Análisis del mercado: La "ilusión de deuda" en Japón es preocupante, tasas de interés artificialmente bajas podrían detonar una crisis monetaria

Según un informe de Jin10, el 27 de noviembre, el Financial Times analizó que la deuda gubernamental de Japón ha estado en niveles astronómicos durante mucho tiempo. Sin embargo, en la última década, la tasa de rendimiento de los bonos del gobierno ha permanecido mayormente baja, lo que ha creado una peligrosa ilusión: que la enorme deuda no es un problema. El reciente plan de estímulo fiscal anunciado por la nueva primera ministra, Sanae Takaichi, tenía como objetivo mostrar una diferencia con las políticas de su predecesor, pero se ha convertido precisamente en el último ejemplo de esta peligrosa ilusión. La realidad es que la enorme deuda de Japón existe de verdad, mientras que la baja tasa de interés es una ilusión creada por el hombre. El Banco Central de Japón ha mantenido la tasa de interés en niveles objetivo mediante la compra masiva de deuda y la implementación previa de políticas de control de la curva de rendimiento, lo que ha suprimido artificialmente el retorno de la tasa de rendimiento de los bonos del gobierno a su nivel de mercado. Este mecanismo pudo funcionar antes del estallido de la pandemia de COVID-19, pero la ola de inflación que siguió llevó a los bancos centrales de todo el mundo a aumentar las tasas de interés, pasando de la expansión cuantitativa a la contracción cuantitativa mediante la compra de activos. De hecho, la pandemia de COVID-19 ha puesto fin al experimento de supresión de tasas de interés en Japón: el mundo ha entrado así en un período de equilibrio de altas tasas de interés. Si se insiste en suprimir las tasas en este entorno, podría desencadenar un terrible ciclo de devaluación de la moneda.