Tom Lee: El precio ya ha tocado fondo, el ciclo se romperá y la próxima década estará marcada por la “tokenización”

Original: Binance

Compilación y redacción: Yuliya, PANews

El 4 de diciembre, durante la Binance Blockchain Week, el reconocido analista de Wall Street y presidente de BitMine, Tom Lee, ofreció una ponencia titulada “El superciclo de las criptomonedas sigue vigente”. Señaló que la verdadera era dorada de las criptomonedas acaba de comenzar, proporcionando además un precio objetivo para 2026 de 300.000 dólares para Bitcoin y 20.000 dólares para Ethereum. Explicó en detalle por qué el valor de Ethereum está gravemente infravalorado y por qué el tradicional “ciclo de cuatro años” de Bitcoin ya no es aplicable.

La era dorada de las criptomonedas aún no ha terminado, la tokenización es la narrativa central de este año

Al inicio de la ponencia, Tom Lee hizo un repaso de los rendimientos de inversión de la última década, subrayando el asombroso potencial de crecimiento de las criptomonedas.

Indicó que, si hubieras invertido en el S&P 500 en diciembre de 2016, tu capital habría crecido aproximadamente tres veces; si hubieras invertido en oro, habría crecido unas cuatro veces; si fuiste lo suficientemente inteligente para invertir en Nvidia, el retorno habría sido de 65 veces. Pero si invertiste en Bitcoin hace diez años, el retorno fue de un asombroso 112 veces. Y quien superó incluso a Bitcoin fue Ethereum, con un retorno cercano a 500 veces en diez años.

Aunque desde 2025 hasta ahora la evolución de precios en el mercado cripto ha sido desafiante, este año hemos sido testigos de muchos acontecimientos fundamentales positivos:

• Cambio de postura gubernamental: el gobierno de EE. UU. ha mostrado una actitud favorable hacia las criptomonedas, estableciendo un nuevo estándar para Occidente.
• Reservas estratégicas de Bitcoin: varios estados y el gobierno federal de EE. UU. han planeado o ejecutado reservas estratégicas de Bitcoin, lo que supone un gran avance.
• Éxito de los ETF: el ETF de Bitcoin de BlackRock ya es uno de los cinco productos que más ingresos por comisiones generan para la compañía, algo sin precedentes para un producto lanzado hace solo año y medio.
• Entrada de las finanzas tradicionales: JPMorgan, durante años crítico con las criptomonedas, ahora lanza su JPM Coin sobre Ethereum. La tokenización se ha convertido en una prioridad para todas las instituciones financieras tradicionales.
• Innovación en productos nativos: el mercado cripto ha visto dos o tres productos nativos que están cambiando la forma de tomar decisiones en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, el mercado de predicción PolyMarket proporciona información casi “de bola de cristal”; Tether ya se ha demostrado como uno de los diez bancos más rentables del mundo.

Al mismo tiempo, Tom Lee considera que la narrativa central de 2025 será la tokenización. Todo esto empezó con las stablecoins, lo que representa para Ethereum su propio “momento ChatGPT”, cuando Wall Street de repente se da cuenta de que simplemente tokenizando el dólar se pueden obtener enormes beneficios. Actualmente, las instituciones financieras creen que la tokenización cambiará toda la industria financiera, y Larry Fink, CEO de BlackRock, incluso la denomina “el invento más grande y emocionante desde la contabilidad de doble entrada”.

Añade que el “comienzo de la tokenización de todos los activos”, según Larry Fink, puede liberar un valor mucho mayor del que la gente imagina. La tokenización tiene cinco grandes ventajas: propiedad fraccionada, reducción de costes, negociación global 24/7, mayor transparencia y, en teoría, mejor liquidez.

Esto es solo la base. La mayoría entiende la tokenización como simple división de activos, pero la verdadera revolución está en la segunda vía: “factorizar” el valor futuro de un negocio.

Tomando como ejemplo Tesla, podemos descomponerla y tokenizarla en varios ejes:

• Tokenización temporal: comprar el valor neto presente de las ganancias de Tesla en un año específico (por ejemplo, 2036).
• Tokenización de productos: comprar el valor futuro de una línea de productos concreta (por ejemplo, coches eléctricos, conducción autónoma, robots Optimus).
• Tokenización geográfica: comprar los beneficios futuros en una región concreta como el mercado chino.
• Tokenización de estados financieros: comprar una parte tokenizada de sus ingresos por suscripciones.
• Tokenización del valor del fundador: incluso se puede aislar y negociar la valoración que el mercado otorga a Elon Musk personalmente.

Este enfoque generará una enorme liberación de valor, y BitMine está buscando activamente y promoviendo proyectos en este ámbito.

Tom Lee está convencido de que la era dorada de las criptomonedas no ha terminado, y el potencial de crecimiento futuro es enorme. Explica que actualmente solo hay 4,4 millones de wallets de Bitcoin con más de 10.000 dólares a nivel mundial. En cambio, hay casi 900 millones de cuentas de jubilación con más de 10.000 dólares cada una. Si todas ellas asignaran parte a Bitcoin, supondría un crecimiento de la adopción de 200 veces. Según una encuesta de Bank of America, el 67% de los gestores de fondos aún no tiene exposición a Bitcoin. Wall Street quiere tokenizar todos los productos financieros y, si se incluye el sector inmobiliario, el mercado ronda los 10 billones de dólares. Así que el mejor momento para las criptomonedas aún está por llegar.

( El ciclo de cuatro años de Bitcoin ya no funciona, en enero del próximo año marcará un nuevo máximo

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Aunque confía en las perspectivas a largo plazo de las criptomonedas, Tom Lee reconoce que el mercado cripto actual está en un “invierno”, formando un marcado contraste con los activos tradicionales: el oro ha subido un 61% este año, el S&P 500 casi un 20%, mientras que Bitcoin y Ethereum han tenido retornos negativos. Jeff Dorman de Arca tituló un artículo de forma muy acertada: “La venta que nadie puede explicar”.

Añade que el punto de inflexión de Bitcoin fue el 10 de octubre. Hasta entonces, Bitcoin había subido un 36% en el año, pero después comenzó a caer. Hay muchas explicaciones en el mercado: riesgo de computación cuántica, teoría del ciclo de cuatro años, el evento histórico de liquidación del 10 de octubre, la distracción hacia acciones de IA, rumores de que Strategy podría vender Bitcoin, la posible exclusión de custodios de activos digitales por parte de MSCI de sus índices, y la rebaja de la calificación de Tether.

Pero Tom Lee cree que está estrechamente relacionado con el desapalancamiento. Tras el colapso de FTX, el mercado tardó ocho semanas en recuperar la formación de precios. Desde el evento de liquidación del 10 de octubre hasta ahora, han pasado siete semanas y media, cerca del periodo de recuperación de precios.

Para afinar la evaluación del mercado, Tom Lee revela que Fundstrat contrató al legendario experto en market timing Tom DeMark, y, siguiendo sus consejos, redujeron drásticamente la compra semanal de Ethereum, de 100.000 a 50.000 tokens. Pero recientemente BitMine ha vuelto a aumentar sus compras: la semana pasada adquirieron casi 100.000 ETH, el doble que en las dos semanas anteriores. Esta semana comprarán aún más, porque creen que el precio de Ethereum ya ha tocado fondo.

Por otro lado, Tom Lee abordó el “ciclo de cuatro años de Bitcoin”, que preocupa a todo el mundo, y señaló que históricamente, este ciclo ha predicho con precisión los máximos y mínimos en tres ocasiones, y la explicación habitual se basa en los halvings y la política monetaria. Sin embargo, el equipo de Fundstrat descubrió que los indicadores “ratio cobre/oro” e “ISM manufacturero” (es decir, el ciclo económico tradicional) están incluso más correlacionados con el ciclo de Bitcoin.

Según Tom Lee, en el pasado el ratio cobre/oro (que mide la relación entre la actividad industrial y la base monetaria) y el ISM mostraban un ciclo de cuatro años muy correlacionado con el precio de Bitcoin. Sin embargo, esta vez, ambos indicadores no han seguido ese ciclo. El ratio cobre/oro debería haber tocado techo este año, pero no lo ha hecho; el ISM lleva casi tres años y medio por debajo de 50 y tampoco ha marcado un máximo.

Por tanto, considera que si los ciclos industrial y cobre/oro que impulsaban el ciclo de Bitcoin han dejado de funcionar, no hay motivos para pensar que el propio Bitcoin deba seguir el ciclo de cuatro años. Pero tampoco cree que el precio de Bitcoin haya tocado techo, y se atreve a apostar: Bitcoin marcará un nuevo máximo en enero del próximo año.

( Ethereum está viviendo su “momento 1971”; la lógica central de su infravaloración

“El Ethereum de 2025 está viviendo su propio ‘momento 1971’”. Tom Lee expuso en su ponencia que, igual que Wall Street en su día creó innumerables productos financieros para mantener el estatus de reserva del dólar, hoy, ante la ola de tokenización de acciones, bonos, bienes raíces y más, Ethereum se ha convertido en la plataforma favorita de Wall Street.

Tom Lee citó la opinión del desarrollador temprano de Bitcoin Eric Voorhees: “Ethereum ya ha ganado la guerra de los smart contracts”. Señala que casi todas las instituciones financieras tradicionales están construyendo productos sobre Ethereum, la gran mayoría de los productos de tokenización de RWA aparecen en Ethereum, y el valor de utilidad de Ethereum está creciendo rápidamente bajo la narrativa de la tokenización. Además, Ethereum sigue evolucionando, incluida la reciente actualización Fusaka. Desde el análisis técnico, tras cinco años de consolidación, Ethereum comienza a despegar, y el ratio ETH/BTC también apunta a una ruptura**.**

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Además, como blockchain PoS, Tom Lee cree que las empresas de tesorería en Ethereum están cambiando gradualmente el papel tradicional de Wall Street. Estas empresas, en esencia, son infraestructuras cripto que proporcionan seguridad a la red mediante staking y obtienen ingresos por las recompensas de staking. A la vez, sirven de puente entre las finanzas tradicionales y DeFi, impulsando la integración y el desarrollo de ambos. La clave para medir el éxito de estas empresas es la liquidez de sus acciones.

• Strategy es actualmente la acción número 17 por volumen de negociación en el mercado bursátil estadounidense, con casi 4.000 millones de dólares negociados al día, superando a JPMorgan.
• BitMine, fundada hace solo tres o cuatro meses, ya es la acción número 39 por volumen, con 1.500 millones de dólares diarios. Su volumen de negociación supera al de General Electric (GE), cuyo valor de mercado es 30 veces mayor, y se acerca al de Salesforce, que vale 20 veces más.

Actualmente, Strategy y BitMine representan el 92% del volumen total negociado por todas las empresas de tesorería cripto. Strategy aspira a convertirse en “herramienta de crédito digital”, mientras que la estrategia de BitMine es conectar Wall Street, Ethereum y DeFi.

Sobre esa base, Tom Lee ofrece las siguientes estimaciones basadas en su modelo de predicción de precios:

• Supongamos que Bitcoin alcanza los 250.000 dólares en los próximos meses.
• Si el ratio ETH/BTC vuelve a su media de ocho años, Ethereum valdría 12.000 dólares.
• Si vuelve al máximo de 2021, el precio sería 22.000 dólares.
• Y si Ethereum se convierte realmente en el rail de pagos financieros del futuro, con un ratio de 0,25, el precio alcanzaría los 62.000 dólares.

Por tanto, considera que el precio actual de Ethereum, en torno a 3.000 dólares, está gravemente infravalorado.

( Preguntas de la comunidad

Durante la ronda de preguntas, Tom Lee exploró el impacto decisivo del entorno macro sobre las criptomonedas, el valor fundamental de Ethereum en la era de la tokenización y el papel de BitMine en todo ello, y ofreció una audaz previsión de precios para finales de 2026.

Moderador: Factores macro como la política monetaria o la regulación, además de influir en el precio, ¿cómo afectan realmente la adopción y popularidad a largo plazo de las criptomonedas?

Tom Lee: Los factores macro son absolutamente cruciales. El legendario inversor Stan Druckenmiller dijo que el 80% del éxito en una inversión depende del macro. Esto significa que, aunque entiendas a fondo un proyecto y tu juicio sea preciso, eso solo determina el 20% del resultado.

¿Por qué? Porque las criptomonedas no existen en el vacío, dependen enormemente del entorno macro. Por ejemplo:

• Riesgo regulatorio: Es lo más directo, una sola política puede decidir la vida o muerte de un proyecto o sector.
• Política monetaria: La laxitud o dureza de la Fed afecta directamente la liquidez global. Si hay abundancia de dinero, activos como el oro o Bitcoin tienden a subir más fácilmente.
• Sentimiento de mercado: El precio en sí mismo alimenta el sentimiento. La caída de precios tras el 10 de octubre hundió el ánimo general, con un pesimismo comparable al mercado bajista profundo de 2018.

Así que, pretender triunfar en el mundo cripto sin entender el macro es prácticamente imposible.

Moderador: Hay una duda muy común en la comunidad: en el futuro, cuando bancos y otras instituciones financieras usen Ethereum, ¿realmente necesitarán tener ETH? ¿O solo aprovecharán la tecnología, como usamos Linux sin tener acciones de la empresa Linux?

Tom Lee: Es una gran pregunta, y toca el corazón de uno de los debates centrales sobre el futuro de Ethereum. Muchos creen que Wall Street solo verá Ethereum como una tecnología subyacente gratuita y práctica (L2), sin preocuparse por el token ETH en sí.

Pero creo que esa visión ignora una lógica fundamental del mundo cripto: el “protocolo gordo”. En resumen, el valor se captura mucho más en la capa de protocolo (como Ethereum) que en la capa de aplicaciones.

Pongo un ejemplo sencillo: los gamers y Nvidia.

Supón que eres un gamer top, dominas todos los juegos populares. Te das cuenta de que todos esos juegos geniales dependen de las tarjetas gráficas de Nvidia. Tienes dos opciones:

• Gastar dinero en los juegos, comprando skins y objetos.
• Comprar acciones de Nvidia y seguir jugando.

El resultado es claro: quien elige la segunda opción acaba siendo muy rico, porque invierte en la base del ecosistema.

Así verán los bancos a Ethereum en el futuro. Cuando pongan billones de dólares en activos tokenizados sobre Ethereum, están apostando su futuro en una blockchain neutral. Lo que más les importa es que esa base sea 100% segura, estable y fiable.

Históricamente, solo Ethereum ha conseguido funcionar de forma estable al 100% durante mucho tiempo y sigue evolucionando. Por eso, para asegurar sus intereses y tener voz en el desarrollo de la red, necesariamente participarán a fondo —ya sea apostando ETH o manteniendo grandes posiciones—. Es como los bancos internacionales con el dólar. Si alguien dijera “todas mis operaciones son en dólares, pero no me importa el valor del dólar”, ¿no suena absurdo? Igualmente, cuando todo funcione sobre Ethereum, a todos les importará el desempeño de ETH.

Moderador: Si las instituciones adoptan en masa Ethereum como rail financiero, ¿cómo evolucionará el precio de Ethereum a largo plazo? Más allá de la obvia “subida de precio”, ¿podría analizarlo en mayor profundidad?

Tom Lee: Para prever el precio futuro de Ethereum, creo que la forma más sencilla y eficaz es compararlo con Bitcoin. Bitcoin es el ancla de valor del mundo cripto; si Bitcoin cae, ningún proyecto puede mantenerse ajeno.

Así que, el valor de Ethereum dependerá en última instancia del ratio respecto a Bitcoin. A medida que Ethereum asuma un papel más central en la tokenización financiera, su valor total de red debería acercarse cada vez más al de Bitcoin. Si algún día Ethereum iguala el valor de red de Bitcoin, estaríamos hablando de un Ethereum a 200.000 dólares la unidad.

Moderador: Ya que confía tanto en el valor a largo plazo de Ethereum y cree que será la piedra angular financiera, ¿qué papel quiere jugar una empresa como BitMine en ese futuro? ¿Cuál es su objetivo de negocio a largo plazo?

Tom Lee: Estamos convencidos de que Ethereum vivirá un “superciclo” sin precedentes. El éxito de Bitcoin se debe a que se ha consolidado como “oro digital”, un almacén de valor reconocido. Pero la gran historia de la próxima década será la “tokenización de activos de Wall Street”.

Y hay algo clave que a menudo se pasa por alto: la liquidez. Si tokenizas un activo, pero no hay negociación ni liquidez, es un fracaso. Por eso, Wall Street busca socios en el mundo cripto que puedan proporcionar liquidez y entiendan ambos mundos. La comunidad de Ethereum es fuerte técnicamente, pero poco orientada a servir a Wall Street; Wall Street es enorme, pero carece de comprensión nativa de cripto. BitMine aspira a ser el puente entre ambos mundos.

No solo acumulamos grandes cantidades de Ethereum, sino que, más importante aún, usamos nuestra visión macro y recursos financieros para tender puentes y facilitar el valor entre las finanzas tradicionales y DeFi. Conforme el ecosistema de Ethereum crezca exponencialmente, como participantes y constructores profundos, también obtendremos grandes beneficios.

Moderador: Ha mencionado ser “traductor” y “puente”, y usted mismo es uno de los primeros y más firmes defensores de las criptomonedas en Wall Street. Tenemos curiosidad: ¿cómo empezó en este sector? ¿Qué le dio esa convicción tan fuerte?

Tom Lee: Todo empezó en 2017. Fundé la empresa de investigación independiente Fundstrat. Un día vi en la televisión que el precio de Bitcoin había llegado a 1.000 dólares. Recordé que en 2013, cuando costaba solo 70 dólares, lo habíamos discutido en JPMorgan, pero la opinión general era que solo servía para el mercado negro.

Mi intuición me dijo que nada sube de 70 a 1.000 dólares por casualidad. Así que dedicamos todo un verano a investigarlo. Descubrí que, aunque no entendía todos los detalles técnicos, el 97% de la subida de precio podía explicarse por el “efecto red”, es decir, el crecimiento del número y la actividad de las wallets. Me di cuenta de inmediato: ¡es un activo de valor de red!

La primera vez que recomendé Bitcoin a un cliente, sufrí una gran resistencia, incluso perdí algunos fondos de cobertura importantes. Pensaban que estaba loco por recomendar algo “sin valor intrínseco”. Fue una etapa de mucha pasión, pero el negocio sufría y fue muy difícil.

Hasta que recordé una experiencia de mi juventud. Antes de ser estratega, investigaba las telecomunicaciones inalámbricas. A principios de los 90, los móviles se consideraban “juguetes de ricos”, nadie creía que se generalizarían, la opinión dominante era que solo complementarían al teléfono fijo. Pero para mí, con veintitantos años, el móvil ya me facilitaba enormemente la vida social.

Ahí comprendí algo: solo los jóvenes comprenden realmente la nueva tecnología. La generación anterior siempre juzga lo nuevo según su estilo de vida ya asentado. Así que entendemos las criptomonedas no porque seamos más listos, sino porque no las miramos con ojos anticuados, sino tratando de pensar como los jóvenes.

Así que, si llevas años en el mundo cripto, enhorabuena, tu perseverancia es admirable. Pero ten cuidado de no dejar que tu pensamiento se estanque. Lo realmente importante es fijarse en lo que hacen y les interesa a los jóvenes de veintitantos. Quizá les preocupa más el impacto social de un proyecto, o quieren invertir no en toda Tesla, sino solo en el “robot Optimus” como apuesta de futuro**.** Ese es el futuro lleno de posibilidades que las criptomonedas nos van a abrir.

Moderador: Tom, es famoso por sus previsiones atrevidas de mercado. ¿Puede darnos una predicción de precios para Bitcoin y Ethereum para finales de 2026?

Tom Lee: Mi juicio central es que el ciclo de cuatro años de Bitcoin se romperá. Creo que Bitcoin marcará un nuevo máximo histórico a principios de 2026. Si esto se cumple, su evolución se parecerá más a la bolsa estadounidense. Preveo que la bolsa realmente despegará en la segunda mitad del próximo año.

Así que mi predicción es que, para finales de 2026, el precio de Bitcoin estará en torno a los 300.000 dólares.

Y si Bitcoin llega a ese nivel, el desempeño de Ethereum será fenomenal. Creo que para finales del próximo año, Ethereum podría superar los 20.000 dólares.

Moderador: ¡Bitcoin a 300.000 y Ethereum a 20.000! Lo escuchamos aquí primero. Tom, el año que viene tenemos que invitarle de nuevo para ver si la predicción se cumple.

Tom Lee: Si me equivoco, igual no vuelvo, jajaja.