La fecha en horario de Beijing, 10 de diciembre, la Reserva Federal anunció una reducción de 25 puntos básicos en la tasa de interés de fondos federales, ubicándola en un rango de 3.50%-3.75%, completando así su tercera bajada de tasas en lo que va de año. Sin embargo, esta decisión ha puesto de manifiesto una división interna poco común y profunda en el Comité Federal de Mercado Abierto, con un resultado de 9-3 en la votación, la más dividida desde 2019. Lo más importante es que el último “gráfico de puntos” indica que el camino hacia futuras bajadas será extremadamente lento y limitado, con solo una expectativa de recortes en 2026 y 2027 respectivamente. Para un mercado que ya ha incorporado plenamente las expectativas de recortes, esta decisión, que combina un tono “paloma con águila”, parece más una advertencia de endurecimiento que una señal de relajamiento, y podría redefinir el entorno de liquidez a corto plazo de todos los activos de riesgo, incluyendo Bitcoin.
Análisis profundo de la decisión: una “pichón” en apariencia, una “águila” en esencia
A simple vista, la Reserva Federal continúa con su ciclo de reducción de tasas, lo cual generalmente se interpreta como una buena noticia para los activos de riesgo. Sin embargo, el diablo está en los detalles. Lo que más destaca de esta decisión no es la bajada en sí, sino el inusual patrón de “división tripartita” en el voto. De los 12 miembros, 9 apoyaron una reducción de 25 puntos básicos, 1 (el director Stephen Mian) solicitó una bajada más agresiva de 50 puntos básicos, mientras que el presidente de la Reserva de Kansas City, Jeffrey Schmid, y el presidente de la Reserva de Chicago, Austan Goolsbee, defendieron mantener las tasas sin cambios. Esta divergencia, nunca vista en años recientes, indica claramente que dentro del comité hay una fractura significativa en cómo abordar la compleja situación económica actual.
Esta división se refleja directamente en las indicaciones sobre futuras políticas. La declaración posterior casi replica la versión de diciembre de 2024, lo que el mercado interpretó como una señal contundente: la puerta a más recortes se ha cerrado significativamente. El “gráfico de puntos” más revelador refuerza esta postura cautelosa. Según la mediana de previsiones, para finales de 2026 la tasa prevista estará en solo 3.00%-3.25%, y en 2027 en 2.75%-3.00%, lo que implica que en los próximos tres años solo habría alrededor de 100 puntos básicos de recortes posibles. La Reserva Federal, en esencia, está anunciando al mercado que el ciclo expansivo está llegando a su fin, y que no se deben esperar recortes sustanciales continuos.
Resumen de la información clave de la decisión de la Fed en diciembre de 2025
Decisión de tasas: reducción de 25 puntos básicos en la tasa de fondos federales
Nuevo rango de tasas: 3.50% - 3.75%
Divergencias en votos: 9 en favor, 1 (Mian) pide bajar 50 puntos básicos, 2 (Schmid, Goolsbee) en contra
Previsión mediana de tasas para 2026: 3.00% - 3.25% (implícito en un solo recorte de 25 puntos básicos)
Previsión mediana de tasas para 2027: 2.75% - 3.00% (implícito en un recorte adicional de 25 puntos básicos)
Previsión de tasa neutral a largo plazo: entre 2.75% y 3.00%
Estado de la inflación: el PCE subyacente sigue en torno al 2.8%
Previsión de crecimiento del PIB en 2026: revisada al alza desde 2.0% a 2.3%
Origen de las divergencias: la resistencia de la inflación y la complejidad de la transición política
¿Por qué la Reserva Federal actúa con tanta cautela en su política de recortes? La contradicción central radica en la resistencia persistente de los datos inflacionarios frente a un crecimiento económico aún robusto. Aunque ha reducido las tasas de forma continua, el indicador de inflación que más preocupa a la Fed —el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente— aún se mantiene en 2.8%, por encima del objetivo del 2%. Los oficiales incluso estiman que la inflación no volverá a su meta hasta 2028. Esto hace que cualquier política agresiva de estímulo económico implique riesgos elevados, con potencial para descontrolar las expectativas inflacionarias.
Al mismo tiempo, la Fed ha revisado al alza su previsión de crecimiento económico en 2026 desde 2.0% a 2.3%. La coexistencia de estas expectativas de crecimiento mejoradas y una inflación persistentemente alta refuerza el argumento de los miembros más hawks de que no es necesario apresurarse a bajar tasas. Aunque el mercado laboral se ha enfriado, los datos de despidos en el sector privado siguen siendo elevados (más de 1.1 millones en noviembre), lo que añade incertidumbre sobre una posible debilidad futura en la economía. En este escenario de “doble presión”, la decisión de avanzar lentamente y con cautela parece ser la opción de menor riesgo para la Fed.
Otro factor clave es el reloj político. El presidente Powell solo tiene tres reuniones más en las que presidiría, ya que el sucesor propuesto por Trump (probablemente Kevin Hasset, ex presidente del Consejo de Asesores Económicos) asumirá pronto. En un período de transición política y en medio de las tensiones sobre la independencia del banco central, decisiones agresivas podrían ser interpretadas como “politizadas” o cortoplacistas, dañando la credibilidad y autonomía de la Fed. Por ello, mantener la coherencia y previsibilidad en la política monetaria se vuelve una prioridad para la actual dirección, limitando las acciones drásticas.
Impacto en el mercado: el fin de la fiesta de liquidez, los activos de riesgo enfrentan la prueba
Para los mercados de criptomonedas, altamente dependientes de la liquidez global en dólares, esta decisión significa que la etapa de expectativas de relajamiento monetario más favorable ha llegado a su fin. La lógica que impulsó a Bitcoin desde mínimos de 83,000 USD hasta más de 92,000 USD, basada en la expectativa de recortes sucesivos, recibe un golpe directo. La desaceleración en el ritmo de recortes y la mayor incertidumbre implican que el “combustible” macro para impulsar los precios de los activos se está reduciendo.
A corto plazo, la decisión será negativa para activos sensibles a las tasas. Tecnologías, acciones de crecimiento y criptomonedas podrían experimentar presiones de venta por ajuste en las expectativas. El mercado cambiará su foco de “¿Cuándo bajará la Fed?” a “¿Cuánto más podrá recortar?”, y será muy sensible a cada dato de inflación y empleo, lo que puede incrementar la volatilidad.
Por otro lado, la decisión incluye un movimiento que algunos analistas ven como potencialmente positivo: la Fed anunció que reanudará compras de bonos del Tesoro a partir del 12 de diciembre, con una primera compra de 400 millones de dólares en letras del Tesoro. Aunque se enfatiza que esto busca aliviar la tensión en los mercados financieros sin reiniciar una política de expansión cuantitativa, implica una inyección de liquidez en el sistema financiero. Algunos creen que esta liquidez adicional podría filtrarse indirectamente hacia activos de riesgo como Bitcoin, brindando cierto apoyo. No obstante, este tipo de “goteo” de liquidez no equivale a una política de recortes de tasas explícitos, y su impacto será limitado.
Perspectiva técnica de Bitcoin: doble suelo y la lucha por los 100,000 USD
Apartándonos del marco macro, la estructura técnica de Bitcoin ha mostrado cambios importantes recientemente. En el gráfico diario, el precio ha formado un patrón de doble suelo cerca de 83,000 USD, señal clásico de reversión de tendencia a mediano plazo. Posteriormente, Bitcoin logró superar y estabilizarse por encima de la resistencia clave en 92,000 USD, intentando ahora convertir ese nivel en soporte.
Los indicadores de momentum, como el MACD, muestran que las líneas rápida y lenta están empezando a converger al alza, y el histograma se acerca a cero, señalando que la fuerza bajista se está agotando y que la presión compradora aumenta. Si Bitcoin logra mantener el soporte en torno a 90-92 mil y continúa la ruptura de la línea de cuello del doble suelo, el siguiente objetivo se sitúa en los 100,600 USD. De lograrse, la próxima resistencia clave se ubicaría en torno a los 108,000 USD.
No obstante, todo dependerá de que el entorno macro no empeore aún más. Si la postura de tasas “más altas por más tiempo” de la Fed sigue enfriando el apetito por el riesgo, y Bitcoin pierde ese soporte en 90 mil, la reacción podría ser una caída de regreso a los 83 mil USD o incluso más abajo. En este momento, Bitcoin está en una fase de intenso combate entre un escenario macro pesimista y una visión técnica alcista.
Conclusión
Esta decisión de la Fed es como apagar las luces y bajar el volumen en medio de una fiesta de bajadas de tasas: no termina la fiesta, pero advierte a los asistentes que el suministro de alcohol se está reduciendo, y que deben mantenerse sobrios. Para el mercado cripto, esto significa que la narrativa macro principal —el estímulo monetario— está cambiando de forma radical.
A corto plazo, el mercado deberá digerir el hecho de que el ritmo de recortes se desacelera considerablemente. La volatilidad y los ajustes serán inevitables. Los inversores deben pasar de apostar a cuántas veces bajará la Fed a analizar con mayor precisión la resistencia de la inflación, los datos económicos y las divisiones internas del banco central. La ruta hacia los 100,000 USD en Bitcoin será más tortuosa, y no solo tendrá que superar resistencias técnicas, sino también demostrar su resiliencia en medio de la “tormenta” macro global. En los próximos meses, la verdadera prueba puede estar aún por comenzar.
