¿Ha terminado la narrativa de la moneda altcoin DAT? Varias empresas de encriptación de tesorería mNAV continúan por debajo de 1

Después de la gran caída del mercado de criptomonedas el 10/11, analizamos el rendimiento de resiliencia de las empresas ALT DAT y exploramos si la estrategia de tesorería de activos digitales realmente ha terminado. Este artículo se basa en un artículo de 100y/Four Pillars, organizado, traducido y redactado por ODIG Invest y PANews. (Resumen: ¿La venta de 40 millones de dólares en Ethereum por ETHZilla para recomprar acciones provocará un efecto cadena de venta en DAT?) (Contexto adicional: ¡Quantum Solutions, la primera tesorería de Ethereum de Japón, recibió inversiones de la diosa de las acciones! Compró 2,365 ETH en 7 días, ocupando el puesto 11 a nivel mundial en ETH DAT) Estamos en la temporada de DAT de ALT (Altcoins) (DAT, “Digital Asset Trust” o “Digital Asset Treasury”, es una estrategia de empresas que acumulan activos digitales como su función comercial principal y central). Desde julio de 2025, cuando BitMine emergió, ha habido una gran cantidad de empresas ALT DAT (la tesorería de activos digitales (DAT) es una estrategia de empresa que acumula activos digitales como su función comercial principal y central). Sin embargo, aún no han experimentado una verdadera prueba de presión del mercado a la baja. En este contexto, el 10 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una caída histórica. La opinión general es que la caída en el precio de las acciones de las empresas ALT DAT sería más pronunciada que la de sus tokens correspondientes. Pero, ¿es realmente así? Este artículo analizará la resiliencia de ALT DAT antes y después de este colapso comparando el mNAV (múltiplo del valor neto de activos de mercado), el rendimiento de las acciones y la fluctuación de precios de los tokens. Texto original del informe: 1. Temporada ALT DAT (temporada de tesorerías digitales de Altcoin) DAT es una de las palabras clave más importantes en el mercado de criptomonedas de 2025. En julio de 2025, la aparición de BitMine y Tom Lee introdujo ampliamente el concepto de “compañías ETH DAT” en el mercado. Aprovechando esta oportunidad, muchas empresas e inversores colaboraron rápidamente, no solo creando DAT para altcoins de primera línea (como SOL, HYPE, SUI, ENA), sino también para monedas meme (como DOGE, BONK), e incluso lanzando modelos DAT para tokens que aún no han realizado su TGE (como 0G). Adoptaron diversos mecanismos de financiamiento, como ATM (mecanismo de emisión adicional), PIPE (inversión dirigida) y SPAC (fusiones y adquisiciones). Estas empresas no solo compraron tokens de las fundaciones en condiciones favorables, sino que también participaron activamente en staking y operaciones DeFi, e incluso colaboraron con proyectos ecológicos para diversificar su estrategia comercial mediante tácticas agresivas. En cuanto a la legitimidad de las empresas ALT DAT, ha habido un amplio debate en el mercado. Sin embargo, desde una perspectiva macro, ya sea mejorando la accesibilidad o aprovechando la volatilidad para crear oportunidades, no son esencialmente diferentes de las empresas DAT de primera línea como BTC y ETH. Aunque, en comparación con las estrategias DAT de primera línea, ALT DAT puede ser más susceptible a la caída de los precios de los activos subyacentes, su estrecha colaboración con las fundaciones, las actividades de staking y DeFi, así como la mayor facilidad para acumular tokens, pueden convertirse en ventajas potenciales. A pesar de que se han discutido diversos riesgos asociados con ALT DAT, nunca antes habían experimentado una verdadera prueba de estrés. Hasta que el 10 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas sufrió una caída sin precedentes. 2. Caída del 10/11: ¿Está terminando la temporada ALT DAT? 2.1 Caída del 10/11 El 10 de octubre de 2025, el presidente de EE. UU., Donald Trump, anunció un arancel adicional del 100% sobre los productos chinos, lo que provocó una caída sin precedentes en el mercado de criptomonedas. Ese día, la liquidación de posiciones largas en los principales intercambios alcanzó los 19,000 millones de dólares, estableciendo un récord de liquidación en un solo día en la historia del mercado de criptomonedas. Entre los activos representativos, BTC cayó un 16%, ETH un 21%; incluso altcoins de mayor capitalización, SOL y BNB, cayeron un 25% y un 32%, respectivamente. ATOM, debido a problemas de liquidez, cayó un 99% en Binance, alcanzando temporalmente los 0.001 dólares. El 10 de octubre de 2025 se convirtió en un día extremadamente trágico para Altcoin. 2.2 ¿Está terminando la temporada ALT DAT? Cuando las altcoins cayeron, ¿qué pasó con las acciones de las empresas DAT que las poseen? De hecho, muchas empresas ALT DAT continúan operando sus negocios originales, pero desde que cambiaron a la estrategia ALT DAT, su enfoque principal se ha convertido en acumular Altcoins y utilizarlas en negocios relacionados con la cadena de bloques. Por lo tanto, el precio de las acciones de las empresas ALT DAT es naturalmente muy sensible al precio de las altcoins. Por ello, se compararon los cambios en los precios de las acciones de las empresas DAT y Altcoin basándose en los precios de cierre del 10 y 13 de octubre. Además, se analizó la variación del mNAV y se resumió la sensibilidad del precio de las acciones a la fluctuación de precios de las altcoins en la tabla anterior. Una situación desafortunada es que la caída del mercado del 10 de octubre ocurrió después del cierre del mercado de EE. UU. Durante el fin de semana, el mercado de criptomonedas se recuperó significativamente, mientras que el mercado de valores estadounidense no pudo operar. Por lo tanto, el impacto de esta caída no se reflejó completamente en el precio de las acciones de las empresas ALT DAT. 2.2.1 Análisis de mNAV Los que aumentan en mNAV: MSTR (BTC), BMNR (ETH), DFDV (SOL), UPXI (SOL), SUIG (SUI), TRON (TRX), LITS (LTC), IPST (IP), ZONE (DOGE) Los que disminuyen en mNAV: SBET (ETH), HYPD (HYPE), TONX (TON), BNKK (BONK) El mNAV es un indicador que mide la proporción del valor de la empresa en relación con el valor de los activos de Altcoin que posee. Para el modelo DAT centrado puramente en la gestión de activos, un mNAV = 1 se considera el nivel normal. Sin embargo, debido a las diferencias en la escala del negocio existente, la capacidad de gestión, el método de financiamiento y el tipo de activos subyacentes, los valores de mNAV naturalmente varían. Curiosamente, con excepción de algunos casos, la mayoría de las empresas vieron un ligero aumento en el mNAV después de la caída del mercado. Incluso las empresas cuyo mNAV disminuyó, experimentaron caídas bastante limitadas, excepto BNKK. 2.2.2 Análisis de sensibilidad Sensibilidad > 1: BMNR (ETH), DFDV (SOL), UPXI (SOL), HYPD (HYPE), TONX (TON), BNKK (BONK) Sensibilidad < 1: SBET (ETH), LITS (LTC), ZONE (DOGE) Sensibilidad negativa: MSTR (BTC), SUIG (SUI), TRON (TRX), IPST (IP) Los participantes del mercado suelen ver a las empresas DAT como herramientas de apalancamiento para sus tokens subyacentes. De hecho, el informe de VanEck…