¡La Reserva Federal (FED) se encuentra en un dilema! 43 días de cierre del gobierno con datos vacíos, la reducción de tasas en diciembre sigue sin decidirse.

La Reserva Federal (FED) 10 de octubre las actas de la reunión se publicarán el miércoles, y en este momento la incertidumbre de los inversionistas sobre la tendencia de las tasas de interés en Estados Unidos está aumentando. La Reserva Federal (FED) redujo el indicador de referencia el mes pasado al rango de 3.75% a 4%, pero los inversionistas esperaban que el presidente Powell pudiera insinuar una nueva reducción de tasas en diciembre, lo que resultó decepcionante. Powell indicó que una nueva reducción de tasas a finales de año “no está garantizada”, lo que rápidamente ajustó las expectativas del mercado.

La Reserva Federal (FED) baja la tasa de interés en octubre pero echa un balde de agua fría sobre las acciones de diciembre

La Reserva Federal (FED) redujo el Indicador de referencia la semana pasada al rango de 3.75% a 4%, esta es la segunda medida de flexibilización después de la reducción de 50 puntos básicos en septiembre. Antes de la reunión de octubre, el mercado anticipaba en general una reducción de 25 puntos básicos en diciembre. Sin embargo, Powell indicó que una nueva reducción de tasas a finales de año “no está garantizada”, lo que ajustó rápidamente las expectativas del mercado. Esta actitud cautelosa contrasta marcadamente con el optimismo posterior a la reunión de septiembre.

La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, expresó esta semana más dudas sobre un posible recorte de tasas el próximo mes, afirmando que “el umbral para un mayor alivio de la política monetaria es relativamente alto en este momento”. Esta señal de postura hawkish indica que hay divisiones dentro de la Reserva Federal (FED) sobre la continuación de los recortes de tasas. La declaración de Collins es especialmente importante, ya que ella es un miembro votante del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal, y su perspectiva influye directamente en la toma de decisiones de políticas.

Detrás de este cambio de actitud está la re-evaluación de los datos económicos por parte de la Reserva Federal (FED). A pesar de que en la reunión de octubre se decidió reducir la tasa de interés, algunos de los datos económicos publicados posteriormente muestran que la resiliencia de la economía estadounidense supera las expectativas y que la velocidad de disminución de la inflación puede no ser tan rápida como se esperaba. En esta situación, una reducción de tasas demasiado rápida podría llevar a un rebote de la inflación, que es la situación que la Reserva Federal (FED) menos desea ver.

La Reserva Federal (FED) 12 meses de reducción de tasas enfrenta tres grandes incertidumbres

Período de vacío de datos: 43 días de cierre del gobierno que llevaron a la falta de datos clave del mercado laboral y de inflación.

Resiliencia de la inflación: La inflación subyacente puede no estar disminuyendo tan rápidamente como se esperaba, y se necesita más tiempo para observar.

Efecto rezagado de la política: El impacto económico de la reducción de tasas en octubre aún no se ha manifestado completamente, se necesita evaluar su efectividad.

El mercado originalmente esperaba que la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre superara el 80%, pero después de las declaraciones de Powell y Collins, esa probabilidad ha caído a alrededor del 60%. El mercado de futuros de tasas de interés muestra que los inversores están reajustando sus expectativas sobre la trayectoria futura de las tasas, y esta volatilidad en las expectativas está intensificando la incertidumbre en el mercado.

43 días de parálisis causan un vacío de datos, La Reserva Federal (FED) “vuela a ciegas”

La gran incertidumbre del banco central se debe en gran medida al cierre del gobierno de Estados Unidos, que terminó el miércoles después de 43 días. Durante la suspensión de los servicios gubernamentales, no se publicaron datos clave sobre el mercado laboral y la inflación, lo que dejó a los inversores sin información sobre la salud de la mayor economía del mundo. Este vacío de datos ha presentado un desafío sin precedentes para la formulación de políticas de La Reserva Federal (FED).

Los analistas de Morgan Stanley indicaron en un informe a sus clientes que, debido a la falta de datos y a la demora en la publicación de otros indicadores del mercado laboral que son objeto de atención, la Reserva Federal (FED) “podría tener un conocimiento incompleto de la situación económica” en la reunión de diciembre. Esta situación es extremadamente rara en la historia de la Reserva Federal (FED), ya que la toma de decisiones de política se basa en gran medida en datos económicos en tiempo real, especialmente en datos del mercado laboral y de inflación.

Normalmente, la Reserva Federal (FED) consulta una serie de indicadores clave, incluyendo los datos de empleo no agrícola, la tasa de desempleo, el salario promedio por hora, el índice de precios al consumidor (CPI) y el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), antes de tomar decisiones sobre la tasa de interés. Un vacío de datos de 43 días significa que la Reserva Federal (FED) podría haber perdido de 1 a 2 meses de puntos de datos clave, lo cual es crucial para evaluar las tendencias económicas.

Algunos de los vacíos en esta imagen pronto podrán ser parcialmente llenados. Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de EE. UU., dijo el jueves a Fox News que se publicarán algunos de los datos de empleo que faltan. Analistas de Goldman Sachs indicaron que esperan que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publique un calendario de los datos la próxima semana. Sin embargo, incluso si estos datos pueden ser publicados, su relevancia temporal ya se ha visto muy afectada, y la Reserva Federal (FED) necesitará tiempo adicional para interpretar el verdadero significado de estos datos retrasados.

La falta de datos también podría llevar a la Reserva Federal (FED) a adoptar una postura política más conservadora. En ausencia de información suficiente, el banco central tiende a «no actuar» en lugar de arriesgarse a tomar medidas. Esto significa que, incluso si los datos económicos deberían respaldar una reducción de tasas, la Reserva Federal (FED) podría optar por pausar y esperar un panorama de datos más completo. Esta actitud cautelosa podría retrasar todo el ciclo de reducción de tasas.

¿Se pueden proporcionar nuevas pistas en el acta de la reunión?

Las actas de la reunión de octubre, que se publicarán el miércoles, podrían proporcionar pistas importantes para el mercado. Las actas suelen revelar las discusiones detalladas de los miembros del FOMC durante la reunión, incluyendo evaluaciones sobre las perspectivas económicas, preocupaciones sobre la inflación y el empleo, así como opiniones iniciales sobre la futura dirección de la política. Los inversores estudiarán detenidamente estos detalles, tratando de descubrir la posible dirección de la política en la reunión de diciembre.

El mercado está especialmente atento a si los funcionarios de La Reserva Federal (FED) ya preveían en la reunión de octubre los problemas de falta de datos que podría traer un posible cierre del gobierno, así como si discutieron cómo tomar decisiones en condiciones de datos incompletos. Además, el acta de la reunión podría revelar la evaluación más reciente de La Reserva Federal (FED) sobre el nivel de “tasa de interés” neutral, lo que afectará a dónde se encuentra el final del ciclo de recortes de tasas.

Las actas de la reunión también pueden mostrar el grado de divergencia interna en la Reserva Federal (FED). Si las actas muestran que la mayoría de los miembros tienden a ser cautelosos con respecto a la reducción de tasas de interés, las expectativas del mercado para una reducción en diciembre disminuirán aún más. Por el contrario, si las actas muestran que los miembros creen que la inflación ya está bajo control y que hay suficiente margen para reducir las tasas, la confianza del mercado se verá reforzada.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que el acta de la reunión de octubre refleja discusiones de hace aproximadamente un mes, durante el cual la situación económica y el entorno de datos han cambiado, especialmente la ocurrencia del cierre del gobierno que no era previsible en el momento de la reunión de octubre. Por lo tanto, el valor de referencia del acta de la reunión puede ser limitado, y el mercado necesita combinarlo con los últimos discursos públicos de los funcionarios de la Reserva Federal (FED) para hacer un juicio integral.

Comparación de los bancos centrales globales: el camino del Reino Unido y la zona euro

Los inversores estarán atentos a los datos de inflación del Reino Unido la próxima semana para confirmar si el aumento de los precios alcanzará su pico en septiembre, como predice el banco central británico. Los economistas esperan que los datos oficiales que se publicarán el miércoles muestren que la tasa de inflación interanual de octubre caerá del 3.8% del mes pasado al 3.6%, en línea con las previsiones del banco central británico. El economista Philip Shaw de la banca de inversión Investec prevé que la Tasa de interés caerá al 3.5%, debido a que el aumento del tope de precios del gas y la electricidad es menor que el del año pasado.

El Banco de Inglaterra anunciará su decisión de política el 18 de diciembre, después de que presente el presupuesto el 26 de noviembre. El viernes se publicarán más datos clave, incluidos las finanzas públicas, las ventas minoristas y el índice de gerentes de compras. Investec predice que el crecimiento de las ventas minoristas de octubre se desacelerará del 0.5% de septiembre al 0.1%, y el PMI compuesto preliminar también caerá de 52.2 en octubre a 51.3 en noviembre.

El viernes, el PMI preliminar de la zona euro de HCOB reflejará la actividad del sector privado en la región durante noviembre. Los economistas esperan que el índice compuesto se mantenga en 52.5 puntos, igual que en octubre. Tomasz Wieladek, economista europeo de T Rowe Price, comentó: “La gente espera una recuperación del crecimiento económico en Europa, pero no hay muchas pruebas que lo indiquen.”