La noche previa al juicio de Do Kwon, 1.8 mil millones de dólares están apostando a lo grande por su condena

Escrito por: David, Deep Tide TechFlow

Hasta la noche del 10 de diciembre, quizás no hayas notado que los datos de contratos del token LUNA son extremadamente dispares.

Sin ninguna actualización técnica ni buenas noticias ecológicas, los contratos de la serie LUNA (incluyendo LUNA y LUNA2) han alcanzado en total un volumen de negociación en 24 horas en todo el mercado cercano a 1.8 mil millones de dólares.

Y en la última semana, LUNA en sí ha subido un 150%.

En comparación, el volumen de negociación combinado de LUNA y LUNA2 ahora casi ocupa los primeros diez en todo el mercado de contratos, solo por detrás de HYPE con 1.88 mil millones de dólares.

Y las tasas de financiación de ambas son -0.0595% y -0.0789% respectivamente.

Una tasa de financiación negativa elevada significa que el mercado no solo está congestionado, sino que también está en un estado de divergencia extrema: una gran cantidad de fondos están en corto, mientras que una masa aún mayor de fondos está aprovechando esta congestión para hacer squeeze.

Todos sabemos que LUNA ya no tiene mucho fundamento. Estos 1.8 mil millones de dólares en liquidez en realidad están negociando una apuesta que está a punto de resolverse:

Mañana, 11 de diciembre a las 24:00 horas, el ex “rey de las stablecoins” Do Kwon enfrentará la audiencia final de sentencia en la Corte Federal del Distrito Sur de Nueva York, en el caso 1305.

El mercado está apostando con dinero real a la condena de este ex magnate del cripto de la versión anterior.

La sentencia puede ser larga o corta, pero la especulación no se detiene

Para entender estos 1.8 mil millones de dólares en volumen de contratos, hay que ver en qué estado se encuentra ahora este caso.

Para la mayoría, el nombre de Do Kwon desapareció después del colapso épico de 2022.

Pero en realidad, este antiguo magnate cripto ya fue extraditado a Estados Unidos a finales de 2024. Y en agosto de este año, se declaró culpable en la Corte Federal de Manhattan, admitiendo múltiples cargos, incluyendo fraude en valores.

La audiencia de mañana no es una discusión sobre “culpable o inocente”, sino una decisión final sobre la duración de la condena. Según los últimos documentos judiciales, hay una gran brecha en las recomendaciones de sentencia entre la fiscalía y la defensa:

La acusación pide 12 años de prisión.

La oficina del Fiscal de EE. UU. mantiene una postura firme, argumentando los daños de miles de millones de dólares causados por el colapso de Terra, y las acciones fraudulentas de Do Kwon, incluyendo la “falsa cadena en la que se basó Chai, la aplicación de pagos”.

Para el mercado, 12 años representan un final definitivo. Según el ciclo de 4 años de las criptomonedas, esas tres rondas ya no tienen relación con Do Kwon.

La defensa pide 5 años de prisión.

El equipo de defensa ha optado por la “estrategia de compasión”, destacando que Do Kwon ha estado detenido en Montenegro durante mucho tiempo, que ha mostrado buena actitud de confesión y ha colaborado en la ejecución de las multas de la SEC.

La diferencia de 7 años es suficiente para hacer una especulación intradía y una batalla de fondos en torno a LUNA.

La lógica habitual sería que, si el fundador recibe una sentencia severa, el valor de LUNA probablemente se acerque a cero. Así, el mercado se llena de posiciones en corto, y vemos tasas de financiación negativas;

Pero los fondos principales, o los manipuladores del mercado, en realidad no necesitan creer que Do Kwon será condenado a 5 años, sino que pueden aprovechar esta incertidumbre judicial para impulsar el precio y cazar en dirección contraria a aquellos cortos excesivamente apalancados.

Esto quizás también explica por qué LUNA experimentó un repunte antes de la sentencia de Do Kwon. El mercado no está celebrando la justicia, sino especulando sobre la propia sentencia.

El mercado cripto, que ya no tiene muchos puntos de interés y en general está débil, solo generó unas pocas oscilaciones locales en la audiencia de mañana.

De víctima a cazador

Ya estás despierto, ahora es 2022.

Si en mayo de 2022 hubiéramos abierto el gráfico de distribución de LUNA, veríamos una escena aún más desoladora:

Estaba lleno de inversores minoristas coreanos que perdieron sus ahorros de toda la vida, fondos de criptomonedas gravemente afectados y especuladores intentando hacer compra en el suelo, solo para ser enterrados. En ese momento, las transacciones estaban llenas de ira, desesperación y autodefensa irracional.

Tres años después, la microestructura del mercado ha cambiado completamente.

Los víctimas de aquel entonces ya se retiraron con pérdidas. Ahora, los que están en la mesa quizás son un grupo muy diferente de participantes. Por ejemplo, equipos de trading de alta frecuencia, fondos de cobertura impulsados por eventos (Event-Driven Funds) y especuladores especializados en cazar “activos basura”.

Para estos nuevos actores, si Do Kwon es inocente o si el ecosistema Terra tiene futuro, esas preguntas ya no importan, incluso son ruido. La única métrica que les interesa es el evento beta (Event Beta), es decir, la sensibilidad del precio del activo ante noticias legales específicas.

En este contexto, el atributo de activo de LUNA se ha distorsionado en un instrumento derivado ligado a cuestiones legales, similar a cómo algunos memes coin fluctúan en torno a los movimientos de ciertos personajes públicos.

Es una madurez extremadamente dura del mercado cripto, donde la muerte o la cárcel pueden ser “monetizadas”.

Actualmente, muchas transacciones de tokens que solo son cascarones en realidad representan una valoración de desastre. Los grandes fondos saben muy bien que los fundamentos ya no existen. Pero mientras haya divergencias y espacio para apostar en largo o en corto, ese “cascarón” será un activo perfecto para negociar.

Incluso se puede decir que, al no tener un ancla en fundamentos, la volatilidad del token ya no está limitada; depende totalmente de la emoción y la percepción del mercado.

Como dice el dicho, la mayoría de los tokens en cripto en realidad son memes.

Para ponerle precio a todo

Después del fallo de mañana, ya sea que Do Kwon reciba “5 años” o “12 años”, para LUNA como activo de negociación, el resultado quizás sea el mismo.

Tras la sentencia, el token probablemente volverá a estar sin volatilidad; no solo las malas noticias matan el mercado, sino también las buenas confirmadas.

Si recibe una condena severa, en lógica regresamos a los fundamentos, y el precio se acerca a cero; si la condena es leve y las buenas noticias se cumplen, será un “vende la noticia”, y las ganancias se retirarán como olas.

En realidad, LUNA es una especie de espejo de observación muy interesante.

Refleja la narrativa técnica de un algoritmo de stablecoins, y también muestra un mercado extremadamente maduro y frío.

El mercado cripto actual, incluso si es un token muerto o un fundador que ya confesó, siempre que tenga alguna noticia puede ser rápidamente empaquetado y convertido en fichas en una mesa de juego.

La eficiencia en la liquidez del mercado cripto ha evolucionado al máximo, y puede valorar cualquier cosa: emociones, bugs, memes… y por supuesto, la libertad de una persona y una sentencia de justicia.

Frente a esta eficiencia extrema, el juicio moral parece casi innecesario.

La vida de Do Kwon puede estar marcada por tristeza en prisión, pero en el mercado cripto no hay tristeza, solo volatilidad aún no valorada.