El Bitcoin se mantiene cerca de los 91.000 dólares, mientras que la inminente bajada de tipos de la Reserva Federal y el aumento de los rendimientos de los bonos del Estado intensifican la cautela en el mercado.

El bitcoin subió ligeramente el lunes, ya que el mercado en general espera que la Reserva Federal reduzca nuevamente los tipos de interés en 25 puntos básicos esta semana, ajustando la tasa objetivo al rango del 3,5%-3,75%. Sin embargo, a diferencia de la lógica tradicional de “recorte de tipos beneficia a los activos de riesgo y reduce la rentabilidad de los bonos”, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha seguido subiendo, lo que hace que el sentimiento del mercado sea más cauteloso.

Por lo general, una bajada de tipos implica un aumento de la liquidez; un capital más barato impulsa la demanda de inversión y préstamos, apoyando los precios de activos de alto riesgo como el bitcoin y, al mismo tiempo, reduce los tipos y rendimientos a corto plazo. Los datos muestran que el bitcoin subió ese día más del 1,5%, rondando los 91.800 dólares, y en las últimas tres semanas ha rebotado desde la zona de los 80.000 dólares, mostrando mínimos y máximos cada vez más altos.

Pero el rendimiento del bono estadounidense a 10 años subió en contra de la tendencia hasta el 4,15%, alcanzando su nivel más alto desde el 20 de noviembre. Desde la semana pasada, el rendimiento ha subido casi 20 puntos básicos, lo que ha generado preocupación en el mercado sobre una posible “bajada de tipos hawkish”. Algunos participantes del mercado creen que los operadores de bonos han descontado de antemano la posible señal de cautela que podría lanzar Powell, es decir, que no está dispuesto a comprometerse claramente con una mayor relajación en la senda de política hasta 2026.

Markus Thielen, fundador de 10x Research, señaló que el verdadero riesgo no reside en el recorte de tipos en sí, sino en el tono de la rueda de prensa. Cree que Powell podría insinuar una pausa en los recortes de tipos, y que el mercado cripto aún no ha valorado completamente esta posibilidad. Greg Magadini, de Amberdata, añadió que, aunque los datos recientes de empleo e inflación más débiles respaldan un recorte de tipos, el foco del mercado estará en si este recorte se percibe como dovish o hawkish.

Los analistas de ING indicaron que dentro de la Reserva Federal crecen las discrepancias respecto a si la inflación o la debilidad del mercado laboral es más determinante, y que el ritmo de recortes hasta 2026 podría desacelerarse. Prevén que la Fed no enviará fácilmente una señal más dovish en sus últimas previsiones.

Jeff Anderson, jefe de STS Digital en Asia, considera que el aumento del rendimiento a 10 años es coherente con la tendencia reciente, ya que el mercado tiende a vender bonos cuando el rendimiento se acerca al 4,00%. Además, los mercados mundiales siguen de cerca la evolución del rendimiento de los bonos japoneses; Japón podría subir tipos en diciembre, lo que impulsaría los rendimientos globales y podría desencadenar un desapalancamiento de los activos de riesgo.

Mientras tanto, el mercado también está atento a si la Reserva Federal activará el “Programa de Compras de Gestión de Reservas”, a través del cual compraría bonos a corto plazo para mejorar la liquidez en dólares. Algunos analistas creen que este tipo de debate podría surgir en la reunión de esta semana.

En general, el bitcoin mantiene una evolución sólida, pero el aumento del rendimiento de los bonos, el tono de la política de la Fed y el entorno global de tipos de interés podrían aportar nuevos factores de volatilidad al mercado. (CoinDesk)