El investigador Haotian, que ha observado el desarrollo de la industria de encriptación a largo plazo, recientemente expresó en la plataforma X que su confianza en la industria de encriptación ha flaqueado. Originalmente, veía el desarrollo de esta industria como un juego de “Tres Reinos” donde la innovación tecnológica, la entrada de capital y el volumen de comercio se interrelacionaban, formando oportunidades. Sin embargo, después del repentino “Evento de Cisne Negro” del 11 de octubre, vio otra cara: tal vez no se trate de una competencia justa, sino de una recolección definitiva de la liquidez en el mercado.
Versión inicial de la industria “Tres Reinos”: una batalla tripartita de tecnología, Liquidez y capital.
Haotian alguna vez optimistamente dividió la ecología de la industria de la encriptación en tres grandes campamentos, cada uno de los cuales posee diferentes fuerzas centrales:
- Nativos tecnológicos: innovación de estilo ascético, difícil de implementar
Representantes como el fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, este grupo de desarrolladores técnicos sigue manteniendo la fe en la “descentralización”. Se enfocan en innovaciones de base como la tecnología ZK, la arquitectura modular, los agentes de IA, la abstracción automática de cadenas y el EVM paralelo. Estas tecnologías son prometedoras, pero también están atrapadas en la deuda técnica de infraestructura y la difícil situación de la implementación de aplicaciones.
- Poder de los intercambios: CEX controla el tráfico y la Liquidez, creando una máquina de calor
El poder de los intercambios centralizados (CEX), encabezado por CZ, el fundador de Binance, ha creado rápidamente nuevas narrativas y proyectos gracias a dos activos centrales: tráfico y Liquidez. Por ejemplo, la línea de producción de TGE (Evento de Generación de Tokens) y el modelo ICO de Perp DEX 2.0, aunque estimulan la vitalidad del mercado a corto plazo, también refuerzan el monopolio de la plataforma y los riesgos de centralización.
- Capital de Wall Street: disfrazado de cumplimiento, expandiéndose en secreto.
Las fuerzas de terceros provienen de Wall Street, incluidos jugadores financieros tradicionales como Tether, Circle y Stripe. Con el apoyo de políticas de encriptación relativamente amistosas en Estados Unidos, utilizan stablecoins y ETFs como punto de entrada, vinculando gradualmente DeFi a su propio sistema de cadena de bloques de cumplimiento. Aunque parece que están atrayendo capital para ayudar al mercado, en realidad están preparando un mapa financiero para controlar la infraestructura.
1011 Despertar tras el Evento de Cisne Negro: ¿Las tres fuerzas no compiten, sino que conspiran para tomar a la gente por tonta?
Sin embargo, a los ojos de Haotian, el evento de sangre en el mercado del 11 de octubre rompió su idea original sobre las fuerzas de los Tres Reinos de “los dioses peleando, los minoristas comiendo carne”. Comenzó a cuestionar: ¿acaso estas tres partes no están compitiendo de manera saludable, sino que están aliándose para tomar a la gente por tonta toda la liquidez que queda en el mercado?
¿La plataforma: el verdadero operador que crea un pozo de flujo vampírico?
Haotian señaló que los minoristas solían pensar que las bolsas solo ofrecían servicios de plataforma y ganaban comisiones, pero el evento de liquidación en cadena de USDe durante las operaciones de margen cruzado llevó a replantear las verdaderas motivaciones de las bolsas. Diseño de apalancamiento, mecanismos de control de riesgos, actividades de reembolso, plataformas de lanzamiento de monedas meme, productos de inversión cíclica… productos que parecen abundantes, en realidad esconden enormes riesgos de liquidez.
Es especialmente notable que, a pesar de que el volumen de transacciones de los diez principales intercambios en el segundo trimestre alcanzó los 21.6 billones de dólares, la liquidez total del mercado está disminuyendo. ¿A dónde ha ido el dinero? Más allá de las tarifas, es posible que más se haya “liquidado” dentro de las reglas de la plataforma.
Wall Street: ¿La entrada de instituciones realmente trae estabilidad? ¿O son los creadores del Evento de Cisne Negro?
Muchos esperan que los fondos institucionales de Wall Street puedan inyectar estabilidad a largo plazo en el mercado, pero Haotian señala que antes de esta caída, ya habían aparecido varias posiciones cortas enormes sospechosas de proceder de carteras de Wall Street, obteniendo beneficios de cientos de millones de dólares. Estas operaciones generan dudas: ¿Tienen las instituciones una ventaja en el “trading anticipado”? ¿Ya han percibido los riesgos del mercado, e incluso han participado en la creación de pánico?
¿Y esas instituciones que afirman impulsar la conformidad y la inyección de capital, ¿están en realidad gradualmente socavando el control del mundo cripto nativo con monedas estables y productos de ETF?
Desarrolladores tecnológicos y minoristas: el destino de la carne de cañón bajo el doble asalto.
Lo que más desanima a Haotian es el grupo más sincero en el mundo de las criptomonedas: los desarrolladores técnicos y los inversores minoristas. Ellos están ya sea construyendo aplicaciones o esperando el “gran momento” de un avance tecnológico y la entrada de fondos. Pero hoy en día, las altcoins han caído en picada, la liquidez ha llegado a cero, muchos proyectos de desarrolladores han colapsado y el esfuerzo de un año se ha ido por la borda.
Si el mercado solo se centra en el comercio de MEME, memes, lanzamientos aéreos y otras dinámicas de corto plazo, entonces el valor de la innovación técnica se verá marginalizado, y el mercado de las altcoins podría enfrentar una limpieza total y una reestructuración.
Si el futuro de la encriptación no tiene un avance sistemático, podría repetir los mismos errores.
Haotian finalmente exclamó que si esta situación de monopolio, donde las bolsas, el capital y las instituciones se turnan para tomar a la gente por tonta, continúa, el mercado de encriptación difícilmente escapará de un ciclo vicioso. Los minoristas serán cada vez más marginados, los desarrolladores perderán motivación, la innovación será sacrificada, y el Crypto se convertirá en el casino de unos pocos.
Para aquellos que todavía están en el campo, quizás deban repensar: en este “juego de los Tres Reinos”, ¿realmente podemos sacar provecho? ¿O ya nos hemos convertido en piezas de ajedrez, con un destino diseñado en el juego?
Este artículo del investigador Haotian ve con pesimismo la encriptación: ¿se ha convertido Crypto en un “esquema de cosecha de tres partes”? Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
