La inscripción alcista ha pasado dos años, ¿BTCFi liderará nuevamente un feroz bull run?

BTCFi se convertirá en una tendencia inevitable gracias a la mejora de la eficiencia del capital, los factores impulsadores de la adopción institucional y el desarrollo de la infraestructura tecnológica.

Escrito por: Tiger Research

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

Resumen

La base de capital de Bitcoin es grande pero no se ha aprovechado plenamente; BTCFi cambiará esta situación:

Actualmente hay más de 14 millones de BTC en estado de inactividad, lo que refleja la falta de eficiencia de capital de Bitcoin en el ecosistema DeFi de Ethereum. BTCFi convierte BTC en activos generadores de intereses, liberando liquidez para que sea utilizado en préstamos, staking, seguros y otras aplicaciones de finanzas descentralizadas basadas en la seguridad de Bitcoin.

La demanda institucional de los ingresos nativos de BTC está en aumento, y la infraestructura está lista: desde soluciones de custodia conforme hasta protocolos de ingresos del mundo real, el ecosistema de BTCFi ahora abarca ETF, préstamos con licencia, modelos de seguros y protocolos de staking que cumplen con los estándares institucionales.

Los avances tecnológicos y la innovación de Layer-2 han permitido que BTCFi tenga escalabilidad y programabilidad. Las actualizaciones como Taproot y las nuevas plataformas de Layer-2 ahora soportan contratos inteligentes, emisión de tokens y aplicaciones DeFi composables en Bitcoin.

Cuello de botella en la liquidez del capital: Significado de BTCFi

Datos de origen: Glassnode

Hoy en día, el Bitcoin es una base de activos que supera el billón de dólares, pero la mayor parte de estos activos se encuentra inactiva. Los analistas estiman que el 99% de la capitalización de mercado de BTC está “inactiva”, en otras palabras, casi todos los Bitcoins están almacenados en billeteras o billeteras frías, sin generar ningún rendimiento en la cadena. Los datos en la cadena también confirman esto: más de 14 millones de BTC no han sido utilizados a largo plazo.

Fuente de datos: DefiLlama

Esto contrasta marcadamente con Ethereum, donde una gran cantidad de ETH se está desplegando activamente en DeFi y en staking. Por ejemplo, los protocolos de staking líquido en Ethereum han bloqueado más de 14,37 millones de ETH (alrededor de 56 mil millones de dólares), convirtiendo ETH en activos generadores de intereses y fomentando una economía en cadena vibrante.

El “verano” de DeFi en Ethereum ha demostrado cómo la eficiencia del capital lograda a través de recompensas por staking, intereses de préstamos y provisión de liquidez puede liberar un gran valor para las plataformas de contratos inteligentes. En comparación, Bitcoin no ha sido utilizado de manera efectiva en este aspecto; su enorme rendimiento de liquidez es del 0% y no se puede combinar en productos financieros en la capa base.

El objetivo de BTCFi (DeFi de Bitcoin) es liberar este capital dormido. Como se menciona en la guía introductoria de CoinGecko, el DeFi de Bitcoin “transforma Bitcoin de un activo pasivo a un activo productivo”, permitiendo a los titulares ganar rendimientos a través de BTC o utilizarlo en aplicaciones DeFi.

El objetivo esencial de BTCFi es lograr que Bitcoin experimente la transformación que ha traído DeFi a Ethereum: convertir activos estáticos en fuentes de rendimiento y convertirse en la base para más innovaciones.

La demanda de ingresos por parte de las instituciones está en aumento

Historia del desarrollo del ETF de Bitcoin. Fuente de datos: Fioderers

La demanda institucional podría ser el catalizador más fuerte para el crecimiento de BTCFi, y esta tendencia ya se ha manifestado. A finales de 2023 y 2024, varias grandes compañías de gestión de activos han solicitado y obtenido la aprobación para lanzar ETFs de Bitcoin al contado, lo que finalmente llevará a BTC a carteras de inversión convencionales.

Las instituciones han considerado al BTC como un activo de reserva estratégico, pero también son sensibles a los rendimientos. En las finanzas tradicionales, el capital nunca permanece ocioso; los bonos pagan intereses, las acciones pagan dividendos, e incluso el efectivo se deposita en fondos del mercado monetario. Sin embargo, hasta hace poco, el BTC aún no había generado ningún rendimiento.

BTCFi está cambiando esto. Las instituciones ahora plantean una pregunta lógica: ¿qué podemos hacer con el BTC que tenemos? Cada vez más instituciones comienzan a explorar formas de prestar, hacer staking o usar Bitcoin como colateral para desbloquear rendimientos, algo similar a los modelos financieros tradicionales.

Con la aparición de estas opciones, el interés de las instituciones en BTCFi está aumentando rápidamente. La tasa de rendimiento anualizada de BTC del 3%-5% puede no parecer alta, pero al gestionar miles de millones de dólares en fondos, este ingreso incremental es de gran valor.

Con la madurez de BTCFi, los poseedores de BTC ahora pueden obtener un rendimiento anual del 10%-20% a través de protocolos descentralizados, lo que hace que esta oportunidad sea aún más atractiva. Si BTC puede ofrecer retornos estables y de bajo riesgo mientras mantiene el potencial de aumento de precio, no solo será un activo de reserva, sino también un punto de anclaje monetario en DeFi.

A medida que más instituciones y particulares adoptan BTC como un activo de reserva a largo plazo, la necesidad de generar rendimientos a partir de activos ociosos se vuelve cada vez más clara. La generación de ingresos está evolucionando de una estrategia de nicho a un componente básico de la gestión de activos.

Así como la deuda pública de EE. UU. respalda los mercados de capital tradicionales, Bitcoin podría convertirse en el activo subyacente de los rendimientos en las finanzas criptográficas, estableciendo un estándar para todos los ámbitos, desde las tasas de interés de préstamos hasta la valoración de protocolos DeFi.

La infraestructura está en su lugar

El ecosistema de BTCFi está actuando rápidamente, lanzando nuevos productos y marcos diseñados específicamente para la adopción institucional:

custodia compliant y encapsulación de liquidez

Fidelity Digital Assets, Coinbase Custody y empresas como BitGo ahora admiten la participación en DeFi bajo estricta conformidad de custodia. Soluciones emergentes como los tokens de custodia de liquidez (LCTs) como el BBTC de BounceBit permiten a las instituciones mantener BTC bajo custodia conforme, al tiempo que los despliegan en la cadena para generar rendimientos. Las instituciones pueden disfrutar del potencial de rendimiento de DeFi mientras mantienen la conformidad regulatoria.

ETF y productos de integración de ingresos

El primer ETP de Bitcoin que genera interés en Europa. Fuente de datos: CoreDAO

El ETP de Bitcoin en Europa ya está en línea. El ETP de BTCD de Valour estaca BTC en la capa 2 de Bitcoin, con una tasa de rendimiento anualizada de aproximadamente 5.6% hasta finales de 2024. Al mismo tiempo, las instituciones han comenzado a explorar notas estructuradas vinculadas a BTC, productos de doble rendimiento y estrategias de comercio de base, combinando herramientas financieras tradicionales con motores de rendimiento nativos de criptografía.

El objetivo de BounceBit es permitir que las instituciones ganen ingresos a través de BTC. Fuente de datos: BounceBit

Por ejemplo, BounceBit Prime combina bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados con estrategias de rendimiento de BTC en un solo producto, ofreciendo un doble retorno familiar para inversores tradicionales (como oficinas familiares y fondos de cobertura), diseñado como un producto de rendimiento de Bitcoin para Wall Street.

Otro ejemplo es SatLayer, que ha lanzado una herramienta de seguros descentralizada respaldada por BTC generador de intereses. SatLayer a menudo se conoce como “la versión de Bitcoin de Berkshire Hathaway”, permitiendo a cualquier poseedor de BTC volver a apostar sus activos en un fondo de seguros en cadena y ganar una parte de los ingresos por primas. SatLayer está colaborando con instituciones de suscripción nativas de criptomonedas y tradicionales (como Nexus Mutual y Relm) para construir una nueva clase de productos de seguros descentralizados de BTC.

madurez del protocolo y confianza institucional

El valor total bloqueado (TVL) de protocolos como BTCFi, Babylon y Lombard ha superado los miles de millones de dólares, ha pasado auditorías de seguridad y está avanzando hacia la conformidad con SOC2. Muchos protocolos también han contratado a veteranos de Wall Street como asesores y han diseñado con prioridad la gestión de riesgos. Estas iniciativas han establecido credibilidad para los grandes asignadores de capital a nivel mundial.

Todo esto apunta a un futuro: las ganancias de BTC se convertirán en la piedra angular de las carteras institucionales, al igual que los bonos del Tesoro de EE. UU. en los mercados tradicionales. Esta transformación también generará efectos en cadena: la entrada de fondos institucionales en BTCFi no solo beneficiará a los tenedores de Bitcoin, sino que también fortalecerá la liquidez entre cadenas, impulsará más estándares de DeFi y proporcionará una capa de capital confiable y productiva para toda la economía cripto.

En resumen, BTCFi ofrece a las instituciones una opción que combina lo mejor de ambos mundos: la fiabilidad del Bitcoin como un activo de calidad y la oportunidad de generar rendimientos.

¿Por qué ahora? La pila tecnológica que impulsa la explosión de BTCFi

BTCFi ya no es solo un concepto teórico: se está convirtiendo en una realidad, gracias a tres avances: la actualización tecnológica del ecosistema de Bitcoin, el aumento de la demanda del mercado debido a la mejora de la infraestructura, y el interés institucional impulsado por la claridad regulatoria.

de Taproot a BitVM

La actualización Taproot mejora la privacidad y la eficiencia de Bitcoin. Fuente de datos: chaindebrief

Las últimas actualizaciones del protocolo y ecosistema de Bitcoin han sentado las bases para aplicaciones financieras más complejas. Por ejemplo, la actualización Taproot de 2021 mejoró la privacidad, escalabilidad y programabilidad de Bitcoin, e incluso “fomentó el uso de contratos inteligentes en Bitcoin” al aumentar la eficiencia. Taproot también soporta nuevos protocolos como Taro (ahora conocido como Taproot Assets) para emitir tokens y stablecoins en el libro mayor de Bitcoin.

BitVM. Fuente de datos: Bitcoin Illustrated

Conceptos como BitVM (una “máquina virtual” de Bitcoin propuesta) también se espera que implementen contratos inteligentes similares a los de Ethereum en Bitcoin, con una red de pruebas programada para lanzarse en 2025. Igualmente importante, ha surgido un grupo de redes y cadenas laterales de capa 2 nativas de Bitcoin.

Por ejemplo, plataformas como Stacks, Rootstock (RSK), Merlin Chain y el nuevo BOB Rollup están introduciendo contratos inteligentes en el ecosistema de BTC.

Stacks soporta contratos inteligentes a través de la potencia de cálculo de Bitcoin, permite la tokenización cruzada mediante sBTC y logra rendimientos nativos de BTC a través del staking de prueba de transferencia (PoX), lo que hace que Bitcoin sea más programable y productivo para desarrolladores e instituciones.

BOB (Build on Bitcoin) es una Layer-2 compatible con EVM que utiliza Bitcoin como su punto de anclaje de finalización. Incluso planea utilizar BitVM para implementar contratos Turing-completos basados en la seguridad de Bitcoin.

El TVL de Merlin actualmente es más alto que el de muchas Layer-2 de ETH, como ZkSync, Linea y Scroll. Fuente de datos: Merlin

Mientras tanto, el protocolo Babylon ha introducido el staking de BTC para proteger otras cadenas, y ha atraído decenas de miles de BTC. A finales de 2024, Babylon había apostado más de 57,000 BTC (aproximadamente 6,000 millones de dólares), convirtiéndose en uno de los protocolos DeFi con mejor clasificación en TVL. Merlin, como la plataforma con mayor TVL en el Layer-2 de Bitcoin, alcanzó aproximadamente 3,900 millones de dólares en TVL en los 50 días posteriores a su lanzamiento, expandiendo enormemente el ámbito de BTCFi.

La combinación de estas actualizaciones y nuevas capas resuelve muchos de los obstáculos anteriores, y ahora BTC puede soportar tokens, contratos inteligentes e interacciones entre cadenas de manera modular.

de Ordinals a BRC-20

2023 es el año de explosión de Ordinals y tokens BRC-20. Fuente de datos: Dune @dataalways

En los últimos dos años, la demanda de usos más expresivos para Bitcoin ha crecido significativamente en el mercado. Un ejemplo típico es la explosión de Ordinals y los tokens BRC-20 en 2023. Los usuarios comenzaron a grabar activos y NFT en satoshis (sats), lo que impulsó un aumento en la actividad en la cadena.

Hasta finales de 2023, se habían creado más de 52.8 millones de inscripciones de Ordinals, aumentando a aproximadamente 69.7 millones para finales de 2024. Al mismo tiempo, los mineros han recaudado cientos de millones de dólares en tarifas, superando las 6900 BTC (aproximadamente 405 millones de dólares) a finales del tercer trimestre de 2024.

Esta tendencia demuestra que los usuarios están dispuestos a utilizar el espacio en la blockchain de BTC para hacer más cosas, y no solo para mantener o pagar. La demanda de NFTs de BTC, tokens y aplicaciones DeFi ya se ha manifestado.

La aparición del protocolo Ordinals ha permitido fundamentalmente que Bitcoin pueda soportar estos nuevos tipos de activos, mientras que el estándar BRC-20 proporciona un marco para la tokenización. Aunque técnicamente es diferente del ERC-20 de Ethereum, su función es similar en la ampliación de los usos de Bitcoin.

Todos estos avances constituyen una pila tecnológica que no existía hace unos años. El ecosistema de BTC ahora está listo para construir una infraestructura DeFi completa en torno a su activo central.

En resumen, estos catalizadores están actuando conjuntamente, lo que ha llevado a BTCFi a madurar, y en los próximos años, esta tendencia podría acelerarse.

5. Escenario del ecosistema BTCFi

El objetivo de BTCFi es transformar el Bitcoin de un almacenamiento de valor pasivo a un activo financiero desplegado activamente en las finanzas descentralizadas.

Introducir BTC en DeFi

El ciclo de vida de BTCFi generalmente comienza cuando los titulares de BTC transfieren sus activos a un puente o custodio. El BTC original se bloquea y se emite una versión tokenizada 1:1. Este BTC encapsulado entra en la capa de activos del ecosistema, permitiendo su integración con contratos inteligentes y protocolos DeFi.

Explorar la pila tecnológica de BTCFi

Después de la tokenización, BTC fluye a través de una capa estructurada en la pila tecnológica de BTCFi. A nivel de activos, el Protocolo Solv permite que BTC funcione como garantía generadora de intereses entre cadenas mediante SolvBTC y la capa de abstracción de staking (SAL), apoyando productos estructurados y casos de uso capital eficientes.

Las instituciones han adoptado productos como lstBTC. lstBTC fue lanzado en colaboración entre Maple Finance y CoreDAO, utilizando el mecanismo de doble staking de Core. BitLayer ofrece un entorno de Layer-2 nativo de Bitcoin con mínima confianza, donde Peg-BTC puede soportar actividades de contratos inteligentes.

En términos de cumplimiento, IXS proporciona ingresos del mundo real basados en BTC a través de una estructura financiera compatible. Al mismo tiempo, proyectos de infraestructura como Botanix han ampliado la programabilidad de Bitcoin al introducir compatibilidad con EVM, permitiendo que BTC funcione como Gas para respaldar contratos inteligentes.

Utilizar BTC como colateral y activo de staking

Con la mejora de la infraestructura, BTC puede ser utilizado como colateral. Por ejemplo, en bitSmiley, BTC se puede usar para acuñar stablecoins, lo que permite la generación de ganancias o estrategias de stablecoins. Los nuevos modelos de staking también están ampliando los usos de BTC: protocolos como Babylon permiten que BTC nativo participe en la protección de redes de prueba de participación (PoS) y ganen recompensas por ello.

Gestión de riesgos y salida de posiciones

Durante todo el proceso, los titulares de BTC mantienen una exposición económica a las fluctuaciones del precio de Bitcoin, al tiempo que obtienen beneficios de los protocolos DeFi. Estas posiciones son reversibles: los usuarios pueden cerrar posiciones en cualquier momento, canjear BTC empaquetado y recuperar el Bitcoin original (menos tarifas o ganancias).

Modelo de incentivos y ingresos del protocolo

El soporte de esta liquidez proviene de diversos modelos de ganancias. Las plataformas de préstamos generan ingresos iniciando y utilizando tarifas, capturando el diferencial de intereses entre prestatarios y prestamistas. Los DEX cobran tarifas de liquidez por cada transacción, que generalmente se comparten con los proveedores de liquidez y el tesoro del protocolo. Los servicios de staking y puente extraen comisiones de las recompensas ganadas, incentivando el mantenimiento del tiempo de actividad y la seguridad de la red.

Algunos protocolos utilizan tokens nativos para subsidiar el uso, guiar actividades o gestionar tesorerías. Los productos de custodia generalmente adoptan un modelo tradicional de gestión de activos, cobrando una tarifa anual por los activos custodiados o gestionados (por ejemplo, 0.4%-0.5%).

Además, la captura de diferenciales de tasas proporciona una fuente de ingresos menos obvia pero importante: los protocolos pueden beneficiarse de las diferencias de tasas de interés y del comercio de bases a través de arbitrajes entre cadenas o estrategias de ingresos estructurados.

Estos modelos muestran cómo el protocolo BTCFi activa bitcoins inactivos, al mismo tiempo que establece una base de ingresos sostenible. A medida que más BTC ingresa a este sistema jerárquico, no solo circula, sino que también capitaliza, generando ganancias y sustentando una economía paralela centrada en bitcoin.