Activos Emergentes Listos para Superar a sus Pares Desarrollados, Dicen los Fondos

Un comerciante recibe billetes de real brasileño en una tienda en Sao Paulo.

(Bloomberg) – Los gestores de fondos dicen que los rendimientos de los activos de mercados emergentes están listos para superar a sus pares desarrollados, habiendo avanzado de la mano desde que el presidente de EE. UU., Donald Trump, desató su blitz arancelario en abril.

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La perspectiva de un mayor alivio en la política de la Reserva Federal, un cambio de las inversiones en EE. UU. y políticas fiscales más conservadoras en las naciones emergentes probablemente impulsarán ese rendimiento superior, según Fidelity International, T. Rowe Price y Ninety One Plc. La inflación favorable también sugiere que los mercados emergentes prosperarán, dijeron.

Los analistas predicen que el índice MSCI de mercados emergentes de acciones ganará alrededor del 15% durante los próximos 12 meses, en comparación con aproximadamente el 10% de su par en mercados desarrollados. Los flujos hacia las acciones de mercados emergentes también están creciendo más rápido que sus contrapartes, basado en algunos de los fondos cotizados en bolsa más grandes del mundo.

 "Las acciones de EM probablemente superarán el rendimiento ya que disfrutan de los vientos a favor de la flexibilización de la política monetaria local en la mayoría de los mercados, lo que impulsa el crédito y el consumo doméstico, pero también de un dólar más débil," dijo George Efstathopoulos, un gerente de fondos en Fidelity en Singapur. "También es importante recordar que la Fed, como el banco central más significativo, probablemente reanudará la flexibilización en los próximos trimestres."

Los flujos de fondos parecen favorecer a los mercados emergentes desde el anuncio del “Día de Liberación” de Trump el 2 de abril. Desde entonces, los inversores han vertido alrededor de $5.8 mil millones en el iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, el ETF de mercados emergentes más grande del mundo, lo que representa aproximadamente el 5.8% de sus activos totales del fondo. Eso se compara con $5.6 mil millones invertidos en el Vanguard FTSE Developed Market ETF, otro mega-fondo, pero eso es solo alrededor del 3.3% de sus participaciones totales.

Los activos emergentes recibieron un impulso adicional el viernes cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que es probable que el banco central de EE. UU. esté en camino de recortar las tasas de interés en septiembre. Tras sus comentarios en Jackson Hole, los inversores aumentaron las apuestas de que la Reserva Federal recortaría las tasas en su reunión del 16-17 de septiembre.

El Índice de Mercados Emergentes MSCI y su par desarrollado han aumentado aproximadamente un 14% desde el 2 de abril, con los rallies impulsados por el optimismo de que las amenazas arancelarias de Trump eran principalmente posiciones de negociación. El rendimiento de los bonos también ha sido aproximadamente equivalente, con un índice de Bloomberg de deuda de mercados emergentes que ha retornado un 4% y un índice similar de deuda de mercados desarrollados que ha ganado un 3%.

Una de las principales razones por las que los activos emergentes probablemente superarán a sus pares se debe a sus políticas fiscales más ortodoxas —y favorables al mercado—, dijo Archie Hart, un gerente de fondos de acciones de mercados emergentes en Ninety One en Londres.

La historia continúa: “Si observamos a los formuladores de políticas en los mercados emergentes, son conservadores, están disciplinados por el mercado, son pragmáticos, así que no vemos esos enormes déficits fiscales insostenibles que se ven en los mercados desarrollados”, dijo.

‘Overweight Stance’

Las valoraciones son más atractivas en los mercados en desarrollo, según T. Rowe Price.

“Tenemos una postura sobreponderada en acciones de mercados emergentes en nuestros portafolios multi-activos” ya que las valoraciones siguen siendo más razonables que las de los mercados desarrollados, junto con mayores perspectivas de crecimiento de ganancias, dijo Thomas Poullaouec, un administrador de portafolios de la empresa en Singapur.

Poullaouec dijo que todavía le gustan varias monedas de naciones en desarrollo, aunque vale la pena ser selectivo.

“Gran parte del potencial en las monedas de los mercados emergentes ya se ha incorporado, particularmente dado el posicionamiento corto abarrotado en el dólar estadounidense,” dijo. “Dicho esto, mantenemos una exposición positiva a las monedas de América Latina, particularmente al real brasileño, respaldado por un carry elevado y un sentimiento fiscal en mejora.”

 Los bonos de mercados emergentes también se consideran atractivos debido a la inflación relativamente moderada.

El índice de sorpresa de inflación de Citi para los mercados emergentes ha promediado menos 19 este año, en comparación con los picos de más de 40 alcanzados en 2022. Un indicador similar para las economías del Grupo de los 10 fue menos 12 en julio. Una lectura negativa indica que la inflación ha sido más baja de lo esperado.

“Los vientos a favor que han impulsado los bonos en moneda local de los mercados emergentes en el último año siguen presentes, como la caída de la inflación y déficits fiscales en su mayoría no alarmantes”, dijo Efstathopoulos de Fidelity. “En contraste, los bonos de los mercados desarrollados aún tienen que lidiar con el creciente nivel de deuda junto con grandes déficits fiscales.”

Qué ver:

• Las decisiones políticas en Hungría, Corea del Sur y Filipinas serán observadas de cerca después de la sorpresiva reducción de la tasa de interés del banco central de Indonesia la semana pasada.
• Una lectura de crecimiento en India será una referencia clave ya que el arancel punitivo del 50% de EE. UU. sobre los productos indios debido a las compras de petróleo ruso del país entra en vigor esta semana. Los datos comerciales de Tailandia pueden dar pistas sobre cómo Asia se está enfrentando a los aranceles impuestos por EE. UU. a principios de este mes.
• Las lecturas de inflación y desempleo en Brasil serán analizadas a medida que las agresivas subidas de tasas del banco central comiencen a impactar la economía
• Los datos comerciales y de empleo de México pueden indicar cómo su economía está lidiando con la política comercial de EE. UU. Las ventas minoristas y los datos de empleo de Chile estarán en el centro de atención, ya que la economía será un tema clave en las elecciones de noviembre.
• Se publicarán datos de inflación en Polonia y Singapur

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