Autor original: Biteye
Reimpresión: Luke, Mars Finance
Resumen del mercado DEX global y cambios en la industria
El mercado de intercambio perpetuo descentralizado está experimentando una ola de crecimiento sin precedentes y una reestructuración de la competencia. Hasta septiembre de 2025, el volumen diario de transacciones de DEX perp a nivel mundial ha superado los 52 mil millones de dólares, un aumento del 530% desde principios de año, con un volumen mensual acumulado que alcanza los 13 billones de dólares. Detrás de este crecimiento se encuentran los avances en la innovación tecnológica, el aumento de la demanda de productos financieros descentralizados por parte de los usuarios, y la presión del entorno regulatorio sobre las plataformas de intercambio centralizadas. Todo el sector ahora representa aproximadamente el 26% del mercado de derivados de criptomonedas, logrando un salto cualitativo en comparación con la participación de un solo dígito en 2024.
Cambio en el volumen total de transacciones de Perp DEX
La rápida diferenciación del mercado está remodelando el panorama competitivo. Los modelos de libro de órdenes tradicionales (como dYdX, Hyperliquid) dominan el ámbito del comercio profesional gracias a un descubrimiento de precios preciso y una liquidez profunda, mientras que el modelo AMM (como GMX, Gains Network) atrae a los usuarios minoristas a través de liquidez instantánea y operaciones simplificadas. Los nuevos modelos híbridos (como Jupiter Perps) intentan combinar las ventajas de ambos, logrando una transición fluida entre el libro de órdenes y el AMM en un entorno de alta velocidad mediante un sistema de keepers. Desde el punto de vista del rendimiento de los datos, el modelo de libro de órdenes está ganando más participación de mercado, y Hyperliquid ha manejado un volumen de transacciones acumulado de 2.76 billones de dólares gracias a su arquitectura CLOB.
El auge de Aster DEX y su impacto en el mercado
Este protocolo Aster, formado por la fusión de APX Finance y Astherus, ha logrado un salto de cero a líder en solo unas semanas gracias a estrategias de agregación multichain y el apoyo de YZi Labs, especialmente de CZ. El 17 de septiembre, el día de la emisión del token, mostró un aumento del 1650%, un volumen de transacciones de 371 millones de dólares en el primer día y la llegada de 330,000 nuevas direcciones de billetera, lo que demuestra su gran capacidad para captar mercado.
La innovación técnica de Aster se refleja principalmente en la mejora de la experiencia del usuario. Su modo Simple ofrece un apalancamiento de hasta 1001 veces, superando con creces el de Hyperliquid de 40-50 veces; aunque el riesgo es enorme, resulta muy atractivo para los especuladores que buscan altos retornos. La función de órdenes ocultas se inspira en el concepto de pools oscuros de las finanzas tradicionales, protegiendo eficazmente las grandes transacciones de los ataques MEV. La función de integración de rendimientos permite a los usuarios utilizar activos generadores de intereses como asBNB como garantía, obteniendo al mismo tiempo un rendimiento básico del 5-7%. Esta innovación lleva la composibilidad de DeFi a su máxima expresión.
Desde el desempeño de los datos, el TVL de Aster aumentó de 370 millones de dólares el 14 de septiembre a 1.735 millones de dólares, con un aumento del 328%, donde la BNB Chain contribuyó con el 80% de los fondos. El volumen de transacciones diarias superó los 20 mil millones de dólares en varias ocasiones, llegando a superar a Hyperliquid y convertirse en el DEX perpetuo más grande del mundo, con ingresos por tarifas de 7.12 millones de dólares en 24 horas. Más importante aún, Aster acumuló un volumen de transacciones perpetuas acumuladas de 19.383 millones de dólares en solo unos meses; aunque aún está lejos de los 27.6 billones de dólares de Hyperliquid, la velocidad de crecimiento es impresionante.
En la discusión de la comunidad, las preferencias de los traders entre las dos plataformas muestran una clara divergencia. Los traders profesionales tienden a preferir Hyperliquid, considerando que su “confirmación de un bloque” y la profunda liquidez son condiciones necesarias para el trading profesional. Por otro lado, los usuarios de cross-chain y los principiantes prefieren Aster, ya que su soporte multichain sin necesidad de puentes y la experiencia de usuario similar a CEX reducen significativamente la barrera de entrada.
Hyperliquid: tecnología avanzada pero presión en la cuota de mercado
Como pionero en el campo de los DEX perpetuos, Hyperliquid redefine las posibilidades del trading de derivados en cadena a través de su innovadora arquitectura HyperCore. HyperCore logra una capacidad de procesamiento de 200,000 órdenes por segundo y una latencia de 0.2 segundos, un indicador de rendimiento que incluso supera a muchas plataformas de trading centralizadas. Con un volumen de trading perpetuo acumulado de 2.765 billones de dólares, un volumen de posiciones actual de 133.5 mil millones de dólares y un volumen de trading de 15.6 mil millones de dólares en 24 horas, estos datos demuestran plenamente el éxito de su arquitectura tecnológica y la confianza de los usuarios.
Sin embargo, Hyperliquid enfrenta el desafío de una continua disminución de su cuota de mercado. Su participación en el mercado de DEX perpetuos ha caído del 71% en mayo de 2025 y del 80% en agosto al actual 38%, un cambio que se debe principalmente al rápido surgimiento de nuevos competidores y al éxito de las estrategias multichain. En particular, en términos de volumen diario de transacciones e ingresos por tarifas, Hyperliquid ha sido superado en varias ocasiones por Aster DEX, un cambio que en el pasado era inimaginable.
A pesar de los desafíos, las ventajas de Hyperliquid siguen siendo evidentes. Tiene la mayor liquidez, con diferenciales de precios de activos principales como BTC/ETH que bajan hasta 0.1-0.2 puntos básicos; la arquitectura técnica más estable, con la confirmación de un bloque que proporciona a los comerciantes una certeza incomparable; el ecosistema más maduro, con más de 100 proyectos que han construido una infraestructura DeFi completa en su plataforma. Más importante aún, su modelo de token deflacionario utiliza el 99% de los ingresos del protocolo para la recompra y quema de HYPE, lo que proporciona un fuerte apoyo al valor del token con un ingreso anual de 20.1 mil millones de dólares.
Desde la perspectiva de la calidad del usuario, Hyperliquid muestra un mayor valor para los usuarios. De sus 825,000 direcciones activas diarias, los usuarios activos mensuales alcanzan 3.651.000, y la proporción de posiciones abiertas con respecto al volumen de transacciones (OI/Volumen) alcanza el 287%, muy por encima del promedio de la industria. Este indicador sugiere que los usuarios de Hyperliquid tienen más demanda real de cobertura de riesgos, en lugar de realizar transacciones especulativas a corto plazo. En comparación, esta proporción para Aster es solo del 12%, aunque el volumen diario de transacciones es mayor, el comportamiento de los usuarios tiende más hacia el arbitraje a corto plazo.
Frente a la presión competitiva, Hyperliquid también está ajustando activamente su estrategia. El próximo HIP-3 (mercado perpetuo sin licencia) permitirá a cualquier persona implementar contratos perpetuos personalizados, lo que podría dar lugar a productos innovadores como RWA perpetuos y futuros de capacidad de IA, reactivando la vitalidad del ecosistema. El lanzamiento de USDH, una stablecoin nativa, mejorará aún más su infraestructura financiera, se espera que gestione 5,500 millones de dólares en fondos, y el 95% de los ingresos se utilizará para la recompra de HYPE, lo que fortalecerá significativamente el soporte de valor del token.
En este feroz entorno competitivo del mercado, la verdadera ventaja competitiva de Hyperliquid no radica únicamente en la tecnología en sí, sino en el ecosistema completo construido en torno al protocolo central. Desde su inicio como una plataforma de comercio perpetuo puramente, hasta convertirse en un ecosistema DeFi integral con más de 100 proyectos, Hyperliquid ha formado una infraestructura financiera autosuficiente. Este ecosistema incluye soluciones de pila completa que abarcan desde infraestructura, protocolos DeFi, hasta la capa de aplicación, cada uno de cuyos componentes contribuye a la acumulación de valor y a la lealtad del usuario en toda la red.
Es en este contexto que este artículo analizará en profundidad los proyectos centrales y las aplicaciones innovadoras dentro del ecosistema Hyperliquid, explorando cómo estos proyectos construyen una ventaja competitiva sostenible para Hyperliquid en un mercado altamente competitivo, y cómo juntos están moldeando el futuro del comercio de derivados descentralizados.
Análisis en profundidad del proyecto ecológico central de Hyperliquid
- Kinetiq - Pilar del ecosistema de staking líquido (TVL: $17.57 millones)
Kinetiq tiene una posición inquebrantable en el ecosistema de Hyperliquid, con un TVL de 1,757 millones de dólares que representa aproximadamente el 78% de la cuota total del ecosistema, convirtiéndose en el núcleo del flujo de fondos del ecosistema. Como el “Jito” de este ecosistema, Kinetiq ha redefinido el mecanismo de delegación de validadores a través de su innovador algoritmo StakeHub, logrando una eficiencia y optimización de ingresos sin precedentes.
El núcleo del algoritmo StakeHub radica en el diseño preciso de un sistema de puntuación multidimensional. Este sistema evalúa en tiempo real a más de 100 validadores activos, basándose en indicadores como fiabilidad (40% de peso), seguridad (25% de peso), rendimiento económico (15% de peso), participación en la gobernanza (10% de peso) y historial operativo (10% de peso), ajustando dinámicamente la estrategia de asignación de fondos. Este algoritmo no solo considera el rendimiento histórico de los validadores, sino que también predice su estabilidad futura, optimizando continuamente el peso de la asignación a través de modelos de aprendizaje automático, asegurando que los fondos delegados fluyan siempre hacia los validadores de mayor calidad.
La estructura de ingresos de este protocolo es muy rica y competitiva en el mercado. La recompensa básica de PoS es de aproximadamente 2.3% de rendimiento anual, lo cual ya es considerado un nivel superior entre los proyectos LST similares. StakeHub optimiza al evitar validadores de bajo rendimiento, proporcionando un rendimiento adicional de 0.2-0.5%, y la contribución de ingresos MEV es de aproximadamente 1% de rendimiento anual, y estos ingresos provienen del mecanismo de captura de MEV de la red Hyperliquid. Lo más atractivo son las recompensas de integración con otros protocolos DeFi, que pueden ofrecer un incremento variable del 6-8%, lo que permite que la tasa de rendimiento total alcance niveles del 10-12%, lo cual es altamente competitivo en el entorno DeFi actual.
En términos de experiencia del usuario, Kinetiq ha logrado una simplificación extrema. Los usuarios obtienen tokens kHYPE al apostar HYPE, disfrutando de una ligera prima de 1:0.996, la cual refleja la valoración adicional del mercado hacia los tokens de apuesta líquida y la confianza en la seguridad del protocolo. El mecanismo de despojo de la apuesta está diseñado con un retraso de seguridad de 7 días y una tarifa del 0.1%, un diseño que garantiza la seguridad de la red mientras proporciona a los usuarios un mecanismo de salida razonable.
Kinetiq ha crecido explosivamente de 458 millones de dólares en TVL en julio a los actuales 1.81 mil millones de dólares, un aumento de hasta tres veces en solo dos meses. Este crecimiento se debe principalmente al efecto de integración del protocolo Pendle, que ha creado una demanda adicional de liquidez y estrategias de rendimiento para kHYPE a través del mecanismo de separación PT/YT.
El próximo token de gobernanza $KNTQ proporciona herramientas importantes para la gobernanza descentralizada del protocolo y la creación de valor a largo plazo. Se espera que entre el 30% y el 50% de la oferta de tokens se asigne a la comunidad a través de airdrops, y los titulares de puntos, los primeros usuarios y los stakers de kHYPE tendrán prioridad en la asignación. Las funciones clave de $KNTQ incluyen votación para actualizaciones del protocolo, decisiones sobre estrategias de enrutamiento MEV, y la autoridad de curaduría del mercado HIP-3; esta delegación de derechos de gobernanza mejorará aún más el nivel de descentralización del protocolo y la participación de la comunidad.
Método de interacción: los usuarios pueden apostar HYPE a través de kinetiq.xyz para obtener kHYPE, lo que permite la acuñación instantánea y un período de desbloqueo de 7 días. El protocolo también ofrece un sistema de puntos kPoints, que distribuye puntos semanalmente en preparación para el próximo airdrop $KNTQ . Las formas de obtener puntos incluyen la cantidad apostada, la duración de la tenencia y otros varios aspectos.
- Basado - Aplicaciones super móviles y entradas ecológicas
Basado en ser la aplicación Builder con mayores ingresos en Hyperliquid, Based genera aproximadamente 90.3 mil dólares en ingresos en 24 horas, ocupando el primer lugar entre todas las aplicaciones de terceros. El volumen total de transacciones perpetuas supera los 16.699 millones de dólares, con un volumen de transacciones perpetuas de 321 millones de dólares en 24 horas, procesando aproximadamente el 7% del volumen total de transacciones de Hyperliquid. Estos datos reflejan plenamente las características de alto patrimonio neto y el profundo compromiso de su grupo de usuarios. Su modelo de ingresos se basa en el sistema de compartición de tarifas de Builder de Hyperliquid, donde se puede obtener hasta el 0.1% de comisión por transacciones perpetuas y el 1% por transacciones al contado. A través de un programa de marketing de afiliación, la mayor parte de los ingresos se devuelve a los usuarios en forma de comisiones, formando una estructura de incentivos sostenible de beneficio mutuo entre los usuarios, la plataforma y Based. Los ingresos de 7 días son $222 mil, los ingresos de 30 días son $671 mil, estos indicadores no solo prueban la solidez de su modelo comercial, sino que también demuestran su papel clave como contribuyente de ingresos en el ecosistema de Hyperliquid.
El diseño de la economía de tokens de Based refleja una profunda comprensión del comportamiento del usuario y una innovación en los mecanismos de incentivación. El token $PUP , como herramienta de bonificación de XP, completó su airdrop el 22 de agosto de 2025, con un suministro total de 100 millones de unidades, de las cuales el 5% se destina a usuarios tempranos y contribuyentes de la comunidad. La función principal de $PUP es mejorar la eficiencia de obtención de XP de los usuarios, proporcionando un multiplicador de puntos del 25-60%, lo que permite a los poseedores obtener más recompensas en actividades como transacciones y consumos. $BASED , como token principal de gobernanza, se distribuirá en función del total de XP de los usuarios, con fecha de captura el 20 de septiembre de 2025, donde el comercio perpetuo contribuye con 0.06 XP por cada $1 de volumen nominal, el comercio al contado contribuye con 0.30 XP por cada $1 de volumen (incentivo de 5 veces), y el consumo con Visa contribuye con 4-6 puntos por cada $1 de consumo (convertido a XP durante el TGE).
Este mecanismo de doble token combina de manera ingeniosa los incentivos a corto plazo ($PUP adicional) y la gobernanza a largo plazo ($BASED distribución), los poseedores de $PUP obtienen esencialmente un “apalancamiento” del airdrop de $BASED , lo que refuerza aún más la lealtad del usuario y la adherencia al ecosistema. En la comunidad, la capitalización de mercado circulante de $PUP es de aproximadamente $500 millones, con un precio estable alrededor de $0.05, lo que muestra una robusta demanda como herramienta útil, mientras que el suministro esperado de $BASED es de 1,000 millones de unidades, con una proporción de distribución a la comunidad de hasta el 40%, que se espera que se distribuya de manera justa a los usuarios activos a través del sistema XP.
Método de interacción: los usuarios pueden descargar la aplicación móvil a través de based.markets o acceder a la terminal web, registrarse en la cuenta utilizando su correo electrónico y recargar activos multichain con un solo clic. La interfaz de trading está diseñada de manera similar a las aplicaciones financieras tradicionales, ofreciendo funciones de trading al contado y perpetuo, y los usuarios también pueden solicitar una tarjeta de débito Visa (los usuarios existentes deben prestar atención al calendario de desactivación de noviembre) para realizar consumos en moneda fiduciaria. El sistema XP muestra en tiempo real el progreso de los puntos, los poseedores de $PUP pueden activar bonificaciones en su billetera para mejorar la eficiencia de las recompensas.
- Pendle - El gigante del protocolo de tokenización de ingresos
La exitosa implementación de Pendle en HyperEVM marca la aplicación madura del concepto de tokenización de ingresos en el ecosistema Hyperliquid, y también representa un nuevo nivel de complejidad e innovación en productos DeFi. Este protocolo proporciona a los inversores herramientas precisas para la inversión de ingresos fijos y la especulación de ingresos al separar activos generadores de ingresos como kHYPE en PT (token de principal) y YT (token de ingresos). En solo unos meses, el TVL de Pendle en HyperEVM creció de cero a 12.3 mil millones de dólares, con un aumento del 76.27% en 30 días.
La sinergia formada entre Pendle y Kinetiq es un factor clave para su rápido éxito en el ecosistema de Hyperliquid. Esta sinergia no solo se manifiesta en la complementariedad a nivel de producto, sino que lo más importante es que crea nuevos mecanismos de captura de valor. Al tokenizar kHYPE en PT y YT, Pendle ofrece a los usuarios de staking líquido una mayor diversidad de opciones de estrategia de ingresos, al mismo tiempo que crea nuevas vías de obtención para el sistema de puntos de Kinetiq. Los usuarios que posean YT-kHYPE pueden obtener todos los ingresos de las recompensas de puntos de Kinetiq, sin asumir el riesgo de volatilidad del capital; los tenedores de PT-kHYPE, por otro lado, disfrutan de la certeza de ingresos fijos, que pueden utilizarse para construir estrategias de ingresos estables.
La matriz de productos de Pendle sigue expandiéndose, mostrando su intención estratégica de integración profunda en el ecosistema de Hyperliquid. Además del mercado principal de kHYPE, el protocolo también apoya gradualmente la tokenización de rendimientos de activos generadores de ingresos dentro del ecosistema, como feUSD, hwHLP, beHYPE, entre otros. La incorporación de cada nuevo activo crea nuevas combinaciones de estrategias de rendimiento y oportunidades de arbitraje, impulsando aún más la actividad y la composibilidad de todo el ecosistema. Especialmente con la aparición de más LST y activos generadores de ingresos, Pendle proporciona herramientas de separación de rendimiento estandarizadas para estos activos, convirtiéndose en un importante puente que conecta diferentes protocolos.
Método de interacción: Los usuarios acceden al protocolo a través de app.pendle.finance, seleccionan la red Hyperliquid y pueden separar los activos generadores de intereses que poseen, como kHYPE, en PT/YT, o comerciar directamente estos productos de rendimiento tokenizados en el mercado secundario. El protocolo proporciona curvas de rendimiento intuitivas e información sobre fechas de vencimiento, ayudando a los usuarios a tomar decisiones de inversión.
- HyperLend - Infraestructura básica de préstamos
HyperLend, como el “banco de crédito” del ecosistema Hyperliquid, juega un papel crucial en toda la infraestructura DeFi, proporcionando un soporte central para el ciclo de liquidez y la mejora de la eficiencia de capital del ecosistema. Este protocolo utiliza una arquitectura bifurcada de Aave V3 validada por el mercado, pero ha sido profundamente optimizada e innovada para el entorno de alto rendimiento de Hyperliquid y las características únicas de los activos. Su mayor avance técnico se centra en la función HyperLoop, un mecanismo innovador que permite un ciclo de apalancamiento con un solo clic a través de préstamos relámpago, ofreciendo a los usuarios avanzados una herramienta de eficiencia de capital sin precedentes, mientras se mantiene la simplicidad en la operación.
El diseño de la arquitectura de HyperLend refleja un delicado equilibrio entre la gestión de riesgos y la eficiencia de capital. El protocolo utiliza de manera innovadora una arquitectura de doble piscina: la piscina de liquidez unificada se encarga del préstamo eficiente de activos clave como HYPE, kHYPE y USDC, reduciendo significativamente el deslizamiento de las transacciones a través de un mecanismo de liquidez compartida, mejorando así la utilización del capital; la piscina de riesgo aislada se ocupa de activos más volátiles o de mayor riesgo, permitiendo configuraciones de parámetros de riesgo completamente personalizables, asegurando que los eventos de riesgo de un solo activo no afecten la estabilidad del sistema en su totalidad.
La implementación técnica de las funciones de HyperLoop muestra la aplicación extrema de la composabilidad en DeFi y una mejora significativa en la experiencia del usuario. Los usuarios operan a través de una interfaz simple e intuitiva, mientras que el protocolo ejecuta automáticamente en el backend una compleja secuencia de operaciones atomizadas: primero, se toma prestado el activo de deuda objetivo a través del mecanismo de préstamo relámpago, luego se intercambia a través del agregador DEX integrado por el activo de rendimiento que el usuario desea poseer, y se ofrece este activo como garantía en el correspondiente fondo del protocolo. A continuación, se solicita más activo de deuda basado en la nueva garantía y, finalmente, se reembolsa el préstamo relámpago inicial. Toda la compleja secuencia de operaciones se completa de forma atomizada en un solo bloque, lo que permite a los usuarios lograr fácilmente un apalancamiento de 3 a 5 veces, sin tener que enfrentar la complejidad, el costo de tiempo y las tarifas de gas de múltiples operaciones manuales.
Desde la composición de activos y los datos de eficiencia operativa, HyperLend muestra una tendencia de desarrollo saludable y estable, así como una buena adaptabilidad al mercado. Su TVL total de 524 millones de dólares se compone principalmente de wstHYPE (254 millones de dólares, 48%) y HYPE nativo (206 millones de dólares, 39%), esta distribución de activos refleja claramente la importancia de LST dentro del ecosistema y la fuerte demanda de liquidez para el token nativo. Actualmente, el tamaño total de los préstamos es de 267 millones de dólares, con una tasa de utilización general del 48%, un nivel que se considera saludable dentro del rango operativo de los protocolos de préstamos DeFi, asegurando suficiente liquidez para satisfacer la demanda de retiros y optimizando la utilización de fondos para obtener un rendimiento razonable.
El modelo de ingresos de HyperLend muestra una clara capacidad de creación de valor comercial sostenible. Los ingresos anuales del protocolo son de 15.89 millones de dólares, con fuentes de ingresos diversificadas y estables, que incluyen principalmente ingresos por márgenes de préstamos, ingresos por tarifas de liquidación y ingresos por tarifas de préstamos relámpago. Es especialmente notable que su tarifa de préstamo relámpago se establece en 0.04%, significativamente por debajo de la tarifa estándar de 0.09% de Aave; esta estrategia de precios competitivos ofrece a los usuarios una mayor eficiencia de costos mientras mantiene la competitividad en el mercado, lo que ayuda a atraer más actividades de trading de alta frecuencia y arbitraje. El protocolo también ha diseñado un sólido sistema de puntos, que ha estado funcionando de manera continua durante 22 semanas, con la distribución acumulativa de puntos preparándose para el próximo airdrop del token de gobernanza $HPL , de los cuales el 3.5% del suministro de tokens está reservado para Aave DAO.
Método de interacción: los usuarios conectan su billetera a hyperlend.finance, que admite depósitos para ganar intereses, préstamos y la función de apalancamiento con un solo clic de HyperLoop. El diseño de la interfaz es simple e intuitivo, proporcionando información en tiempo real sobre tasas de interés e indicadores de riesgo, ayudando a los usuarios a tomar decisiones de préstamo informadas.
- Hyperbeat - Aplicación DeFi superior (TVL: $3.87 millones)
Hyperbeat se posiciona como un centro DeFi integral, ofreciendo una solución completa que abarca servicios diversificados como staking, préstamos y optimización de ingresos. El protocolo recientemente completó una ronda de financiación semilla de $520 dólares, liderada por Electric Capital, con la participación de instituciones reconocidas como Coinbase Ventures, Chapter One y DCF God, lo que refleja el reconocimiento de los inversores institucionales hacia su modelo de negocio y equipo técnico.
El diseño de la matriz de productos de Hyperbeat refleja una profunda filosofía de integración ecológica. El módulo de staking líquido beHYPE ofrece un modelo de seguridad reducida, apoyando la participación en la gobernanza; el mercado de préstamos Morphobeat está optimizado sobre el protocolo Morpho, dirigido específicamente a activos generadores de ingresos como LST; la bóveda de ingresos logra una optimización automática de los rendimientos a través de la estrategia Meta-Yield, dispersando riesgos entre múltiples protocolos. Su capacidad de integración entre cadenas le permite desplegarse en múltiples cadenas como Arbitrum, donde actualmente tiene un TVL de $2892 millones de dólares, ampliando la base de usuarios y la escala de gestión de activos.
La innovación técnica de Hyperbeat se refleja principalmente en su estrategia de optimización de ingresos automatizada. El protocolo monitorea automáticamente los cambios en las tasas de rendimiento de varios protocolos DeFi a través de contratos inteligentes, ajustando dinámicamente la asignación de fondos para obtener el rendimiento óptimo. Esta experiencia de usuario “set-and-forget” reduce significativamente la barrera técnica para participar en DeFi, siendo especialmente adecuada para aquellos que desean obtener ingresos de DeFi pero no quieren operar con frecuencia. La estrategia Meta-Yield también incluye un mecanismo de cobertura de riesgos, diversificando las inversiones a través de múltiples protocolos para reducir el riesgo de un solo protocolo, al mismo tiempo que aprovecha las oportunidades de arbitraje para mejorar el rendimiento general.
Método de interacción: los usuarios pueden acceder al dashboard de múltiples productos a través de hyperbeat.org, donde pueden realizar operaciones DeFi integrales como staking, préstamos y yield farming. El diseño de la interfaz se centra en la experiencia del usuario, ofreciendo funciones de estimación de ganancias y advertencias de riesgo. El sistema de puntos Hearts está cerca de su final, con un volumen restante de distribución de menos del 12%, un total de 51 millones de puntos Hearts se están preparando para el próximo airdrop de tokens $BEAT . El diseño de este sistema de puntos incentiva a los usuarios a mantenerse activos entre múltiples módulos de productos, obteniendo recompensas en puntos a través de actividades multidimensionales como staking, préstamos y yield farming.
- USDH - Infraestructura de stablecoin nativa
USDH, como la próxima stablecoin nativa de Hyperliquid, lleva la importante misión de construir una infraestructura financiera ecológica completa. Native Markets ganó el derecho de emitir USDH en la votación comunitaria del 14 de septiembre de 2025. El lanzamiento de USDH llenará el vacío de stablecoins nativas en el ecosistema de Hyperliquid, proporcionando una infraestructura financiera más completa y autónoma para todo el ecosistema.
La arquitectura técnica de USDH refleja una profunda consideración por la conformidad y la escalabilidad. Esta stablecoin estará respaldada por bonos del gobierno de EE. UU. a través de instituciones financieras tradicionales como Stripe Bridge y BlackRock, asegurando una garantía de activos adecuada y conformidad regulatoria. Más importante aún, USDH logrará una doble compatibilidad con HyperEVM ERC-20 y HyperCore HIP-1; este diseño permite que la stablecoin fluya sin problemas en todo el ecosistema de Hyperliquid, sirviendo tanto como garantía y liquidez en protocolos DeFi como como margen en operaciones perpetuas, logrando una verdadera integración nativa del ecosistema.
Se espera que el lanzamiento de USDH ocurra en el cuarto trimestre de 2025, y el progreso específico dependerá de la finalización del desarrollo tecnológico y de las solicitudes regulatorias. Como una infraestructura clave del ecosistema, el exitoso lanzamiento de USDH tendrá un profundo impacto en todo el ecosistema de Hyperliquid, mejorando no solo la experiencia del usuario y la eficiencia de capital, sino que, lo más importante, fortalecerá la independencia y sostenibilidad del ecosistema. Especialmente en la competencia con monedas estables externas como USDC, las ventajas nativas de USDH y su mecanismo de reparto de ingresos le proporcionarán una competitividad única.
Panorama de datos del ecosistema y perspectivas de desarrollo
El ecosistema de Hyperliquid muestra un fuerte impulso de crecimiento y una tendencia de desarrollo saludable. El TVL total alcanza $65.35 mil millones de dólares, de los cuales los protocolos DeFi tienen $23.7 mil millones de dólares bloqueados, y las posiciones de trading perpetuo son de $41.65 mil millones de dólares, con un volumen de trading perpetuo en 30 días que alcanza $6516 millones de dólares. Los datos de los usuarios muestran características de alta calidad: 308,000 usuarios activos mensuales, un tamaño promedio de posición de $162,000 dólares, y una tasa de retención del 67% en 30 días, estos indicadores superan con creces a las plataformas similares.
La mayor ventaja del ecosistema radica en la profunda colaboración entre protocolos. La integración de Kinetiq con Pendle, la amplificación de la eficiencia de capital de HyperLend, el ciclo interno de la economía de Felix feUSD y la importación de tráfico móvil de Based, han creado un poderoso efecto de red. Sin embargo, la caída en la cuota de mercado no debe ser ignorada. La participación de Hyperliquid en el mercado de DEX perpetuos ha disminuido del 48,2% en agosto al 38,1% en septiembre, principalmente perdiendo cuota frente a competidores que adoptan estrategias multichain y mecanismos de incentivos.
El lanzamiento de HIP-3 (mercado perpetuo sin licencia) será un punto de inflexión importante, permitiendo a cualquier persona desplegar contratos perpetuos personalizados, se espera que traiga productos innovadores como RWA perpetuos, futuros de potencia de IA, entre otros. Se espera que la moneda estable nativa USDH gestione $55 millones de dólares en fondos, el 95% de los ingresos se utilizarán para la recompra de HYPE, con un rendimiento anual de $1.5-2.2 millones de dólares, lo que mejorará significativamente el soporte de valor del token.
El mecanismo de captura de valor del token HYPE está diseñado de manera razonable: el 99% de los ingresos del protocolo se utilizan para recompras y quema, y la tasa de recompra anual actual es de aproximadamente el 8.7%. Sin embargo, la liberación lineal que comenzará el 29 de noviembre aumentará la oferta en un 71%, lo que requerirá un sólido desempeño fundamental para contrarrestar la presión de suministro.
El ecosistema de Hyperliquid se encuentra en un punto clave de desarrollo. Su éxito dependerá de la combinación de innovación tecnológica y experiencia del usuario, el equilibrio entre la apertura del ecosistema y el control de calidad, y la coordinación entre el enfoque tecnológico y la diversidad de necesidades. El lanzamiento de HIP-3 y USDH será una prueba importante para validar su capacidad de adaptación.
Para los inversionistas, el ecosistema ofrece una rica variedad de oportunidades de inversión, desde protocolos LST de ingresos estables hasta proyectos tempranos de alto riesgo. La clave es comprender los modelos comerciales y los factores de riesgo de cada protocolo, y elaborar estrategias razonables basadas en la situación personal. El valor de Hyperliquid no solo radica en el éxito de protocolos individuales, sino en la formación del efecto de red del ecosistema en su conjunto. En esta era llena de oportunidades y desafíos, su capacidad de innovación continua y de crear valor para los usuarios determinará las perspectivas de desarrollo a largo plazo.
