Deng Tong, Jinse Finance
El 9 de diciembre de 2025, Ondo Finance anunció: la investigación secreta de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) sobre Ondo ha finalizado sin que se presenten cargos. “Esta investigación tenía como objetivo examinar si la tokenización por parte de Ondo de ciertos activos del mundo real cumple con la legislación federal de valores, así como si el token ONDO puede considerarse un valor.”
1. Comunicado oficial de Ondo Finance
Un paso importante para los valores tokenizados en EE. UU.
Ondo Finance ha recibido una notificación formal de que una investigación secreta, iniciada durante la administración Biden y caracterizada por un estricto escrutinio de las empresas de activos digitales por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ((SEC)), ha concluido sin que se presenten cargos.
La investigación tenía como objetivo examinar si la tokenización por parte de Ondo de ciertos activos del mundo real cumple con la legislación federal de valores, así como si el token ONDO puede considerarse un valor. Ondo cooperó activamente durante todo el proceso. Ondo siempre ha creído que los modelos de tokenización regulados y transparentes, como el de Ondo, no solo cumplen con los principios de protección del inversor, sino que también pueden fortalecer dichos principios.
Este momento no solo es un hito importante para Ondo, sino también para toda la industria de la tokenización.
Cuando comenzó la investigación en 2024, el entorno regulatorio para los activos digitales en EE. UU. era cauteloso, confuso y ocasionalmente excesivo en su aplicación. En este contexto, Ondo:
- Es la primera y mayor plataforma de tokenización de bonos del Tesoro estadounidense;
- Una de las pocas empresas centradas en la tokenización a gran escala de acciones cotizadas;
- Rápidamente ganó la preferencia de inversores globales.
El éxito temprano lleva naturalmente a un mayor escrutinio.
Mientras el colapso de exchanges de criptomonedas y la proliferación de tokens especulativos dominaban el debate político, Ondo estaba construyendo productos financieros útiles, accesibles y regulados sobre blockchains públicas. Como resultado, estos innovadores, dedicados a desarrollar los activos más seguros de las finanzas tradicionales, se encontraron también envueltos en acciones regulatorias más amplias.
El crecimiento y liderazgo de Ondo en el emergente sector de la tokenización nos pusieron en el centro de atención, pero no deberían habernos convertido en un objetivo de investigación. Con la conclusión de la investigación, seguimos comprometidos con nuestros valores fundamentales: innovación, cumplimiento, seguridad y protección del inversor.
Cambio de rumbo en Washington: el camino para los valores tokenizados es más claro
Esta decisión también refleja un cambio más amplio en la política estadounidense.
Los reguladores están reevaluando las políticas sobre activos digitales implementadas durante la era Biden. En Washington, ya se han comenzado a revertir o suavizar algunas de las medidas más agresivas del gobierno anterior, reconociendo que la innovación y la protección del inversor no son excluyentes.
La tokenización ya está oficialmente en la agenda de la SEC. El Comité Asesor de Inversores de la SEC está evaluando cómo la tokenización puede revolucionar la emisión, negociación y liquidación de acciones en mercados públicos, una posición muy diferente al enfoque centrado en la aplicación que ha mantenido la SEC en los últimos años.
El mercado ya ha dado su respuesta, y la adopción de la tecnología de tokenización se está acelerando. La tokenización de bonos del Tesoro estadounidense se ha convertido en una de las categorías de activos on-chain de mayor crecimiento y, recientemente, la tokenización de acciones también muestra un fuerte impulso.
La infraestructura estadounidense sigue desarrollándose para dar soporte a la tokenización. Recientemente, Ondo adquirió Oasis Pro, obteniendo licencias de broker-dealer, sistema alternativo de negociación ((ATS)) y agente de transferencias, lo que proporciona una base totalmente regulada para operar valores tokenizados en EE. UU.
La resolución de la investigación de la SEC marca el final de un capítulo y el comienzo de otro para Ondo. En resumen, ha llegado el momento de que los valores tokenizados se conviertan en una parte central de los mercados de capitales estadounidenses. El futuro de las finanzas globales, incluidos los mercados de capitales estadounidenses, será on-chain, y Ondo liderará esta transformación.
¿Y ahora qué? El 3 de febrero de 2026, compartiremos la próxima fase de nuestra hoja de ruta en la Cumbre Ondo en Nueva York, donde reuniremos a reguladores líderes, legisladores y ejecutivos del sector financiero tradicional para exponer nuestra visión de una nueva era de finanzas on-chain.
2. Panorama del desarrollo de Ondo
El 27 de julio de 2021, Ondo Finance se lanzó oficialmente. Fundada por Nathan Allman y Pinku Suran, Ondo se propuso “acelerar la adopción de DeFi por parte de inversores tradicionales permitiendo la gestión precisa del riesgo”. El protocolo se activó el mismo día de su lanzamiento y ofrecía cuatro vaults iniciales. El objetivo de Ondo es “ofrecer productos y servicios financieros de nivel institucional al público general”, permitiendo que usuarios accedan a los rendimientos y la liquidez de activos financieros tradicionales (como bonos del Tesoro de EE. UU., fondos del mercado monetario, bonos, acciones/ETF, etc.) mediante su tokenización.
La trayectoria de Ondo muestra claramente una evolución estratégica de proveedor de infraestructura DeFi a actor clave en el sector RWA, con dos grandes versiones que reflejan la transformación del sector.
Ondo V1: Enfoque en la infraestructura DeFi
Ondo V1 se lanzó inicialmente en Ethereum y fue la primera implementación del protocolo, con vaults y Liquidez como Servicio ((LaaS)) como productos principales. Durante esta versión, se produjeron los siguientes hitos:
- Noviembre de 2021: Ondo colabora con Fei Protocol para lanzar Liquidez como Servicio (LaaS), con el objetivo de sustituir el modelo tradicional de minería de liquidez. LaaS permite a los proyectos aumentar la liquidez de sus tokens en DEXs. Los proyectos depositan sus tokens en los vaults de liquidez de Ondo, y Fei iguala el valor con su stablecoin FEI. Ondo expandió su oferta LaaS mediante las siguientes colaboraciones:
- Diciembre de 2021: colaboración con Frax Finance, que utiliza su stablecoin FRAX para proporcionar liquidez a tokens como AMP.
- Mayo de 2022: colaboración con Angle Protocol, que utiliza su stablecoin agEUR para proporcionar liquidez a tokens como PAL.
Cabe destacar que Ondo V1 ya no está operativo; desde el 5 de marzo de 2024, los usuarios solo pueden retirar fondos.
Ondo V2: Convertirse en un actor clave de RWA
Ondo V2 se lanzó oficialmente en enero de 2023, siendo la segunda versión del protocolo. Entre los hitos de esta etapa destacan:
- Enero de 2023: Ondo anuncia el lanzamiento de tres tokens respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos corporativos. Aunque OSTB y OHYG han dejado de emitirse, el Ondo U.S. Government Bond Fund (OUSG) sigue siendo el token con mayor circulación de Ondo.
- Enero de 2023: Ondo lanza Flux Finance (Flux) y activa la DAO de Ondo para su gobernanza. En febrero de 2023, Flux se lanza oficialmente y las primeras propuestas que utilizan el token ONDO son aprobadas.
- Abril de 2023: Ondo anuncia el Ondo Money Market Fund ((OMMF)).
- Agosto de 2023: Ondo anuncia el lanzamiento de Ondo Dollar Yield ((USDY)).
- Noviembre de 2023: Ondo activa el puente Ondo Bridge.
- Enero de 2024: Ondo Foundation propone eliminar el “bloqueo global” del token ONDO. La propuesta detalla la distribución, usos y futuros desbloqueos del token. Su aprobación marca la “oferta pública” de ONDO.
- Enero de 2024: Ondo Foundation anuncia el programa de puntos Ondo, y a finales de mes inicia la “primera ola”.
- Febrero de 2024: Ondo anuncia sus planes para Ondo Global Markets ((Ondo GM)), plataforma que permitirá a los usuarios acceder a valores tradicionales on-chain mediante tokenización.
En marzo de 2024, Ondo Finance lanza el servicio de suscripción y reembolso instantáneos 24/7/365 para OUSG, transfiriendo una gran parte de los activos de OUSG al fondo del Tesoro BUIDL de BlackRock.
En febrero de 2025, Ondo Global Markets se lanza oficialmente. El comunicado afirma que los tokens emitidos por Ondo GM estarán respaldados 1:1 por los activos subyacentes.
En marzo de 2025, el TVL alcanza los 1.000 millones de dólares, impulsado por la incorporación de clientes con enfoque en cumplimiento, la colaboración con BitGo y contratos inteligentes conforme a la normativa estadounidense.
En junio de 2025, el equipo anuncia la creación de la Alianza Global de Mercados, con el objetivo de “coordinar estándares industriales y promover la interoperabilidad de valores tokenizados”, con miembros como Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch y Alpaca.
En octubre de 2025, Ondo envía una carta a la SEC proponiendo modificar las normas del Nasdaq sobre la negociación de valores tokenizados.
3. El secreto de Ondo: aprovechar todas las oportunidades del mercado
Según la línea temporal anterior, Ondo ha sabido aprovechar cada oportunidad de mercado, desde DeFi hasta RWA y ahora con el cierre de la investigación de la SEC, lo que puede explicar por qué Ondo sigue atrayendo tanta atención.
En junio de 2020, estalla el “DeFi Summer” con Compound lanzando su token de gobernanza COMP y un mecanismo de minería de liquidez: los usuarios que prestaban o tomaban prestado en Compound recibían COMP como recompensa. Este modelo innovador encendió el entusiasmo del mercado y fue el motor principal del “DeFi Summer”. Pero para finales de 2021, la insostenibilidad de la minería de liquidez se hizo evidente: continuar minando provocaba inflación de tokens; detenerla, sequía de liquidez.
Ondo identificó este problema del mercado cripto y lanzó “Liquidez como Servicio”: los proyectos, según sus necesidades y durante períodos flexibles, depositan sus tokens nativos en pools de liquidez personalizados creados por Ondo; Ondo empareja estos tokens con pools de activos de valor equivalente proporcionados por socios como Frax, Fei, Angle, etc., creando pares de liquidez equilibrados y conformes con la normativa; una vez formados, se depositan en DEXs designadas para aportar liquidez a los tokens nativos del proyecto, asegurando su comerciabilidad. Al finalizar la colaboración, Ondo retira la liquidez y las ganancias de la minería del DEX, devuelve los activos al proyecto, paga a los socios el interés fijo acordado y entrega el beneficio restante al proyecto.
En esa etapa, Ondo era un proveedor de infraestructura DeFi, resolviendo la insostenibilidad de la minería de liquidez.
En 2022, el colapso en espiral del stablecoin algorítmico UST del ecosistema Terra y su token nativo LUNA desencadenó una crisis de confianza en DeFi. En este contexto, Ondo se orientó hacia el sector RWA, que empezaba a despegar y crecer rápidamente.
En 2023, Ondo V2 se lanza con su producto estrella: la tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. (OUSG). El activo subyacente clave de OUSG es el ETF iShares Short Treasury Bond de BlackRock, garantizando seguridad y liquidez, lo que convierte a OUSG en un producto de bajo riesgo. OUSG puede integrarse en protocolos DeFi como Flux Finance que admiten activos conformes, permitiendo a los inversores transferir la propiedad de los tokens y realizar actividades financieras como préstamos mediante smart contracts auditados. El lanzamiento de OUSG demostró la viabilidad de tokenizar activos financieros tradicionales de bajo riesgo.
Bajo el liderazgo de Gensler, la SEC lanzó una ofensiva contra el mercado cripto y el sector vivió un “invierno regulatorio” hace dos años. En octubre de 2023, la SEC inicia una investigación sobre Ondo, centrada en si el proceso de tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU. de Ondo cumplía la legislación de valores y si el token ONDO debía considerarse un valor. La investigación duró dos años.
El 6 de octubre de 2025, Ondo Finance completa la adquisición de Oasis Pro, broker autorizado por la SEC, con el objetivo de impulsar su negocio de valores tokenizados dentro de un marco regulatorio. El 6 de diciembre, ONDO presenta a la SEC su hoja de ruta para valores tokenizados, defendiendo el apoyo a múltiples modelos de propiedad y una integración on-chain más amplia, para ayudar a EE. UU. a mantener el liderazgo en la transición hacia la tokenización de activos.
Tras estos esfuerzos de cumplimiento, Ondo no recibió cargos, lo que supone un importante espaldarazo regulatorio para la industria cripto.
Conclusión
De DeFi a RWA y desarrollo conforme a la normativa, Ondo ha sabido anticipar las tendencias del sector y aprovechar cada ola de oportunidades. Ahora, tras el cierre de la investigación de la SEC, Ondo queda completamente liberada. ¿Dónde pondrá su atención en el futuro? Quizá la cumbre de Nueva York en febrero de 2026 nos dé la clave para averiguarlo.
