La inflación PCE de septiembre en EE. UU. alcanza el 2,8% exactamente como se preveía: primer descenso del índice subyacente desde la primavera

La Oficina de Análisis Económico de EE. UU. publicó el 31 de octubre los datos del Gasto en Consumo Personal de septiembre de 2025 ((PCE)), mostrando que la inflación general aumentó un 0,3% mes a mes y un 2,8% interanual, coincidiendo exactamente con las estimaciones del consenso. El PCE subyacente (excluyendo alimentos y energía), la medida preferida de la Reserva Federal, subió un 0,2% mensual y un 2,8% anual, marcando la primera desaceleración anual desde abril de 2025 y manteniendo intacta la tendencia desinflacionaria.

Puntos clave del informe PCE de septiembre

El gasto real de los consumidores (ajustado por inflación) aumentó un modesto 0,1% mensual tras una revisión a la baja en agosto a 0,0%, reflejando una actitud cautelosa de los hogares ante unos costes de endeudamiento aún elevados.

Reacción del mercado

• El S&P 500 subió un 0,5% en las primeras operaciones y alcanzó brevemente un nuevo máximo histórico.
• La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años bajó 3 puntos básicos hasta el 4,37% a medida que el mercado aumentó las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed en diciembre.
• Los futuros sobre fondos federales ahora indican una probabilidad del 88% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 17-18 de diciembre (frente al 72% antes del informe).

Implicaciones para la política monetaria

El informe mantiene a la Reserva Federal cómodamente encaminada hacia su objetivo de inflación del 2% sin señales de reaceleración. El presidente Jerome Powell ha recalcado repetidamente que un PCE subyacente por debajo del 2,8–2,9% justificaría una continuación de la relajación, y la primera desaceleración interanual desde primavera en septiembre cumple ese requisito.

La mayoría de los economistas de Wall Street (Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America) mantuvieron las siguientes previsiones:

• Recorte de 25 puntos básicos en diciembre de 2025
• Otro recorte de 25 puntos básicos en marzo de 2026
• Tasa terminal en torno al 3,75–4,00% a mediados de 2026

Conclusión

El PCE de septiembre ha ofrecido el resultado “Ricitos de oro” que los mercados esperaban: la inflación se enfría exactamente como se preveía, sin sorpresas, y el gasto real se mantiene estable. Los activos de riesgo repuntaron, aumentaron las probabilidades de recorte de tipos y la narrativa de aterrizaje suave sigue plenamente vigente de cara al final del año.

Para los inversores, los datos eliminan la incertidumbre a corto plazo y refuerzan el sesgo alcista actual en las acciones, Bitcoin y otros activos sensibles al crecimiento.