Los precios del oro al contado alcanzaron los $4 514,89 por onza el 24 de diciembre, estableciendo un nuevo máximo histórico.
Los futuros de oro en COMEX cerraron en $4 515 durante la sesión estadounidense del 23 de diciembre, con un alza diaria del 1,02 %. La plata superó al oro, ya que los futuros de plata en COMEX subieron un 4,44 % hasta los $71,61.
01 Un avance histórico
El mercado internacional del oro marcó un hito a finales de 2025. El 23 de diciembre, los futuros de oro en COMEX alcanzaron un máximo intradía de $4 530,8 por onza, estableciendo un récord en la historia del comercio de materias primas.
Los precios del oro al contado se mantuvieron firmes, cotizando a $4 514,89 durante la sesión asiática del 24 de diciembre. Los analistas del mercado coinciden en que esto es solo el inicio de un nuevo ciclo alcista para el oro.
La plata replicó el impulso del oro con aún mayor intensidad. El 23 de diciembre, la plata al contado se disparó hasta un máximo histórico de $69,98, con ganancias acumuladas en el año superiores al 140 %.
02 Doble motor
Este repunte del oro está impulsado por dos factores principales: el aumento de las tensiones geopolíticas y las crecientes expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.
Recientemente, las relaciones tensas entre Estados Unidos y Venezuela han dado lugar a nuevas sanciones sobre el petróleo venezolano, lo que genera preocupación por posibles interrupciones en la cadena global de suministro energético. Al mismo tiempo, la inestabilidad persistente en Oriente Medio (incluida la crisis de transporte en el mar Rojo y rumores de ataques a instalaciones nucleares iraníes) ha canalizado flujos de refugio seguro hacia el mercado del oro.
En el ámbito de la política monetaria, las expectativas de nuevos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en 2026 se han intensificado. Los datos muestran que los flujos netos globales hacia ETF de oro aumentaron un 40 % en la última semana respecto al trimestre anterior, con incorporaciones semanales en máximos de tres meses.
Ahmad Assiri, estratega de Pepperstone Group, comentó: "La fricción geopolítica ha vuelto a entrar en la narrativa del mercado. Aunque estos eventos aún no han desencadenado un sentimiento de aversión total al riesgo, sin duda han incrementado la demanda potencial de oro como activo clave de cobertura".
03 Flujos institucionales de fondos
Las compras continuadas de oro por parte de bancos centrales han proporcionado un sólido respaldo a los precios del oro. Según el Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales globales adquirieron un saldo neto de 800 toneladas de oro en los tres primeros trimestres de 2025, muy por encima de los niveles observados en años anteriores.
El Banco Popular de China ha aumentado sus reservas de oro durante 14 meses consecutivos, y los bancos centrales de India, Turquía y otros países también han intensificado sus compras. Las tenencias globales de ETF de oro han crecido todos los meses de este año excepto en mayo.
El economista jefe de Muthoot Fincorp señaló que los flujos recientes hacia los ETF de oro provienen principalmente de inversores minoristas, más que institucionales. Dado que los fondos minoristas suelen ser menos estables, esto podría mantener la volatilidad de precios relativamente elevada.
04 Renacimiento industrial de la plata
El mercado de la plata ha mostrado un impulso alcista aún mayor que el del oro. En lo que va de año, los precios de la plata han subido cerca de un 140 %, superando ampliamente al oro.
Este rendimiento está impulsado por un cambio fundamental en la dinámica de oferta y demanda de la plata. La demanda de plata ha superado a la producción minera durante cinco años consecutivos, y el auge de la demanda industrial ha ajustado aún más el mercado.
Los centros de datos de IA requieren grandes cantidades de plata para conectores de computación de alto rendimiento, mientras que la industria fotovoltaica solar sigue consumiendo cantidades récord de pasta de plata. La demanda industrial representa entre el 50 % y el 60 % del consumo total de plata, frente a apenas un 10 % en el caso del oro.
05 Perspectivas del precio del oro para 2026
A pesar de los máximos históricos del oro, las principales instituciones financieras mantienen una visión alcista para 2026, con la mayoría de las previsiones situando el rango objetivo entre $4 800 y $5 000.
Goldman Sachs elevó su objetivo de precio para el oro en 2026 a $4 900, citando la demanda estructural y el doble impulso de un ciclo de recortes de tipos de la Reserva Federal. JPMorgan es aún más agresivo, pronosticando que el oro superará los $5 000 en el cuarto trimestre de 2026.
El análisis técnico muestra que el oro se encuentra en un claro canal alcista, con el indicador MACD cruzando al alza y el RSI manteniéndose fuerte cerca de 70, lo que sugiere más impulso alcista a corto plazo.
State Street Global Advisors estima que la probabilidad de que el oro alcance los $5 000 es de aproximadamente el 30 %.
06 Nueva lógica del mercado alcista del oro
El actual mercado alcista del oro difiere fundamentalmente de los ciclos tradicionales. No se trata solo de un repunte cíclico impulsado por los tipos de interés, sino de una revalorización del valor en medio de profundos cambios en el sistema monetario global.
La deuda global ha alcanzado un récord de $307 billones, y los tipos de interés reales persistentemente negativos siguen respaldando el papel del oro como activo monetario.
El informe de JPMorgan destaca que el cambio en las políticas arancelarias, el aumento de los déficits fiscales y el auge de las monedas digitales de bancos centrales están acelerando la diversificación de los activos de reserva globales, consolidando aún más el estatus del oro como refugio definitivo.
A medida que los bancos centrales de mercados emergentes ajustan sus ratios de reservas de oro hacia el objetivo del 10 %, la demanda potencial de países como China y Rusia podría alcanzar las 2 600 toneladas.
Tras superar los $4 500, los futuros de oro en COMEX se mantuvieron firmes en $4 515 el 24 de diciembre. El foco del mercado ha pasado de "¿Habrá una corrección?" a "¿Dónde está el siguiente nivel de resistencia?"
Entre las previsiones institucionales, los $5 000 se han convertido en el objetivo consensuado de los principales bancos para 2026. Las tenencias de ETF de oro han aumentado durante varias semanas consecutivas, reflejando la demanda sostenida de los inversores por metales preciosos tanto como activo refugio como cobertura frente a la depreciación de las monedas.
