Ethena Define Públicamente el Diseño del Oracle USDe Después de la Confirmación de la Desvinculación de Octubre $9B Colateral Resiliente

A las 09:18 UTC del 12 de octubre de 2025, G | Ethena (@gdog97_) publicó un post formal, que detallaba el diseño del oráculo del protocolo y el sistema de gestión de riesgos de USDe, el dólar sintético de Ethena Labs. Este anuncio se produjo después de que el USDe perdiera su paridad, registrando liquidaciones el 10 de octubre, tras un colapso en el mercado, y recuperándolo horas después. El hilo, con un gráfico llamado USDe (Curve) vs USDC (Binance), visualizó la brecha del 0.3% entre los precios de USDe y USDC durante un período de cuatro horas, entre las 20:00 y las 00:00 UTC del 10 de octubre. El post pretende eliminar cualquier incertidumbre sobre la fijación de precios de los oráculos de Ethena y el funcionamiento del respaldo colateral cuando el mercado está bajo presión.

Ethena Publica Marco Público sobre el Diseño de Oracle

El gráfico común es la comparación entre las tasas de USDe en Curve (línea naranja) y las tasas de USDC en Binance (línea azul). Ambas stablecoins se mantuvieron estables alrededor de las 20:00-21:00 cuando estaban aproximadamente en 0.999. A aproximadamente las 21:00, el USDe cayó a 0.996 (una desviación de 30 puntos básicos) antes de estabilizarse alrededor de 0.998 a las 00:00. Esto implica que, aunque el USDe ha pasado por turbulencias temporales en los mercados descentralizados, se ha recuperado en varias horas, lo que está en línea con la afirmación de Ethena de que la dislocación es temporal, en lugar de discontinua.

El gráfico de Curve mostró ligeras variaciones, pero los datos del libro de órdenes de Binance indicaron que había caído a $0.65, lo que Ethena explicó por fallos en el diseño del Oracle. Además, Binance supuestamente limitó la cantidad de depósitos y retiros que ocurrieron durante el incidente, haciendo que los creadores de mercado no pudieran arbitrar la brecha, lo que exageró aún más la pérdida percibida del peg.

USDe redimido 2B en 24 horas

Los sistemas de acuñación y redención de USDe funcionaron 24 horas al día durante el transcurso del evento, con más de mil millones de dólares retirados en horas y 2 mil millones de dólares retirados en 24 horas, según Ethena. Se publicaron directrices de Oracle y Gestión de Riesgos en común. La publicación ha descrito públicamente el marco de oracle y gestión de riesgos utilizado por Ethena que consiste en:

• Varios proveedores de precios: Curve, Uniswap y exchanges centralizados, para que haya redundancia.
• Monitoreo de colateral: PoR en cadena con reequilibrio algorítmico de colateral.
• Separación entre dislocación de precios transitorios y deterioro irreversible.
• Mecanismo de conmutación por error en tiempo real para escalar las fuentes de oráculo cuando hay anormalidades de liquidez.

Ethena dijo que estas prácticas se comparten a través de socios DeFi y CeFi, pero actualmente están abiertas a divulgarlas para disipar cualquier incertidumbre sobre la transparencia y la solidez.

Respuesta del Mercado y Situación Expansiva

Esto se aclaró después de una semana inestable en los mercados de criptomonedas debido a una amenaza de arancel del 100% sobre China por parte de la administración de EE. UU., lo que resultó en una masiva liquidación de posiciones apalancadas. En el transcurso del evento, ETH se estaba negociando por debajo del nivel de $3,800, mientras que BTC tocó momentáneamente el nivel de $57,000.

Después de que Ethena hiciera esta declaración, el USDe actual se mantuvo en 0.999 y la profundidad de liquidez en la cadena en Curve creció un 18 por ciento en 12 horas, según los datos de DeFiLlama. Según los analistas de Kaiko, CoinMetadata, Ethena ha establecido un nuevo estándar en términos de transparencia en la publicación de instrucciones de oracle, y esto podría tener implicaciones en otros emisores de dólares algorítmicos o sintéticos.