El mundo de DeFi ha estado plagado durante mucho tiempo por la Pérdida impermanente, con innumerables proveedores de liquidez sufriendo pérdidas debido a las fluctuaciones de precios. Como fundador de Curve Finance, Michael Egorov regresa al campo de batalla con su nueva obra Yield Basis, con el objetivo de cambiar fundamentalmente esta situación.
El protocolo aseguró $5 millones en financiamiento a principios de 2025, con una valoración de hasta $50 millones, y fue sobre suscrito 15 veces en un corto período, demostrando las altas expectativas del mercado para sus soluciones.
01 Debut de Kraken Launchpad: Un nuevo viaje para el intercambio establecido
A mediados de septiembre, el intercambio bien establecido Kraken, en colaboración con la plataforma ICO Legion, está a punto de lanzar su plataforma de emisión de tokens Kraken Launch con su primer proyecto Yield Basis. Este movimiento marca a Kraken como otro intercambio de renombre, siguiendo a Binance y OKX, en ingresar al negocio de Launchpad.
El debut de Kraken Launch lleva las expectativas duales del mercado hacia la innovación tecnológica y el efecto de riqueza.
Al mirar hacia atrás en el rendimiento de los Launchpads de otras exchanges, las exchanges principales han generado retornos impresionantes a través de sus Launchpads en el último año. Los retornos promedio mensuales de Binance Alpha superaron una vez los 1500U, y si los usuarios mantenían Binance Alpha, cada participante recibió un airdrop de 1667 $MYX tokens, lo que llevó a retornos que incluso se acercaron a 30,000U a principios de este mes.
Estos datos reflejan la lógica central del mercado en relación con el Launchpad de intercambios bien establecidos: los proyectos iniciales de alta calidad de intercambios de renombre a menudo atraen primas de liquidez significativas y atención, y esta información clave se traducirá en retornos de inversión reales.
02 Proyecto de Base de Rendimiento Origen: Solucionando Puntos Dolorosos en el campo de DeFi
Yield Basis, creado por el fundador de Curve Finance, Michael Egorov, es uno de los proyectos más esperados en el espacio DeFi para 2025.
El protocolo tiene como objetivo abordar el problema de larga data en el espacio DeFi - Pérdida impermanente.
En los mecanismos de AMM tradicionales, cuando los precios fluctúan violentamente, puede llevar a que los rendimientos para los proveedores de liquidez sean significativamente inferiores a los de mantener directamente los activos.
Los datos muestran que cuando el precio cambia 5 veces, la Pérdida impermanente puede alcanzar el 25%. Este problema ha atormentado el desarrollo de DeFi durante muchos años y ha disuadido a muchos titulares de BTC de participar en la minería de liquidez.
La propuesta de valor central de Yield Basis es resolver este problema, permitiendo a los poseedores de BTC participar en la provisión de liquidez mientras están libres de la preocupación por la Pérdida impermanente.
03 Mecanismo central: Sistema de doble token y modelo AMM apalancado
La innovación principal de Yield Basis radica en su modelo de Creadores de Mercado Automatizados (AMM) rediseñado, destinado a eliminar la Pérdida impermanente, un punto problemático de larga data en el espacio de las Finanzas Descentralizadas.
Modelo AMM de apalancamiento
El protocolo adopta una estrategia de liquidez con un apalancamiento de 2x, duplicando la posición de liquidez al tomar prestado el stablecoin crvUSD de Curve.
Cuando los usuarios depositan wBTC por un valor de 100 dólares, el protocolo utiliza ese wBTC como colateral para pedir prestado crvUSD por un valor de 100 dólares, y luego deposita un total de 200 dólares en activos en el fondo de liquidez Curve wBTC/crvUSD.
Este mecanismo elimina fundamentalmente la Pérdida impermanente al cambiar la relación entre el valor de las posiciones de los proveedores de liquidez y el precio del activo subyacente de √P a P a través de principios matemáticos.
Sistema de Doble Token
Yield Basis adopta un diseño de dos tokens:
- ybBTC/ybETH: Tokens derivados que representan las posiciones de liquidez apalancadas de los usuarios.
- YB: El token de gobernanza del protocolo, adoptando un modelo de ve-tokenomics similar a Curve.
Los usuarios pueden obtener ybBTC o ybETH depositando BTC o ETH. Estos tokens acumulan automáticamente tarifas de trading y se pueden apostar para obtener recompensas adicionales.
04 Economía de tokens: Modelo de token YB y mecanismo de distribución
El diseño del modelo económico del token de Yield Basis es intrincado, integrando la experiencia de veTokenomics de Curve y implementando optimizaciones específicas.
Asignación de tokens
El suministro total de tokens YB es de 1 mil millones, con un suministro circulante inicial de 87.9 millones de tokens (que representa el 8.79% del total).
El plan de asignación de tokens es el siguiente:
- 30% asignado para incentivos comunitarios, distribuido a través de la minería de liquidez.
- 25% asignado al equipo
- 15% como reserva de desarrollo
- 10% por licencias de tecnología Curve
- 10% para el plan de cooperación
- 5% como reservas ecológicas
- 2.5% para la preventa
- 1.3% por provisión de liquidez
Los tokens del equipo y de los inversores tienen un período de bloqueo de 6 meses, seguido de un desbloqueo lineal durante dos años.
Mecanismo de gobernanza
YB adopta un modelo de custodia de votación (veYB), donde los poseedores de tokens deben bloquear YB para participar en la gobernanza y ganar tarifas del protocolo.
Los titulares de veYB pueden ganar hasta 2.5 veces la mejora del rendimiento y la participación en los ingresos del protocolo, lo que fomenta la participación a largo plazo y reduce la presión de venta en el mercado.
05 Detalles de la venta pública: Cronograma y guía de participación
Según los datos publicados por Kraken, la oferta total del token YB es de 1 mil millones, con un 2.5% (25,000,000 YB) asignado a la venta pública. La valoración totalmente diluida (FDV) para la venta pública es de 200 millones USD, y el precio por token se fija en 0.2 USD.
Etapa de ventas
El lanzamiento del proyecto Yield Basis consta de dos fases:
- Etapa de preventa (Ahora abierta): Esta etapa se lleva a cabo en la plataforma Legion utilizando un mecanismo de asignación basado en méritos, que requiere que los usuarios conecten sus billeteras y cuentas de plataformas como Twitter, Github, etc.
Legion calculará de manera integral las puntuaciones de los usuarios en función de la actividad de la cuenta en la cadena, las contribuciones sociales y las contribuciones de código, con los usuarios de alta puntuación recibiendo una mayor parte de asignación en esta etapa.
- Etapa de venta pública: Se llevará a cabo simultáneamente con el lanzamiento de Legion y Kraken, adoptando un enfoque de primer llegado, primer servido, abierto a todos los usuarios que hayan completado KYC.
Arreglo de horario específico
- Venta anticipada de Legion: Abierta en la tarde del 29 de septiembre y durará hasta las 10 PM del 30 de septiembre.
- Los resultados de la aplicación de preventa se anunciarán el 1 de octubre a las 9 PM.
- Ronda de venta pública: Kraken y Legion se abrirán simultáneamente a las 10 PM del 1 de octubre hasta que se agote la cuota.
Es importante tener en cuenta que los procesos de KYC en las plataformas Kraken y Legion son relativamente estrictos, requiriendo la preparación previa de documentos relevantes de identificación y prueba de residencia, y los usuarios de ciertas regiones (como Estados Unidos, Canadá, Australia, etc.) pueden no poder participar en esta nueva oferta de tokens.
06 Ventaja competitiva: Solucionando los puntos críticos del financiamiento descentralizado
Yield Basis tiene múltiples ventajas diferenciadas en el competitivo espacio DeFi, lo que le otorga potencial de desarrollo a largo plazo.
Soluciones de Pérdida impermanente
La principal ventaja del protocolo radica en su innovador mecanismo de eliminación de Pérdida impermanente.
Con un apalancamiento de 2x y un reequilibrio dinámico, Yield Basis permite a los LPs ganar comisiones de trading sin asumir el riesgo de Pérdida impermanente, abordando un punto crítico de larga data en el espacio DeFi.
Antecedentes y experiencia de los creadores de mercado
Egorov, como el fundador de Curve Finance, tiene una amplia experiencia en el diseño de algoritmos AMM y ha lanzado sucesivamente los algoritmos de stableswap y cryptoswap.
El proyecto hereda la resiliencia de la infraestructura de cinco años de Curve y la ha optimizado de manera innovadora.
Fuentes diversificadas de ingresos
A diferencia de muchos protocolos DeFi que dependen de una única estrategia de rendimiento, Yield Basis diversifica sus fuentes de ingresos, incluyendo arbitraje de tasas de financiamiento, arbitraje de precios entre intercambios y otras estrategias en las que los creadores de mercado destacan.
Esta base de ingresos diversificada le permite potencialmente mantener retornos estables bajo diferentes condiciones de mercado.
07 Riesgos y Desafíos: Mecanismos Complejos y Incertidumbre del Mercado
Aunque Yield Basis ha propuesto soluciones innovadoras, los inversores todavía deben estar atentos a los riesgos y desafíos involucrados.
Riesgo de complejidad técnica
El mecanismo de reequilibrio dinámico del protocolo requiere una monitorización continua de los precios de mercado y el ajuste de posiciones, lo que aumenta la complejidad del sistema y los riesgos operativos potenciales.
Bajo condiciones extremas del mercado, el mecanismo de reequilibrio puede no funcionar como se esperaba, lo que lleva a que las posiciones se desvíen de la relación de apalancamiento esperada.
Riesgos de mercado y regulatorios
El token YB está 100% desbloqueado durante el TGE, lo que minimiza el efecto de caída, pero aumenta el riesgo de volatilidad de precios a corto plazo.
Como la mayoría de los proyectos de criptomonedas, Yield Basis enfrenta un entorno regulatorio complejo, y diferentes jurisdicciones pueden tener clasificaciones y requisitos regulatorios variados para sus tokens.
Confía en el ecosistema Curve
Yield Basis es altamente dependiente del ecosistema Curve, especialmente de su stablecoin crvUSD y del protocolo de préstamos Llama Lend.
Si hay problemas en el ecosistema de Curve, puede tener un efecto dominó en Yield Basis.
08 Perspectivas futuras: Expansión de Bitcoin a activos diversificados
La hoja de ruta de desarrollo futuro de Yield Basis demuestra su ambición de expandir su alcance y influencia.
Aunque el protocolo se centró inicialmente en Bitcoin, Egorov afirmó que su solución de Pérdida impermanente podría extenderse a Ethereum, materias primas tokenizadas e incluso acciones, potencialmente ampliando la gama de activos de rendimiento en cadena.
El protocolo planea aumentar gradualmente el límite de depósito después del lanzamiento. En la fase inicial, cada uno de los tres fondos de liquidez tiene un límite de depósito de $1 millón para controlar los riesgos del sistema y permitir una expansión gradual.
A largo plazo, Yield Basis tiene como objetivo transformar los activos criptográficos inactivos en activos productivos al crear la visión de un "Agujero Negro de Bitcoin," mejorando significativamente la profundidad de liquidez de BTC en la cadena.
Perspectiva futura
A medida que se acerca el evento de generación de tokens el 1 de octubre, Yield Basis está generando una amplia discusión en la comunidad de DeFi. Su innovador modelo de AMM apalancado y la solución de Pérdida impermanente están aportando nuevas ideas tecnológicas al espacio DeFi.
El mercado muestra una actitud optimista hacia el lanzamiento de $YB por parte de Kraken, con partidarios representados por José Maria Macedo, el fundador de Delphi Ventures, comparando YB con "la versión BTC de Ethena", lo que indica la innovación de Yield Basis en soluciones de Pérdida impermanente.
Para los inversores, bajo la influencia de las emociones de FOMO, es particularmente importante mantener un análisis racional y un control de riesgos.
