Redacción: Ada, TechFlow
Después de cinco años emprendiendo en la industria Web3 en Europa, A Feng ha regresado recientemente a Pekín. Durante estos años, ha estado viajando entre Alemania y Francia, organizando numerosos encuentros del sector y conociendo a un grupo de profesionales de Web3 que también están emprendiendo en Europa.
Al hablar del mercado Web3 europeo, A Feng es directo en su juicio: este es un terreno fértil para idealistas. El idealismo puro no ha dado a Europa una ventaja absoluta en el mapa global de las criptomonedas, pero tampoco ha sacudido su fe en el idealismo de Web3.
Desde el “Crypto Valley” de Zug en Suiza, hasta la incubadora Station F de París; desde la Semana de Blockchain de Berlín, hasta la comunidad de innovación DeFi de Ámsterdam, este antiguo continente siempre ha escrito su narrativa cripto, muy distinta a la de Estados Unidos o Asia.
Cuando apartamos la vista del fervor cripto de Estados Unidos, Japón, Corea del Sur o Oriente Medio, y la dirigimos hacia este mundo relativamente tranquilo, surge una pregunta: ¿qué papel especial juega Europa en el mapa global de las criptomonedas?
El continente descentralizado
Si hubiera que describir en una frase la industria cripto europea, A Feng no duda en dar una respuesta de cuatro caracteres: “descentralización”.
Esta descentralización, por un lado, significa no idolatrar a figuras centrales.
En Estados Unidos, mucha gente entra en el sector siguiendo a emprendedores estrella u opinion leaders, mientras que en Europa, la mayoría lo hace por sus convicciones sobre privacidad, protocolos abiertos y el libre mercado. Sus motivaciones son relativamente puras; para muchos emprendedores, su primera demanda no es ganar dinero, sino “sentir que esto merece la pena”.
Por otro lado, Europa tampoco tiene un centro geográfico absoluto. Cada país y cada ciudad tienen su propio carácter, componiendo un mapa Web3 fragmentado pero con mucha profundidad.
Alemania es el primer ejemplo.
Alemania es un país sin mega-ciudades y con una industria muy descentralizada geográficamente. Muchas empresas de talla mundial están ubicadas en pueblos, y la mayor ciudad, Berlín, apenas supera los tres millones de habitantes, equivalente a una ciudad de tamaño medio en China.
Los largos inviernos y el ambiente social introvertido la convierten en un paraíso para ingenieros. Los alemanes prefieren quedarse en casa investigando tecnología, y su capacidad de desarrollo es muy fuerte. Si asistes a una conferencia en Berlín, notarás fácilmente que siempre hay más técnicos que comerciales.
“Muy pocos alemanes eligen trabajar en negocios; la mayoría está en investigación o desarrollo”, dice Mike, que trabaja en un proyecto de monederos en Alemania.
Francia es de un estilo completamente diferente.
En Francia, una gran parte de quienes trabajan en la industria cripto provienen del sector tradicional de bienes de consumo rápido, moda o lujo. En los años de mayor auge de los NFT, muchas figuras destacadas del marketing, marca y negocios de grandes empresas como L’Oréal o LV fueron atraídas al sector. Son personas con gran capacidad de networking y expansión de mercado, por lo que en Web3 tienden a asumir roles comerciales, negociando colaboraciones, impulsando proyectos, gestionando comunidades y abriendo mercado.
El tercer país es Suiza, cuya palabra clave es “neutralidad”.
Suiza cuenta con un marco regulatorio claro y amigable, y una política fiscal relativamente laxa respecto a las criptomonedas, lo que la hace ideal para organizaciones sin fines de lucro o instituciones de investigación. Fundaciones Web3 como Ethereum o Solana han elegido Suiza precisamente por ofrecer un entorno institucional estable y predecible.
Por último, Lisboa en Portugal.
La fama de Lisboa en el círculo Web3 se debe, en gran medida, a las personas.
Portugal ofrece visados para nómadas digitales y golden visa, junto con un clima agradable y un coste de vida bajo, atrayendo a muchos estadounidenses que ya han ganado dinero en Web3.
Muchos de ellos ya no tienen proyectos que requieran gestión diaria, pero tras haber obtenido suficiente capital, han decidido establecerse en Lisboa, vivir relajadamente y participar en inversiones, reuniones y actividades comunitarias.
El carácter técnico de Alemania, el talento comercial francés, las ventajas regulatorias suizas y los nómadas digitales de Lisboa conforman conjuntamente el mosaico fragmentado de la industria Web3 europea.
El estilo del “dinero viejo” cripto
Al hablar de Web3, muchos piensan primero en Estados Unidos, Hong Kong o Singapur, pero para A Feng, la sensibilidad y demanda de los europeos por la descentralización y la privacidad no es menor, e incluso puede ser mayor.
Entre los diez proyectos líderes en TVL, la mitad provienen de Europa. Esto se debe tanto a la cultura de ingeniería como a la disposición de los europeos a apoyar cosas nuevas y sectores emergentes, aunque no se vislumbren retornos inmediatos.
“Antes, para evaluar si un proyecto era bueno, se miraba si podía listar en Binance. Pero ahora hay cambios: se analiza si el proyecto puede tener flujo de caja positivo, si el producto tiene usuarios. En Europa, una vez que el proyecto encuentra su público objetivo, la competencia no es tan feroz como en Estados Unidos o Asia, y los europeos lo ven como un buen negocio, sin la mentalidad de ‘entrar y salir rápido’.”
A Feng añade: “Además, aunque los europeos no tengan una gran base matemática, están dispuestos a dedicar tiempo a investigar, por lo que surgen muchos equipos pequeños y excelentes, que también consiguen buenos ingresos.”
En cuanto a penetración, Web3 sigue siendo una industria de nicho en Europa. Aquí, la tasa de adopción es de alrededor del 6%, es decir, solo 6 de cada 100 personas usan criptomonedas, una proporción claramente inferior a Estados Unidos y Asia, con usuarios principalmente entre 25 y 40 años.
A diferencia de Corea del Sur y otros mercados asiáticos, donde predominan las operaciones de alta frecuencia y alto apalancamiento, la mayoría de europeos no apuesta todo su patrimonio en criptomonedas. Para ellos, las criptomonedas son una opción más de diversificación de activos, no una apuesta a todo o nada.
Esto se relaciona con la historia y la estructura de la riqueza europea. Muchos europeos ya han vivido épocas de especulación y no ansían enriquecerse de la noche a la mañana.
Entre los ricos, la mayor parte de la riqueza proviene de la acumulación familiar a largo plazo; son más propensos a aceptar la idea de “guardar un bitcoin para la próxima generación” que a creer que podrán ascender de clase apostando a una moneda que multiplique por cien o mil.
Hay también una restricción objetiva: en Europa, la mayoría de exchanges regulados no ofrecen alto apalancamiento, y los servicios relacionados con derivados y apalancamiento son muy limitados. Este diseño institucional reduce en sí mismo la posibilidad de apuestas arriesgadas.
Por supuesto, esto no significa que los europeos no tengan ganas de operar. De hecho, durante los cambios de ciclo, aparecen patrones de comportamiento interesantes: cuando el mercado está mal, trabajan localmente en Europa; cuando mejora, se mudan a países con menores costes de vida para dedicarse a operar a tiempo completo.
“El año pasado conocí a un italiano en Suiza que cada año trabaja 4 meses en un restaurante suizo, y los otros 8 meses vive en Tailandia y Filipinas, 4 meses en cada país, dedicándose a operar criptomonedas a tiempo completo”, cuenta A Feng.
La fiebre de las stablecoins
Como en el resto del mundo, en Europa las stablecoins se consideran una de las direcciones con más futuro, y casi todos los bancos europeos están investigando soluciones en este ámbito. Pero el motivo de su auge es diferente al de Asia o los mercados emergentes.
La primera razón es la infraestructura de pagos.
La UE aún no cuenta con un sistema propio y unificado de pagos y liquidaciones, y sigue dependiendo en gran medida de redes estadounidenses como Visa y Mastercard. Para muchos europeos, esto significa que su economía depende de redes extranjeras. Por ello, tanto los reguladores como la banca buscan desarrollar un sistema europeo de pagos, y las stablecoins y las redes de liquidación on-chain se presentan como una opción cada vez más discutida.
El segundo impulso proviene de la geopolítica y la migración industrial.
Tras el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania, los costes energéticos y de fabricación se dispararon, presionando a la industria manufacturera europea, lo que llevó a muchas fábricas a trasladarse a Asia-Pacífico. En la globalización productiva, las operaciones de comercio internacional son cada vez más frecuentes y complejas, y la necesidad de liquidar eficientemente entre distintas monedas y regulaciones se ha convertido en un problema real.
Comparado con las transferencias internacionales tradicionales, la liquidación on-chain mediante stablecoins es claramente superior en velocidad y coste.
El tercer cambio proviene de una transformación duradera en los hábitos de consumo.
Tras la pandemia, muchos europeos se han acostumbrado a comprar online, donde los vendedores suelen ser internacionales. Para que este sistema transfronterizo y multimoneda funcione, se necesitan medios de pago más ágiles, con menores comisiones y mayor rapidez, lo que da a las stablecoins una justificación adicional en términos de utilidad.
Sin embargo, la implementación en la realidad no es sencilla.
El sistema bancario europeo es muy tradicional, con muchos bancos centenarios. Tanto su gobernanza interna como su aversión al riesgo dificultan la rápida adopción de nuevas tecnologías. Antes de la llegada de Trump a la presidencia, el sistema financiero europeo era generalmente hostil o frío hacia las criptomonedas.
El verdadero cambio comenzó cuando se dieron cuenta de que el capital estadounidense y las grandes instituciones ya estaban invirtiendo fuertemente en cripto.
El problema es que muchos profesionales de las finanzas tradicionales nunca han participado en el mundo cripto y desconocen conceptos como monederos, interacciones on-chain o protocolos DeFi. Por tanto, cuando empiezan a formarse, recurren a consultoras, que muchas veces son igual de tradicionales.
“Aunque veo un gran mercado, creo que estos europeos tradicionales necesitarán bastante tiempo para entenderlo, a menos que surja algún factor externo que impulse el cambio”, comenta Vanessa, profesional de Web3 que lleva años viviendo en Europa.
Según Vanessa, el metaverso y los NFT, que antes eran muy populares en Europa, han desaparecido del mapa. También era común el interés por BTCFi, con muchos europeos dedicando tiempo y dinero a apoyar proyectos BTCFi, pero luego vieron que estos proyectos no generaban buen flujo de caja y que, por unos puntos porcentuales de retorno anual, arriesgaban sus bitcoins, lo que podía acarrear problemas. Así que, al final, muchos proyectos BTCFi también perdieron popularidad.
Preguntado por las verdaderas oportunidades de Web3 en Europa, A Feng lo resume de forma sencilla: “Creo que Europa tiene dos grandes ventajas: una población de casi 600 millones y que la mayoría vive en países desarrollados.”
En los países en desarrollo, los ingresos mensuales pueden ser de apenas unos cientos de dólares, mientras que los europeos suelen tener ingresos 5 a 8 veces superiores. Si el proyecto apunta a clientes de mayor poder adquisitivo, la probabilidad de que paguen por productos o servicios es mayor y, por tanto, el beneficio potencial también es más alto.
¿Cómo se recauda impuestos?
El 20 de abril de 2023, el Parlamento Europeo aprobó con 517 votos la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE. Se trata de uno de los marcos regulatorios de activos digitales más completos hasta la fecha, que cubre a los 27 países miembros de la UE y a Noruega, Islandia y Liechtenstein del Espacio Económico Europeo (EEE).
El artículo 98 de MiCA, junto con la octava Directiva de Cooperación Administrativa en Materia Fiscal de la UE (DAC8) y las particularidades de cada país, conforman un sistema fiscal relativamente complejo pero cada vez más claro. Uno de los principios comunes es que las transacciones con criptomonedas están exentas de IVA.
Bajo este principio unificador, cada país mantiene sus particularidades fiscales. Alemania y Francia son especialmente representativas en el proceso de regulación cripto y, por ello, se discuten a menudo como casos de estudio.
Alemania fue el primer país del mundo en reconocer oficialmente la legalidad de las transacciones con bitcoin y otras criptomonedas, y su número de nodos de bitcoin y ethereum solo es superado por Estados Unidos.
En Alemania, las criptomonedas se consideran “propiedad privada” y la fiscalidad afecta principalmente al impuesto sobre la renta, el IVA y ciertos impuestos sobre actividades específicas.
Si se mantienen las criptomonedas más de un año antes de venderlas, las ganancias están exentas de impuesto sobre la renta; si se venden antes del año, el tipo puede ser de hasta el 45%.
Al pagar bienes o servicios con criptomonedas, si el precio ha subido respecto al momento de compra, esa ganancia se considera renta y está sujeta a impuestos; pero si se ha mantenido más de un año, también está exenta.
En el caso de staking, préstamos o airdrops, las autoridades fiscales alemanas exigen declararlos y pagar impuesto sobre la renta; la minería se considera actividad comercial y está sujeta a impuesto de actividades económicas.
En Francia, las criptomonedas se consideran bienes muebles y su carga fiscal es más alta; la tenencia prolongada no está exenta de impuestos.
La normativa francesa sobre el IVA es la misma que en Alemania, pero las ganancias por transacciones están sujetas a un impuesto sobre plusvalías del 30%. Si la actividad cripto se considera actividad profesional, debe pagarse el impuesto sobre beneficios industriales y comerciales, que puede ser más elevado. Sin embargo, solo se genera obligación fiscal si las criptomonedas se venden por moneda fiduciaria, y las ganancias de hasta 305 euros están exentas.
Las empresas de minería en Francia tributan bajo el régimen BNC (beneficios no comerciales), con un tipo del 45%. Los mineros no profesionales con ingresos inferiores a 70.000 euros anuales pueden tener derecho a ciertas reducciones fiscales, pero si se considera actividad comercial, estas deducciones no aplican.
Además de la fiscalidad, otras políticas relacionadas también avanzan gradualmente. Como dice Vanessa, este es el mejor de los tiempos: con el avance de la regulación, más personas buscarán operar a largo plazo y crear empresas con ingresos estables, en lugar de proyectos enfocados en emitir tokens.
Para muchos, el mundo Web3 europeo parece siempre menos animado, sin historias de monedas que multiplican por cien ni la volatilidad emocional de otros mercados.
Pero visto desde otra perspectiva, en esta tierra donde idealismo e institucionalismo se entrelazan, está gestándose otro tipo de empresas y participantes cripto. Les importa más si el producto tiene usuarios, si el proyecto puede sobrevivir a largo plazo, y si pueden encontrar un modelo de negocio sostenible en un entorno regulado.
Quizá, por ello, hay razones para creer que en este terreno idealista nacerán en el futuro nuevas especies cripto únicas.
