La empresa emite bonos de forma continua... En la primera mitad de este año, 52 billones de yuanes en bonos vencen y están listos para explotar

El mercado de emisión de bonos corporativos, que había estado en silencio durante un tiempo, ha vuelto a activarse al inicio del año. Con la llegada de la mayor ola de vencimientos de bonos corporativos en la historia, las principales empresas están actuando rápidamente para refinanciarse.

Según la Bolsa de Corea, el 5 de enero, Hanwha Aerospace y POSCO Future Technology anunciaron planes de emisión de bonos corporativos por un valor de 2500 millones de wones cada uno, mientras que Lotte Wellfood y Hanwha Investment & Securities también anunciaron que buscarían recaudar 2000 millones de wones y 1500 millones de wones respectivamente. Estas empresas, basándose en las previsiones de demanda, han reservado espacio para ampliar el tamaño de emisión hasta el doble. Entre ellas, Hanwha Aerospace ya ha iniciado su primera previsión de demanda del año, y las demás empresas también comenzarán a realizar previsiones de demanda de manera sucesiva.

El proceso de emisión de bonos corporativos por parte de las empresas para obtener fondos está estrechamente relacionado con las tasas de interés del mercado. Hasta finales del año pasado, el rápido aumento de las tasas de interés generó presión en la financiación empresarial, lo que llevó a un ambiente de retraso en las emisiones. Con el Banco de Corea manteniendo la tasa de referencia congelada y el gobierno ampliando la emisión de bonos del Estado, las tasas de los bonos del Estado superaron el 3%, y las tasas de los bonos corporativos también aumentaron en consecuencia. Tomando como referencia la calificación AA- a tres años, las tasas de los bonos corporativos se acercaron al 3.6% a finales del año pasado. Bajo esta tendencia, el diferencial entre los bonos del Estado y los bonos corporativos también se amplió notablemente.

Debido a este aumento de las tasas y a la temporada baja de fin de año, en el cuarto trimestre del año pasado, la emisión de bonos corporativos alcanzó solo 9.7 billones de wones, una disminución significativa en comparación con los 34.1 billones de wones del primer trimestre del año anterior. Sin embargo, a partir de 2026, la situación está cambiando. Al inicio del año, los inversores institucionales reanudaron sus operaciones de fondos, generando una cierta demanda de bonos corporativos. Este “efecto de principios de año” está estimulando a las empresas a reactivar sus emisiones.

En particular, el volumen de vencimientos de bonos corporativos este año alcanza los 78.4 billones de wones, de los cuales aproximadamente 52 billones de wones vencen en la primera mitad del año. Se espera que en enero, febrero y abril vencen bonos por un valor de 11-12 billones de wones cada mes, y desde la perspectiva de las empresas, deben emitir nuevos bonos corporativos para pagar los vencimientos. De hecho, muchas de las empresas que planean emitir bonos en esta ocasión utilizan los fondos principalmente para “reembolso de deuda”, lo que también refleja esta tendencia.

Pero para que el mercado de bonos corporativos se recupere realmente, aún es necesario mantener estables las tasas de interés. Recientemente, las tasas de los bonos del Estado se han estabilizado algo debido a la intervención en el mercado de divisas por parte de las autoridades, lo que podría tener un impacto positivo en la confianza de los inversores. Además, la entrada de fondos extranjeros gracias a la inclusión en el índice mundial de bonos del Estado y la ampliación de la capacidad de las propias sociedades de valores para captar fondos también se consideran factores que podrían sostener la demanda de bonos corporativos.

Esta situación probablemente conducirá a una concentración en las emisiones de bonos corporativos en la primera mitad del año. En particular, después del 8 de enero, se iniciaron oficialmente las previsiones de demanda de las empresas, cuyos resultados podrían hacer que el ambiente del mercado sea aún más activo. Los expertos predicen que el volumen de emisión de este año seguirá ajustándose en función de las tasas de interés y las condiciones de demanda, pero se espera que la primera mitad del año siga siendo un período activo para las emisiones relacionadas con los vencimientos.