evolución del precio del petróleo sobre la inflación, la política de la Reserva Federal y activos de riesgo como Bitcoin.
¿Por qué los conflictos geopolíticos benefician a las acciones energéticas? — La transmisión del "riesgo geopolítico" a la "materialización de beneficios"
En periodos de riesgo geopolítico, las acciones del sector energético suelen ser de las pocas que salen beneficiadas. Sin embargo, sus ganancias no provienen del "conflicto en sí", sino de una transmisión verificable a lo largo de la cadena de valor del sector:
Aumento de las tensiones geopolíticas → Preocupaciones del mercado por la oferta de petróleo → Subida de los precios internacionales del crudo → Mejora de las expectativas de beneficios para las compañías energéticas → Flujos de capital hacia acciones energéticas.
Esta lógica se confirmó plenamente en la primera mitad de 2026. A principios de marzo, las interrupciones en el transporte marítimo por el Estrecho de Ormuz hicieron que los futuros del Brent alcanzaran brevemente los 118 $ por barril. Aunque el repunte se revirtió rápidamente, la cadena de valor energética vivió una auténtica "montaña rusa".
Lo particular de esta nueva escalada entre EE. UU. e Irán es que el mercado percibe el enfrentamiento como una "escalada contenida". Según Guosen Futures, hay mediadores trabajando para evitar que el último estallido derive en un conflicto a gran escala, y el mercado espera que ambas partes retomen las negociaciones tras el repunte de tensión. Esta expectativa llevó a que el precio del WTI cayera un 2,33 % hasta los 71,81 $ por barril el 10 de julio.
Sin embargo, "escalada contenida" no significa "sin impacto". Goldman Sachs señala que, si el transporte por el Estrecho de Ormuz vuelve a verse alterado por el aumento de las tensiones, la recuperación del suministro petrolero de Oriente Medio podría estancarse. Según estimaciones de Goldman, la producción de crudo en el Golfo Pérsico en junio seguía unos 10,5 millones de barriles diarios por debajo de los niveles previos a la guerra. En los primeros 10 días tras la reapertura del Estrecho, los envíos de crudo del Golfo Pérsico se recuperaron hasta superar el 80 % de los niveles previos al conflicto, pero el reciente aumento de los ataques a petroleros ha introducido nuevas incertidumbres.
En cuanto a los flujos de capital, el apetito del mercado por el sector energético está repuntando. El 8 de julio, el sector petrolero y petroquímico lideró las entradas netas de financiación en las A-shares chinas, con compras netas por valor de 124 millones de yuanes ese día. En EE. UU., las acciones energéticas subieron en la preapertura del 8 de julio, con Shell avanzando más de un 4 %, TotalEnergies más de un 3 %, y ExxonMobil y Chevron también registrando subidas. Estas cifras indican que, aunque los precios del crudo estén bajo presión a corto plazo, las expectativas de beneficios a medio plazo para las acciones energéticas están mejorando.
¿Por qué ExxonMobil es el centro de atención del mercado? — El triple "apalancamiento petrolero" del gigante energético global
Como una de las mayores compañías energéticas integradas del mundo, ExxonMobil (XOM) se ha convertido de nuevo en el foco de los inversores ante el aumento del riesgo geopolítico. Hay tres razones principales para ello:
Primero, una estructura de negocio altamente sensible al precio del petróleo. ExxonMobil opera en producción upstream de petróleo y gas, refino y trading global. La rentabilidad de su segmento upstream está estrechamente ligada a los precios del crudo: cada subida de 1 $ por barril puede incrementar los beneficios anualizados de upstream en cientos de millones de dólares. El Brent subió en torno a un 23 % trimestre a trimestre en el segundo trimestre de 2026, impulsando directamente la mejora de los beneficios en el negocio upstream de ExxonMobil.
Segundo, revisiones al alza en las previsiones de beneficios. ExxonMobil publicará sus resultados completos del segundo trimestre el 31 de julio. Según las estimaciones de consenso recopiladas por LSEG, el beneficio ajustado de ExxonMobil para el trimestre alcanzaría los 15 700 millones de dólares, aproximadamente el triple que el total del primer trimestre. Otras previsiones del mercado sitúan el beneficio neto del segundo trimestre en 14 414 millones de dólares, un 103,52 % más interanual. La propia compañía espera que los ingresos upstream del segundo trimestre alcancen los 9600 millones de dólares, el nivel más alto desde septiembre de 2022. Los inversores también vigilan el flujo de caja libre, los planes de retorno al accionista y las perspectivas de la dirección sobre el precio del petróleo.
Tercero, reasignación de capital institucional. En cuanto a la cotización, ExxonMobil cerró en 141,69 $ el 7 de julio, subió hasta un máximo intradía de 143,99 $ el 8 de julio y luego retrocedió a 137,46 $ el 9 de julio. El 8 de julio, el volumen de negociación alcanzó los 2588 millones de dólares, ocupando el puesto 35 entre las acciones estadounidenses ese día. El notable aumento del volumen refleja que las instituciones están reevaluando el valor de la exposición al sector energético, y ExxonMobil, como líder del sector, se convierte de forma natural en destino principal de los flujos de capital.
¿Cómo afecta la subida del petróleo a los mercados globales? — De las expectativas de inflación al repricing de activos
El impacto de la subida del precio del petróleo en los mercados globales no es lineal. Más bien, se desarrolla a través de una clara cadena de transmisión macroeconómica:
Escalada del conflicto geopolítico → Subida del crudo → Aumento de expectativas de inflación → Cambios en la perspectiva de política de la Fed → Mayor volatilidad en activos de riesgo globales → Efectos simultáneos en oro, dólar estadounidense, Bitcoin y bolsa estadounidense.
Actualmente, la inflación interanual en EE. UU. ha alcanzado el 4,1 %, muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal. Las actas de la reunión de política monetaria de la Fed en junio muestran que los participantes señalaron nuevas subidas de la inflación, atribuidas principalmente a los efectos persistentes de los aranceles, interrupciones en la cadena de suministro vinculadas al cierre del Estrecho de Ormuz y una fuerte demanda de inversión impulsada por la IA.
Dentro de la Fed hay claras divisiones sobre el rumbo futuro de la política monetaria. Algunos miembros anticipan que la inflación se moderará, abriendo la puerta a recortes de tipos; otros creen que los precios seguirán altos y requerirán nuevas subidas. En el gráfico de puntos de previsiones económicas de la Fed, nueve responsables apoyan al menos una subida de tipos este año. Según un informe de Deutsche Bank, el comité en su conjunto ha abandonado su anterior previsión de recortes, dividiéndose en dos bloques.
Al 10 de julio, la herramienta "FedWatch" de CME muestra una probabilidad del 74,9 % de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en julio, y un 25,1 % de que suban 25 puntos básicos. Para septiembre, la probabilidad de que no haya cambios cae al 35,7 %, con un 51,1 % de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos. La plataforma de predicción Kalshi indica que los traders ven aproximadamente un 54 % de posibilidades de subida de tipos antes de fin de año.
En este contexto macro, los activos de riesgo globales afrontan una nueva presión de repricing. El oro, refugio clásico, subió un 1,1 % hasta los 4121,67 $ por onza el 10 de julio. Los activos de riesgo, sin embargo, presentan un panorama más complejo, afectados tanto por los shocks geopolíticos directos como por los cambios en las expectativas de política monetaria.
¿Pueden las acciones energéticas seguir subiendo? — Dos escenarios de análisis
Las perspectivas para las acciones energéticas dependen en gran medida de cómo evolucione la situación entre EE. UU. e Irán.
Escenario 1: Conflicto prolongado o en escalada. Si el transporte por el Estrecho de Ormuz sigue interrumpido, es probable que los precios del crudo se mantengan elevados o incluso suban más. Goldman Sachs ve un doble riesgo para los flujos y precios del petróleo del Golfo Pérsico: si en los próximos 60 días avanzan las negociaciones y se restablece la seguridad marítima, la oferta podría recuperarse a finales de julio; si fracasan las conversaciones y aumentan los ataques a petroleros, los flujos de crudo caerán aún más. En un escenario de conflicto sostenido, la lógica de mejora de beneficios para el sector energético se mantiene, y el sector debería beneficiarse. Sin embargo, los inversores deben vigilar una posible destrucción de demanda si el precio del petróleo sube demasiado rápido: la Administración de Información Energética de EE. UU. prevé que la demanda global de crudo caiga en 1,2 millones de barriles diarios en 2026.
Escenario 2: Relajación de las tensiones. Si EE. UU. e Irán retoman las negociaciones y alcanzan un nuevo compromiso, el precio del petróleo podría retroceder rápidamente, reduciendo las ganancias de las acciones energéticas y favoreciendo una rotación de capital hacia valores de crecimiento. Cabe destacar que EE. UU. e Irán siguen inmersos en "negociaciones técnicas" sobre cuestiones nucleares. Un funcionario estadounidense declaró: "Estados Unidos sigue comprometido con la búsqueda de soluciones". Esto sugiere que los canales diplomáticos permanecen abiertos y que es posible una fase de distensión.
En resumen, el comportamiento de las acciones energéticas seguirá dependiendo en gran medida de la evolución internacional en tiempo real, y cualquier apuesta unilateral conlleva una elevada incertidumbre.
¿Qué significa la subida del petróleo para Bitcoin? — Presión a corto plazo frente a factores estructurales a largo plazo
Para los usuarios de Gate, la pregunta clave es: ¿cuál es la relación real entre la subida del precio del petróleo y Bitcoin?
A corto plazo, la cadena de transmisión es relativamente clara:
Subida del precio del petróleo → Mayor presión inflacionaria → El mercado reajusta expectativas de tipos → Menor apetito por el riesgo → Presión a corto plazo sobre activos de alta volatilidad como Bitcoin.
Como activo sin rendimiento, Bitcoin afronta mayores costes de oportunidad en un entorno de tipos altos, lo que suele frenar la asignación institucional. Esto se refleja en los flujos de los ETF de Bitcoin: tras ocho semanas consecutivas de salidas, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron un breve retorno de entradas a principios de julio. El 8 de julio, los ETF de Bitcoin volvieron a registrar una salida neta de 84,9 millones de dólares. Este vaivén refleja la preocupación institucional ante la incertidumbre macroeconómica.
Sin embargo, es importante señalar que la lógica de valoración de Bitcoin no se limita a su papel como "activo de riesgo". El 10 de julio, Bitcoin mostró resiliencia pese a múltiples presiones, cotizando en el rango de 63 900 $ a 64 050 $, con una subida de entre el 3 % y el 3,5 % en 24 horas y una capitalización de mercado en torno a 1,28 billones de dólares. Tras varios días de caídas, el mercado cripto repuntó en general, con el sector RWA subiendo un 4,28 % en 24 horas.
La evolución a largo plazo de Bitcoin dependerá de varios factores: la persistencia de las entradas en ETF—los ETF de Bitcoin encadenaron tres días consecutivos de flujos positivos a principios de julio, sumando decenas de millones de dólares, y la continuidad de esta tendencia será clave para la confianza del mercado; el entorno global de liquidez—si la Fed acaba pivotando hacia recortes de tipos por debilidad económica, Bitcoin se beneficiará de una mayor liquidez; la duración de los riesgos geopolíticos—si el conflicto persiste, el mercado podría revalorizar la narrativa de Bitcoin como "oro digital" refugio.
Conclusión
El renovado pulso entre EE. UU. e Irán está transmitiendo presión desde el mercado petrolero al sistema global de precios de activos. Como principal gigante energético mundial, la mejora de las perspectivas de beneficios y la volatilidad de la cotización de ExxonMobil reflejan en esencia la valoración de la cadena de transmisión desde el riesgo geopolítico → precios del petróleo → beneficios empresariales. La lógica macro más amplia de cómo la subida del crudo afecta a la inflación, la política de la Fed y los activos de riesgo sustenta una nueva ronda de repricing global.
Para los inversores, el dilema central es que, aunque parte de la prima de riesgo geopolítico ya está descontada, la incertidumbre sobre la inflación y la trayectoria de los tipos se intensifica. La capacidad de las acciones energéticas para mantener su fortaleza relativa dependerá de si el conflicto se agrava o se relaja; la presión a corto plazo y el potencial a largo plazo de activos de riesgo como Bitcoin exigirán buscar oportunidades estructurales en medio de la incertidumbre macro.
Mientras el humo sobre el Estrecho de Ormuz persista, la escala global de precios de activos seguirá oscilando entre la geopolítica y la macroeconomía. Solo manteniendo una comprensión clara de la lógica de transmisión podrán los inversores navegar la volatilidad y encontrar dirección.
Preguntas frecuentes
P: ¿Por qué el conflicto entre EE. UU. e Irán no ha disparado el precio del petróleo?
El mercado percibe este enfrentamiento como una "escalada contenida", con mediadores trabajando para evitar una guerra total y ambas partes aún inmersas en conversaciones técnicas sobre el programa nuclear. Además, la producción de crudo de la OPEP en junio aumentó en 2,2 millones de barriles diarios respecto a mayo, aliviando parcialmente las preocupaciones sobre la oferta.
P: ¿Cuáles son las expectativas de beneficios de ExxonMobil para el segundo trimestre?
Según las estimaciones de consenso de los analistas de LSEG, el beneficio ajustado de ExxonMobil en el segundo trimestre alcanzaría los 15 700 millones de dólares, aproximadamente el triple que en el primer trimestre. La propia compañía espera que los ingresos upstream alcancen los 9600 millones de dólares, el nivel más alto desde septiembre de 2022. Los resultados oficiales se publicarán el 31 de julio.
P: ¿Subirá la Fed los tipos en julio?
Al 10 de julio, la herramienta "FedWatch" de CME muestra una probabilidad del 74,9 % de que no haya cambios en los tipos en julio y un 25,1 % de que suban 25 puntos básicos. El mercado en general ve baja la probabilidad de subida en julio, pero para septiembre las probabilidades han subido al 51,1 %.
P: ¿La subida del petróleo es alcista o bajista para Bitcoin?
A corto plazo, unos precios del crudo más altos elevan las expectativas de inflación, lo que puede llevar a la Fed a mantener una política restrictiva—presionando activos de riesgo como Bitcoin. A largo plazo, el comportamiento de Bitcoin dependerá de los flujos en ETF, la liquidez global y la persistencia de los riesgos geopolíticos.
P: ¿Qué importancia tiene el Estrecho de Ormuz para el suministro energético global?
El Estrecho de Ormuz es una de las rutas marítimas de petróleo más críticas del mundo. Goldman Sachs estima que la producción de crudo del Golfo Pérsico en junio seguía unos 10,5 millones de barriles diarios por debajo de los niveles previos a la guerra. Las interrupciones en el Estrecho afectan directamente al suministro global de petróleo, impulsan los precios y agravan las presiones inflacionarias.
